Перспективы развития инвестиционной стратегии коммерческого банка

Тенденции изменения инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг

Банком осуществляется активная инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг. Основным принципом инвестиционной политики является формирование высоколиквидного и доходного портфеля ценных бумаг. Диверсификация инвестиционных вложений позволяет Банку оптимизировать риски и доходность портфеля.

Особенность управления ценными бумагами состоит в том, что ценные бумаги принадлежат различным эмитентам. Целью портфельного управления ценными бумагами перед управлением одним видом ценной бумаги является диверсификация инвестиций. Чем больше в портфеле ценных бумаг, принадлежащих различным эмитентам, тем менее рисковым считается такой портфель.

Рисунок 10 Структура портфеля ценных бумаг по классам ценных бумаг АО «Цеснабанк».

Прогнозная структура портфеля на 2012 год АО «Цеснабанк» показывает расширение ценных бумаг, и добавление выпуска квазигосударственных ценных бумаг с долей 8,10% в 2012 году. Из рисунка 10 видно, что банк планирует увеличить государственные ценные бумаги на 28,16%, акции же, наоборот, сократить с 11% до 4,79%, а также уменьшить на 30,05% корпоративные ценные бумаги.

Банк не может получить высокую прибыль от ценных бумаг, просто придерживаясь определенных инвестиционных категорий или направления. Он может получить больший доход только путем тщательной оценки фактов и постоянного совершенствования своего опыта. А для инвестиционной деятельности нет лучшей стратегии, чем отбор инвестиционного портфеля по принципу «наобум».

Банк должен оценивать действительный риск. Этот риск заключается в том, сможет ли он за инвестиционный период получить совокупный доход после вычета налогов (включая тот, который он получает от продажи), покупательная способность которого хотя бы равна начальной. К этому доходу должен дополнительно приплюсовываться приличный процент на начальную ставку. Хотя этот риск технически невозможно подсчитать безошибочно, но в некоторых случаях его вполне можно оценить с необходимой точностью.

Основные факторы, имеющие отношение к такой оценке, следующие:

• Ш достоверность, с которой можно оценить долгосрочные экономические показатели компании;
• Ш достоверность, с которой можно оценить деятельность руководства как по способности реализовывать весь потенциал компании, так и по разумности использования потоков денежных средств;
• Ш уверенность в том, что руководство будет направлять результаты от эффективной деятельности компании не в себе в карман, а к акционерам;
• Ш цена покупки компании;
• Ш уровни налогообложения и инфляция, которые будут существовать и определять степень отличия покупательной способности доходов инвестора от валового дохода.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи в виде государственных ценных бумаг, включая казначейские обязательства Министерства финансов, и корпоративных облигаций указаны в таблице 9.

Таблица 9. Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи.

Всего корпоративных облигаций, подлежащих продажи на 2013 год 740,8 миллиона тенге, часть из которых составляют облигации дочереней организации АО «ВТБ» на сумму 74,1 миллиона тенге, АО «ФНБ «Самрук-Казына» — 404,2 миллиона тенге и дисконтные облигации АО «НК «КазМунайГаз» — 75,8 миллиона тенге.

Таблица 10. Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыли или убытки по состоянию на 2012 г.

Как показывает таблица 9 негосударственные ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыли или убытки по состоянию на 2012 год составили 6981миллион тенге, 6884 миллиона тенге из которых приходится на долю от корпоративных облигаций.

Облигации АО «Фонд Национального Благосостояния «Самрук-Казына» составляют 779,6 миллиона тенге с процентной ставкой 5,9% и со сроком до погашения — 7 лет.

Ноты Национального Банка РК с периодом погашения до 1 года составили 30 074 миллиона тенге, а казначейские обязательства Министерства финансов — 14 291,2 миллиона тенге с периодом погашения от1 до 5 лет.

Инвестици, удерживаемые Банком до срока погашения — это ценные бумаги с фиксированными или определимыми платежами и фиксированным сроком погашения, в отношении которых Банк имеет твердые намерения и возможность держать эти инвестиции до погашения.

Инвестиции до погашения учитываются по стоимости приоретения с использованием метода «эффективной процентной ставки».

Инвестиции, удерживаемые до срока погашения включают в себя госудраственные ценные бумаги, в том числе казначейские обязательства Министерства финансов, и негосударственные ценные бумаги, включая корпоративные облигации.

Таблица 11 Инвестиции, удерживаемые до срока погашения.

Всего на 2013 год инвестиций, удерживаемых до срока погашения 5395,2 миллиона тенге, из них чистых корпоративных облигаций 1244,8 миллиона тенге. Облигации АО «Казахстанская ипотечная компания» составляют 151,4 миллиона тенге, ОАО «Газпром» — 607,9 миллиона тенге и облигации АО «Астана-Недвижимость» 485,5 миллиона тенге.

По состоянию на 01.04.12 г. в обращении находятся следующие виды облигаций АО «Цеснабанк»:

ь именные купонные без обеспечения;

ь именные купонные субординированные без обеспечения;

ь именные купонные с обеспечением.

Все выпуски долговых ценных бумаг представлены в таблице 1 Приложения B.

В рамках третьего выпуска облигаций в пределах первой облигационной программы 28.06.06 года были выпущены именные купонные субординированные облигации без обеспечения с датой погашения до 28.06.14 года и плавающей купонной ставкой, зависящей от уровня инфляции. Данная ставка пересматривается Советом Директоров каждые 6 месяцев и определяться по формуле:

r = i + m.

где r — купонная ставка;

i — инфляция, рассчитываемая как прирост/снижение индекса потребительских цен (значение индекса в процентах минус 100%), публикуемого Агентством Республики Казахстан по статистике за последние 12 месяцев, предшествующих двум месяцам до даты выплаты очередного купонного вознаграждения);

m — фиксированная маржа в 1% годовых.

Значение верхнего предела ставки устанавливается на уровне 10%, нижнего (при дефляции) — 6%.

По состоянию на 2012 г. ставка вознаграждения равна 9,0% годовых от номинальной стоимости облигаций.

Общий объем привлеченных средств от размещения облигаций составил.

2805, 9 млн.тенге.

Именные купонные облигации с обеспечением были выпущены в рамках четвертого выпуска облигаций в пределах первой облигационной программы, общий объем которых составил 4 000 000 000 (четыре миллиарда) штук на сумму 2304,6 млн.тенге.