ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ
Π‘Π»ΡΠΆΠ±Π° Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΠ³ΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π°Π΄Π°Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ, ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΡ
ΡΠ°ΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΊΠ΅ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠ° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅ΠΊΡΠΈΠ²Π° (Π±ΡΠΈΠ³Π°Π΄Ρ) ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ². Π Π΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΎΠΏΡΠΎΡΠΎΠ² Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΠ³ΡΠ°ΡΠ° (Π΄Π°Π»Π΅Π΅ — ΠΠΠ) ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠ»ΡΠΆΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΎΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΡΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ»Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠΈΠΊΠΎΠ² Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ
ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°, Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½Π°Ρ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ
Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π»ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ, ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°ΡΠ΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ. ΠΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ Π² ΠΌΠ°ΡΠΊΠ΅ΡΠΈΠ½Π³Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², Π² ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ
ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ, ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ ΡΡΠ±ΠΎΡΠ΄ΠΈΠ½Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΠΉ. ΠΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ ΡΡΠ±ΠΎΡΠ΄ΠΈΠ½Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΡΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ, ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ SPV, ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ Π² ΡΡΡΠΎΠ³ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ ΠΎΡ ΠΏΡΠ»Π° Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² (ΠΏΡΠΈ ΡΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΈ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΠΈΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ) ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠ°ΠΌ Π²ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³ (ΠΌΠ»Π°Π΄ΡΠ°Ρ (junior), ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΎΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠ°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠ°; ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΡ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΎΠ± ΠΈΠ·ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ
Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΎΠΌ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΡ Π½Π° ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅; ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ; ΠΎΡΠΎΡΠΌΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ
Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΎΠ²; Π²Π½ΠΎΡΠΈΡ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ Π² Π±Π°Π·Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ
…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ½Π΅ΡΠ½ΠΈΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ Π°ΡΠ΄ΠΈΡ ΡΡΡΠΎΠΈΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ «ΠΠ± Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ΅». ΠΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΌ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ. ΠΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠ° Π΅Π³ΠΎ Ρ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΡΠΌΠΎΠΉ (Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠΌ), Π² ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠ°, Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ 1915;1919 Π³Π³. Π ΠΎΡΡΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΡΠ½ΠΎ Ρ Π₯Π°ΡΡΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΉ Π±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π½Ρ ΡΠΈΡΠΊΡΠ»ΡΡΡ ΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π°Ρ
ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΎΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠΌ, ΠΎΡ Π²Π·ΡΡΠ²Π° Π΄Π²ΠΈΠ³Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΎΠ± ΠΎΡΠΎΠ±ΡΡ
ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π°Ρ
ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΎΡ ΠΎΠ³Π½Ρ Π² ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠΎΡΡΠ½ΡΡ
ΡΠΊΠ»Π°Π΄Π°Ρ
, ΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π° ΠΈ Π΄Ρ. ΠΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΡΡΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Π² 2012 Π³. ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠ»Π°ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ ΡΠΎΠ±ΡΠ°Π½Π½ΡΡ
ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΡ
Π²Π·Π½ΠΎΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΠΠ, ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ² 0,82% (Π² 2011 Π³. — 0,86%, Π² 2010 Π³. — 0,82%, 2009 Π³. — 0,81%). ΠΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΠ΅Π»Π°ΡΡΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΎΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΡΡ
Π΅Π²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΡ
ΡΡΡΠ°Π½, Π³Π΄Π΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π²Π°ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡ 5 Π΄ΠΎ 10%. Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ ΡΡΡΠ°Π½ Π‘ΠΠ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΠ΅Π»Π°ΡΡΡΠΈ ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΠΠ°Π·Π°Ρ
ΡΡΠ°Π½Π°…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ — Π·Π°Π»ΠΎΠ³ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠΎΠ² Π² ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ 7588,27 ΡΡΡ. ΡΡΠ±. Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠΏΡΠ°Π²ΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ°1 Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΡ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π·Π°ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π° 7588,27 * 0,5 = 3794,14 ΡΡΡ. ΡΡΠ±. — Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΡΡΠΎΠΊΠ°Ρ, % Π‘ΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ, % ΠΠΈΠ·ΠΊΠ°Ρ, % ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½Ρ Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½Ρ Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ…
ΠΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌΠ½Π°Ρ Π ΠΌΠ°Π΅ 2014 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ «AnalyticResearchGroup» Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΎ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΡΠ°Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
Π»ΠΈΡ. Π Π΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ²Π΅ΡΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ»ΠΎΠΆΠΈΠ²ΡΡΡΡΡ ΡΠ΅Π½Π΄Π΅Π½ΡΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π° ΡΡΠ΅ΡΠΎΠ² Ρ Π΄ΠΈΡΡΠ°Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» 12% ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌΡ Π³ΠΎΠ΄Ρ. ΠΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΡΠ΅ΠΌΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΎΡΡ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠ² Ρ Π΄ΠΈΡΡΠ°Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π» ΠΈ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π³ΠΎΡΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΠΌΠΈ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠ°ΠΌΠΈ, Π±Π΅Π· ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ Π½ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ, Π½ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ VaR. Π’Π°ΠΊ, Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ VaR Π² 10 ΠΌΠ»Π½ Ρ. Π΄Π»Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΡΠΈΠ·ΠΎΠ½ΡΠ° Π² ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΈ Π΄ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»Π° 99% Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°ΡΡ (ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΈ ΡΠΎΡ
ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½Π΄Π΅Π½ΡΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ½ΠΊΡΡΡΡ): Π‘ΡΠ°ΡΠΈΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ
ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ
ΠΎΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΎΠ½ΡΠΎΡΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ (ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅) ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ. ΠΠ°Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π΄Π΅Π»ΠΎ Ρ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠΎ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΠΎΠ½Π°Π΄ΠΎΠ±ΠΈΡΡΡΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ. ΠΠΎ, Π²ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ
, Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²ΡΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ
ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡ
ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² (ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π°), Π° Π²ΠΎ-Π²ΡΠΎΡΡΡ
, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΡΡ Π°Π΄ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ
ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ², ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΡΡΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π°…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² Π±Π°Π½ΠΊΠ°. ΠΠ° ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 12β20% ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΠ΅ΡΡΡΡΠ°Ρ
. ΠΠ½ Π½Π΅Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌ Π½Π° Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ
ΡΡΠ°ΠΏΠ°Ρ
Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡ ΡΡΠ΄ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ
ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π±Π΅Π· ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
Π±Π°Π½ΠΊ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π°ΡΠ°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ. ΠΠ΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½Π° ΡΠΎΠ»Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ΅Π½ΡΠΈΡ Π·Π° Π²ΡΡΠ»ΡΠ³Ρ Π»Π΅Ρ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½Π°, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π½Π΅ Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½Π° (Π½Π΅ Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ) Π΄Π°Π½Π½Π°Ρ ΡΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΈΠ΄Π΅Ρ Π»ΠΈ ΡΠ΅ΡΡ ΠΎ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°ΡΠΎΡΡΠΈ Π½Π° ΠΎΠ±ΡΠΈΡ
ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΡ
ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎ (ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ, ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΎΠ²Π°Π²ΡΠ°ΡΡΡ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠ΅ΠΉ Π·Π° Π²ΡΡΠ»ΡΠ³Ρ Π»Π΅Ρ). ΠΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΡΠΆΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π°Π»ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ III Π³ΡΡΠΏΠΏΡ Π»ΠΈΠ±ΠΎ I ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊ ΡΡΡΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ — ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ Π·Π°ΡΠΈΡΠ΅ Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
Π»ΠΈΡ ΠΏΡΠΈ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ
ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈΠΉ (ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π²) Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ
ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ
ΠΈΠ· ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ
ΠΈΠΌΠΈ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΡ
Π²Π·Π½ΠΎΡΠΎΠ² (ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΡ
ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΉ). Π‘ΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΎΠΌ Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ ΠΠ ΠΠ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ, ΠΎΠ΄Π½Π° ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Π° (ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΠΈΠΊ) ΠΎΠ±ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π·Π° ΠΎΠ±ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠ½Π΅Ρ Π‘Π΅ΡΠ²ΠΈΡ ΠΠ°Π½ΠΊ", ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΡΡΠΎΠ² «ΠΠ²ΡΠΎΠ±Π°Π½ΠΊΠ°» , — Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅Π½Π½Π°Ρ Π² Π½Π°ΡΠ΅ΠΌ ΡΠΏΠΈΡΠΊΠ΅ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° ΡΡΠ΅ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠΎΠ»Π΅Π½ΠΈΡ. ΠΡΠ΅ Π²Π°ΠΆΠ½Π΅Π΅ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΡΠ° ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π° Π½Π° ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ²-ΡΠΈΠ·Π»ΠΈΡ, Π½ΠΎ Π΅ΡΡΡ Π½Π°Ρ Ρ Π²Π°ΠΌΠΈ. ΠΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΠΈΡΡΡ «ΠΠ²ΡΠΎΠ±Π°Π½ΠΊΠ°» ΠΏΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ²Π°ΡΠ΅Π»Ρ, Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΈΠΉ ΠΎΡ ΡΠΎΠ½ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°, ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ΄ΡΡΠ΅Π½ ΠΊ «ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Π·Π°ΡΠΈΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ° ΠΏΠΎ Π±Π΅Π·Π±ΡΠΌΠ°ΠΆΠ½ΠΎΠΉ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ