Анализ денежно-кредитной политики Банка России 2013-2015 годов

Основной целью денежно-кредитной политики является обеспечение экономического роста и поддержание уровня инфляции. Поэтому для начала необходимо проанализировать инфляцию и экономический рост в 2013 — 2014 годах (Табл. 2.1).

Таблица 2.1. Динамика инфляции на потребительском рынке и базовая инфляция.

Исходя из таблицы можно отметить, что в 2013 г. ситуация в Российской Федерации была более стабильной, так как уровень базовой инфляции колебался в пределах 5,5−5,9%, а инфляция на потребительском рынке постепенно (с некоторыми колебаниями) снижался с уровня 7,1% в январе до 6,5% в декабре.

В 2014 году же ситуация поменялась кардинальным образом. Базовая инфляция увеличилась с 5,5% в январе увеличилась до 11,2% в декабре (т.е. больше, чем в два раза), причем «скачок» выделяется именно в декабре, что связано, конечно же, с ситуацией на общемировой арене — санкции, примененные против Российской Федерации, «скачки» курсов иностранных валют и т. д. Что же касается инфляции на потребительском рынке, то резкое изменение тоже наблюдается в самом конце года (общее изменение с 6,1% в январе до 11,4% в декабре).

Если же обратиться к опубликованной отчетности Центрального Банка РФ в разделе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» можно определить, что совокупное действие внешних факторов и факторов структурного характера привело к снижению темпов роста российской экономики. Вместо ожидавшегося ранее ускорения роста ВВП (с 1,3% в 2013 году до 2,0% в 2014 году) получили другие данные (Табл. 2.2).

Таблица 2.2. Прирост ВВП % к соответствующему периоду предыдущего года.

По динамике прироста ВВП больше всего бросается в глаза, что прирост в 2012 году был самым лучшим за последние 3 года (следует отметить, что в этом периоде данный показатель имел тенденцию к стабильному снижению — от 4,9% до 2,0%). В 2013 же году прирост имеет обратную тенденцию — увеличивается с 0,8% в 1 квартале до 2,0% в последнем.

В 2014 году ставки на операции Центрального Банка РФ менялись всего 7 раз, причем ставки увеличивались каждый раз. Если просмотреть ставки за 2012;2013 годы, в 2012 году изменений по ставкам не было, тенденция же к изменению ставок началась в 2013 году не по всем показателям.

Что же касается 2014 года, то кредиты на срок 1 день изменились с 6,5% до 18% (почти в три раза), ставки по депозитным операциям на 1 день поднялись практически в четыре раза (с 4,5% до 16,0%).

По последним данным из официального сайта Центрального Банка РФ, с 02.02.2016 года ставка по кредиту «овернайт» снизится до 16%.

По операциям на открытом рынке (аукционы РЕПО от 1 до 6 дней) ставки поменялись с 5,5% до 17%.

Таким образом, ставки по операциям Банка России поднялись в значительной степени — в среднем увеличение составляет больше, чем в 3 раза по каждому показателю. Эта тенденция связана в основном с мировыми событиями, которые не были предусмотрены при утверждении главного финансового документа страны — Федерального бюджета и связанной с ним денежно-кредитной политики Центрального Банка.

Сумма обязательных резервов кредитных организаций, депонированные в Банке России меняется каждый месяц, и имеет тенденцию к увеличению в течении каждого года, причем на начало года норма устанавливается в меньшем размере по сравнению с концом предыдущего. Изменения за 2013;2015г. можно проследить в таблице 2.3.

Таблица 2.3. Обязательные резервы кредитных организаций, депонированные в Банке России, в млн. руб.

Таким образом, в 2012 году сумма резервов оставалась неизменной, в 2013 году увеличилась с 425 585,7 млн руб. в начале года до 510 105,1 млн руб. в конце, т. е. прирост в абсолютном выражении составил 84 519,4 млн руб., или 19,9%. В 2013 году сумма данного резерва менялась с 408 809,0 млн руб. до 458 615,9 млн руб. (увеличение 49 806,9 млн руб. или 12,2%). В 2016 году динамику проследить не имеем возможности, но если сравнивать соответствующие месяцы прошлых 3 лет, обнаружим, что:

• а) в январе 2013 года наблюдается увеличение нормы резервов на 47 215,6 млн руб. (т.е. прирост в размере 12,5%);
• б) в январе 2014 по сравнению с январем 2013 года наблюдаем уменьшение резервов на 50 049,7 млн руб. (т.е. уменьшение в размере 11,8%); но по сравнению с 2012 годом прослеживается увеличение в размере 30 438,9 млн руб. (прирост — 8,0%);
• в) в январе же 2015 года по сравнению с тем же месяцем 2014 года наблюдалось увеличение резервов на 62 503,2 млн руб. (15,3%), по сравнению с 2013 годом — увеличение на 45 476,5 млн руб. (10,7%).

Обратимся к еще одному показателю, устанавливаемому Банком России — сумма обязательных резервов, поддерживаемая кредитными организациями на корреспондентских счетах в Центральном Банке РФ (Табл. 2.4). Обратим внимание на тот факт, что данная сумма устанавливается за месяц, начиная с 10-го числа текущего месяца до 10 числа следующего.

Таблица 2.4. Сумма обязательных резервов, поддерживаемых на корреспондентских счетах кредитных организаций, в млрд.руб.

Таким образом, динамика по данному резерву налицо — это стабильное увеличение из месяца в месяц из года в год. Так, например, в 2013 году увеличение составило с 593,1 млрд руб. в начале до 794,1 млрд руб. в конце, т. е. увеличение в течение года составило 201 млрд руб. (33,9%). В 2014 году видим увеличение данного резерва с 825,8 млрд руб. до 966,9 млрд руб., тем самым наблюдаем увеличение в размере 141,1 млрд руб. (17,1%). Если же сравнивать 2013 и 2014 годы, то получается, что темп прироста резерва в течение 2014 года был меньше, чем в 2013 году (33,9% против 17,1%), но увеличение данного резерва Центральным Банком — вынужденная мера в связи со всеми событиями последних лет. Увеличение минимального резерва на корреспондентских счетах, конечно же, не может благотворно сказываться на эффективной работе кредитных организации, так как деньги в данном случае не работают и не приносят прибыль кредитной организации. Но, с другой стороны, наличие таких резервов дает гарантию по обязательствам каждой кредитной организации перед контрагентами (вкладчиками, партнерами, государственными учреждениями и т. д.).

Рассмотрим еще один инструмент денежно-кредитной политики Банка России — ставка рефинансирования. Данная ставка была определена еще 14.09.2012 года в размере 8,25% и не менялась в течение последних двух лет.

Динамику можно проследить в таблице 2.5.

Таблица 2.5 Ставка рефинансирования Центрального Банка РФ.

Обратимся теперь к валютным интервенциям Центрального Банка РФ.

Объёмы операций с долларами США, всего за период, млн. долл. США Таблица 2.6 Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке.

Как видно из приведенной таблицы, Банк России проводил валютные интервенции на внутреннем валютном рынке с каждым годом все менее активно.