Секьюритизация активов. 
Банковское право

^[1] в настоящее время является одним из видов кредитования, динамично развивающихся преимущественно в зарубежных странах (США, Германии, Мексике, Швейцарии, Австрии, Франции, Великобритании и др.). Секьюритизация — это «замена нерыночных займов или потоков наличности на ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынках капиталов. Такой замены можно достичь путем выделения определенного вида дебиторской задолженности и оформления этой задолженности таким образом, чтобы покупатели ценных бумаг могли обеспечить возврат своих вложений на основании конкретных обязательств»^[2].

" Секьюритизация выражается, с одной стороны, в увеличении доли финансирования за счет выпуска ценных бумаг и инструментов на их основе по сравнению с кредитным финансированием, с другой — в расширении видового разнообразия ценных бумаг и всевозможных производных от них гибридных инструментов"^[3].

Этот механизм, при котором «финансовые активы [Assets] списываются с баланса предприятия [Originator], отделяются от остального имущества и передаются специально созданному финансовому посреднику [Special Purpose Vehicle], а затем рефинансируются на денежном рынке или рынке капитала», фактически представляет собой «инновационную форму финансирования» .

Применительно к национальному законодательству «секьюритизацию» можно определить как действия, направленные на принятие прямо или опосредованно рисков, связанных с правами требования, иными активами, деятельностью (видами деятельности) третьих лиц и выпуском ценных бумаг, стоимость и доходность которых зависят от указанных рисков^[4].

В настоящее время секьюритизация активов является одним из наиболее сложных видов кредитования, так называемым «производным кредитованием». Вместе с тем его достоинства очевидны. Помимо целей привлечения финансовых средств (основной цели заемщика по банковским кредитам), в рамках секьюритизации достигается ряд вторичных целей. В частности, «можно списать активы с баланса одновременно с соответствующими обязательствами по ценным бумагам, расширить круг потенциальных инвесторов и благодаря снижению кредитного и процентного рисков, а также риска ликвидности повысить качество управления активами, пассивами и рисками. Все эти вторичные эффекты достигаются благодаря обособлению выделенных активов от общего кредитного риска предприятия, привлекающего финансовые средства, в чем и состоит стержневая идея секьюритизации активов»^[5].

• [1] В данном случае под «активами» следует понимать требования по автокредитам, торговым контрактам, поступления по кредитным картам, лизинговые платежи и др.
• [2] Смирнов, Е. Е. Рынок секьюритизации в России: перспективы обнадеживают / Е. Е. Смирнов // Банковское кредитование. 2007. № 1.
• [3] Улюкаев, С. С. Секьюритизация активов: глобальный макроэкономический феномен / С. С. Улюкаев // Международные банковские операции. 2010. № 3.
• [4] Смирнов, Е. Е. Секьюритизация в России: на подступах к фундаментальному закону / Е. Е. Смирнов // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. 2008. № 5.
• [5] Бэр, X. П. Секьюритизация активов / X. П. Бэр. М.: Волтерс Клувер, 2007. С. 4.