Введение. 
Процедура обратного выкупа акций

Обратный выкуп акций — это процедура выкупа эмитентом (акционерным обществом) собственных акций у акционеров или на открытом рынке. Данная процедура, являясь частью дивидендной политики, служит для распределения прибыли компании, и в большинстве случаев является показателем избытка наличных средств. Помимо этого, обратный выкуп акций является эффективным инструментом корпоративного управления. Данная процедура может оказывать существенное влияние на рыночную стоимость компании, ее финансовый рычаг — отношение заемных средств к собственному капиталу, структуру собственников компании, а также на ряд других важных показателей.

В развитых странах данная процедура начала широко применяться в 1990;х годах. И объемы подобных сделок набирают оборот с каждым годом. В России же обратный выкуп акций эмитентом является относительно новым и не до конца изученным явлением, что определяет актуальность тематики данной работы.

В силу своих преимуществ, данный процесс набирает популярность и в нашей стране. Изучение динамики показывает, что объемы сделок по обратному выкупу акций, а также их количество значительно увеличились: с двух сделок в 2006 году до шестнадцати в период 2011;2012 годы, также наблюдался значительный всплеск обратных выкупов в период кризиса 2008 года.

Целью данной работы является изучение мотивов, побуждающих компании проводить обратный выкуп акций, а также выявление широкого ряда последствий, которые влечет за собой данная процедура.

В процессе достижения цели работы предполагается решение следующих задач:

• · Изучение процедуры обратного выкупа акций, его мотивов и последствий;
• · Анализ преимуществ обратного выкупа акций по сравнению с денежной формой дивидендов;
• · Определение факторов, влияющих на эффективность обратного выкупа;
• · Исследование влияния объявления об обратном выкупе акций на котировки и избыточную доходность.

Первая глава работы посвящена исследованию теоретической стороны вопроса, обзору зарубежной литературы, выявлению основных тенденций проведения обратного выкупа акций. В работе исследуются способы осуществления обратного выкупа акций, анализируются факторы, определяющие его эффективность. Обратный выкуп акций рассматривается как часть дивидендной политики компании, проводится сравнение выкупа акций с выплатой дивидендов; как инвестиционное решение компании вложить свободные средства в собственные акции; как способ изменения структуры капитала и собственности; как инструмент поддержания рыночных котировок акций; а также как мера защиты от враждебного поглощения.

Во второй главе анализируются особенности обратного выкупа акций в России, проводится эмпирическое исследование обратного выкупа акций российскими компаниями методом событийного анализа: рассматривается влияние объявление обратного выкупа акций на рыночные котировки, рассчитывается кумулятивная избыточная доходность акций и рассматривается ее динамика; анализируется влияние обратного выкупа акций на рыночные котировки в период кризиса.