Оценка инвестиционного климата в России в целом и Нижегородской области в частности

1. Теоретические аспекты и основные компоненты понятия инвестиционного климата, методы его оценки и роль государственной инвестиционной политики

1.1 Понятие инвестиционного климата и его составляющие

1.2 Методики анализа и оценки инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска

1.3 Инвестиционная политика государства и ее роль в формировании благоприятного инвестиционного климата

2 Статистический анализ составляющих инвестиционного климата Российской федерации и Нижегородской области

2.1 Статистический анализ инвестиционной привлекательности регионов России

2.2 Анализ региональной политики по формированию инвестиционного климата в Нижегородской области

3. Проблемы и перспективы формирования благоприятного инвестиционного климата в России и Нижегородской области

3.1 Проблемы и перспективы формирования благоприятного инвестиционного климата в России

3.2 Проблемы и перспективы формирования благоприятного инвестиционного климата Нижегородской области. Реальное положение дел

Заключение

Список использованной литературы

Приложение

Инвестиционный климат — это экономические, политические, финансовые условия, оказывающие влияние на приток внутренних и внешних инвестиций в экономику страны. Благоприятный климат характеризуется политической устойчивостью, наличием законодательной базы, умеренными налогами, льготами, представляемыми инвесторам. Слепнева Т. А., Яркин Е. В. Инвестиции: учеб. пособие для студентов вузов. — М.: ИНФРА-М, 2008.

Логическим результатом действенности инвестиционного климата есть достижение определенных целей инвестирования. Вместе с тем активность разных территориальных институтов с целью формирования, по их мнению, более благоприятного инвестиционного климата не всегда адекватно сопровождается возрастанием инвестиционных потоков.

Результативность инвестиционного климата для конкретной территории проявляется в двух аспектах:

— экономическом — через возрастание макроэкономических показателей, таких как ВВП на душу населения и экспортных мощностей и т. д.

— социальном — снижение социальных рисков, возрастание заработной платы, а значит, и покупательной способности населения территории.

Актуальность изучения данной темы обусловлена проблематичностью текущей инвестиционной политики России, как на федеральном, так и на мировом уровнях в связи с недостаточной отлаженностью механизмов привлечения и внедрения инвестиционных проектов различного уровня и направленности.

Объект исследования — инвестиционный климат.

Предмет исследования — оценка инвестиционного климата в России в целом и Нижегородской области в частности.

Целью работы является анализ изменений инвестиционного климата в России на протяжении последних лет, тенденция его развития и изменение инвестиционной политики государства, выявление наиболее слабых сторон и указание необходимых мер для их устранения.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, приложений и списка используемой литературы.

В первой главе представлены различные определения понятия инвестиционного климата и его составляющих, различные методики анализа и измерения данного показателя, представлены различные точки зрения ученых по этому вопросу, обусловлен выбор методики журнала «Эксперт РА». Кроме того, в первой главе рассматривается роль государства в формировании благоприятного инвестиционного климата.

Вторая глава носит аналитический характер. В ней представлены результаты анализа инвестиционного климата регионов России согласно методике и данным журнала «Эксперт РА». Кроме того дана оценка и рассмотрена проблематика снижения инвестиционной привлекательности Нижегородской области.

В третьей главе дается оценка текущего состояния инвестиционного климата в регионах России, представлены тезисы по улучшению данного показателя по стране в целом, а также рассмотрены его перспективы в разрезе сегодняшней действительности и предполагаемых перспектив. Помимо этого, в третьей главе подробно проанализированы проблемы снижающегося рейтинга инвестиционной привлекательности Нижегородской области, дана оценка действиям регионального правительства и сделаны выводы по текущей ситуации в регионе, представлены тезисы по улучшению показателя инвестиционного климата региона.

В приложениях представлены подробные статистические данные по показателям инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска всех регионов России.

1. Теоретические аспекты и основные компоненты понятия инвестиционного климата, методы его оценки и роль государственной инвестиционной политики

1.1 Понятие инвестиционного климата и его составляющие

В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом Инвестиционный климат в России. Волкодав Ю. П., Олейников Е. А., Филин С. А., Пирогов М. В. Коллективная монография под ред. акад. Е. А. Олейникова. М.: Рос. экон. акад. 2001, стр. 12−17.

Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны, своеобразным «барометром» для иностранных инвесторов.

Согласно другому определению, инвестиционный климат региона представляет собой систему отношений, формирующихся под воздействием широкого круга взаимосвязанных процессов и совокупности условий инвестиционной деятельности политического, социально-психологического, финансово-экономического, законодательного, нормативно-правового, экологического, криминального, ресурсно-сырьевого, производственного, инновационного, трудового, инфраструктурного, потребительского и институционального характера и подразделяющихся на свои макро-, микрои собственно региональные уровни управления, отражающие как объективные возможности региона к развитию и расширению инвестиционной деятельности, характеризующие его инвестиционный потенциал, так и условия деятельности инвесторов (инвестиционный риск), создающие предпосылки для появления устойчивого побуждения к инвестированию, оказывающего существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков и определяющего целесообразность и эффективность инвестиций Дерябина Я. Сравнительный анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности регионов. Инвестиции в России, № 8, 2003, с.13…

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» на своем официальном сайте дает следующее определение:

Инвестиционный климат включает объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического «здоровья». Потенциал страны или региона в своей основе характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т. п.), потребительский спрос населения и др.

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. В отличие от инвестиционного потенциала многие из этих правил могут измениться в одночасье — так, как меняются настроение и мнение человека. Поэтому по сути риск — характеристика качественная. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций.

По мнению В. В. Кирюхина В.В. Кирюхин «Инвестиционный риск в анализе инвестиционной привлекательности» // Проблемы современной экономики — 2006. — № 3(19)., существуют инвестиционный потенциал и известная степень инвестиционного риска; они формируют инвестиционную привлекательность региона. Инвестиционная привлекательность региона определяет инвестиционную активность. Инвестиционный климат определяется инвестиционной активностью и инвестиционной привлекательностью (Рисунок 1.)

Рисунок 1. Связь понятий инвестиционная привлекательность, инвестиционная активность и инвестиционный климат Относительно данного подхода можно сделать следующие замечания. Согласно приведенным определениям, инвестиционный климат — это совокупность условий (факторов), влияющих на желание инвестора осуществить вложения, т. е. инвестиционная активность — результативный признак не только для инвестиционной привлекательности, но и для инвестиционного климата. Таким образом, являясь результатом (следствием), инвестиционная активность никак не может быть составной частью инвестиционного климата.

Согласно еще одного подхода, инвестиционный климат включает объективные возможности региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск) и позволяет сопоставить эти показатели. В том случае, если инвестиционный потенциал превышает инвестиционный риск региона, можно говорить о его инвестиционной привлекательности Сачук Т. В. Территориальный маркетинг. — СПб.: Питер, 2009. с. 192−193.

Проанализировав существующие подходы к соотношению понятий инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата, можно сделать вывод о том, что не совсем корректно отождествлять их:

инвестиционный климат региона — интегральная характеристика среды инвестирования, формирующаяся на основании оценки инвестиционной привлекательности региона в течение длительного промежутка времени (более 5 лет) и влияющая на желание потенциального инвестора осуществить вложения.

При этом инвестиционная привлекательность региона — это интегральная характеристика среды инвестирования, формирующаяся на основании оценки инвестиционного потенциала и инвестиционного риска региона, отражающая субъективное восприятие региона потенциальным инвестором.

Можно условно сказать, что инвестиционная привлекательность — это скорее субъективное понятие, т.к. она сильно зависит от типа инвестора и его целей, а инвестиционный климат — скорее объективное, поскольку отражает тенденции, влияющие на всех участников инвестиционного процесса.

Так же, важнейшей составляющей инвестиционной привлекательности является инвестиционный риск.

Ивестиционный риск — неотъемлемый элемент практически любого инвестиционного процесса и его оценка лежит в основе методик определения качества инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности Проблемы современной экономики, N ¾ (19/20), 2006 ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ Кирюхин В. В.

Инвестиционный риск определяется как возможность обесценивания капитальных вложений в результате действий органов государственной власти и управления или как предполагаемая вероятность того, что действительные доходы от проводимого инвестиционного мероприятия будут ниже ожидаемых.

Инвестиционный риск — характеристика более качественная, чем количественная, и потенциально быстро меняющаяся, так как в отличие от инвестиционного потенциала зависит от качественных составляющих (политической, социальной, экономической, экологической, криминогенной и других характеристик региональных условий инвестирования), которые, как правило, весьма динамичны.

Существует множество классификаций, как факторов инвестиционного риска, так и его составляющих.

Приведем лишь некоторые из критериев классификации инвестиционного риска:

— сфера проявления,

— характер проявления,

— источники возникновения,

— вид риска, возможность страхования,

— степень сложности,

— характер воздействия,

— возможные последствия,

— степень управляемости,

— возможность прогнозирования и т. д.

Многообразие классификаций инвестиционного риска также связано с множеством различных проявлений риска.

Попытаемся определить некоторые виды инвестиционного риска, на которые должен обратить внимание инвестор, рассматривающий возможность вложения в определенный регион Проблемы современной экономики, N ¾ (19/20), 2006 ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ Кирюхин В. В.:

— Экономический (тенденции в экономическом развитии региона);

— Финансовый (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий);

— Политический (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, авторитетность местной власти);

— Социальный (уровень социальной напряженности);

— Экологический (уровень загрязнения окружающей среды включая радиационное);

— Криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений);

— Законодательный (юридические условия инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства).

Различают следующие виды инвестиционного климата Литвинова В. В. Теоретические и методологические аспекты оценки инвестиционного климата региона [Текст] / В. В. Литвинова // Молодой ученый. — 2011. — № 4. Т.1. — С. 161−169.:

Рисунок 2. Виды инвестиционного климата Необходимо также отметить, что применение термина «инвестиционный климат» возможно лишь для сферы предполагаемых вложений, но не для конкретного объекта инвестирования. Такое понятие, как «инвестиционный климат компании (предприятия)», не употребляется. Это еще один аргумент в пользу того, что инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность не являются тождественными понятиями.

Между тем инвестиционная привлекательность является характеристикой, которая может применяться и к региону (отрасли), и к конкретному инвестиционному объекту (предприятие, финансовый инструмент). Дело в том, что привлекательность отражает то, насколько данный инвестиционный объект соответствует конкретным целям определенного инвестора Мельников В. С. Инвестиционный риск в анализе инвестиционного климата и привлекательности // Сибирская финансовая школа. — 2003. — № 3.

Таким образом, базовой характеристикой инвестиционной привлекательности территории является инвестиционный потенциал.

А инвестиционный климат в свою очередь — условие реализации инвестиционного потенциала с известной степенью инвестиционного риска — ограничителя принятия инвестиционных решений.

1.2 Методики анализа и оценки инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска

Среди зарубежных методик оценки инвестиционной привлекательности региона можно выделить индексы Доу — Джонса и института ИРДС (BERI), методики Гарвардской школы бизнеса, Тейна — Уотера, Котлера — Хейзлера. Ведущие мировые экономические журналы, такие как «The Economist», «Fortune», «Euromoney», а также наиболее авторитетные экспертные агентства «Moody's», «Standart & Poor», IВСА также дают оценки инвестиционного климата и рисков, результаты которых систематизированы в периодически публикуемых ими национальных рейтингах инвестиционной привлекательности регионов и стран.

Эксперты агентства «Moody's Investors Services» проводят оценку уровня риска и инвестиционного климата по следующей методике: определяют величину шести отдельных факторов, характеризующих возможность страны выполнить в полном объеме и в срок свои обязательства РФК консультационный центр вершины финансовых рынков.

1. Ликвидность, которая характеризует текущую способность обслуживания долга:

— величина резервов в процентах от дефицита текущих статей платежного баланса;

— величина резервов (в динамике) для покрытия дефицита по импорту.

2. Экономическая и социальная стабильность — фактор, используемый для определения текущей и перспективной способности обслуживания долга.

В этом аналитическом блоке рассчитываются следующие показатели:

— рост/снижение ВВП на душу населения;

— фактический рост/снижение ВВП;

— структура источников пополнения бюджета и его расходов.

— потребление электроэнергии на душу населения;

— процент посещающих средние специальные и высшие учебные учреждения.

3. Уровень финансовой стабильности в статике, динамике и с элементами прогноза:

— динамика индекса потребительских цен;

— величина денежных резервов и денежной массы в процентах от ВВП.

4. Состояние платежного баланса, характеризующее оценку потоков наличности и финансовых взаимосвязей:

— рост/снижение уровня экспорта;

— сальдо и структура внешней торговли;

— величина чистых прямых инвестиций как процент от дефицита текущих статей платежного баланса.

5. Финансовые стимулы. Уровень этого фактора свидетельствует о способности руководства страны и денежно-кредитных властей направлять валютные ресурсы на продуктивные рынки в противоположность «бегству» капитала из страны.

6. Размер и обслуживание внешнего и внутреннего долга. Величина этого фактора отражает значимость текущего долга по сравнению с текущим доходом и размером валютных ресурсов. Оценивается внешний государственный долг в процентах от ВВП.

Методика оценки инвестиционного климата журнала Euromoney

Публикуемые журналом Euromoney результаты представляют собой таблицу с ранжированным перечнем стран, построенным в порядке убывания величины интегрального показателя надежности. Этот показатель измеряется в интервале от 0 до 100 и является фактической суммой оценок, полученных экспертноили расчетно-аналитическим путем по девяти частным показателям.

Список оцениваемых девяти групп показателей следующий:

1) Экономические показатели, оцениваемые экспертным путем (25% в оценке). Учитываются следующие факторы: динамика роста экономики, степень ее устойчивости, стабильность денежно-кредитной системы, состояние текущего платежного баланса, размер бюджетного дефицита, уровень безработицы, наличие структурных диспропорций и прочее.

2) Факторы политического риска (25%). Применяются экспертные оценки. Группа экспертов, включающая аналитиков в области страхования и банковского дела, дает оценку политической ситуации в каждой стране по 10-балльной шкале (10 баллов — риск неуплаты долгов вследствие перемен политической ситуации минимален, а 0 баллов — риск очень высок).

3) Фактор состояния внешней задолженности (10%). Этот показатель рассчитывается на базе статистической информации, публикуемой Мировым банком в таблицах мировой задолженности, по формуле:

Ф3 = С + (А*2) — (В*10)

где: С — отношение размера внешнего долга к ВНП (%);

А — отношение размера платежей по внешнему долгу к объему экспорта (%);

В — отношение сальдо текущего счета платежного баланса к величине ВНП (%).

Чем ниже полученный результат, тем лучше состояние внешней задолженности.

4) Неспособность к обслуживанию долга (10%). На основе тех же публикаций МБРР по 10-балльной шкале оценок определяется величина внешней задолженности, по которой в течение последних трех лет идут неплатежи или были пересмотрены сроки погашения. Оценка 10 означает, что погашение долга идет строго по графику, а 0 баллов — что вся задолженность является «проблемной».

5) Кредитоспособность (10%). Рассчитывается как средняя из трех показателей кредитного рейтинга, которые публикуются в отношении официальных заемщиков агентствами «Moody's», «Standard & Poor’s».

6) Доступность банковского кредитования (10%). Оценка также базируется на публикуемых Мировым банком данных о величине частных, не гарантированных государством долгосрочных заимствований банков, выраженной в процентах к годовому объему ВНП. Страны ОЭСР автоматически получают оценку 10.

7) Доступность краткосрочного финансирования (5%). Оценки устанавливаются исходя из того, к какой категории заемщиков в соответствии с классификацией ОЭСР относится конкретная страна.

Заемщики I группы получают оценку 10, заемщики II группы — оценку 5 и заемщики III группы — оценку 0.

8) Доступность долгосрочного ссудного капитала (5%). Анализ осуществляется экспертами «Euromoney», которые определяют, насколько легко страна могла бы разместить займы на международном рынке облигаций или получить консорциальный торговый кредит. Оценка 10 баллов означает, что не возникло бы никаких проблем. Нулевая оценка свидетельствует о невозможности размещение займа.

9) Дисконт по форфейтингу (5%). Страны, для которых форфейтинговые операции недоступны, получают оценку 0. Данные для анализа предоставляют компания «Morgan Grenfell Trade Finance Ltd», Лондонская форфейтинговая компания и др.

Инвестиционный рейтинг Business Environmental Risk Intelligence (BERI)

В данной методике оценка риска основана на среднем арифметическом трех составляющих:

1. Политический риск (50% в оценке) — взвешенная оценка десяти политических и социальных переменных, сгруппированных в четыре кластера (Lrquant):

— динамика валютного курса — используется информация, публикуемая в статистическом справочнике МВФ. Вес этого фактора — 30%;

— обслуживание внешнего долга — 30%;

— динамика и структура золотовалютных резервов (ЗВР) — 30%;

— величина, структура и исполнение бюджета — 10%.

2. Операционный риск (25% в оценке) — взвешенная с помощью экспертов оценка пятнадцати экономических, финансовых и структурных переменных (Lrqual).

3. R-фактор (25% в оценке), который представляет собой взвешенную оценку законодательной системы; анализ уровня правового риска, риска потери репутации (Lrenvir).

В рамках существующих подходов к оценке инвестиционной привлекательности регионов мы можем выделить ряд методов, используемых для диагностики условий и факторов, оказывающих влияние на развитие субъектов РФ. Их также можно подразделить на три большие группы:

1. Экономико-математические методы.

2. Методы факторного анализа.

3. Методы экспертных оценок.

Факторный анализ необходим, когда исследователь имеет дело с огромным числом различного рода показателей. Суть метода заключается в составлении укрупнённых групп, состоящих из близких по смыслу показателей и называемых факторами. Дальнейшая работа ведётся не с каждым показателем в отдельности, а с укрупнённой группой — фактором.

На современном этапе одним из наиболее распространенных является метод экспертных оценок. Главное его преимущество перед другими методами заключается в том, что эксперт может пользоваться не только информацией, основанной на статистических временных показателях, но и нерегулярной, разовой информацией сугубо качественного характера. Оценка инвестиционной привлекательности региона в данном случае предполагает разносторонний анализ, основанный как на установлении количественных характеристик изучаемого субъекта, так и на аргументированных суждениях руководителей и специалистов, знакомых с состоянием дел и перспективами его развития.

Принцип метода заключается в следующем: отрасли сначала анализируются по-факторно. Затем по каждому фактору даётся обоснование базы сравнения (выводят среднюю величину, или наиболее часто встречающиеся в совокупности, или срединное значение), её принимают за единицу. Остальные значения также переводят в коэффициенты в зависимости от конкретного значения и нормативной величины.

Сложность данного метода анализа заключается в субъективизме установления критериальных нормативных индикаторов и взвешенности весов по факторам.

Методики факторного анализа и экспертных оценок позволяют ранжировать регионы, т. е. объединять регионы в группы со сходными условиями инвестиционной деятельности. В результате этой процедуры составляется рейтинг, то есть линейных ряд объектов, в котором по сочетанию выбранных признаков регионы располагаются на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Наиболее предпочтительному объекту обычно присваивается первый ранг.

На основе рейтингов и абсолютных значений показателей осуществляется группировка регионов. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвесторов. Таким образом, решение об осуществлении инвестиционной деятельности в том или ином регионе принимается инвестором, исходя из присвоенного региону рейтинга инвестиционной привлекательности. На сегодняшний день это самый популярный способ принятия решения.

Общий анализ существующих методик выявляет присущие им как положительные, так и отрицательные стороны. Так, например, методика экспертной оценки инвестиционной привлекательности регионов учитывает как количественные показатели, оказывающие воздействие на инвестиционный климат (социальные, политические, экономические, природные и т. д.), так и качественные (отношение к иностранным предпринимателям, степень доверия населения к региональным властям и т. д.). Хотя в большинстве случаев предпочтение все же отдается анализу количественных показателей регионального развития. Привлечение к анализу опытных экспертов также определяет достоверность полученных результатов.

Ранжирование регионов с помощью факторного метода, проводится с использованием статистических данных, отражающих ситуацию в регионе. Кроме того, факторный метод предполагает учет взаимодействия многих факторов-ресурсов, дифференцированный подход к различным уровням экономики, регионам при определении их инвестиционной привлекательности.

В то же время существует целый ряд методологических упущений, которые снижают эффективность разработанных методов оценки инвестиционной привлекательности. Так, например, величина получаемого ранга не дает возможности определить реальную дистанцию между участниками рейтинга. Это объясняется тем, что регионы, занимающие, предположим, 29-е и 30-е места, могут иметь разницу по величине признака, положенного в основу группировки, и 0,1%, и 10,0%.

Кроме того, оценки экспертов субъективны, на них оказывают влияние разнообразные факторы, что приводит к различиям в интерпретации одних и тех же экономических индикаторов и явлений. Другими словами, в зависимости от присвоенного экспертами весового коэффициента, тот или иной блок показателей становится более или менее важным по сравнению с остальными (например, при оценке инвестиционной привлекательности региона показатели эффективности регионального производства будут превалировать над показателями природно-климатических условий).

Для получения более точного результата в этом случае могут использоваться два способа: вариант равной компетенции и вариант самооценки, когда эксперт по каждому вопросу оценивает свою компетенцию. Во втором случае выводы и оценки каждого эксперта при составлении коллективного мнения взвешиваются по коэффициентам компетентности, указанным ими Хасанов М., Юлдошев С. Методика оценки инвестиционного климата //Инвестиции в России, 2001. № 5. С. 42−44.

Еще одним существенным недостатком имеющихся методик оценки инвестиционной привлекательности регионов, является анализ преимущественно макроэкономических аспектов, в ущерб аспектам микроэкономического уровня.

Возможно, это является следствием попытки перенять зарубежный опыт оценки инвестиционного климата. Как правило, в зарубежных странах оценку инвестиционного климата осуществляют применительно к макроэкономической сфере.

Что касается системы показателей, используемой российскими методиками, то здесь, на наш взгляд, существуют определенные противоречия.

Несмотря на то, что методы разработаны с применением положений теории систем, а именно принципов необходимого разнообразия элементов, минимальной достаточности и их целевой ориентации, не дают полного и всестороннего представления о регионе.

Среди российских методик комплексной оценки инвестиционного климата страны следует выделить разработку компании «Юниверс».

Данная методика оценивает уровень инвестиционных рисков в России. Инвестиционный климат зарубежных стран по рассматриваемой методике не рассчитывался.

Выделяют три группы инвестиционных рисков:

— социально-политический риск,

— внутриэкономический риск,

— внешнеэкономический риск.

Каждая группа рисков описывается определенным количеством факторов (показателей). Значения этих показателей оцениваются от 1 — лучшие, до 10 — худшие, и определяются расчетным или экспертным путем в баллах, причем каждый из показателей в системе оценки имеет свой вес, соответствующий его значимости. Каждая из групп рисков включает порядка пятнадцати факторов http://www.rfc-spb.ru/managment/article/?id=74.

Для анализа инвестиционного климата регионов Российской федерации в работе будет использоваться самая точная, на наш взгляд, и наиболее распространенная методика инвестиционной привлекательности регионов, которая применяется в России, это методика журнала «Эксперт РА».

В соответствии с нею, в качестве основных составляющих инвестиционной привлекательности регионов России приняты две характеристики: инвестиционный потенциал (объективные возможности страны или региона) и инвестиционный риск (условия деятельности инвестора).

Инвестиционная привлекательность в рейтинге оценивается по двум параметрам http://raexpert.ru/ratings/regions/2011/: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

Потенциал показывает, какую долю регион занимает в общероссийском рынке.

Риск — какими могут оказаться для инвестора масштабы тех или иных проблем в регионе.

Суммарный потенциал состоит из 9 частных:

— трудового,

— финансового,

— производственного,

— потребительского,

— институционального,

— инфраструктурного,

— природно-ресурсного,

— туристического

— инновационного.

Интегральный — из 6 частных рисков:

— финансового,

— социального,

— управленческого,

— экономического,

— экологического

— криминального.

Вклад каждого частного риска или потенциала в итоговый индикатор оценивается на основе анкетирования представителей экспертного, инвестиционного и банковского сообществ.

Результатом методики является сформированный рейтинг, согласно которому все регионы, рассматриваемые в плоскости «потенциал — риск», распределены по следующим группам (введена следующая шкала):

· максимальный потенциал — минимальный риск (1А);

· высокий потенциал — умеренный риск (1В);

· высокий потенциал — высокий риск (1С);

· средний потенциал — минимальный риск (2А);

· средний потенциал — умеренный риск (2В);

· средний потенциал — высокий риск (2С);

· низкий потенциал — минимальный риск (ЗА);

· пониженный потенциал — умеренный риск (3В1);

· пониженный потенциал — высокий риск (ЗС1);

· незначительный потенциал — умеренный риск (ЗВ2);

· незначительный потенциал — высокий риск (ЗС2);

· низкий потенциал — экстремальный риск (3D).

Взаимосвязь инвестиций, риска и потенциала характеризуется местом каждого региона в координатной плоскости, по оси ординат которой отложены суммарные инвестиции, приходящиеся на 1% потенциала региона, а по оси абсцисс — индекс инвестиционного риска.

Рис. 3. Экспертные веса компонентов риска и потенциала

Проблема привлечения инвестиций является для нашей страны сравнительно новой, а поэтому сложной и недостаточно проработанной. Ясно, что степень благоприятности инвестиционного климата является важным, если не решающим фактором при рассмотрении вопроса об инвестировании средств в тот или иной регион. При всех существующих подходах и при более глубоком изучении данной проблематики в рамках исследований функционирования региональных экономических систем приоритетным в решении проблемы оценки инвестиционного потенциала и климата должен стать системный подход, учитывающий преимущества и недостатки каждой из существующих методик.

1.3 Инвестиционная политика государства и ее роль в формировании благоприятного инвестиционного климата

Инвестиционная политика представляет собой многогранную деятельность государства, направленную на формирование благоприятного инвестиционного климата, стимулирование инвестиционной активности и повышение эффективности использования инвестиций в стране.

Осуществляя регулирование инвестиционной деятельности, государство выполняет ряд следующих функций Государственное регулирование экономики Учебное пособие Под общей редакцией зав. кафедрой экономической теории ВВАГС, доктора экономических наук, профессора Г. Н. Власова и кандидата экономических наук, доцента А. М. Желтова. Нижний Новгород, 1998:

1) установочную (целеполагающую);

2) стимулирующую;

3) мобилизующую;

4) контролирующую.

Установочная функция государства заключается в определении стратегических целей и приоритетов, в постановке задач инвестиционной политики на предстоящий период. Формирование структуры целей и приоритетов предполагает анализ результатов, выявление наиболее острых социально-экономических и политических проблем, определение наиболее активных мероприятий государства по их решению.

Стимулирующая функция государства нацелена на безусловное и ускоренное решение ключевых приоритетных задач инвестиционной политики.

Контрольная функция предполагает контроль со стороны государства за соблюдением хозяйствующими субъектами установленных государством экономических и правовых норм в процессе их хозяйственной деятельности.

Мобилизующая функция государства заключается в поисках источников инвестиционных ресурсов, в определении путей их привлечения для решения поставленных задач. Осуществление этой функции связано с регулированием движения инвестиционных ресурсов, их распределением и перераспределением между структурными подразделениями национального хозяйства. Основными инструментами осуществления этой функции является монетарная политика, налоговое обложение, политика в области амортизационных отчислений, бюджетная политика, регулирование внебюджетных фондов.

Как показывают регулярные международные обзоры и рейтинги, Россия находится в непривлекательной, с точки зрения инвестиционного климата, группе стран. Помимо худших показателей по сравнению с развитыми государствами, Россия проигрывает на мировом рынке прямых инвестиций развивающимся странам — Китаю, Индии, Бразилии.

Кроме того, создание единого таможенного пространства (ЕТП) России, Беларуси, Казахстана имеет своим следствием прямую инвестиционную конкуренцию национальных юрисдикций. ЕЖЕГОДНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ДОКЛАД ОБЩЕРОССИЙСКОЙ ОБЩЕСТВЕННОЙ ОРГАНИЗАЦИИ «ДЕЛОВАЯ РОССИЯ» «Модернизация» экономики России Кардинальное улучшение инвестиционного климата. Москва, 2010 год стр. 16.

Как показывают международный опыт и российская практика создания инвестиционного климата, значительная часть этих вопросов находится на региональном уровне, а эффективность усилий регионального уровня власти и персонально руководства региональной администрации могут иметь решающее значение при выборе инвесторами места размещения своих производств и реализации иных прямых инвестиций.

Возможности регионов по улучшению инвестиционного климата, степень заинтересованности и уровень самостоятельности руководства регионов могут в значительной мере усиливаться федеральными органами власти.

Естественное совпадение интересов в развитии субъекта Российской Федерации федеральных органов власти и администрации региона создает основание для принципиально нового подхода в выстраивании отношений регионального и федерального уровня власти, а именно регионально-федерального партнерства.

Такое партнерство может иметь целый ряд практических выражений:

— разработка взаимно согласованных стратегий и программ развития,

— совместная финансовая поддержка инвестиционной деятельности,

— совместное финансирование создания инфраструктуры и иных мер улучшения инвестиционного климата,

— согласованное налоговое стимулирование инвестиций, предоставление региональному бюджету части федеральных налогов, которые платят привлеченные регионом инвесторы в федеральный бюджет и многое другое.

Суть партнёрства в том, что за всякой принятой на региональном уровне мерой улучшения инвестиционного климата следует федеральная поддержка ЕЖЕГОДНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ДОКЛАД ОБЩЕРОССИЙСКОЙ ОБЩЕСТВЕННОЙ ОРГАНИЗАЦИИ «ДЕЛОВАЯ РОССИЯ» «Модернизация» экономики России Кардинальное улучшение инвестиционного климата. Москва, 2010 год стр. 24. .

Вклад федерального уровня в создание благоприятного инвестиционного климата концентрируется на следующих основных направлениях:

— поддержание макроэкономической стабильности, гарантирование прав собственности и соблюдения договорных обязательств, создание разумных правил для осуществления предпринимательской деятельности, антимонопольное регулирование;

— поддержание сильной и независимой судебной системы, борьба с преступностью, создание благоприятного налогообложения;

— развитие финансовой системы, развитие инфраструктуры;

— развитие рынка труда и рабочей силы.

В настоящее время продолжается последовательная работа правительства по дебюрократизации экономики:

— упрощаются процедуры запуска инвестиционных проектов,

— убраны формальные проверки.

В России планируется создать единую национальную систему аккредитации, которая упростит допуск новых товаров на рынки. Так же правительство завершает работу над пакетом законопроектов, направленных на создание налоговых стимулов для инвестиций в высокие технологи, в качестве социальных услуг Мальщукова О. М. Особенности инвестиционной политики России на современном этапе [Текст] / О. М. Мальщукова // Актуальные вопросы экономики и управления: материалы междунар. заоч. науч. конф. (г. Москва, апрель 2011 г.).Т. I. — М.: РИОР, 2011. — С. 38−40.

Цель государства в формировании благоприятного инвестиционного климата заключается в создании целостно существующей, устойчиво развивающейся общественной системы, имеющей стабильно функционирующую, динамично развивающуюся экономику и хорошо продуманную социальную политику.

инвестиционный климат оценка анализ

2. Статистический анализ составляющих инвестиционного климата Российской федерации и Нижегородской области

2.1 Статистический анализ инвестиционной привлекательности регионов России Бюллетень Эксперт РА- «Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России 2010;2011 годов»

Риски вложений в субъекты РФ и в целом в страну снижаются. Масштабные госпрограммы остаются локомотивами, за которыми следуют частные инвесторы. Основной риск для последних — низкое качество госуправления.

Нынешний, 16-й по счету, рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России зафиксировал очевидный факт: преодоление кризиса улучшило условия для инвестиций. Наиболее четко это просматривается в снижении интегрального показателя инвестиционного риска страны в целом. Кстати, появление общестранового индикатора — новшество рейтинга 2010;2011 годов.

Это, конечно, привело к некоторым переменам в позициях регионов по итогам рейтинга прошлого года, однако не слишком изменило их расположение друг относительно друга, а главное — не изменило основные выявленные тенденции.

Рисунок 4. Интегральные показатели инвестиционного риска страны в целом Снижение интегрального риска России в целом не могло произойти без снижения, во-первых, его составляющих, а во-вторых, падения этого показателя для регионов: ¾ субъектов Федерации, включая большую часть регионов-тяжеловесов, следовали общестрановой тенденции. Соответственно, продемонстрировали снижение и все составляющие интегрального показателя риска.

Рисунок 5. Динамика роста и снижения рисков для регионов Рисунок 6. Динамика индекса риска по ведущим регионам Радует, что заметнее всего в России снизились самые значимые риски: на 12% упал финансовый риск и на 13,5% - социальный. Это стало следствием уменьшения уровня неплатежей между компаниями, улучшения сбалансированности региональных бюджетов, падения безработицы и размера невыплат по зарплате.

Общую оптимистическую картину портят показатели управленческого риска: его значение почти в 1,5 раза выше интегрального риска инвестирования и выше всех остальных видов риска. Это означает, что низкое качество работы администрации региона для инвестора в России гораздо страшнее, чем все прочие беды (неблагоприятная конъюнктура, социальная среда, финансовые трудности, криминал и экологическая обстановка).

При том, что в целом по стране управленческий риск снизился, увеличение рисков, связанных с управлением, затронуло целый ряд ключевых центров инвестиционной активности, среди которых Москва и Санкт-Петербург, Татарстан, Башкирия, Свердловская область и ряд других регионов.

Чистка губернаторского корпуса от «аксакалов», случившаяся во второй половине президентства Дмитрия Медведева, немного запоздала: как показал детальный анализ, почти в 80% регионов, где произошла замена первого лица, управленческие риски выросли. Это вовсе не означает ухудшение качества управления при новой команде: в основном сказались накопленные проблемы, решить которые, новый глава попросту не успел.

Наиболее яркая иллюстрация тому — Москва. Сергею Собянину, который сменил на посту градоначальника Юрия Лужкова, достался регион с традиционно высокими управленческими рисками.

Москва по этой составляющей редко поднималась в предыдущих рейтингах выше второй десятки, а по итогам рейтингов 2009 и 2010 годов и вовсе опускалась ниже 60-го места. И то, что качество управления в столице в рейтинге снизилось, — это, скорее, инерция, неизбежная при анализе большого массива статданных, чем следствие ошибок команды нового мэра.

В подавляющем большинстве случаев в регионах со сменившимся руководителем вырос управленческий риск Рисунок 7. Изменение управленческого риска в регионах, где губернатор был назначен после ноября 2009 года Во-первых, качество управления региональным бюджетом (один из основных показателей расчета управленческого риска) оценивалось по исполнению за 2010 год, а принимался главный финансовый документ еще в конце 2009 года, то есть при старом градоначальнике. Бюджет Москвы — предмет отдельного, обстоятельного разговора.

Во-вторых, инвестора пугают любые внезапные перемены, даже если они к лучшему. А появление в регионе нового первого лица к переменам ведет неизбежно. Речь здесь идет даже не о сломе устоявшихся схем «решения вопросов», а об изменениях фундаментальных правил игры. Это хорошо видно на примере все той же столицы. Достаточно сказать, что в строительстве — становом хребте лужковской экономики — с приходом новой команды случились пертурбации почти что тектонического масштаба. Все нереализованные инвестпроекты в стройкомплексе были отправлены на ревизию.

Часть из них была расторгнута, а часть подверглась существенному пересмотру. Причем этот процесс идет до сих пор. Поэтому предполагается, что и по итогам рейтинга будущего года уровень управленческого риска в Москве (а также в Петербурге, где недавно появился новый губернатор) вряд ли кардинально изменится.

Новые губернаторы, возглавившие недавно регионы-тяжеловесы, пока не смогли снизить управленческие риски, доставшиеся им в наследство от предшественников (изменение места по управленческому риску).

Рисунок 8

Аналогичным образом в наследство от предшественников низкое качество управления досталось новым администрациям Татарстана, Башкирии, Чувашии, Карелии, Калмыкии, Новосибирской, Тюменской, Калининградской, Оренбургской, Ростовской областей и еще ряда регионов.

Пришедшие в эти регионы команды управленцев пока просто не успели справиться с накопившимися «болячками» административной системы. Так что оценку деятельности, собственно, медведевских назначенцев рейтинг покажет в лучшем случае лишь в следующем году.

Впрочем, влияние на экономику регионов политических рисков балансируется гораздо более стабильным показателем — их экономическим потенциалом. Напомним, что потенциал показывает долю того или иного региона в экономике всей страны, а эта доля меняется гораздо менее стремительно, чем управленческие команды. Перемещение региона по показателю потенциала за год сразу на десятки позиций — вещь маловероятная (если только не случаются какие-то заметные природные катаклизмы с разрушительными для данной территории последствиями).

Тем не менее и в потенциале регионов изменения случаются. Так, нынешний рейтинг показал, что Самарская область, которая два года подряд сдавала свои позиции, в этот раз взлетела сразу на 5 мест. Здесь региону помогла программа по обмену автохлама на новые машины, свершившая чудо с якорным для области АвтоВАЗом, которого в кризис многие спешили записать в покойники.

Сразу на 4 позиции вверх вышла Чечня. Но здесь очевиден «эффект низкой базы»: поднялась республика с 76-го на 72-е место. К тому же, если верить Рамзану Кадырову, в финансовое обеспечение региона вмешались высшие силы, перед которыми бессильны любые рейтинги (источником поступления в республику средств чеченский лидер на недавнем праздновании в Грозном Дня города назвал Аллаха).

По сравнению с прошлым рейтингом несколько снизился потенциал Москвы и Санкт-Петербурга — это следствие постепенной утраты мегаполисами статуса главных инвестиционных «пылесосов» страны.

Незначительно вырос потенциал большинства регионов Дальнего Востока, что, правда, практически никак не сказалось на их положении в рейтинге по этому параметру. К тому же долгосрочную тенденцию миграции потенциала в европейскую часть страны остановить не удается, что связано прежде всего с постоянным сокращением населения. За 2010 год регионы Дальневосточного федерального округа потеряли более 20 тыс. человек.

Можно констатировать, что масштабные вложения в Дальний Восток и ряд других регионов через госпрограммы начали давать эффект. Напомним, что в прошлом году вливания в ряд регионов средств по госпрограммам на их потенциале и инвестиционной привлекательности сказывались мало.

«Упавшие с неба» федеральные деньги и местная экономика жили по отдельности — в нынешнем году наконец произошло долгожданное воссоединение. Так, впервые за всю историю составления рейтинга «золото» в общем соревновании регионов получил Краснодарский край, заняв 1-е место по интегральному риску и за счет «эффекта Олимпиады» оставив позади всех конкурентов.

Сейчас край входит в первую десятку по управленческому (1-е место), экономическому (2-е место) и криминальному рискам (7-е место). За последний год существенно уменьшились социальные риски (регион поднялся с 27-го на 16-е место): снизились безработица и доля бедного населения, в разы сократилась доля просроченной задолженности по зарплате. Настораживает только рост финансового риска (регион просел сразу на 7 позиций, вылетев из первой десятки).

Второй позитивный пример влияния федеральной политики на инвестпривлекательность регионов, как уже было отмечено выше, зафиксирован на Дальнем Востоке. В подавляющем большинстве регионов Дальневосточного федерального округа риски инвестирования за прошедший год снизились.

Рисунок 9. Инвестиционные риски снижаются в большинстве регионов Дальнего Востока В Приморском крае, где в рамках подготовки к саммиту АТЭС идет масштабная стройка, снижаются практически все составляющие интегрального риска, кроме экологического (нагрузка на среду растет). В итоге регион поднялся в нынешнем рейтинге сразу на 5 мест по интегральному риску.

Есть надежда, хотя пока и слабая, что инвестиционная активность государства снизила «маргинальность» этого региона в глазах инвесторов. Пока в основном подтягивается бизнес из «круга приближенных»: реализуются инфраструктурные проекты «Транснефти» и «Газпрома», идет подготовка к строительству зернового терминала в порту Восточный. Но есть и примеры вполне «рыночных» инвесторов: в уходящем году сразу 2 крупных японских автоконцерна — корпорация Mazda Motor Corporation и Toyota Motor Corporation — подписали соглашения, предусматривающие выпуск на мощностях автосборочного завода во Владивостоке своих автомобилей. Не исключено, что привлечение зарубежных ТНК отразится на положении региона в будущих рейтингах.

В других регионах Дальнего Востока пул инвесторов в основном традиционен: инфраструктурщики и сырьевики. В сентябре 2010 года был введен газопровод «Соболево-Петропавловск-Камчатский» (Камчатский край), продолжает строиться газопровод «Сахалин-Хабаровск-Владивосток», идет строительство второй очереди нефтепровода «Восточная Сибирь-Тихий океан». Расширяются мощности Ванинского порта, предназначенные для экспорта угля. В 2011 году была завершена знаковая для Восточной Сибири и Дальнего Востока стройка: в техническую эксплуатацию ввели железнодорожную линию, связывающую Транссиб и БАМ с Якутией.

Среди факторов, определяющих бизнес-климат в регионах, наряду с федеральными деньгами и госпрограммами все более существенную роль играют команды активных управленцев, не довольствующиеся эксплуатацией советских активов.

«Старейшинами» активной инвестполитики являются Белгородская и Липецкая области, которые еще в первой половине 2000;х стали вырываться вперед по сравнению с окружающими территориями. На первых этапах регионы тянули вверх крупные металлургические комбинаты. Но, имея такое подспорье, губернаторы смогли завлечь в свои субъекты значительное число средних и крупных инвесторов, прежде всего в АПК. А Белгородская область к тому же долгие годы славится своей жилищной программой, благодаря которой пользуется неизменным успехом у производителей стройматериалов и девелоперов.

Как результат — экономика обоих регионов за годы экономического роста стала более устойчивой, и недавний кризис они прошли менее болезненно, чем соседи. Традиционно оба региона входят в рейтинге в число субъектов с минимальными рисками, а Липецкая область 3 года подряд занимала первую позицию, пока в нынешнем году ее не вытеснил на 2-е место Краснодарский край. Белгород получил в этом году «бронзу».