Биржевая информация (биржевые индексы и их характеристика)

Для управления ценными бумагами недостаточно даже хорошего знания конъюнктуры рынка, именно поэтому необходимо применять обобщающие показатели.

Фондовый индекс — это статистическая средняя величина, рассчитанная на основе курсовой стоимости входящих в него бумаг. Существует значительное разнообразие индексов. Например, биржи рассчитывают свои индексы на основе котируемых на них акций. Аналитические компании имеют свои индексы. Индексы могут насчитывать как большое число бумаг (индексы с широкой базой), так и небольшое количество (индексы с узкой базой). Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 фондовых индексов.

Можно выделить следующие основные направления использования индексов:

1. в качестве индикаторов и инструментов анализа и прогнозирования конъюнктуры рынка ценных бумаг.

В этом случае индексы должны отражать текущую ситуацию на рынке и отслеживать локальные колебания конъюнктуры и настроений участников. Такой подход базируется на том, что текущие котировки конкретных операторов уже учитывают все реальные изменения и ценовые ожидания участников. Потребителями такой информации в первую очередь являются инвесторы и управляющие портфельными инвестициями, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг.

2. в качестве основы для фьючерсных и опционных контрактов.

Поскольку индекс — это просто число, которое не может продаваться или покупаться, да еще с физической поставкой, расчеты по фьючерсному контракту на индекс осуществляются в денежной форме на величину разницы между значениями индекса при заключении контракта и при его досрочном закрытии или на дату исполнения. Потребителями индексов в таких случаях являются управляющие крупными инвестиционными фондами, биржевые спекулянты и др.;

3. в качестве ориентира при оценке эффективности управления портфелями клиентов, в том числе, при управлении инвестиционными фондами.

Большая часть фондовых индексов относится к одной из двух групп:

• — капитализационные индексы;
• — ценовые индексы.

Капитализационные индексы. Данный тип индексов измеряет общую капитализацию эмитента, ценные бумаги которых используются для расчета индекса. Вычисленное значение индекса нормируется на некоторую базовую дату.

Под капитализацией эмитента понимается произведение текущей рыночной стоимости выпущенных предприятием ценных бумаг на их количество, находящееся в обращении. Большинство индексов на зарубежных рынках ценных бумаг являются капитализационными индексами.

К ним относятся индексы:

• — Standard and Poor’s (S&P-500, S&P-400),
• — сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи и т. п.

На российском рынке ценных бумаг к капитализационным индексам относятся все биржевые индексы.

Индекс РТС — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчёт которого начался 1 сентября 1995 года.

Индекс рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент.

Список акций для расчёта индексов пересматривается раз в три месяца.

Существуют индексы:

• — РТС (код индекса — RTS I) (является базовым активом для фьючерсных контрактов на срочном рынке FORTS (Фьючерсы и Опционы в РТС).
• — РТС-2 (код индекса — RTS 2) (акции «второго эшелона»),
• — RTS Standard (15 «голубых фишек» выраженный в рублях),
• — RTSVX (Индекс волатильности) и 7 отраслевых индексов.

Индекс РТС и Индекс РТС-2 отличаются списками акций, которые используются для их расчета.

Списки ценных бумаг, по которым рассчитываются Индекс РТС и Индекс РТС-2, формируются из наиболее ликвидных акций российских компаний, отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки ценных бумаг, включенных в котировальные списки, а также ценных бумаг, допущенных к торгам без прохождения процедуры листинга. Индекс РТС рассчитывается на основании котировок 50 акций наиболее капитализированных российских компаний. Для ограничения величины влияния на индекс акций отдельных эмитентов удельный вес ценных бумаг каждого эмитента не должен превышать 15% по состоянию на день составления списка.

Кроме того, удельный вес ценных бумаг одного эмитента на день, следующий за датой вступления в силу нового списка ценных бумаг, не должен превышать 30%, а удельный вес ценных бумаг одного эмитента на каждый момент расчета значения индекса не должен превышать 50%.

Индекс РТС рассчитывается в течение основной торговой сессии каждые 15 секунд и при каждом изменении цены инструмента, включенного в список для его расчета. Первое значение индекса является значением открытия, последнее — значением закрытия. Индекс рассчитывается в двух значениях — валютном и рублевом. Рублевые значения являются вспомогательными, которые рассчитываются на основе валютных значений. Индекс рассчитывается при возникновении следующих событий с любой ценной бумагой, входящей в список для его расчета:

• — если совершена сделка, удовлетворяющая требованиям, предъявляемым настоящей методикой;
• — если цена лучшей стандартной заявки на покупку превысила последнюю рассчитанную цену по этой ценной бумаге;
• — если цена лучшей стандартной заявки на продажу стала меньше последней рассчитанной цены по этой ценной бумаге.

Индекс ММВБ. Подход, который лежит в основе построения индексов ММВБ, предполагает разделение эмитентов на три группы, каждая из которых представляет собой базу расчета одного из трех индексов:

• — MICEX LC (MICEX Large Cap Index) — индекс акций компаний высокой капитализации;
• — MICEX MC (MICEX Mid Cap Index) — индекс акций компаний стандартной капитализации;
• — MICEX SC (MICEX Start Cap Index) — индекс акций компаний базовой капитализации.

При разработке концепции капитализационных индексов учитывались как международная практика создания и расчета фондовых индексов, так и особенности развития российского фондового рынка.

Ценовые индексы, или индексы с весом, равным цене. Индексы данного типа вычисляются методом средней арифметической простой: цены всех активов, входящих в индекс складываются и делятся на количество активов.

Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. К данному типу индексов относятся:

• — наиболее известный — промышленный индекс Доу Джонса (Dow Jones);
• — другие индексы Доу Джонса;
• — индекс Токийской фондовой биржи — Nikkei-225;
• — основной индекс Американской фондовой биржи — АМЕХ и т. д.

В российской практике они малоприменимы.

Некоторые биржевые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX — самый важный биржевой индекс Германии.

Специальные биржевые индексы. Каждый индекс уникален, но можно выделить специальные биржевые индексы, которые включают в себя определенную группу компаний, соответствующую специфическим критериям:

• — этичные индексы — включают только те компании, которые удовлетворяют экологическим, общественным и моральным нормам;
• — индексы окружающей среды — отображают денежный эквивалент от ущерба, нанесенного внешними эффектами компаний, входящих в индекс.

Индекс облигаций — показатель, рассчитанный на основе стоимости совокупности облигаций (отвечающих установленным критериям) и отражающий динамику определенного сегмента рынка облигаций. Выделяют следующие виды индексов: сводные (совокупные) индексы и подиндексы.

Сводный индекс отражает динамику рынка облигаций в целом, как, например, индекс государственных облигаций, который включает все выпуски облигаций на федеральном, субфедеральном и муниципальном уровне.

Подиндексы отражают динамику отдельного сегмента рынка облигаций, например, подиндекс федеральных облигаций, выпущенных МФ РФ со сроком погашения от одного года до трех лет.

Понятие «фондовых» и «биржевых» индексов принято отождествлять.

Однако, понятие «фондовых индексов» гораздо шире, чем понятие «биржевых индексов», поскольку биржевой индекс рассчитывается только по итогам торговой сессии. Их применение обусловлено необходимостью анализа большого объема информации в процессе проведения операций на биржевом рынке.

Индексы, являясь статистическими показателями, выражают последовательность изменения динамики рынка ценных бумаг. Как правило, абсолютные значения индексов не важны.

Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.