Операции коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг

ИНСТИТУТ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ ЭКОНОМИКИ И ПРАВА

КАФЕДРА ФИНАНСОВ, ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ И КРЕДИТА

КУРСОВАЯ РАБОТА

ТЕМА: ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА ПЕРВИЧНОМ И ВТОРИЧНОМ РЫНКАХ ЦЕННЫХ БУМАГ

ВЫПОЛНИЛА: КАРПЕКИНА Д.А.

• Введение
• Глава 1. Операции коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг
• 1.1 Характеристика первичного и вторичного рынков ценных бумаг
• 1.2 Коммерческие банки как участники рынка ценных бумаг
• 1.3 Операции коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг
• ГЛАВА 2. ОПЕРАЦИИ СБЕРБАНКА НА ПЕРВИЧНОМ И ВТОРИЧНОМ РЫНКАХ ЦЕННЫХ БУМАГ
• 2.1 Характеристика деятельности ОАО «Сбербанк»
• 2.2 Операции Сбербанка на первичном и вторичном рынках ценных бумаг
• 2.3 Проблемы в деятельности Сбербанка на рынке РЦБ и рекомендации по их разрешению
• Заключение
• Список литературы

Рынок ценных бумаг составляет один из наиболее динамичных сегментов финансового рынка и является, по сути, связующим звеном рынка капиталов и денежного рынка.

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. При этом, банки имеют существенные отличия от других финансовых институтов, и это обусловливает некоторую специфику операций банков с ценными бумагами.

В настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и играют все более заметную роль в формировании их прибыли. Все это говорит об исключительной важности налаженности и эффективности операций банков на рынке ценных бумаг, как для самих банков, так и для экономики в целом.

Цель курсовой работы заключается в проведении теоретических и аналитических исследований операций проводимых коммерческими банками на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.

Курсовая работа предусматривает решение следующих важнейших задач:

— изучение сущности рынка ценных бумаг;

— исследование первичного и вторичного рынков ценных бумаг;

— изучение операций осуществляемых коммерческими банками на первичном и вторичном рынках ценных бумаг;

— исследование операций Сбербанка на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.

При написании курсовой работы, использовались различные источники информации, среди них: экономическая литература и финансовая отчётность исследуемого предприятия, законодательные акты и федеральные законы.

Объектом исследования является совокупность экономических отношений участников первичного и вторичного рынка ценных бумаг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Предметом исследования являются операции проводимые коммерческим банком, на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.

Деятельность банков на рынке ценных бумаг многогранна, поскольку они не только традиционно являются посредниками, связывающими интересы и денежные средства эмитентов и инвесторов, но и сами активно используют финансовые инструменты для формирования собственной ресурсной базы, размещения денежных средств в высоколиквидные и доходные ценные бумаги.

Таким образом, тема курсовой работы является актуальной и важной, так как потребность в знаниях в области ценных бумаг, а в частности операций коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг, на сегодняшний сформировалась не только у профессиональных участников финансового рынка, но и тех, кто проявляет к нему интерес в качестве потенциального инвестора или эмитента.

Глава 1. Операции коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг

1.1 Характеристика первичного и вторичного рынков ценных бумаг

Приступая к изучению операций коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг, первоочередным шагом является определение главных понятий, используемых в данном параграфе — понятиям ценная бумага и рынок ценных бумаг. Анализ экономической литературы, показывает, что:

Ценные бумаги — это товар особого рода, который выступает как титул собственности или долговое обязательство, дающий право на получение дохода и имеющий хождение на рынке. [18, 16 с.]

Ценные бумаги обладают рядом свойств, среди которых — обращаемость, т. е. способность покупаться и продаваться на рынке; получение дохода; ликвидность, т. е. способность быть проданными и превращенными в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию; рискованность.

Таким образом, ценной бумагой считается та, которая обладает всеми четырьмя свойствами

Ценная бумага — это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, при которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Ценная бумага — это всего лишь право, а не какая-нибудь вещь, а потому для нее не существует ни стадии производства, ни стадии потребления. Единственное место в экономике, где она может существовать — это сфера обращения. [16, 16 с.]

Ценные бумаги могут быть подразделены на первичные и вторичные.

Первичные — это ценные бумаги, дающие право на доход или долю капитала (акции и облигации).

Вторичные дают право на приобретение первичных бумаг и делятся на опционные, дающие право на приобретение акций и облигаций на вторичном рынке, и ваучерные, дающие право на приобретение акций на первичном рынке или при первичном их размещении. К ним относятся конвертируемые акции и облигации, ваучеры, варранты. [18, 18 с.]

Для ценной бумаги в сфере обращения сосредоточены все этапы ее жизни — «рождение, жизнь и смерть», которые в совокупности составляют её кругооборот. Последний распадается на три стадии: выпуск, т. е. обмен ссудного капитала на титул; собственно обращение как переход права собственности на нее от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал.

Таким образом, стадии кругооборота ценной бумаги представлены на рисунке 1.1.

Рисунок 1.1. Кругооборот ценной бумаги

Перечисленные стадии кругооборота ценной бумаги имеют свои особенности: в первой и третьей стадиях ценная бумага пребывает только однажды, а во второй стадии, в обращении, проходит большая часть ее жизни.

Поскольку ценная бумага — это особый род капитала, то и ее рынком является особый рынок — рынок ценных бумаг, на котором титулы капитала (т.е. соответствующие права) обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью — фиктивная стоимость (капитализированный доход). [16, 18 с.]

Рынок ценных бумаг — это не совсем то же самое, что рынок товаров или денег. Рынок ценных бумаг — это экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг, или экономические отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота — это составные части указанного рынка.

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. [16, 191 с.]

На рынке ценных бумаг, как и на товарных рынках, действуют конкретные продавцы и покупатели со своими определенными целями. Однако это единственное сходство товарных рынков и рынков ценных бумаг.

В отличие от товарных рынков, на которых товары производятся и продаются в соответствии со стратегиями и маркетинговыми приоритетами компаний-производителей, на рынке ценных бумаг такие бумаги появляются только в тех случаях, когда это вызвано необходимостью инвестиционного процесса. [4, 69 с.]

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок последний можно разделить на первичный и вторичный.

Рынок ценных бумаг неоднороден и в зависимости от эмиссии ценных бумаг подразделяется на первичный, где происходит реализация новых видов ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором осуществляется перепродажа ценных бумаг. [18, 70 с.]

В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами различают биржевой, где торговля ценными бумагами происходит на фондовых биржах, и внебиржевой рынок, который не имеет определенного места торговли ценными бумагами и подразделяется на организованный и неорганизованный рынки.

Все эти разновидности рынка ценных бумаг представляют собой весьма необходимый и важный элемент рыночной экономики, и особенно её кредитно-финансовой надстройки.

Структура рынка ценных бумаг представлена на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2. Структура рынка ценных бумаг

Указанные рынки, составляющие структуру рынка ценных бумаг, противостоя друг другу, взаимно дополняют друг друга. Данное противоречие обусловлено тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг и мобилизации капитала, они руководствуются специфическими методами отбора и реализации ценных бумаг.

Так, первичный рынок представлен преимущественно облигациями, в то время как на бирже основным объектом торгов выступают акции. Если на первичном рынке осуществляется непосредственное инвестирование экономики путем мобилизации капитала, то посредством вторичного рынка происходит лишь перераспределение собственности и проведение спекулятивных операций.

Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. На первичный рынок приходят все ценные бумаги, которые в дальнейшем частично остаются в руках инвесторов, но большей частью уходят на вторичный рынок, где передаются из рук в руки. [18, 72 с.]

Необходимо различать понятия «эмиссия», «выпуск и размещение ценных бумаг». На практике очень часто используют два термина — эмиссия и выпуск.

Эмиссия ценных бумаг — это установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Она включает определение размеров выпуска, подготовку и публикацию проспекта эмиссии, регистрацию выпуска, печать бланков ценных бумаг, публикацию объявления о выпуске.

Выпуск ценных бумаг означает совокупность ценных бумаг одного эмитента (АО), которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и которые имеют одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

Размещение эмиссионных ценных бумаг (андеррайтинг) - это отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Предусмотрены следующие формы размещения ценных бумаг: открытая подписка для всех желающих, закрытая подписка только для членов акционерного общества, аукцион, инвестиционный конкурс, коммерческий конкурс, распределение среди акционеров, конвертация.

Основные субъекты первичного рынка — эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг. Активно работают на первичном рынке коммерческие банки. [6, 80 с.]

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные бумаги. Основная часть ценных бумаг, приобретенных на первичном рынке, возвращается на рынок, так как была приобретена не в целях инвестирования, а для получения курсовой разницы. Эти ценные бумаги продаются уже на вторичном рынке.

Дальнейшая жизнь этих ценных бумаг непосредственно связана с функционированием вторичного рынка, где происходит постоянная смена собственников ценных бумаг. В силу этого вторичный рынок поглощает большие объемы ценных бумаг, и оборот вторичного рынка значительно преобладает над первичным, так как одна и та же бумага может покупаться и продаваться много раз.

Основными участниками вторичного рынка являются государство, акционерные общества, профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, прочие хозяйствующие субъекты и граждане. [6, 87 с.]

Таким образом, отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что вторичный рынок следует за первичным, и ценные бумаги не могут появиться на вторичном рынке, минуя первичный.

На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. [11, 15 с.]

То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту в принципе безразлично в чьих руках находятся выпушенные им ценные бумаги, важным для эмитента является лишь объем обязательств по ценным бумагам.

1.2 Коммерческие банки как участники рынка ценных бумаг

С появлением и распространением в России ценных бумаг уже с начала 90-х годов активными участниками рынка ценных бумаг становятся коммерческие банки.

В зависимости от национального законодательства той или иной страны, исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков банки могут играть на них различную роль. [16, 219 с.]

Мировая практика знает два подхода к проблеме сочетания обычной банковской деятельности с деятельностью на рынке ценных бумаг.

Согласно одному из подходов, банкам должно быть запрещено заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (брокерской, дилерской, организатора рынка), а также должны быть существенно ограничены отдельные виды непрофессиональной деятельности в качестве инвесторов (вложения в негосударственные ценные бумаги, кроме дочерних банковских и финансовых компаний).

Второй подход представляет собой разрешение банкам сочетал обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг. Согласно этому подходу, ограничение риска банковских инвестиционных операций должно осуществляться не «хирургическими» методами прямого разделения функций, а путем введения специальных «встроенных» ограничителей и надлежащего государственного контроля за банковской деятельностью, а также повышенного внимания к проблеме конфликта интересов при операциях на финансовых рынках.

По банковскому законодательству банки в России являются универсальными банками, т. е. совмещают обычные банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг (непрофессиональными и профессиональными). [16, 221 с.]

Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и, но дополнительным правилам, установленным Банком России. Необходимо отметить, что Банк России регулирует непрофессиональную деятельность банков на рынке ценных бумаг более жестко, чем иные российские государственные органы контролируют подведомственные им коммерческие организации.

Банк для осуществления операций по доверительному управлению ценными бумагами должен иметь лицензию профессионального участника РЦБ. [9, 359 с.]

Таким образом, профессиональная деятельность банков на рынке цепных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России. При этом предполагается, что Банк России как единый надзорный и контрольный орган имеет все полномочия проверять и при необходимости регламентировать профессиональную деятельность банков, в том числе и на рынке ценных бумаг. У Банка России для этого есть возможность требовать обычную и специальную отчетность, право назначать банковские проверки и при необходимости применять к банкам санкции (как легкие, так и серьезные, вплоть до отзыва лицензии и ликвидации банка).

Кроме того, но действующему российскому валютному законодательству только банки, получившие на основании лицензии Банка России право на ведение валютных операций, могут беспрепятственно осуществлять как профессиональную, так и непрофессиональную деятельность на зарубежных финансовых рынках.

При этом Банк России применяет ряд ограничений на инвестиционные операции банков — повышенные коэффициенты риска при расчете соотношения собственных средств банков и различных статей их активов, а также значительные требования к созданию внутренних банковских резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги.

Деятельность банков как инвесторов и эмитентов на рынке ценных бумаг регулирует Банк России, включая установление правил бухгалтерского учета и техники проведения операций.

Современное состояние дел на российском фондовом рынке позволяет предположить, что в обозримом будущем банки будут занимать лидирующее место как среди эмитентов и институциональных инвесторов, так и среди профессиональных участников рынка ценных бумаг. [16, 222 с.]

Кроме того, инфраструктура российского фондового рынка будет развиваться в дальнейшем за счет того, что именно банки будут предоставлять массовым клиентам и другим профессиональным торговцам услуги в области депозитарной, расчетно-денежной и клиринговой деятельности.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг выступают в качестве эмитентов ценных бумаг, инвесторов и посредников при операциях с ценными бумагами. [8, 406 с.]

Банкам на рынке ценных бумаг разрешено:

— выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

— вкладывать средства в ценные бумаги;

— управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);

— выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т. е. выступать в роли финансового брокера;

— оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционное консультирование);

— организовывать выпуски ценных бумаг, т. е. выступать в качестве инвестиционной компании;

— выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц.

Соответственно банки имеют право:

— инвестировать в портфели акций небанковских компаний (в том числе обеспечивая контрольное влияние косвенно, через дочерние организации);

— учреждать небанковские инвестиционные институты;

— учреждать компании, специализирующиеся на учете и хранении ценных бумаг, а также на расчетах и платежах по операциям с ними;

— учреждать организации, являющиеся институциональными инвесторами (страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и т. п.).

К основным целям деятельности банков на рынке ценных бумаг можно отнести:

— привлечение дополнительных ресурсов на основе эмиссии ценных бумаг для проведения традиционных кредитных и расчетно-платежных операций;

— получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ценных бумаг;

— расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций (через участие в портфелях их ценных бумаг), учреждения подконтрольных финансовых структур;

— доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк;

— поддержание необходимого запаса ликвидности.

В целом операции банков с ценными бумагами могут быть классифицированы по разным признакам (критериям) следующим образом: активные, пассивные; фондовые, коммерческие; эмиссионные, торговые, сохранные, гарантийные, доверительные, залоговые; собственные, клиентские. [19, 563 с.]

Таким образом, в следующем параграфе курсовой работы, будут изучены операции коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.

1.3 Операции коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг

Операции с ценными бумагами относятся к числу важнейших для деятельности коммерческого банка. Единого законодательного акта, регулирующего деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, в настоящее время нет.

Деятельность коммерческих банков регулируется рядом законодательных актов. Прежде всего это федеральные законы «О Центральном банке (Банке России)» [22], «О банках и банковской деятельности» [20], «О рынке ценных бумаг» .

Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг регулируется также рядом инструкций и писем Центрального банка РФ. Кроме того, каждый банк разрабатывает собственные внутренние инструкции по работе с ценными бумагами для своих филиалов.

Осуществление банками операций с ценными бумагами расширяет их возможности по организации кредитных отношений. Ценные бумаги, обладая такими свойствами, как стандартность и серийность, активно обращаются на финансовых рынках и в ряде случаев являются для коммерческих банков более привлекательными инструментами, чем ссуды и депозиты. [11, 230 с.]

Операции банков с ценными бумагами могут быть как активными, так и пассивными.

Коммерческий банк должен минимизировать риски от своей деятельности на фондовом рынке" особенно на вексельном российском рынке, который обладает наибольшими рисками. Пассивные операции на фондовом рынке, наряду с получением кредитов, являются основными источниками формирования ресурсов банка. Активные операции коммерческих банков на фондовом рынке делят ведущую роль с предоставлением кредитов по уровню доходности.

Виды операций коммерческих банков с ценными бумагами представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1.

Структура формирования баланса банка по операциям с ценными бумагами

Осуществляя операции с ценными бумагами, банки выступают в роли либо эмитентов, либо инвесторов, либо кредиторов, либо посредников на рынке ценных бумаг.

1) Банки как эмитенты ценных бумаг.

Ценные бумаги являются для эмитентов удобным инструментом для привлечения дополнительных ресурсов. Выпуск ценных бумаг имеет те преимущества перед депозитами, что привлеченные банком средства не будут востребованы раньше срока. Тем самым банк может лучше планировать свои активные операции, в том числе заниматься долгосрочным кредитованием.

Наиболее распространенными видами краткосрочных ценных бумаг, эмитируемых банками, являются банковские векселя. Кроме того, банкам дано право выпускать депозитные и сберегательные сертификаты. [11, 231 с.]

Банки могут пополнять свою ресурсную базу также за счет выпуска облигаций, а акционерные банки — увеличивать собственный капитал путем выпуска акций.

Объемы выпуска банковских векселей зависят от собственного капитала банка, а при вексельном кредитовании банки обязаны резервировать средства в Центробанке.

При выпуске собственных векселей коммерческий банк может выступать:

— векселедателем простого векселя;

— акцептантом переводного векселя;

— одновременно векселедателем и акцептантом переводного векселя;

— векселедателем переводного векселя, воспрещаемого им для предъявления к акцепту;

— векселедателем неакцептованного переводного векселя.

В настоящее время одной из основных функций вексельного обращения в России по-прежнему остается погашение дебиторской задолженности. Значительная часть векселей реально не обеспечена денежными средствами. Вексель в основном продается и покупается не за реальные денежные средства, а обменивается на товары или услуги, т. е. он перестает быть абстрактным денежным обязательством, а превращается в некий финансово-товарный квази-инструмент. [11, 232 с.]

В отличие от всех прочих организаций банкам дано право выпускать такие виды ценных бумаг, как депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитный сертификат или сберегательный сертификат — это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.

Путем выпуска облигаций банки могут привлекать средства на более длительный срок, чем при выпуске векселей или сертификатов. Однако объемы выпуска банковских облигаций значительно ниже, чем объемы выпуска векселей.

Что касается выпуска акций акционерными банками, то следует заметить, что основная часть уставного капитала российских банков формируется за счет стратегических инвесторов, лишь очень незначительное число банков использовало практику увеличения уставного капитала за счет размещения акций среди неограниченного круга инвесторов.

Кроме того, в последние годы невелик интерес к банковским акциям и со стороны портфельных инвесторов, так как, во-первых, банковская сфера не рассматривается уже как самая прибыльная и динамичная, во-вторых, права мелких акционеров зачастую ущемляются в пользу крупнейших акционеров.

Существуют также и технические трудности, ограничивающие развитие рынка банковских акций. Они связаны с тем, что требуется согласие Центробанка при приобретении более 3% акций банка отечественными инвесторами и любого количества акций иностранными инвесторами.

2) Важным направлением деятельности коммерческого банка являются инвестиции в ценные бумаги.

Инвестиционные операции банка предполагают покупку ценных бумаг всех видов (акций, облигаций, сертификатов, векселей) за счет собственных средств банка. [4, 122 с.]

Ключевые факторы, которые определяют цель проведения инвестиционной деятельности коммерческих банков, — это потребность в получении дохода и потребность в обеспечении ликвидности определенной группы своих активов.

Операции коммерческого банка, связанные с размещением ресурсов в ценные бумаги, формируют его портфель ценных бумаг, который в зависимости от целей приобретения и котируемости на организованном рынке ценных бумаг делится на торговый портфель, инвестиционный портфель и портфель контрольного участия. [5, 244 с.]

В торговый портфель включаются котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ЦБ, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы.

Инвестиционный портфель составляют ценные бумаги, покупаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе.

Портфель контрольного участия включает в себя ценные бумаги, приобретенные в количестве, которое обеспечивает получение контроля над управлением организацией-эмитентом или существенное влияние на нее.

Такими ценными бумагами признаются акции, дающие право на участие в управлении делами акционерного общества, именуемые — голосующие акции.

Ценные бумаги одного вида, выпущенные одним эмитентом, имеющие равные объемы закрепленных прав, называются эквивалентными.

Портфель ценных бумаг коммерческого банка представлен на рисунке 1.3.

Таким образом, процесс принятия инвестиционных решений коммерческим банком на рынке ценных бумаг — это формирование портфеля ценных бумаг (планирование, анализ и регулирование состава портфеля ценных бумаг, управление портфелем с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности, риска и минимизации расходов).

Различают два основных способа управления инвестиционными портфелями: активный и пассивный. Активное управление характеризуется прогнозированием размера возможных доходов от инвестированных средств, умением осуществлять это более точно и оперативно, чем финансовый рынок, т. е. умение предвидеть и опережать события. [8, 411 с.]

Исходя из этого считается, что держание любого портфеля является временным делом. При этом, когда разница в ожидаемых доходах, полученная в результате либо удачного, либо ошибочного решения исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими.

Пассивное управление банковским инвестиционным портфелем исходит из предположения, что фондовый рынок достаточно эффективен при выборе ценных бумаг или учете времени. При данной тактике создаются хорошо диверсифицированные портфели с заранее определенным уровнем риска и продолжительным удерживанием портфелей в неизменном состоянии.

К их достоинствам можно отнести низкий оборот, минимальные уровни накладных расходов и инвестиционного риска.

3) Кредитные и комиссионные операции банков с ценными бумагами.

Помимо использования ценных бумаг в качестве способа привлечения средств и инструмента инвестирования, банки используют ценные бумаги при предоставлении кредитов.

.

Рисунок 1.3. Портфель вложений коммерческого банка в ценные бумаги

По существу эти операции выполняют те же функции, что и кредитование, однако осуществляются не путем заключения кредитного договора, а посредством использования ценных бумаг. Наиболее распространенными видами таких операций являются операции банков с векселями. Можно выделить следующие виды таких операций. [11, 232 с.]

— Учёт векселей.

Векселедержатель передает выданные различными векселедателями векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает вексельную сумму за вычетом дисконта (процента по действующей учетной ставке). Фактически это можно рассматривать как получение кредита от банка.

Операция по учету векселей можно проиллюстрирована на рисунке 1.4.

Рис. 1.4. Операции по учету векселей:

— векселедержатель передает вексель в банк по индоссаменту;

— банк выплачивает вексельную сумму;

— банк векселедержателя пересылает вексель в банк плательщика;

— банк плательщика предъявляет вексель к оплате при наступлении срока платежа;

— плательщик векселя дает согласие на оплату векселя;

— банк плательщика перечисляет средства банку векселедержателя.

Эти операции по существу означают, что происходит трансформация коммерческого кредита в банковский. Банк, осуществляя учет векселя, фактически покупает вексель до наступления срока платежа и становится кредитором лица, обязанного за платеж по векселю. Предъявитель векселя получает от банка вексельную сумму до наступления срока платежа за вычетом учетного процента и избавляется от забот по возврату банку полученной суммы, так как банк получает вексельную сумму непосредственно от векселедателя или акцептанта.

— Ссуда под залог векселей. Ссуда под залог векселя может выдаваться и погашаться частями по мере осуществления платежей клиентом и поступлением средств на счет клиента. При выдаче ссуды вексель не переуступается банку, а передается ему временно в качестве залога, т. е. банк не становится векселедержателем. Клиент теряет право на получение вексельной суммы только в случае невозврата ссуды банку. Проценты по ссудному счету — начисляются по мере выдачи кредита. Ссуды под залог векселей содействуют ускорению кругооборота денежных средств и расширению деятельности клиентов банка.

Операция ссуды под залог векселей изображена на рисунке 1.5.

Рисунок 1.5. Ссуда под залог векселя

1 — векселедержатель передает вексель в банк;

2 — банк предоставляет ссуду под залог векселя;

3 — заемщик возвращает ссуду;

4 — банк возвращает вексель.

— Вексельный кредит. Банк открывает кредит клиентам, которые получают отсрочку платежа от своих поставщиков, оформляя ее выпиской векселей. Векселя, которые передаются поставщикам, выписываются под этот кредит. Поставщики, получив векселя, предоставляют их в тот банк, где открыт вексельный кредит. За счет этого кредита и происходит оплата векселей. Взаимоотношения сторон при вексельном кредите представлены на схеме (рисунке 1.6.).

Рисунок 1.6. Вексельный кредит

1 — клиент обращается в банк за кредитом;

— банк открывает клиенту вексельный кредит;

— поставщик поставляет товар;

— товар оплачивается векселем;

— поставщик предъявляет вексель в банк при наступлении срока платежа;

— банк оплачивает вексель.

— Форфейтинговые операции с векселями. Форфейтирование по существу представляет собой форму трансформации коммерческого кредита в банковский. Банк покупает у экспортера коммерческий вексель, акцептованный импортером, без оборота на продавца.

В отличие от операции по учету векселей покупатель-форфейтор отказывается от права регресса к продавцу. Все риски, связанные с оплатой векселя, полностью переходят к форфейтору. Вексель передается форфейтору путем индоссамента с оговоркой «без оборота на продавца». При наступлении срока платежа вексель передается должнику от имени форфейтора.

Таким образом, поставщики-экспортеры получают возмещение стоимости отгруженных товаров (за минусом учетной ставки), не дожидаясь наступления сроков платежа по выданным импортером векселям, и освобождаются от необходимости отслеживать сроки платежей. Схема действий при форфейтинговых операциях аналогична схеме на рис. 1.4.

Помимо названных выше операций с векселями, когда банк выступает в качестве кредитора, он может осуществлять комиссионные операции с векселями. К таким операциям относятся инкассирование и домициляция векселей. [11, 235 с.] Инкассирование векселей банком — это выполнение поручений клиентов по получению платежей при наступлении срока платежа. При этом на векселе делается перепоручительная надпись на имя банка, называемая инкассовым индоссаментом, типа «Валюта на инкассо», «Платить приказу банка» и т. п. Приняв вексель на «инкассо», банк обязан переслать его в банк плательщика и поставить плательщика в известность извещением о принятии векселя на «инкассо». Роль банка сводится при этом к роли комиссионера. Банк действует от своего имени, но за счет и в интересах клиента (комитента), получая с комитента определенное вознаграждение, размер которого определяется банком самостоятельно. Схема действий при инкассировании векселей представлена на рис. 1.7.

Рисунок 1.7. Инкассирование векселей

1 — векселедержатель (комитент) передает вексель банку на инкассо;

2 — банк векселедержателя пересылает вексель на инкассо в банк плательщика;

— одновременно банк векселедержателя посылает плательщику извещение о принятии векселя на инкассо;

— банк плательщика предъявляет вексель плательщику;

— плательщик дает согласие на оплату векселя;

— банк плательщика переводит деньги в банк векселедержателя;

— векселедержатель получает сообщение о поступлении денег на его счет.

На условиях комиссионера банк действует и в операциях по домициляции векселей.

Домициляция векселей — это назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица. Как правило, плательщиком назначается банк. При этом банк в отличие от операции «инкассо» является не получателем, а плательщиком. Банк берет на себя обязательство оплатить вексель в установленный срок при условии, что на счете плательщика имеются необходимые для оплаты средства. Взаимоотношения сторон при домициляции векселей представлены на рисунке 1.8.

Рисунок 1.8. Домициляция векселей

— плательщик обращается в банк по поводу оплаты векселя;

— банк дает согласие на оплату векселя;

— плательщик извещает векселедержателя о месте оплаты;

— векселедержатель предъявляет вексель в банк;

— банк зачисляет деньги на счет векселедержателя или перечисляет деньги в банк векселедержателя.

4) Посреднические операции коммерческого банка с ценными бумагами.

Выступая в качестве посредников в операциях с ценными бумагами, коммерческие банки выполняют комплекс услуг. Среди них:

— привлечение средств на развитие производства (андеррайтинг — подписка, первичное размещение акций компаний-эмитентов, а перед этим анализ, опенка и установление предварительной цены выпускаемой ценной бумаги);

— сделки по слиянию, поглощению и реструктуризации предприятий;

— формирование и управление инвестиционными портфелями клиентов;

— работа с клиентами-инвесторами по предоставлению информации о текущей ситуации на рынке для принятия грамотного инвестиционного решения;

— брокерские и дилерские операции, депозитные операции.

— Банк может выступать в качестве консультанта клиента, в частности относительно вторичных эмиссий акций (частные и публичные размещения), выпуска корпоративных облигаций, реструктуризации активов, а также в качестве депозитария. [8, 412 с.]

— Банк должен предоставлять клиентам информационное, правовое, аналитическое обслуживание.

Все эти операции направлены на увеличение доходной части банка, повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска банка.

Таким образом, коммерческие банки в России могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные действующим законодательством.

ГЛАВА 2. ОПЕРАЦИИ СБЕРБАНКА НА ПЕРВИЧНОМ И ВТОРИЧНОМ РЫНКАХ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Характеристика деятельности ОАО «Сбербанк»

Сбербанк России является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России ОАО) создан в форме акционерного общества. Учредитель и основной акционер Банка — Центральный банк Российской Федерации (Банк России). По состоянию на 8 мая 2009 г., ему принадлежит 60,25% голосующих акций и 57,58% в уставном капитале Банка. Остальными акционерами Сбербанка России являются более 273 тысяч юридических и физических лиц. Высокая доля иностранных инвесторов в структуре капитала Сбербанка России (более 24%) свидетельствует о его инвестиционной привлекательности.

Сбербанк России обладает уникальной филиальной сетью: в настоящее время в нее входят 17 территориальных банков и более 20 000 подразделений по всей стране. Дочерние банки Сбербанка России работают в Республике Казахстан и на Украине. Сбербанк нацелен занять 5% долю на рынке банковских услуг этих стран. В соответствии с новой стратегией, Сбербанк России планирует расширить свое международное присутствие, выйдя на рынки Китая и Индии. В целом планируется увеличить долю чистой прибыли, полученной за пределами России, до 5% к 2014 г.

Активы Сбербанка составляют четверть банковской системы страны, а доля в банковском капитале находится на уровне 30%. По данным журнала The Banker (1 июля 2009 г.), Сбербанк занимал 38 место по размеру основного капитала (капитала 1-го уровня) среди крупнейших банков мира.

Уставный капитал Банка составляет 67.760.844.000 рублей и разделен следующим образом:

— обыкновенные акции — 21.586.948 000 штук номинальной стоимостью 3,0 рубля;

— привилегированные акции — 1.000.000.000 штук номинальной стоимостью 3,0 рубля.

Сбербанк России осуществляет деятельность по управлению ценными бумагами на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг № 077−3 099−1 000 от 27.11.2000 г., выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Рассматривая международный вектор как важнейшую составляющую стратегии своего развития, Сбербанк России осуществляет казначейские операции на международном рынке и операции торгового финансирования, поддерживает корреспондентские отношения с более чем 220 ведущими банками мира и участвует в деятельности ряда авторитетных международных организаций, представляющих интересы мирового банковского сообщества. Постоянно расширяя партнерскую сеть, банк делает основной акцент на развитии долгосрочных и взаимовыгодных деловых взаимоотношений с надежными и опытными компаниями.

Управление Сбербанком России основывается на принципе корпоративности в соответствии с Кодексом корпоративного управления, утвержденным годовым Общим собранием акционеров Банка в июне 2002 года.

По итогам 2009 года, Сбербанк сообщил о следующих результатах финансовой деятельности:

Несмотря на непростую ситуацию в экономике по итогам 2009 года банк добился существенного роста доходов от операционной деятельности при одновременном сокращении операционных расходов. Операционный доход до создания резервов увеличился по сравнению с 2008 годом на 30,2% и достиг 647,2 млрд руб. Основой роста доходов банка стало увеличение чистого процентного дохода на 36,4% до 456,8 млрд руб.

Процентные доходы возросли за год на 33,5% до 768,4 млрд руб., при этом темп их роста опережал темп роста процентных расходов. Рост процентных доходов обеспечен в основном увеличением доходов от кредитования юридических лиц (+42,1%), в то время как доходы по кредитам физическим лицам возросли незначительно (+4,4%) в результате сужения рынка потребительского кредитования.

Более чем двукратное увеличение портфеля ценных бумаг в течение года обусловило существенный рост процентных доходов по ним (в 1,7 раза). Это позволило в большей степени диверсифицировать доходы банка — доля доходов по ценным бумагам в общем объеме процентных доходов возросла с 5,6 до 7,2%.

Процентные расходы возросли на 29,5% до 311,6 млрд руб. в основном за счет расходов по средствам банков и средствам физических лиц.

Чистый комиссионный доход увеличился на 10,0% до 143,1 млрд руб. в основном за счет роста комиссионных доходов, полученных по расчетным операциям, операциям кредитования юридических лиц, ведению счетов, операциям с банковскими картами, операциям с иностранной валютой и драгоценными металлами, операциям с ценными бумагами, банковским гарантиям.

Объем комиссий по документарным операциям, обслуживанию бюджетных счетов, валютному контролю, депозитарным и агентским услугам по сравнению с 2008 годом изменился незначительно.

Чистый доход от операций на финансовых рынках увеличился за год на 66,9% до 42,2 млрд руб. Рост достигнут за счет доходов по торговым операциям с ценными бумагами и драгоценными металлами.

Жесткий контроль над операционными расходами позволил банку сократить их объем в 2009 году на 2,8% до 220,0 млрд руб. Отношение операционных расходов к доходам по итогам года составило 34,0% против 45,5% годом ранее.

Активы банка за год увеличились на 5,8% до 7 110 млрд руб. в основном за счет роста кредитного портфеля корпоративных клиентов и портфеля ценных бумаг. В то же время, созданные банком резервы по кредитам существенно уменьшили чистый кредитный портфель и, соответственно, активы банка.

Портфель ценных бумаг с начала года увеличился в 2,1 раза до 1 052 млрд руб. в основном за счет приобретения корпоративных облигаций, ОФЗ и ОБР. Это позволило диверсифицировать активы банка и повысить долю доходов от операций с ценными бумагами в совокупных доходах.

С начала года банк увеличил вложения в корпоративные облигации в 3,5 раза до 296 млрд руб. Банк приобретал облигации ведущих российских эмитентов различных отраслей, финансируя тем самым национальную экономику. Пик приобретений корпоративных облигаций пришелся на III квартал 2009 года. В 4 квартале в целях размещения избыточной ликвидности банком также были приобретены ОБР и ОФЗ на общую сумму около 320 млрд руб., что привело к увеличению портфеля государственных ценных бумаг к концу года в 2,0 раза до 640 млрд руб.

В структуре портфеля ценных бумаг банка доля корпоративных облигаций за год возросла с 17 до 28%, доля государственных ценных бумаг и субфедеральных облигаций сократилась с 80% до 70%. Доля акций в портфеле ценных бумаг банка составляет чуть более 1%.

Активная позиция и международный авторитет позволяют Сбербанку России наиболее полно удовлетворять внешнеэкономические запросы своих клиентов, привлекать на выгодных условиях ресурсы с мировых финансовых рынков и соответствовать лучшей практике, принятой в международном банковском сообществе.

Совершенствование системы управления рисками, оптимизация расходов и реализация инициатив, направленных на повышение эффективности деятельности, позволят Сбербанку России доказать свою устойчивость в текущих условиях нестабильности на глобальных финансовых рынках, сохранить лидерство в российской финансовой системе и стать одной из лучших мировых кредитных организаций.

2.2 Операции Сбербанка на первичном и вторичном рынках ценных бумаг

Акционерный коммерческий сберегательный банк проводит широкий круг операций на рынке ценных бумаг, выступая в качестве эмитента и инвестора.

Сбербанк России является профессиональным участником рынка ценных бумаг и имеет соответствующие лицензии на осуществление следующих видов деятельности:

— брокерская деятельность;

— деятельность по управлению ценными бумагами;

— депозитарная деятельность;

— деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

1) Брокерская деятельность.

В рамках брокерского обслуживания на рынке ценных бумаг Сбербанк России проводит операции со следующими ценными бумагами:

— государственные облигации федерального займа (ГКО-ОФЗ);

— облигации субъектов Российской Федерации и муниципальных органов власти;

— акции и облигации корпоративных эмитентов (РАО ЕС России, Газпром, Лукойл, Ростелеком, Норильский никель, Сургутнефтегаз, Татнефть, Мосэнерго и др.).

Сбербанк России предлагает своим клиентам брокерское обслуживание на основных российских биржевых площадках.

Клиенты Сбербанка имеют возможность совершать операции на:

— Фондовой Бирже ММВБ (акции, корпоративные, муниципальные и субфедеральные облигации),

— Московской межбанковской валютной бирже (облигации федеральных займов и облигации Банка России),

— Санкт-Петербургской бирже (акции ОАО «Газпром»).

Банк обеспечивает проведение следующих операций за счет и по поручению клиента:

— участие в аукционах по первичному размещению и доразмещению облигаций;

— покупку-продажу ценных бумаг на вторичных торгах;

— оперативный доступ к биржевой и аналитической информации о рынке ценных бумаг;

— консультации специалистов по формированию портфеля ценных бумаг с учетом требуемых показателей надежности, ликвидности, срока размещения денежных средств.

Сбербанк осуществляет следующие операции с акциями:

— покупка-продажа акций на организованном (биржевом) рынке ценных бумаг;

— депозитарное обслуживание для сокращения сроков проведения операций с акциями Сбербанка России, в том числе при регистрации залоговых обременений при выдаче кредита;

— осуществление кредитования физических и юридических лиц под залог акций Сбербанка России.

Акции Сбербанка России (обыкновенные и привилегированные) входят в список для расчета официальных индикаторов фондовой биржи РТС — индекса РТС и технического индекса РТС. Средний дневной объем торгов акциями Сбербанка составляет 40% объема торгов на ММВБ.

Сбербанк России проводит следующие операции с векселями: Банк выдает следующие виды простых векселей:

— процентный вексель с номиналом в рублях и иностранной валюте (доллары США и Евро);

— дисконтный вексель с номиналом в рублях и иностранной валюте (доллары США и Евро);

Банк выдает процентные векселя со следующими сроками платежа:

-" по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты" ;

-" по предъявлении, но не ранее определенной даты" .

Банк выдает дисконтные векселя со следующими сроками платежа:

-" на определенный день" ;

-" по предъявлении, но не ранее определенной даты" .

Банк выдает также простые конвертируемые валютные векселя (процентные и дисконтные) — вексель номинирован в долларах США или евро и содержит оговорку платежа в валюте Российской Федерации, т. е. оплачивается Банком в валюте Российской Федерации по курсу Банка. Первый векселедержатель приобретает вексель за валюту Российской Федерации по курсу Банка. Выдача векселя производится на основании Договора выдачи.

Банк осуществляет обмен векселей. Один вексель может быть обменен на несколько векселей меньшего номинала, несколько векселей — на один вексель большего номинала, несколько векселей — на несколько векселей другого номинала. При этом:

— рублевые векселя могут быть обменены только на рублевые векселя;

— валютные векселя могут быть обменены только на валютные векселя с номиналом в той же валюте;

— валютные векселя, выданные без оговорки эффективного платежа, могут быть обменены только на валютные векселя без оговорки эффективного платежа с номиналом в той же валюте;

— валютные векселя, выданные с оговоркой эффективного платежа, могут быть обменены только на валютные векселя с оговоркой эффективного платежа с номиналом в той же валюте;

— валютные векселя, выданные с оговоркой платежа в валюте РФ, могут быть обменены только на валютные векселя с оговоркой платежа в валюте РФ с номиналом в той же валюте;

— операции обмена производятся при наступлении срока платежа по векселю. До наступления срока платежа по векселю подлежат обмену только векселя с нулевым дисконтом.

Клиентам открыты разнообразные варианты взаимодействия с брокером:

— использование системы интернет-трейдинга Сбербанка России;

В рамках услуги по интернет-трейдингу клиенту предоставляется возможность подачи через интернет в режиме реального времени заявок на куплю-продажу акций, корпоративных, муниципальных и субфедеральных облигаций на Фондовой бирже ММВБ посредством автоматизированной системы «Фокус», разработанной компанией EGAR Technology.

— личная подача заявок по месту обслуживания;

— подача заявок по телефону.

В рамках брокерского обслуживания клиентам предоставляется информационная и техническая поддержка.

Заключение

брокерского договора возможно в отделении Сбербанка России (или филиале, оказывающем данные услуги). Порядок обслуживания клиентов регламентируется Условиями предоставления брокерских услуг Сбербанком России, а также Условиями осуществления депозитарной деятельности Сбербанком России.

Договор Банка с Клиентом заключается посредством акцептования Клиентом предложения Банка заключить Договор. На основании договора Сбербанк России:

— открывает Клиенту необходимые счета депо, а также денежный лицевой счет;

— присваивает Клиенту код инвестора для последующей идентификации совершенных сделок;

— сообщает Клиенту сведения обо всех открытых ему счетах и присвоенных кодах инвестора путем вручения ему извещения, подписанного уполномоченным представителем Банка.

Получение Клиентом извещения означает подтверждение готовности Банка зачислить денежные средства и/или ценные бумаги Клиента на открытые счета для последующего совершения сделок по заявкам Клиента.

2) деятельность по управлению ценными бумагами Для компаний и частных лиц Сбербанк России предлагает индивидуальное доверительное управление ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги.

Среди возможных объектов инвестирования: субфедеральные и муниципальные облигации, акции и облигации российских предприятий, эмиссионные ценные бумаги, выпущенные резидентами РФ, номинированные в иностранной валюте.

Конкретные объекты инвестирования и их удельный вес в портфеле инвестиций согласовываются клиентом и Банком и фиксируются в Инвестиционной декларации, положения которой являются обязательными для соблюдения Банком. Сбербанк устанавливает минимальный размер рыночной стоимости ценных бумаг, принимаемых в индивидуальное доверительное управление.