Монетарная политика центрального банка

Денежно-кредитная политика — это термин, используемый экономистами для описания способов воздействия на предложение денег в экономике. Резервный банк Новой Зеландии осуществляет денежно-кредитную политику совместно с правительством с момента своего создания, т. е. с середины 1930;х гг.

Сегодня Резервный банк использует денежно-кредитную политику, чтобы контролировать уровень инфляции и поддерживать его в течение определенного диапазона.

В Новой Зеландии отсутствует контроль по текущим трансакциям, а пo капитальным счетам контроль крайне ограничен. В настоящее время здесь принят режим чистого плавающего курса, и в этой связи на валютные и капитальные трансакции влияет крайне ограниченное число юридических правил. Валютообменными операциями может заниматься любое лицо без каких-либо разрешений. Поэтому здесь практически отсутствуют уличные спекулянты валютой, все обменные операции идут через банки.

Переход на десятичное номинирование денежных знаков стал целым событием для Новой Зеландии. Перейти на более удобную десятичную систему предлагалось еще до II Мировой войны. «Имперская» система была довольно запутанной и сложной для вычислений: фунты делились на 20 шиллингов и 240 пенсов. Однако в 1933 году, когда страна находилась в центре Великой депрессии, переход на десятичную систему представлялся слишком дорогостоящим. В 1957 году в стране был создан специальный комитет, чтобы оценить все за и против десятичной денежной системы. Комитет поддержал переход на десятичную деноминацию и подготовил это важное для Новой Зеландии мероприятие. Правительство объявило, что 10 июля 1967 года станет «днем Д», и развернуло массированную кампанию по подготовке перехода от «имперской» к десятичной системе. Одновременно обсуждалось название новой денежной единицы. В частности, предлагалось наименование «киви». В конечном итоге сошлись на долларе, и карикатура «Мистер Доллар» стала символом кампании. В «день Д» фунты, шиллинги и пенсы ушли в прошлое, доллары и центы стали денежной единицей Новой Зеландии.

В 1989 году Резервный банк Новой Зеландии получил право контролировать чеканку монет. До этого времени, несмотря на исключительное право банка выпускать банкноты, контроль за выпуском монет принадлежал новозеландскому Казначейству. В начале 90-х годов были выпущены в обращение банкноты совершенно нового образца. А шестая серия, эмитированная в 1999;2000 годах, стала полимерной. Сейчас все банкноты Новой Зеландии печатаются на полипропиленовых полимерных материалах. Прежде деньги печатались на бумаге, изготовленной из хлопка. Опыт Австралии показал, что полимерные банкноты живут в четыре раза дольше бумажных и лучше защищены от подделок. Полимеры более экологичны, по окончании срока службы банкноты идут на переработку [5].

В 80−90-е годы в Новой Зеландии наблюдалась относительно высокая инфляция. Но начиная со второй половины 2011 года, она держится на достаточно низком и стабильном уровне [4].

Рисунок 2 Индекс потребительских цен (инфляции) в Новой Зеландии за 2004 — 2014 гг. (в %).

Ответственность за контроль над инфляцией возложена правительством на Резервный банк. Банк стремится удерживать инфляцию в рамках 1−3%, отталкиваясь от индекса потребительских цен, публикуемого в официальной статистике Новой Зеландии. Подробные детали этой политики прописаны в своего рода контракте между банком и правительством, который носит наименование «Соглашение о целях политики». Резервный банк страны озабочен не только тем, чтобы не позволить инфляции превысить 3%-ный барьер. Он также следит за тем, чтобы не наступила дефляция, так как последняя может привести к торможению экономического роста и создать новые диспропорции.

Так же, как и в Австралии, Резервный банк Новой Зеландии проводит монетаристскую политику с целью поддержать стабильность цен путем воздействия на ставку процента. Устанавливая официальную ставку процента, банк оказывает воздействие на все ставки краткосрочных процентов, ставки плавающих ипотечных кредитов и т. д. Именно краткосрочные ставки процентов оказывают большое влияние на уровень экономической активности в стране и, соответственно, на инфляцию.

Резервный банк пересматривает официальную ставку процента 8 раз в году. Это происходит при ежеквартальном выпуске «Заявления о монетарной политике» и между выпусками. Однако в чрезвычайных условиях Резервный банк может принять решение об изменении ставки процента и вне этого расписания. Регулирование ставки процента в качестве средства реализации монетарной политики было принято в марте 1999 года. По сравнению с ранее применявшимися методами эта система проще для исполнения, и ее легче понять. До этого главным средством Резервного банка Новой Зеландии в реализации монетарной политики был контроль за количеством наличности, доступной банкам в соответствии с ценой (то есть процентом).

Внедрение системы регулируемой ставки процента в 1999 году значительно улучшило качество монетарной политики Резервного банка. Согласно независимому докладу профессора Ларса Свенссона (Lars Svensson) из Института международных экономических исследований (Университет Стокгольма) в настоящее время реализация монетарной политики Резервным банком Новой Зеландии полностью совпадает с наилучшими образцами международной практики гибкого реагирования на целевые уровни инфляции, при которой устанавливается среднесрочный целевой уровень инфляции. Он позволяет избегать ненужных колебаний в объемах ВВП, ставках процента и обменном курсе [3].

На протяжении 2013 — 2014 гг. высокие цены на экспортные сырьевые товары были ключевым фактором роста экономики, наряду с развитием строительной деятельности и роста чистой иммиграция. Несмотря на то, что экспортные цены снизились в течение первых трех кварталов 2014, они остались очень высоким по старым стандартам. По оценкам экспертов инфляционное давление растет, и будет расти дальше, однако оно остается в рамках нормы.

При умеренной инфляции и высоком обменном курсе Резервный банк изменил свою политику в отношении стабильной процентной ставки.

Рисунок 3 Уровень процентной ставки в Новой Зеландии за 2005 — 2015 гг. (в %)