Теоретические основы валютной политики и регулирования валютного курса

Сущность валютной политики государства и инструменты ее проведения

Валютная политика - это политика государства, воздействующая на сферу валютных отношений путем проведения экономических, правовых и организационных мероприятий в целях решения стратегических и текущих задач страны как субъекта мирового хозяйства. Наряду с денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политикой она занимает важное место в системе государственного регулирования экономики.

Стратегическими целями валютной политики являются главные макроэкономические цели страны: снижение инфляции, поддержание высоких устойчивых темпов экономического роста, обеспечение финансовой стабильности.

Достижению стратегических целей валютной политики способствуют кардинальные структурные изменения национального валютного механизма в форме валютных реформ, направленных на формирование полномасштабного внутреннего валютного рынка, рынка драгоценных металлов, введение свободной конвертируемости национальной валюты, интеграцию национального валютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности международных финансовых организаций. Национальная валютная система страны с рыночной экономикой в условиях глобализации должна соответствовать структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе МВФ.

Текущие цели валютной политики зависят от постановки и реализации стратегических целей. Они достигаются путем применения оперативных мер краткосрочного характера, направленных на регулирование валютного курса, валютных операций и в целом валютного рынка.

Решение текущих задач валютной политики призвано обеспечить:

стабильность национальной валюты:

— внутри страны: покупательную способность валюты (защиту от инфляции);

— внешний аспект: устойчивость курса по отношению к иностранным валютам;

создание экономических предпосылок для интеграции страны в мировую систему хозяйства;

поддержание экономического суверенитета страны и защиту национальной товарной массы, услуг и капитальных активов от неэквивалентного обмена.

В число конкретных задач валютной политики в различные периоды входят: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации, введение валютных ограничений для активизации сальдо платежного баланса, переход к конвертируемости валюты, стимулирование притока иностранных инвестиций, либерализация валютного режима и т. д.

Валютная политика многогранна и подразумевает согласованные действия как органов денежно-кредитного регулирования, так и ряда других министерств и ведомств. Ведущую роль в проведении валютной политики играет центральный банк. К сферам его компетенции относятся следующие элементы валютной политики:

курсовая политика;

управление международными ликвидными (золотовалютными) резервами;

осуществление валютного регулирования и валютного контроля за внешнеторговыми операциями;

противодействие нелегальному трансграничному движению капитала («отмыванию» денег);

международное валютное сотрудничество и участие страны в международных валютно-кредитных и финансовых организациях.

Валютная политика теснейшим образом связана с денежно-кредитной политикой. Обе они являются практически неразделимыми частями экономической политики государства. Место денежно-кредитной и валютной политики в структуре экономической политики иллюстрируется схемой, приведенной в гл. 15 данного учебника. Их взаимосвязь прослеживается и по схеме «Механизм действия денежно-кредитной политики» (см. рис. 15.2).

Общность денежно-кредитной и валютной политики заключается в следующем:

• — они проводятся одним и тем же учреждением — центральным банком. В большинстве стран он является проводником государственной валютной политики. Но, например, в Италии валютную политику разрабатывает и реализует, наряду с Центральным банком, специально созданное ведомство — Итальянское валютное бюро;
• — имеют общие элементы. Так, курсовую политику можно отнести как к валютной, так и к денежно-кредитной политике. Проводя валютные интервенции, центральный банк оказывает влияние на денежное предложение и на ликвидность банковской системы. Изменяя процентные ставки по свои операциям, центральный банк укрепляет или ослабляет курс национальной валюты, оказывает влияние на состояние платежного баланса и т. д. (рис. 1.1);

Рис. 1.1. Взаимосвязь валютной и денежно-кредитной политики

• — имеют одинаковые стратегические и тесно связанные тактические (текущие) цели;
• — используют общие инструменты проведения: дисконтная политика, операции на открытом рынке, установление резервных требований к банкам и др.

Вместе с тем, у валютной и денежно-кредитной политики имеются специфические инструменты (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Общие и специфические инструменты валютной и денежно-кредитной политики

Исходя из вышесказанного, во многих странах не делается различий между валютной и денежно-кредитной политикой и для их обозначения используется один и тот же термин: «монетарная политика».

На различных этапах экономического развития стратегия и тактика валютной политики определяются экономической и политической ситуацией в стране и мире, состоянием платежного баланса и денежного обращения, а также внешними обязательствами, связанными с погашением долга и участием страны в международных финансово-кредитных организациях.

Валютная политика юридически оформляется валютным законодательством — совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями между государствами.

В условиях усиления взаимосвязей экономики различных стран, интеграции экономических, финансовых и валютных процессов (особенно в Европе) растет значение юридического оформления этих интеграционных процессов. В этой связи заслуживает внимания процесс развития мировой валютной системы, который прошел несколько этапов:

Первая мировая валютная система — Парижская (1867 г. — начало 20-х гг. ХХ в.). Ее характерными признаками были золотомонетный стандарт (каждая национальная валюта имела золотое содержание) и свободный обмен валют на золото. Экономический кризис, вызванный Первой мировой войной, привел к крушению Парижской валютной системы.

Вторая мировая валютная система — Генуэзская — была образована в 1922 г. Она базировалась на золотодевизном стандарте (в дополнение к золоту использовались девизы — иностранные валюты). В 30-е гг. мировой экономический кризис вызвал падение золотодевизного стандарта. Размен банкнот на золото осуществлялся перед Второй мировой войной только в США.

Третья мировая валютная система — Бреттон-Вудсская. В ходе второй мировой войны США превратились в самую мощную державу, и реформирование валютной системы происходило под сильным влиянием этой страны. В 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США) состоялась валютно-финансовая конференция ООН, на которой установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Основными принципами этой валютной системы стали:

введение

золотодевизного стандарта, основанного на золоте и двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов. Однако доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото;

курсовое соотношение валют стало определяться на основании фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах США.

Четвертая мировая валютная система — Ямайская. С конца 60-х гг. начинается кризис Бреттон-Вудсской системы, вызванный высокими темпами инфляции и неравномерностью экономического развития стран, включенных в мировую систему хозяйства. Соглашение о реформе и переходе к четвертой мировой валютной системе было принято в 1976 г. странами — членами МВФ в Кингстоне (Ямайка). Вместо золотодевизного стандарта введен стандарт СДР (специальных прав заимствования). Отменены золотые паритеты. Страны — члены МВФ стали свободны в выборе режима валютного курса.

Закономерностью современного мирового развития являются интеграционные процессы. В настоящее время существует целый ряд факторов, свидетельствующих об объединительных тенденциях в области валютно-финансовых отношений во многих регионах мира:

• — Тенденция формирования валютных пространств (currency areas) вокруг ведущих мировых валют. В валютное пространство доллара США фактически входят страны Центральной и Латинской Америки, к евро тяготеют страны Восточной и Южной Европы, а также Балтии.
• — Помимо движения к мировым валютам, наблюдается формирование региональных валютных объединений. В Западной Европе в 1957 г. было образовано Европейское экономическое сообщество, в конце 70-х гг. была юридически оформлена региональная европейская валютная система с денежной единицей ЭКЮ (ecu — European currency unit), а с 1 января 1999 г. страны Европейского экономического и валютного союза (ЕЭВС) перешли к единой валюте евро.

В Латинской Америке существует субрегиональный торгово-экономический союз МЕРКОСУР («Рынок Южного конуса»), в который входят Аргентина, Бразилия, Парагвай и Уругвай (ассоциированные члены — Боливия и Чили). В рамках этого объединения рассматривается возможность создания региональной валютной группировки.

В Африке 16 государств Западной Африки, создавшие Экономическое сообщество (ЭКОВАС), разрабатывают программу введения коллективной денежной единицы — афро.

В Юго-Восточной Азии страны региона стремятся координировать усилия в стабилизации курсовых соотношений национальных валют. Центральные банки этого региона договариваются о взаимном кредитовании и проведении согласованных интервенций на валютных рынках. Азиатский банк развития собирается ввести единую азиатскую валюту Acu (Asian currency unit). Эта валюта не будет торговаться на валютном рынке и станет неким совокупным индексом валютных курсов азиатских стран по отношению к доллару или евро. Причем совокупных индексов может быть несколько, в зависимости от того, валюты каких стран будут включены в корзину Acu.

Образование Таможенного союза (Россия, Белоруссия и Казахстан) имеет целью создание единого экономического пространства, а в перспективе, возможно, и единой валюты. Однако политические и экономические разногласия тормозят реализацию планов.

• — Наряду с конкуренцией между ведущими мировыми валютами усилилась тенденция к проведению согласованной валютно-финансовой политики со стороны регулирующих органов основных финансовых центров — США, Западной Европы, Японии. Это выражается в намерении совместно осуществлять работу по поддержке курсов ведущих валют, согласовании процентной политики, обеспечении ликвидности национальных денежных рынков, что, по мнению некоторых экспертов, может привести в перспективе к созданию единого центрального банка ведущих мировых валют.
• — Наблюдается процесс вытеснения «слабых» национальных валют ведущими мировыми валютами не только из сферы международного валютного оборота, но и из сферы национального денежного обращения. Примерами могут служить «долларизация» и «евроизация» в валютном пространстве соответствующих валют, особенно в периоды кризисов (в Юго-Восточной Азии в 1997;1998 гг., в Аргентине в 2002 г.).

Являясь частью единого мирового хозяйства, Россия связана соглашениями и договорами с правительствами и центральными банками других стран, международными валютно-кредитными и финансовыми организациями. Валютное законодательство и нормативные акты Банка России учитывают современные реалии экономики страны и международные обязательства.