Особенности денежно-кредитной политики ЦБ России в 2000-х гг.: проблемы повышения эффективности

ФГБОУВПО «Норильский Индустриальный Институт»

Факультет Электроэнергетики, экономики и управления Кафедра бухгалтерского учёта и финансов КУРСОВАЯ РАБОТА На тему: Особенности денежно-кредитной политики ЦБ России в 2000;х гг.: проблемы повышения эффективности.

ФИО студента: Иваньченков Р.В.

Группы ЭК-10−1 специальность Научный руководитель Белоусова Е. В., доцент, к. э. н.

Норильск 2012

Реферат

Курсовая работа: ___ с., 1 рис., 22 источника.

Центральный банк, денежно-кредитная политика, денежно-кредитное регулирование, политика «дешёвых денег», политика «дорогих денег», дисконтная политика.

Объектом исследования является денежно-кредитная политика как часть общей финансовой политики.

Субъектом является Центральный Банк Цель работы — проанализировать эффективность проведения денежно-кредитной политики ЦБ РФ в 2000;х годах и рассмотреть пути повышения эффективности данной политики.

При выполнении работы использовался строго последовательный способ написания текста и описательный тип изложения материала.

В процессе работы были рассмотрены понятия и цели денежно-кредитной политики, её основные инструменты и методы, основные типы, монетарная политика 2000 — 2008 гг.

В результате работы проведён анализ проводимой политики 2000 — 2008 г, рассмотрены принимаемые меры в период финансового кризиса 2008 г, основные направления на 2012 — 2014 гг. и пути повышения эффективности денежно-кредитной политики.

• Введение
• Раздел I. Понятие и цели денежно-кредитной политики
• 1. Цели денежно-кредитного регулирования
• 1.2 Основные инструменты и методы денежно-кредитной политики ЦБ РФ.
• 1.3 Основные типы денежно-кредитной политики
• Раздел II. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ как инструмент регулирования экономики
• 2.1 Денежно-кредитная политика ЦБ РФ в 2000 — первой половине 2008 г.
• 2.2 Денежно-кредитная политика ЦБ РФ в период финансового кризиса (сентябрь — октябрь 2008 г.)
• 2.3 Основные направления денежно-кредитной политики на 2014 год
• Раздел III. Пути повышения эффективности денежно-кредитной политики
• 3.1 Эффективность проводимой политики
• 3.2 Пути повышения эффективности денежно-кредитной политики
• Заключение
• Список литературы

Темой курсовой работы является анализ проведения денежно-кредитной политики Центральным Банком Российской Федерации (далее — ЦБ РФ) и её эффективность в условиях экономического кризиса. Это определяет актуальность выбранной темы, поскольку именно от деятельности ЦБ РФ зависит устойчивость развития национальной экономики и ее банковского сектора. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ основана на использовании денег, кредита, процента, валютного курса.

Центральный банк — прежде всего посредник между государством и остальной экономикой через банки. В качестве такого учреждения он призван регулировать денежные и кредитные потоки с помощью инструментов, которые закреплены за ним в законодательном порядке.

Деятельность Центрального банка любой страны, в том числе и Банка России, направлена на решение триединой задачи: обеспечение стабильности покупательной способности и валютного курса национальной денежной единицы, стабильности и ликвидности банковской системы, эффективности и надёжности платёжной системы.

Цель работы: проанализировать эффективность проведения денежно-кредитной политики ЦБ РФ в 2000;х годах и рассмотреть проблемы повышения эффективности данной политики.

Задачи:

1). Проанализировать выполнение ЦБ РФ функции регулирования денежно-кредитной системы;

2). Раскрыть сущность общих понятий денежно-кредитной политики ЦБ;

3). Определить содержание и особенности использования основных инструментов, с помощью которых Центральный Банк проводит свою политику;

4). Изучить основные типы денежно-кредитной политики;

5). Подвергнуть анализу меры, предпринятые ЦБ РФ в целях преодоления экономического кризиса 2008 г.;

6). Определить основные направления денежно-кредитной политики ЦБ РФ на 2014 г.;

7). Сформулировать предложения по повышению эффективности использования ЦБ РФ инструментов денежно-кредитной политики с целью выхода из кризиса.

В работе анализируются как теоретические основы денежно-кредитной политики ЦБ, так и результаты практического применения основных инструментов денежно-кредитного регулирования. Поскольку временные рамки исследования ограничены, то основной анализ политики ЦБ РФ в период финансового кризиса проведен по данным на сентябрь-ноябрь 2008 г.

Раздел I. Понятие и цели денежно-кредитной политики

1. Цели денежно-кредитного регулирования

Денежно-кредитная политика является частью общей финансовой политики. Под финансовой политикой понимают комплекс мероприятий государства по использованию финансовых отношений, мобилизации финансовых ресурсов, их распределению и использованию на основе финансового законодательства. Финансовая политика государства является лишь средством осуществления его социально-экономической политики и выполняет вспомогательную роль.

В общем денежно-кредитная (монетарная) политика — это политика, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства. Осуществляет монетарную политику Центральный Банк.

Денежно-кредитное регулирование — это совокупность конкретных мероприятий ЦБ, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.

Именно в рамках социально-экономической политики может разрабатываться и проводиться в жизнь эффективная финансовая политика.

Как известно, финансовая политика состоит из следующих главных компонентов:

1. Налоговой политики;

2. Бюджетной политики;

3. Денежно-кредитной политики;

4. Ценовой политики;

5. Таможенной политики;

6. Социальной политики;

7. Инвестиционной политики;

8. Политики в области международных финансов.

К основным задачам финансовой политики можно отнести:

1. Обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов;

2. Установление рационального с точки зрения государства распределения и использования финансовых ресурсов;

3. Организацию регулирования и стимулирования экономических и социальных процессов финансовыми методами;

4. Выработку инструментов финансового механизма и его развитие в соответствии с изменяющимися целями и задачами стратегии;

5. Создание эффективной и максимально деловой системы оперативного управления финансами.

ЦБ РФ ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на три предстоящих года и не позднее 1 декабря — окончательный вариант основных направлений.

Основные направления денежно-кредитной политики:

Концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой ЦБ РФ;

Краткую характеристику состояния экономики РФ;

Прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;

Количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных ЦБ на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

Сценарный (состоящий не менее, чем из двух вариантов) прогноз развития экономики РФ на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием;

денежная кредитная политика регулирование Прогноз основных показателей платёжного баланса РФ на предстоящий год;

Целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые ЦБ РФ на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов;

Основные показатели денежной программы на предстоящий финансовый год;

Варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях социально-экономической конъюнктуры;

План мероприятий ЦБ РФ на предстоящий год по совершенствованию банковской системы РФ, банковского надзора, финансовых рынков и платёжной системы.

Государственное регулирование при помощи денежно-кредитных инструментов — это количественное изменение, во-первых, предложения свободных денег, во-вторых, «цены кредита» — процента.

Процент определяет спрос на заемный капитал и масштабы притока вкладов и депозитов, т. е. формирование кредитных ресурсов. Государственная экономическая политика, ориентированная на использование денежно-кредитных механизмов, называется монетаристской. Ее предпосылками служат развитая рыночная экономика, эффективные институциональная и юридическая инфраструктуры, укоренившаяся предпринимательская психология. Имеются в виду массовое, логичное с экономической и юридической точек зрения поведение хозяйствующих субъектов, высокая степень их зависимости от кредита, низкие и прогнозируемые показатели инфляции, сбалансированный бюджет, упорядоченный государственный долг.

Субъектом денежно-кредитной политики является Центральный Банк. По закону он выполняет установки правительства, но не является правительственным институтом, а имеет определенную степень самостоятельности. Такие права даны ему на основе принципа разделения властей. Правительство не вправе требовать от кредитного центра решения своих финансовых проблем за счет выпуска дополнительного количества денег.

В основном ЦБ РФ использует методы косвенного воздействия на денежно-кредитную сферу и сопряженные области экономики. Однако при проведении определённого круга операций ЦБ РФ вправе и прямо вмешиваться в те или иные процессы. В частности, прямым вмешательством в рассматриваемую сферу можно считать регулирование денежной эмиссии и ограничения динамики кредитования.

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.

Также принято разделение методов на две группы:

1. Общие (влияют на рынок ссудных капиталов в целом);

2. Селективные (предназначены для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и т. д.).

Как пример общих методов регулирования денежно-кредитной политики можно кратко охарактеризовать учётную (дисконтную) политику. Данная политика является старейшим методом кредитного регулирования: она активно применяется с середины XIX в. Возникновение этого метода было связано с превращением Центрального Банка в кредитора коммерческих банков. Последние переучитывали у него свои векселя или получали кредиты под собственные долговые обязательства.

Следовательно, учётная (дисконтная) политика — это условия, на которых Центральный Банк покупает векселя у коммерческих банков. Учётная политика относится к прямым методам регулирования и представляет собой вариант регулирования качественного параметра рынка, а именно стоимости банковских кредитов.

К селективным методам регулирования денежно-кредитной политики относятся:

1. Контроль по отдельным видам кредитов. Часто практикуется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку и ипотечного кредита.

2. Регулирование риска и ликвидности банковских операций. Во многих странах при кредитовании банки должны соблюдать ряд принципов. Как правило, размер кредитов, выданных одному клиенту или группе «породнённых» клиентов, должен составлять определённый процент от суммы собственных средств банка. В развитых странах также определяется соотношение общего объёма кредитных операций и собственных средств.

1.2 Основные инструменты и методы денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

В экономической науке различают два типа денежной политики государства: политика «дорогих» и политика «дешёвых денег». Достигается каждая из них путём комбинации 3-х основных инструментов, используемых Центральным банком:

Изменение нормы обязательного резерва;

Изменение величины учётной ставки процента;

Операции ЦБ на открытом рынке: продажа или покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

Помимо названных трех основных инструментов в соответствии с Федеральным Законом «О Центральном Банке Российской Федерации» перечислены следующие основные инструменты и методы денежно-кредитной политики Центрального Банка:

Процентные ставки по операциям Банка России;

Нормы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

Операции на открытом рынке;

Рефинансирование кредитных организаций;

Валютные интервенции;

Установление ориентиров роста денежной массы;

Прямые количественные ограничения;

Эмиссия облигаций от своего имени.

Процентные ставки по операциям Банка России.

Именно оперативным инструментом процентной политики являются ставки по операциям ЦБ, или просто, ставки по операциям. С помощью них банк имеет возможность проводить все сделки на финансовом рынке, осуществлять рефинансирование, а также изымать ликвидность у банков. Все это направлено на формирование уровня доходности банка на различных сегментах финансового рынка.

Стоит отметить, что влияние процентных ставок ЦБ РФ на финансовый рынок проявляется, прежде всего, во время осуществления банком действий по упорядочиванию текущей ликвидности банковской системы. Так как ЦБ проводит операции по поддержке/изъятию ликвидности, тем самым он совершает сделки с банками по установленным процентным ставкам, воздействуя на интерес последних в совершении тех или иных действий. Все это оказывает неоспоримое влияние на стоимость ресурсов в банковской системе, на активность банков в совершении операций с финансовыми активами, а также задает пример колебания процентной ставки, как в банковской системе, так и во всей экономике. Как уже было подмечено, регулированию процентных ставок банк уделяет особое внимание. Процедура пересмотра ставок осуществляется раз в неделю. Решение об изменении процентной ставки Центрального Банка РФ принимает Комитет по операциям центрального банка, он же и является основным регулирующим органом.

Нормы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования).

Депонирование обязательных резервов в Банке России осуществляют все кредитные организации. Обязанность по выполнению обязательных резервов возникает со дня получения лицензии на осуществление банковских операций. На обязательные резервы, депонированные кредитными организациями в Банке России, не начисляются проценты и не обращаются взыскания.

Депонирование обязательных резервов осуществляется денежными средствами в валюте Российской Федерации (путем перечисления в безналичном порядке) на счетах для хранения обязательных резервов, открытых в Банке России, и одновременно на корреспондентских счетах (субсчетах) кредитных организаций в Банке России.

В соответствии с решением Совета директоров Банка России может проводиться внеочередное регулирование размера обязательных резервов.

По состоянию на 1 марта 2012 года объём обязательных резервов равен 393 898, 9 млн руб.

Операции на открытом рынке.

Операции на открытом рынке — это купля-продажа государственных ценных бумаг (облигаций и казначейских векселей). В этих операциях участвуют несколько субъектов рыночной экономики. Во-первых, государство, действуя через центральный банк, находящийся у него в подчинении; во-вторых, коммерческие банки и население. В зависимости от экономической конъюнктуры — положения, сложившегося на текущий момент в экономике — каждый из указанных субъектов может выступать либо продавцом, либо покупателем ценных бумаг. Важно отметить, что инициатором этих операций всегда является государство. А коммерческие банки и население становятся их участниками, убедившись в возможности получения экономической выгоды.

Рефинансирование кредитных операций.

Механизмы проведения рефинансирования различаются по срокам принятия решений Банком России. В случае кредитования под залог ценных бумаг из Ломбардного списка России, принятие решения может занимать от нескольких секунд до одного часа. В случае кредитования под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций и (или) поручительства кредитных организаций, занимает более длительное время, необходимое для проверки ЦБ РФ подлинности передаваемых в залог ценных бумаг, оценки платежеспособности организации, ее финансового состояния (8−20 дней).

Валютные интервенции.

Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

Установление ориентиров роста денежной массы.

ЦБ РФ может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

Прямые количественные ограничения.

Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.

Банк России вправе применять прямые количественные ограничения, в равной степени касающиеся всех кредитных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.

Эмиссия облигаций от своего имени.

ЦБ РФ в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций. Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций ЦБ РФ всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров решения об очередном выпуске облигаций ЦБ РФ, устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определенной исходя из действующего норматива обязательных резервов.

1.3 Основные типы денежно-кредитной политики

Монетарная или денежно-кредитная политика представляет собой один из видов стабилизационной или антициклической политики, направленной на сглаживание экономических колебаний.

Стратегические цели:

Стабильный экономический рост;

Стабильный уровень цен;

Достижение полной занятости ресурсов;

Равновесие платёжного баланса.

Тактические цели:

Контроль над предложением денег (за денежной массой);

Контроль над уровнем ставки процента;

Контроль над обменным курсом национальной валюты.

Монетарную политику осуществляет ЦБ РФ. Однако изменение предложения денег в экономике происходит в результате операций не только ЦБ, но и коммерческих банков, а также от решений домашних хозяйств.

Объектом регулирования выступает денежная масса, но ЦБ может регулировать денежную массу через денежную базу. Также объектами являются спрос и предложение на денежном рынке.

Субъектом денежно-кредитной политики выступает ЦБ в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческие банки.

С помощью рассмотренных выше инструментов реализуются цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика).

Выделяется два вида монетарной политики:

1. Стимулирующая

2. Сдерживающая

Стимулирующая (политика «дешёвых денег») монетарная политика проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей. Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег.

Её инструментами являются:

Снижение нормы резервных требований;

Снижение учётной ставки процента;

Покупка Центральных Банком государственных ценных бумаг.

Сдерживающая (ограничительная) (политика «дорогих денег») монетарная политика проводится в период бума и проводится с целью сдерживания экономики. Состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег.

Её инструментами являются:

Повышение нормы резервных требований;

Повышение учётной ставки процента;

Продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг.

Рассмотрим механизм воздействия денежно-кредитной политики на экономику в области изменения предложения денег, который называется механизмом денежной трансмиссии или денежным передаточным механизмом.

Механизм денежной трансмиссии показывает каким образом изменение предложения денег влияет на изменение реального объёма выпуска.

Этот механизм может быть представлен следующей логической цепочкой событий: Если в экономике спад > ЦБ покупает государственные бумаги > кредитные возможности коммерческих банков увеличиваются > банки выдают больше кредитов > предложение денег мультипликативно увеличивается > ставка процента уменьшается, что приводит к трём последствиям:

1. Фирмы берут более дешёвые кредиты > инвестиционные расходы увеличиваются > совокупный спрос растёт > объём производства мультипликативно увеличивается.

2. Домашние хозяйства берут более дешёвые потребительские кредиты > увеличиваются потребительские расходы > совокупный спрос растёт > объём производства мультипликативно растёт.

3. Снижается курс национальной валюты > отечественные товары становятся более дешёвыми > увеличивается экспорт > происходит рост чистого экспорта > совокупный спрос увеличивается > объём производства мультипликативно увеличивается.

В случае подъёма экономики, цепочка обратная.

Стимулирующая монетарная политика, используемая в период спада, носит название политики «дешевых денег». Соответственно политика, проводимая ЦБ в период бума («перегрева») и нацеленная на снижение деловой активности, называется «политикой дорогих денег» и может быть представлена следующей цепочкой событий: Центральный банк продает государственные ценные бумаги > кредитные возможности коммерческих банков уменьшаются > предложение денег мультипликативно сокращается > ставка процента (цена кредита) растет > спрос на дорогие кредиты со стороны фирм падает > инвестиционные расходы сокращаются > совокупный спрос уменьшается > объем производства падает.

В обоих случаях экономика стабилизируется.

Преимущества монетарной политики:

1. Отсутствие внутреннего лага. Внутренний лаг представляет собой период времени между моментом осознания экономической ситуации в стране и моментом принятия мер по ее улучшению.

2. Существует эффект мультипликативности. Монетарная политика, как и фискальная политика, имеет мультипликативный эффект воздействия на экономику, причем действуют два мультипликатора. Банковский мультипликатор обеспечивает процесс депозитного расширения, т. е. мультипликативное увеличение денежной массы, а рост автономных расходов в результате снижения ставки процента в условиях роста предложения денег мультипликативно (с эффектом мультипликатора автономных расходов) увеличивает величину совокупного выпуска.

3. Отсутствие эффекта вытеснения. В отличие от стимулирующей фискальной политики стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег) обусловливает снижение ставки процента, что ведет не к вытеснению, а к стимулированию инвестиций и других чувствительных к изменению ставки процента автономных расходов и к мультипликативному росту выпуска.

Недостатки монетарной политики:

1. Возможность инфляции. Стимулирующая монетарная политика, т. е. рост предложения денег, ведет к инфляции даже в краткосрочном, а тем более в долгосрочном периоде.

2. Наличие внешнего лага. Внешний лаг представляет собой период времени от момента принятия мер по стабилизации экономики до момента появления результата их воздействия на экономику.

3. Наличие побочных эффектов, вызываемых изменением предложения денег.

4. Противоречивость целевых ориентиров монетарной политики.

5. Возможная потеря ЦБ контроля над предложением денег, в условиях зависимости монетарной политики от фискальной политики правительства.

Раздел II. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ как инструмент регулирования экономики

2.1 Денежно-кредитная политика ЦБ РФ в 2000 — первой половине 2008 г.

В предыдущем разделе работы были проанализированы основные инструменты и методы денежно-кредитной политики Центрального Банка РФ. В 90-х гг. происходило серьезное реформирование всей экономики РФ. Именно в этот период происходила адаптация мировых схем финансового регулирования по отношению к российской действительности.

В последующие годы можно уже говорить об эффективности тех или иных методов денежно-кредитной политики, поскольку и экономика России стала приобретать черты стабильности.

Чтобы перейти к анализу эффективности использования инструментов денежно-кредитной политики ЦБ РФ в настоящее время, необходимо оценить состояние дел в этой сфере за период 2000 — первая половина 2008 гг. Это представляется важным, поскольку в связи с мировым экономическим кризисом, во второй половине 2008 г. наступили сложные времена для финансовой ситуации России, что потребовало изменения политики использования инструментов кредитно-денежной политики ЦБ РФ.

Стоит отметить, что ключевые макроэкономические показатели России в 2000;2007 гг. в целом складывались достаточно благоприятно. Высокие цены на нефть на мировом рынке позволили сохранить значительное положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса. Успешно исполнялся федеральный бюджет. Правительство выполняло свои обязательства по погашению и обслуживанию государственного внешнего долга, практически не прибегая при этом к новым внешним заимствованиям.

В рассматриваемый период при сложившейся финансовой ситуации и ситуации на мировом рынке нефти Банк России при проведении своей денежно-кредитной и курсовой политики старался обеспечить достижение двух целей.

Первая цель — снизить инфляцию. Вторая цель — не допустить резкого укрепления реального курса рубля.

В условиях высоких цен на нефть, которые являлись главной причиной бурного роста золотовалютных резервов, Банк России проводил курсовую политику, направленную, прежде всего, на снижение инфляции.

Банком России разработаны и в настоящее время действуют механизмы рефинансирования банков, которые можно разделить на 2 группы в зависимости от используемого обеспечения и механизма заключения кредитных сделок:

1. Кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России.

2. Кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций сферы материального производства или поручительства кредитных организаций.

С точки зрения используемого обеспечения кредиты Банка России делятся на:

Кредиты, обеспеченные «рыночными» активами — эмиссионными ценными бумагами, входящими в Ломбардный список Банка России;

Кредиты, обеспеченные «нерыночными активами» — векселями, кредитными требованиями;

С 2005 г. также используется такой вид обеспечения, как поручительства кредитных организаций.

С конца 2007 года успешно функционирует Система банковских электронных срочных платежей Банка России (БЭСП), которая предназначена для проведения в валюте Российской Федерации срочных платежей Банка России, кредитных организаций (их филиалов), клиентов Банка России, не являющихся кредитными организациями (их филиалами), и обеспечения непрерывных расчетов на валовой основе в режиме реального времени по мере поступления в систему БЭСП электронных платежных сообщений, за счет средств, находящихся на открытых в Банке России банковских счетах участников системы БЭСП, обслуживаемых учреждениями Банка России, входящими в состав одного, либо разных территориальных учреждений Банка России.

2.2 Денежно-кредитная политика ЦБ РФ в период финансового кризиса (сентябрь — октябрь 2008 г.)

Финансовый кризис 2008 г., который затронул всю мировую систему, оказал негативное влияние и на российскую финансовую систему. Прежде всего, необходимо ответить на сложный вопрос: является ли политика Центрального банка эффективной и способствующей выходу из кризиса, в полной мере ли используются инструменты кредитно-денежной политики. Также необходимо проанализировать предпринятые меры по выходу из кризиса.

Для начала необходимо перечислить наиболее важные темы:

1. Ставка рефинансирования ЦБ РФ.

2. Курсовая стабильность. Необходимость девальвации рубля или удержание курса рубля на прежнем уровне.

3. Изменение банковского сектора РФ.

4. Правительственные меры по выходу из кризисной ситуации. Активизация промышленной политики.

1. Ставка рефинансирования ЦБ РФ.

С 1 декабря 2008 г. ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации составляет 13,00%, основание — Указание ЦБ РФ от 28.11.2008 № 2135-У «О размере ставки рефинансирования Банка России». Это уже седьмая ставка рефинансирования за 2008 год и 3-е изменение в сторону стремительного роста с начала мирового финансового кризиса.

С начала года и по 03 февраля 2008 г. действовала ставка рефинансирования в 10%, введенная еще 19 июня 2007 года на основании Телеграммы ЦБ РФ от 18.06.2007 № 1839-У. С 04 февраля по 28 апреля 2008 г. ставка рефинансирования составила 10,25%, с 29 апреля по 9 июня 2008 г. ставка уже составляла 10,50%, а с 10 июня 2008 года по 14 июля 2008 г. — ставки рефинансирования еще подросла на 0,25%. Действующая с 14 июля 2008 года ставка рефинансирования в размере 11,00% продержалась почти 4 месяца. Повышение уровня ставки рефинансирования Банком России проводится с целью сдерживания темпа роста инфляции и снижения динамики денежного предложения. Надо отметить тот факт, что на фоне мирового финансового кризиса Центральные банки ряда ведущих стран понизили свои учетные ставки.

2. Девальвация рубля.

В начале ноября 2008 г. ЦБ упорно защищал курсовую стабильность, выходя с валютными интервенциями на уровне 30,4 руб. за бивалютную корзину ($ 0,55 + € 0,45). При этом члены правительства выступали с заявлениями, что не стоит ждать девальвации. Однако эта политика не могла продолжаться вечно, ведь удерживая номинальный курс рубля, ЦБ фактически способствует укреплению рубля в реальном выражении. Это особенно опасно, учитывая внешние шоки в виде падения цен на нефть, перехода текущего счета в отрицательную зону и недоступности внешних кредитов для российских компаний. А отказ от ослабления рубля может привести к негативным последствиям.

В конце ноября 2008 г. ситуация изменилась. Банк России допустил ослабление рубля к бивалютной корзине примерно на 1%. Причём ни Банк России, ни правительство не заинтересованы в резкой девальвации рубля.

3. Изменение банковского сектора РФ.

Справедливости ради стоит отметить, то в течение последних восьми лет (с 2000 г.) развитие российского банковского сектора шло бурными темпами. Некоторые сегменты рынка росли особенно успешно, в частности, кредитование физических лиц. За последние 5 лет объем выданных кредитов увеличился примерно в 15 раз.

28 ноября 2008 г. проходил II Банковский форум, на котором обсуждалась проблема поддержки и оздоровления российской финансовой системы в условиях экономического кризиса. На форуме обсуждались проблемы, связанные с мощным оттоком капитала в связи с необходимостью расплачиваться по внешним долгам, с долларизацией экономики из-за опасений девальвации рубля по отношению к доллару. Пока основным способом выживания видится резкое сокращение затрат, а также более жесткая политика кредитования.

4. Правительственные меры по выходу из кризисной ситуации.

ЦБ РФ проводил политику удержания курса рубля. Осуществлялась плавная девальвация рубля.

ЦБ РФ снизил ставку рефинансирования.

Разработана система «единого пула обеспечения»

Принята программа «Основные направления денежно-кредитной политики ЦБ РФ на 2009 — 2011 гг.», в которой разработаны механизмы осуществления финансовой политики по различным возможным сценариям развития экономики РФ.

Происходит существенное изменение банковского сектора РФ.

Часть важных полномочий ЦБ отдана ACB (агентство по страхованию вкладов) как правительственной структуре.

Правительством РФ разработана программа мероприятий, направленных на развитие экономики РФ, в частности промышленного сектора.

2.3 Основные направления денежно-кредитной политики на 2014 год

В 2014 году Банк России планирует завершить переход к таргетированию инфляции на основе установления целевого интервала изменения индекса потребительских цен (ИПЦ). Денежно-кредитная политика Банка России будет сосредоточена на последовательном снижении инфляции, а в более отдаленной перспективе — на поддержании стабильно низких темпов роста цен (стабильности цен).

В рамках выбранной стратегии ставится задача снизить инфляцию до 4 — 5% в годовом выражении в 2014 году.

Реализация денежно-кредитной политики будет проходить в условиях гибкого курсообразования. При этом Банк России сохранит свое присутствие на валютном рынке исключительно с целью сглаживания избыточной волатильности валютного курса, не оказывая влияния на тенденции в его динамике, формируемые фундаментальными факторами.

В качестве операционного ориентира процентной политики Банк России будет использовать краткосрочную процентную ставку рынка межбанковских кредитов. Ее изменение передает сигнал участникам рынка об ужесточении или смягчении денежно-кредитной политики и влияет на средне — и долгосрочные процентные ставки. Тем самым происходит необходимое для воздействия на инфляцию изменение спроса в экономике.

Решения в области процентной политики Банк России будет принимать, как правило, на ежемесячной основе. Поскольку воздействие мер денежно-кредитной политики на динамику инфляции распределяется во времени, при принятии решений Банк России будет ориентироваться на оценки ожидаемой траектории инфляции. Принимаемые решения будут опираться на широкий анализ рисков для достижения цели по снижению инфляции как со стороны факторов спроса и предложения в экономике, имеющих кратко — и среднесрочный характер воздействия на инфляционные процессы, так и со стороны монетарных факторов, динамика которых определяет средне — и долгосрочную траекторию инфляции. При необходимости Банк России, помимо мер процентной политики, будет использовать весь спектр имеющихся в его распоряжении инструментов.

Учитывая уроки финансово-экономического кризиса, Банк России намерен уделять пристальное внимание вопросам финансовой стабильности. Они приобретают особую актуальность и с той точки зрения, что банковская система является основным звеном передачи сигналов из области денежно-кредитной политики в реальный сектор экономики. От степени стабильности и эффективности работы системы финансового посредничества зависит не только достижение цели денежно-кредитной политики по снижению инфляции, поддержанию ценовой стабильности, но и состояние общего макроэкономического равновесия.

В целях поддержания финансовой стабильности предполагается уделить повышенное внимание своевременной идентификации и оценке принятых банками рисков, обеспечению прозрачности деятельности кредитных организаций, в первую очередь в целях выявления проблем на ранней стадии. Одним из основных инструментов реализации этих задач послужит развитие риск-ориентированных подходов при осуществлении надзора, базирующихся на лучшей зарубежной практике. Продолжится использование дифференцированного режима надзора за отдельными кредитными организациями в зависимости от их системной значимости, уровня прозрачности, сложности бизнеса и степени соблюдения регулятивных норм.

Банк России будет уделять также внимание дальнейшему совершенствованию российской национальной платежной системы, бесперебойная и эффективная работа которой, в том числе во взаимодействии с зарубежными платежными системами, является необходимым условием повышения действенности мер денежно-кредитного регулирования, обеспечения финансовой стабильности, улучшения инвестиционного климата в стране.

Банк России будет придерживаться практики регулярного разъяснения широкой общественности целей и содержания денежно-кредитной политики, приводить оценки макроэкономической ситуации, послужившие основанием для его решений. Повышение информационной открытости Банка России в этой области будет способствовать улучшению управления инфляционными ожиданиями и создавать фундамент для обеспечения доверия к проводимой денежно-кредитной политике.

Раздел III. Пути повышения эффективности денежно-кредитной политики

3.1 Эффективность проводимой политики

В период 2000 — 2008 г. Банку России при выполнении своих целей, никак нельзя было допустить резкого укрепления реального курса рубля, как говорилось выше, потому что это может привести к ухудшению условий для развития реального сектора экономики и к снижению темпов экономического роста.

В принципе, эти цели противоречивы. Можно, например, резко снизить инфляцию, прекратив наращивание валютных резервов и остановив тем самым рост денежной массы. Однако при этом произойдет значительное укрепление реального курса рубля и, как следствие, снизится экспорт, увеличится импорт и, вполне возможно, сократится производство. Поэтому при проведении денежно-кредитной и курсовой политики следует избегать крайностей и находить оптимальный баланс при достижении двух названных противоречивых целей.

Быстрый рост золотовалютных резервов из-за высоких цен на нефть неизбежно привёл к росту денежной массы, что, естественно, не способствует снижению инфляции.

В результате проведения Банком России курсовой политики, реальный эффективный курс рубля значительно укрепился. Поэтому, оценивая ситуацию в целом, можно сказать, что Центральному Банку удалось обеспечить достижение целей, сформулированных и одобренных правительством РФ и Госдумой в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политике на 2003 г.», то есть снизить инфляцию до уровня не выше 12% и не допустить при этом укрепления реального эффективного курса рубля более чем на 6%. Этому также способствует и некоторое снижение цен на нефть.

Рассмотрев суть противоречий, вызванной повышением ставок рефинансирования ЦБ РФ, можно сделать вывод о том, решение Совета директоров Банка России оказалось совершенно верным о повышении процентных ставок в рамках мер, направленных на снижение уровня оттока капитала из России и сдерживание инфляционных тенденций.

Однако не все российские экономисты считают повышение ставок эффективной мерой. В принципе сложно дать ответ, является ли понижение ставок эффективной мерой поддержания российской экономики. Ставки ЦБ даже после повышения остаются, по сути, отрицательными, их повышение не поможет сдержать отток капитала. Рубли, получаемые на аукционах РЕПО, всё равно выгодно будет менять на доллары. И это подтверждают факты деятельности мировых Центробанков, которые в отличие от российского Центробанка, ставки понижают.

Из положительных результатов девальвации рубля можно выделить повышение конкурентоспособности российских товаров за рубежом за счет снижения их стоимости. Однако, это хорошо если внутри страны что-то производится и пользуется спросом на зарубежном рынке. К сожалению, экономика России на 60−80% зависит от экспорта сырья, спрос на который в мире каждые несколько лет сокращается на 25−30%, так что этот положительный момент можно подставить под сомнение.

Другой положительный момент девальвации рубля — снижение темпов расходования ЗВР. Но совокупные долги российских компаний иностранным кредиторам примерно равны ЗВР.

Из отрицательных последствий девальвации выделяют повышение цен на импортные товары, например, автомобили, продовольствие, бытовую технику. Повышение цен на эти товары может подстегнуть инфляцию в целом по стране. Резкая девальвация рубля сулит резкое падение уровня жизни в России.

Для банковского сектора на тот момент 2009 год ожидался весьма трудным. Можно было ожидать, что 2009 год станет годом просроченных кредитов. Также под ударом окажутся компании, ориентированные на экспорт: внешний спрос сократился, и это нанесло по ним сильный удар. Под вопросом также остаётся и судьба региональных банков, не получающих никакой помощи от государства. Из-за этих последствий наиболее эффективным способ выживания остаётся резкое сокращение затрат.

Политика на среднесрочную перспективу будет способствовать обеспечению устойчивого экономического роста и повышению благосостояния населения.

Денежно-кредитная политика в условиях гибкого курсообразования позволит избежать рисков для стабильности российской финансовой системы вследствие чрезмерно резких колебаний валютного курса и в тоже время поможет адаптации экономических агентов к работе в условиях практически свободно плавающего курса.

Последовательное сокращение прямого вмешательства Банка России в процессы курсообразования означает уменьшение влияния операций по купле-продаже Банком России иностранной валюты на внутреннем рынке, на формирование ликвидности банковского сектора. В связи с этим политика управления процентными ставками становится ключевой в процессе денежно-кредитного регулирования.

Исследование процессов, происходящих в финансовом секторе экономики, поможет заранее определить вероятность возникновения финансовых дисбалансов и предпринять своевременные действия в области денежно-кредитной политики и банковского регулирования по их предотвращению.

Последовательное проведение бюджетной политики будет вносить позитивный вклад в поддержание финансовой и макроэкономической стабильности, создавая, таким образом, благоприятные условия для достижения целей денежно-кредитной политики.

3.2 Пути повышения эффективности денежно-кредитной политики

От чего будет зависеть, сможет ли Россия достойным образом выйти из кризиса, какой должна быть правильная кредитно-денежная политика? На все эти вопросы невозможно дать исчерпывающий ответ. Надо признать, что не только финансовая сфера, но и вся национальная экономика на сегодняшний день в определяющей мере базируется не на внутренних источниках, а на сложившейся внешнеэкономической конъюнктуре, формируется за счет экспорта сырой нефти, природного газа и металлопродукции первых переделов.

Повышение эффективности экономической политики в целом, усиление ее инновационной направленности происходит в первую очередь через активизацию воздействия национальной кредитно-денежной политики, учет при ее формировании и реализации происходящих в экономической системе структурных преобразований и институциональных изменений.

При этом кредитно-денежная политика не должна подстраиваться под формирующуюся по неким законам экономическую структуру, а должна передавать своё воздействие на экономику, которое эту структуру и сформирует.

" Весомым фактором развития национальной экономики в последние годы стало увеличение потребительских расходов и валовых инвестиций в основной капитал. Отказ от жёстких кредитно-денежных рестрикций сыграл в этом определенную позитивную роль. Изменение потребительских предпочтений формировало институт качества продукции, что требовало новых фондов и производственных возможностей, заставляя предприятия активно инвестировать в производство.

Необходимо отметить, что эффективная денежно-кредитная политика, стабильность валютного рынка и инновационная модель экономики являются залогом, как высоких темпов развития, так и повышающегося структурного качества экономики.

В совершенно новых внешних условиях (то есть при сильно укрепившемся долларе, понизившихся ценах на сырье, а также при отсутствии внешнего финансирования) российской экономике необходимо найти новую равновесную траекторию роста.

Кризис вынуждает российскую экономику переходить к новому способу функционирования, и переходный период может занять 2−3 года. Основными чертами новой модели экономики станут: опора на внутренние источники финансирования (сбережения населения); развитие несырьевого экспорта; снятие инфраструктурных ограничений с опорой на механизмы частно-государственного партнерства.

В целом инструменты оздоровления банковской системы понятны, а эффективность их использования будет зависеть от знаний и умений всех представителей финансового сектора.

Заключение

Центральный Банк — прежде всего посредник между государством и остальной экономикой через банки. В качестве такого учреждения он призван регулировать денежные и кредитные потоки с помощью инструментов, которые закреплены за ним в законодательном порядке.

Центральный Банк осуществляет денежно-кредитную политику, смысл которой в воздействии на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

Денежно-кредитное регулирование — это совокупность конкретных мероприятий ЦБ, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Центральный Банк осуществляет монетарную политику посредством трех основных инструментов: изменение нормы обязательных резервов, изменение величины учётной ставки процента и операции на открытом рынке. Помимо основных инструментов осуществления политики, существуют также инструменты и методы, сформулированные в ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации»: процентные ставки по операциям Банка России; нормы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования), операции на открытом рынке, рефинансирование кредитных организаций, валютные интервенции, установление ориентиров роста денежной массы, прямые количественные ограничения, эмиссия облигаций от своего имени.

Денежно-кредитная политика делится на два вида: стимулирующую политику и сдерживающую. Стимулирующая монетарная политика проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей, и заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег. Сдерживающая монетарная политика проводится в период бума и проводится с целью сдерживания экономики. Состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег.

В период финансового кризиса 2008 г. проводимая политика является в принципе эффективной, так как она способствовала выходу России из кризиса, но в то же время эти меры имели и отрицательные последствия.

Разобраны основные направления денежно-кредитной политики на 2014 год. Предполагается, что денежно-кредитная политика Банка России будет сосредоточена на последовательном снижении инфляции, а в более отдаленной перспективе — на поддержании стабильно низких темпов роста цен (стабильности цен).

Так же напоследок стоит отметить, что эффективная денежно-кредитная политика, стабильность валютного рынка и инновационная модель экономики являются залогом, как высоких темпов развития, так и повышающегося структурного качества экономики.

Перспектива работы состоит в том, чтобы понять суть монетарной политики, её инструменты, методы и типы не только на теории, но и на практике. Представленные данные, например, финансового кризиса 2008 г. дают очень важную возможность понять на практике суть используемых методов монетарной политики Центральным Банком. Оценить возможность воздействия тех или иных введений в экономику нашей страны и увидеть, к чему привели эти введения. Так как учитывать приходится и то, что наша экономика со свойственным её специфичным менталитетом всегда сильно отличалась от множества других стран, подходить к решению проблем стоит с осторожностью. Потому как одно действие, повышающее уровень в иной стране, может ухудшить в нашей. Стоит так же уточнить, что на данный момент экономическое состояние Российской Федерации улучшается, хоть и медленными темпами, но в целом всё ещё находится в фазе спада. Учитывая направления монетарной политики ЦБ РФ на 2014 г. смею предположить, что в среднесрочной перспективе экономическое состояние продолжит улучшаться.

1. Тосунян Г. А. Теория банковского права. Том 1−2. — М.: Юристъ, 2002.

2. Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки. Учебник. — М.: КноРус, 2008.

3. Родзинский Ю. Л. Банковская деятельность. Регулирование и надзор. Сравнительный анализ денежно-кредитного регулирования и контроля США и России. — СПб.: Альфа, 2000.

4. Тютюнник А. В. Банковское дело. — М.: Финансы и статистика, 2008.

5. http://ecolibrary.ru/1293

6. ФЗ «О ЦЕНТРАЛЬНОМ БАНКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» от 10.07.2002 (в ред. от 06.10.2011) ст. 35.

7. http://www.assessor.ru/forum/index. php? t=835

8. http://www.cbr.ru/dkp/standart_system/print. asp? file=reserv. htm

9. http://economics. wideworld.ru/macroeconomics/regulation_mechanism/monetary_management/2/

10. ФЗ «О ЦЕНТРАЛЬНОМ БАНКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» от 10.07.2002 (в ред. от 06.10.2011) ст. 41.