Особенности и основные направления денежно-кредитной политики России на 2013 год и период 2014 и 2015 годов

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год содержат анализ состояния и прогноз развития экономики РФ, основные ориентиры, параметры и инструменты единой государственной денежно-кредитной политики. [5, стр. 482].

Разработку ДКП как составной части национальной макроэкономической политики осуществляет Банк России. Этот процесс организован следующим образом:

• § Банк России разрабатывает проект ДКП и передает его на рассмотрение Национальному банковскому совету;
• § Национальный банковский совет дает по проекту заключение;
• § Банк России уточняет проект по рекомендациям Национального банковского совета и представляет его Президенту РФ и Правительству РФ;
• § до 1 октября Банк России представляет в Государственную Думу проект Основных направлений единой государственной ДКП на предстоящий финансовый год, который должен быть утвержден до 1 декабря.

Основные направления единой государственной ДКП на предстоящий финансовый год содержат анализ состояния и прогноз развития экономики РФ. основные ориентиры, параметры и инструменты единой ДКП. Реализация утвержденной ДКП возложена на Банк России. [ 5, стр. 484].

Особенность советской банковской практики заключалась в жестком разграничении наличного и безналичного денежного оборота. Понятие «денежная эмиссия» применялось преимущественно к выпуску наличных денег в обращение. До 1988 г. эмиссионный процесс концентрировался в Госбанке СССР, поскольку Стройбанк осуществлял кредитные вложения за счет бюджетных источников, а эмиссия Внешэкономбанка была незначительной. Создание системы специализированных банков поставило их в положение главных эмитентов денег, т. е. процесс денежной эмиссии стал децентрализованным. Дальнейшее реформирование кредитной системы, создание сети коммерческих банков и единого эмиссионного ЦБ РФ привело к изменениям в методах денежно-кредитного регулирования.

До начала 90-х годов денежная масса не рассматривалась как целостный объект регулирования. Главный объект регулирования — наличные деньги в обращении. Другим объектом служила величина кредитных вложений (безналичные деньги, эмитированные в оборот банковской системой). Процессы управления этими показателями были обособлены. Планируемый объем наличных денег устанавливался в кассовом плане Госбанка СССР, размер кредитных вложений определялся в сводном кредитном плане.

С созданием в 1988 г. системы специализированных банков сводный кредитный план стал составляться на базе расчетов кредитных планов специализированных банков. При этом ресурсы кредитования планировались по отдельным источникам, а кредиты — общими суммами на краткосрочные и долгосрочные цели. Изменилась кредитная политика. Если до 1988 г. расширение кредитования экономики рассматривалось как положительная тенденция, то в 1988 г. кредитное планирование ориентируется на ресурсосбережение. Таким образом, традицией для банковской практики было наличие чрезмерно централизованной системы управления кредитными ресурсами, нарушение качественного единства денежной массы как объекта управления, что стало впоследствии одним из факторов инфляции.

Создание системы самостоятельных коммерческих банков привело к дальнейшей децентрализации кредитных ресурсов. Принципиально изменились и методы денежно-кредитного регулирования. В основе направлений денежно-кредитной политики лежат такие макроэкономические показатели, как общий рост производства, индексы цен и инфляции, коэффициент занятости, состояние платежного баланса страны. Использование традиционных инструментов денежно-кредитного регулирования должно позволить государству воздействовать на объем и структуру кредитных вложений в экономику, влиять на все важнейшие показатели экономического роста. [6, стр. 413].

Банк России в предстоящий трехлетний период сохранит преемственность реализуемых принципов денежно-кредитной политики и планирует к 2015 году завершить переход к режиму таргетирования инфляции.

В рамках данного режима приоритетной целью денежно-кредитной политики является обеспечение ценовой стабильности, то есть поддержание стабильно низких темпов роста цен. Денежно-кредитная политика, направленная на контроль над инфляцией, будет способствовать достижению более общих экономических целей, таких как обеспечение условий для устойчивого и сбалансированного экономического роста и поддержание финансовой стабильности.

Реализация денежно-кредитной политики Банка России предполагает установление целевого значения изменения индекса потребительских цен. В качестве главной цели денежно-кредитной политики Банка России ставится задача снижения темпов прироста потребительских цен в 2013 году до 5 — 6%, в 2014 и 2015 годах — до 4 — 5%. [ 1].

В III квартале 2013 г. Банк России проводил денежно-кредитную политику в условиях превышения инфляцией цели и сохранения низких темпов роста российской экономики. С учетом складывающихся тенденций и прогноза макроэкономического развития Совет директоров Банка России на заседаниях в 2013 г. принимал решения о сохранении неизменной направленности денежно-кредитной политики.

Статистические данные за прошедший квартал свидетельствовали о некотором улучшении внешнеэкономических условий. В частности, наблюдались признаки восстановления экономической активности в еврозоне — крупнейшем торговом партнере России, а также повышение мировых цен на нефть. Банк России ожидает постепенного ускорения роста мировой экономики в среднесрочной перспективе и ослабления сдерживающего влияния внешних условий на экономику России. Тем не менее потенциал роста цен на нефть с учетом совокупного действия факторов со стороны спроса на нее и предложения, как ожидается, будет ограничен.

Внутренние условия характеризовались низкими темпами роста совокупного выпуска и сохранением небольшого отрицательного разрыва выпуска. Сдерживающее влияние на экономику в первую очередь снижение инвестиционной активности, которое было более выраженным, чем предполагалось ранее. В июле-августе 2013 г. динамика ряда индикаторов указывала на некоторое повышение потребительской активности.

В дальнейшем прогнозируется небольшое увеличение темпов роста внутреннего спроса и совокупного выпуска в условиях замедления инфляции, сохранения умеренных темпов роста реальной заработной платы и кредитования. [2].

В III квартале 2013 г. сохранилась тенденция к замедлению роста кредита экономике. В то же время наблюдалось снижение процентных ставок по кредитам нефинансовым организациям и населению, а неценовые условия кредитования изменились незначительно.

В целом ситуация на финансовых рынках оставалась стабильной.

Инфляция в годовом выражении в III квартале 2013 г. продолжала снижаться и в сентябре достигла минимального с начала года уровня — 6,1%. Замедлению инфляции способствовала динамика цен на рынке продовольствия.

По прогнозу Банка России, инфляция будет замедляться в 2013 г., оставаясь в рамках целевого диапазона, и продолжит снижение в 2014 году. Вместе с тем для достижения цели по инфляции в среднесрочной перспективе необходимо формирование более выраженных позитивных тенденций в динамике инфляционных ожиданий, в связи с чем Банк России сохранял неизменную направленность денежно-кредитной политики в августе-октябре 2013 года. При этом проводимая политика позволяет добиться снижения инфляции без создания значительных рисков замедления экономического роста.

В III квартале 2013 г. годовой темп прироста потребительских цен оставался выше верхней границы целевого диапазона и составил 6,1% в сентябре.

Вместе с тем в его динамике преобладала тенденция к снижению, что было обусловлено в первую очередь замедлением роста цен на продовольственные товары. Снижению темпов инфляции также способствовало отсутствие выраженного инфляционного давления со стороны спроса в условиях нахождения совокупного выпуска несколько ниже потенциального уровня. [1].

Сценарии макроэкономического развития на 2014 год и период 2015 и 2016 годов.

Банк России рассмотрел три варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2013 — 2015 годах, один из которых соответствует прогнозу Правительства Российской Федерации. В основу сценариев положена различная динамика цен на нефть.

В рамках первого варианта Банк России предполагает снижение в 2013 году среднегодовой цены на российскую нефть сорта «Юралс» на мировом рынке до 73 долларов США за баррель. В этих условиях в 2013 году реальные располагаемые денежные доходы населения могут сократиться на 0,4%, инвестиции в основной капитал — на 2,1%. Снижение ВВП может составить 0,4%.

В рамках второго варианта рассматривается прогноз Правительства Российской Федерации, положенный в основу разработки параметров федерального бюджета на 2013 — 2015 годы. Предполагается, что в 2013 году цена на российскую нефть может составить 97 долларов США за баррель. Данный вариант отражает развитие экономики в условиях реализации активной государственной политики, направленной на улучшение инвестиционного климата, повышение конкурентоспособности и эффективности бизнеса, на стимулирование экономического роста и модернизации, а также на повышение эффективности расходов бюджета. Согласно этому варианту, в 2013 году увеличение реальных располагаемых денежных доходов населения прогнозируется на уровне 3,7%. Объем инвестиций в основной капитал может повыситься на 7,2%. В этих условиях объем ВВП может возрасти на 3,7%.

В рамках третьего варианта Банк России предполагает повышение в 2013 году цены на нефть сорта «Юралс» до 121 доллара США за баррель. В условиях увеличения доходов от экспорта российских товаров в 2013 году ожидается повышение инвестиционной активности. Темп прироста инвестиций в основной капитал может ускориться до 7,6%, реальных располагаемых денежных доходов населения — до 4%. Увеличение объема ВВП предполагается на уровне 4%.

В 2014 — 2015 годах прирост объема ВВП в зависимости от варианта прогноза может составить 2 — 5%.

Согласно первому варианту прогноза, при падении средней цены на российскую нефть в 2013 году ожидается резкое сокращение положительного сальдо баланса торговли товарами и услугами — до 72,5 млрд. долларов США и профицита счета текущих операция — до 11,9 млрд. долларов США.

В соответствии со вторым вариантом прогноза некоторое ухудшение ценовой конъюнктуры топливно-энергетического рынка обусловит уменьшение активного сальдо торговли товарами и услугами до 101,9 млрд. долларов США и счета текущих операций до 31,0 млрд. долларов США.

По третьему варианту при улучшении ценовой конъюнктуры основных товаров российского экспорта положительный итог как баланса торговли товарами и услугами, так и счета текущих операций (172,0 и 94,7 млрд. долларов США соответственно) будет выше показателей 2012 года.

В соответствии со сценарными условиями функционирования экономики Российской Федерации Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2013 году до 5 — 6%, в 2014 и 2015 годах — до 4 — 5% (из расчета декабрь к декабрю предыдущего года). Указанной цели по инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 4,7 — 5,7% в 2013 году, 3,6 — 4,6% в 2014 и 2015 годах.

В зависимости от вариантов прогноза темп прироста денежного агрегата М2 в 2013 году может составить 9 — 18%, в 2014 и 2015 годах — 14 — 19% в год.

Банк России разработал три варианта денежной программы. Второй вариант программы базируется на макроэкономических показателях, использованных при формировании проекта федерального бюджета на 2013 год и плановый период 2014 — 2015 годов. Темп прироста денежной базы в узком определении, соответствующий целевым ориентирам по инфляции и оценкам динамики экономического роста, может составить по вариантам программы в 2013 году 7 — 14%, в 2014 — 2015 годах — 11 — 14% ежегодно.

В предстоящий период в рамках бюджетной стратегии Российской Федерации планируется переход к новым принципам бюджетной политики. В соответствии с бюджетными правилами объем расходов федерального бюджета будет формироваться исходя из базовой цены на нефть, что подразумевает последовательное сокращение расходов по отношению к ВВП в 2013 — 2015 годах. В случае превышения нефтяными ценами запланированного уровня дополнительные доходы будут направляться на пополнение Резервного фонда. Ожидается, что указанные меры будут способствовать ограничению денежного предложения и тем самым — достижению целевых ориентиров по инфляции.

В период до конца 2013 г. и в 2014 г. слабый внешний спрос продолжит оказывать сдерживающее воздействие на темпы роста российской экономики, но в среднесрочной перспективе его негативное влияние будет постепенно уменьшаться. Несмотря на некоторое повышение прогнозируемых темпов экономического роста в еврозоне, по прежнему ожидается сохранение в среднесрочной перспективе отрицательного разрыва выпуска.

Кроме того, прогнозируемые низкие темпы роста мировой экономики и высокий уровень мировых запасов многих промышленных товаров, а также отсутствие предпосылок для роста цен на нефть ограничивают потенциал роста цен на основные товары российского экспорта. В связи с этим, ожидается сохранение цен на нефть вблизи текущих значений, в интервале 95−105 долл. США за баррель в течение последующих трех лет.

Низкий уровень деловой активности, как ожидается, обусловит сохранение стимулирующей денежно-кредитной политики зарубежными центральными банками. Согласно консенсус-прогнозам, ставки денежно-кредитной политики в еврозоне и США останутся на рекордно низких уровнях до конца 2014 года.

В III квартале 2013 г. фактический уровень зарубежной инфляции оказался ниже, чем ранее предполагалось. Есть основания предполагать, что при отсутствии дополнительных ценовых шоков на мировых рынках и факторов существенного изменения курса рубля повышательное давление на потребительские цены в России со стороны импортируемой инфляции останется незначительным.

Объем ВВП по сравнению с соответствующим кварталом предыдущего года в III квартале 2013 г. может увеличиться на 1,5−1,8%, в IV квартале — на 1,8- 2,2%. Ускорение роста ВВП во многом будет обусловлено значительным положительным вкладом сельского хозяйства.

Ожидается сохранение умеренного отрицательного разрыва выпуска в течение 2014 г., чему будет способствовать ряд факторов. Прежде всего, это слабый внешний спрос и отсутствие улучшения условий торговли, связанное с отсутствием предпосылок к росту цен на нефть. При этом наблюдавшиеся в III квартале 2013 г. ослабление рубля и повышение цен на нефть позволяют предположить, что величина отрицательного разрыва выпуска может оказаться меньше, чем ранее предполагалось. В дальнейшем ожидается сокращение разрыва выпуска. При этом значительное ускорение темпов экономического роста в среднесрочной перспективе не прогнозируется. Текущие оценки потенциального выпуска указывают на то, что при имеющихся структурных ограничениях темпы его роста в годовом выражении в среднесрочной перспективе могут сохраняться на уровне около 2,0−2,5%.

В среднесрочной перспективе денежно-кредитная политика будет направлена на обеспечение последовательного снижения инфляции до целевых значений (5% в 2014 г., 4,5% в 2015 г., 4,0% в 2016 г.). В первой половине 2013 г. одним из основных факторов, указывающих на целесообразность смягчения направленности денежно-кредитной политики, оставался уровень инфляционных ожиданий. В дальнейшем закреплению тенденции к замедлению инфляции должно способствовать снижение инфляционных ожиданий. В III квартале 2013 г. наблюдались некоторое ухудшение потребительских настроений и отсутствие существенных изменений краткосрочных инфляционных ожиданий.

В дальнейшем при условии формирования более выраженных позитивных тенденций в динамике инфляционных ожиданий возможно постепенное снижение степени жестокости процентной политики. [ 2].