Особенности и перспективы корпоратизации предприятий

ОСОБЕННОСТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ

КОРПОРАТИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ

1. Этапы корпоратизации

2. Корпоратизированное предприятие, акционерное общество, корпорация

3. Предпринимательство

4. Преимущества АО

5. Сфера применения корпоратизации

6. Приватизация

7. Процедура корпоратизации

8. Холдинговая компания

Выводы

Приложения

Одно из основных направлений экономической политики Украины — политика институциональных преобразований, нацеленная на формирование рациональной многоукладной экономической системы путем трансформации отношений собственности, разгосударствления, приватизации, государственной поддержки и защиты всех форм собственности и хозяйствования в рыночных условиях, в частности в условиях глобализации мировой экономики. Важным средством реализации этого направления является корпоратизация. Как отмечают Р. Фридман, А. Рапачинский и Дж. Эрл термин «корпоратизация» употребляется в Украине для характеристики процессов, в результате которых предприятия становятся до определенной степени независимыми от государственных органов. Начало корпоратизации в Украине было положено Указом Президента Украины «О корпоратизации предприятий» от 15 июня 1993 г. № 210/93, который действует и по сегодняшний день. Указ определяет цель корпоратизации в составе трех частей:

— реформирование управления государственным сектором экономики;

— повышение ответственности государственных предприятий за результаты экономической деятельности;

— подготовка их к приватизации.

Конечным результатом корпоратизации определено открытое акционерное общество, 100% акций которого принадлежат государству. В связи со вступлением в действие с 29 апреля 2009 г. Закона Украины «Об акционерных обществах» произойдет переход от открытых и закрытых к публичным и частным акционерным обществам. Ст. 1−49 Закона Украины «О хозяйственных обществах» в частях, касающихся акционерных обществ, утратят силу через 2 года со дня вступления в действие этого Закона. Следовательно, в течение данного периода открытые и закрытые акционерные общества будут сосуществовать наряду с публичными и частными акционерными обществами. Сущность корпоратизации — реорганизация государственного предприятия или их объединение путем преобразования. Субъект хозяйствования, который прошел процесс корпоратизации, называется корпоратизированным. Поэтому, на наш взгляд, заслуживает внимания анализ специфики корпоратизированного акционерного общества, с одной стороны, по сравнению с другими государственными предприятиями, а с другой — с обычными акционерными обществами.

В работе уделено внимание акционерным обществам, созданным в процессе корпоратизации; проанализировано правовое определение терминов «корпоратизация», «корпорация», «корпоратизоване предприятие»; раскрыты мотивы, сфера применения, процедура корпоратизации, а также особенности корпоратизованого предприятия; рассмотрены особенности образования холдинговых компаний.

1. Этапы корпоратизации

Начиная реформирование отношений собственности в 1992 г., государство ставило целью, прежде всего, проведение широкомасштабного и быстрого изменения правового статуса государственных предприятий. Однако это само по себе не могло быть достаточным средством повышения эффективности производства. По мнению В. Рыбалкина и Л. Мамичевой, объясняется это тем, что правовые отношения собственности — не реальные (экономические), а волевые (идеальные) отношения, не образующие субстанции производственных отношений и в связи с этим пребывающие вне сферы производства. Внутренним свойством реализации любой, в том числе и акционерной, собственности является управление данным процессом, без чего собственность не реализуется.

Как подчеркивал Е. Григоренко, технология первого этапа приватизации, заложенная в приватизационное законодательство 1992 г., консервативность населения, преобладание социалистических стереотипов, экономическое господство директоров государственных предприятий и председателей колхозов и совхозов толкнули практически всю сферу экономики на путь коллективизации: к колхозам на селе прибавили колхозы на предприятиях. На первом этапе приватизации (1992;1998 гг.) 96% объектов оказались в руках не просто отечественного инвестора, а, как правило, инвестора без денег и без рыночного опыта; 63% малых и средних предприятий были приватизированы трудовыми коллективами. Результатом массовой приватизации стали: во-первых, распыление собственности среди мелких акционеров, во-вторых, недополучение инвестиций, в-третьих, управление предприятиями старым менеджментом, не сумевшим улучшить их работу.

Второй этап приватизации связан с Указом Президента Украины «О неотложных мерах по ускорению приватизации в Украине» от 29 декабря 1999 г. и с изменением методологии проведения приватизации, заключающемся в отказе от дробления собственности в процессе приватизации крупных и средних предприятий, а также с продажей контроля над ними в одни руки и с началом денежной приватизации по принятым в мире схемам.

Корпоратизация развернулась еще в начале первого этапа приватизации и задумана была как этап подготовки к приватизации. Но распыление акционерной собственности на первом этапе приватизации привело к другой крайности: чтобы на предприятии был создан один акционер — государство, которое бы так и оставалось единственным акционером, без последующей приватизации. Верховная Рада Украины в 1999 г. изменила стратегию корпоратизации, узаконив существование предприятий, которые не подлежат приватизации, но могут быть корпоратизированы. 7 июля 1999 г. был принят Закон Украины «О перечне объектов права государственной собственности, не подлежащих приватизации» № 847-XIV, содержащий два приложения, в которые периодически вносятся изменения. Если имеются намерения корпоратизировать определенное государственное предприятие, не подлежащее приватизации, нужно пройти процедуру внесения изменений в этот закон, чтобы из Приложения № 1 («Перечень предприятий, не подлежащих приватизации») предприятие было перенесено в Приложение № 2 («Перечень предприятий, которые не подлежат приватизации, но могут быть корпоратизированы»).

В последнее время понимание термина «корпоратизация» расширяется, он означает процессы превращения не только в акционерные общества (АО), но и в другие корпоративные предприятия.

2. Корпоратизированное предприятие, акционерное общество, корпорация

Законодательного определения этого понятия на сегодняшний день в Украине еще нет. Термин «корпоратизированное предприятие» встречается в Хозяйственном кодексе Украины (ХКУ), а термин «корпоратизация» — в Законах Украины «О приватизации государственных предприятий», «О государственной программе приватизации», «О перечне объектов государственной собственности, не подлежащих приватизации», «Об управлении объектами государственной собственности» и др. В них эти термины употребляются без их законодательного определения, хотя предусмотрено, что должен быть разработан Закон Украины о корпоратизации. Документами, регулирующими процессы корпоратизации, остаются «Положение о порядке корпоратизации предприятий» и «Положение о наблюдательном совете», утвержденные постановлениями Кабинета Министров Украины, «Положение о порядке регистрации выпуска акций и информации об эмиссии акций открытых акционерных обществ, создаваемых путем учреждения органом, уполномоченным управлять объектами государственной собственности, и холдинговых компаний, создаваемых в процессе корпоратизации и приватизации», утвержденное Решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), «Типовой устав открытого акционерного общества, созданного путем корпоратизации государственного предприятия, не подлежащего приватизации», утвержденный совместным Приказом Фонда государственного имущества Украины и Министерства экономики.

Термин «акционерное общество» в Украине рассматривается как синоним общепринятого термина «корпорация», которая является одной из трех основных форм организации бизнеса наряду с собственным делом и обществом. Корпорация — форма организации бизнеса, доминирующего по объемам продажи товаров и услуг. Корпорацию может организовать одно лицо или группа лиц. Собственниками корпорации являются акционеры, которые приобрели акции корпорации, но они не должны выплачивать долги кредиторам за счет личного имущества, чтобы рассчитаться с ними в случае банкротства корпорации, то есть собственники несут ограниченную ответственность. Задача корпорации — приумножать благосостояние своих акционеров. Акционеры избирают совет директоров для проведения общей политики корпорации. Если корпорация довольно велика, совет нанимает менеджеров, которые разрабатывают долгосрочную стратегию, занимаются текущей деятельностью, отчитываются перед советом директоров и акционерами.

По определению М. Гольцберга, компания, корпорация — это юридическое лицо, представляющее объединение вкладчиков капитала (акционеров) для осуществления определенной деятельности. Корпорации мобилизуют инвестиционный капитал путем размещения (эмиссии) и распространения (продажи) ценных бумаг. В своих уставах корпорации могут предусматривать различные условия их приобретения первыми собственниками, а также последующей купли-продажи. В зависимости от этих условий корпорации делятся на частные (закрытые) и публичные (открытые) с ограниченной ответственностью. Как отмечает Б. Стеценко, впервые появившись в период с 1600 по 1602 г., корпорации превратились в ведущую форму организации предпринимательства. Развитие корпораций, повышение их роли в трансформационных экономических процессах, поддержка со стороны государства позволяют охарактеризовать современное состояние экономического развития как «корпоративную экономику» - явление, при котором основные производственные мощности принадлежат корпоративным объединениям.

Законодательного определения корпорации в рассмотренном значении в Украине нет. Термин «корпорация» можно найти лишь в ст. 120 ХКУ как определение одного из видов объединений предприятий, а именно: корпорацией признается договорное объединение, созданное на основе сочетания производственных, научных и коммерческих интересов объединившихся предприятий с делегированием ими отдельных полномочий централизованного регулирования деятельности каждого из участников органам управления корпорации.

3. Предпринимательство

В Украине синонимом бизнеса является предпринимательство (хозяйственная коммерческая деятельность). Именно АО стало наиболее распространенной формой предпринимательства в рекордно короткий исторический срок. В Украине АО могут быть вновь созданные, созданные путем реорганизации или выделения, а также приватизации, корпоратизации, корпоратизации и последующей приватизации.

Подавляющее большинство из них создано именно тремя последними путями и связано с участием государства как собственника (акционера). Поэтому исследуются масштабы (степень охвата отраслей и предприятий государственной и коммунальной собственности) и глубина приватизации (доля негосударственной формы собственности в уставном капитале общества).

В соответствии со ст. 167 Гражданского кодекса Украины (ГКУ) государство действует в гражданских отношениях на равных правах с другими участниками этих отношений. В частности, оно может создавать предпринимательские общества в качестве юридических лиц частного права, принимать участие в их деятельности на общих основаниях, если иное не предусмотрено законом (ст. 168, 169 ГКУ). Законодательной базой для функционирования акционерных обществ в Украине являются ГКУ и ХКУ, Законы Украины «О хозяйственных обществах», «О ценных бумагах и фондовом рынке», «Об акционерных обществах» .

4. Преимущества АО

АО имеют следующие преимущества:

а) для участников - это ограниченная ответственность за деятельность общества, легкость вступления и выхода путем приобретения и отчуждения акций, возможность передачи акций по наследству, правопреемственность, наличие документов, подтверждающих право собственности на ценные бумаги; участие в управлении и возможность контроля и решающего влияния на деятельность общества; получение дивидендов, повышение рыночной стоимости акций в случае роста стоимости предприятия в целом, защита прав акционеров со стороны государства, возможность оформления залога ценных бумаг и др.;

б) для предприятия - возможность самой дешевой мобилизации инвестиционного капитала, роста стоимости бизнеса, введения управления предприятием с использованием принципов корпоративного управления и др.;

в) для государства — содействие развитию фондового рынка (рынка ценных бумаг), рост доверия внешних инвесторов, улучшение международного имиджа страны и т. д.

5. Сфера применения корпоратизации

Сфера применения корпоратизации — предприятия государственного сектора экономики, приведенные в таблице 1.

В таблице 2 показаны отдельные классификационные признаки предприятий, важные для выяснения сути корпоратизации, в соответствии со ст. 63 ХКУ.

Превращение государственного (п. 1.4) или коммунального (п. 1.3) предприятия в частное (п. 1.1), или в предприятие со смешанной формой собственности (п. 1.5), или в предприятие с иностранными инвестициями (п. 2.1) является сущностью приватизации, то есть приватизация связана с изменением формы собственности.

Таблица 1

Сфера применения корпоратизации

6. Приватизация

Схема приватизации в соответствии с таблицей 2 показана на рис. 1.

Рис. 1. Схема приватизации Приватизация государственных (коммунальных) предприятий осуществляется лишь во исполнение Государственной программы приватизации, что определяет ее цели, приоритеты и условия в порядке, установленном законом.

Корпоратизация может рассматриваться как этап подготовки к приватизации, а может и не иметь цели перехода к ней.

В соответствии со ст. 74 ХКУ государственное унитарное коммерческое предприятие может быть превращено в случаях и порядке, предусмотренных законом, в корпоратизированное предприятие (государственное акционерное общество). Корпоратизированное предприятие руководствуется ГКУ, ХКУ, Указом Президента Украины «О корпоратизации государственных предприятий» от 15 июня 1993 г. № 210/93, Законом Украины «О хозяйственных обществах» (с изменениями и дополнениями), а также новым Законом Украины «Об акционерных обществах». Чтобы улучшить деятельность подконтрольных предприятий, государство может корпоратизировать некоторые из них, приватизация которых пока что запрещена, но сохранить за собой 100% акций.

Таблица 2

Классификационные признаки предприятий, которые могут быть корпоратизированы

Превращение государственных предприятий в АО позволяет создать организационно-финансовую основу для решения многих проблем, возникающих на протяжении их деятельности. Во-первых, обеспечивается вывод предприятия из административного подчинения министерству. Планы производственного и технологического развития утверждаются обществом самостоятельно, без какого-либо согласования сверху. Во-вторых, появляются дополнительные, довольно существенные, источники финансирования производственного развития. Корпоративный сектор экономики финансируется, прежде всего, за счет внутренних источников — чистой прибыли и амортизации, а также за счет эмиссий ценных бумаг и кредитов.

7. Процедура корпоратизации

Процедура корпоратизации предполагает следующие этапы:

1) утверждение решения о корпоратизации государственного предприятия;

2) создание комиссии по корпоратизации;

3) подготовка акта оценки стоимости целостного имущественного комплекса в соответствии с Методикой оценки стоимости объектов приватизации предприятия, проектом плана размещения акций и проектом устава АО;

4) утверждение учредителем акта оценки стоимости целостного имущественного комплекса, принятие решения о создании АО и утверждение его устава;

5) государственная регистрация АО и его устава. Прекращение полномочий комиссии по корпоратизации;

6) утверждение персонального состава наблюдательного совета, правления, ревизионной комиссии АО Министерством экономики, Министерством финансов и Фондом государственного имущества Украины;

7) регистрация выпуска акций в порядке, определенном ГКЦБФР;

8) заключение договора с регистратором или хранителем и депозитарием, либо получение лицензии ГКЦБФР на самостоятельное ведение реестра собственников именных ценных бумаг в Национальной депозитарной системе. Схематический график корпоратизации представлен на рисунке 2.

Рис. 2. Схематический график корпоратизации Следовательно, на такую ответственную процедуру, как корпоратизация, нужно всего полгода. Вместе с тем подготовка к корпоратизации занимает 2,3, а то 5 и более лет и включает изучение международного опыта, привлечение международных финансовых консультантов, проведение реструктуризации, ожидание удачного экономического и политического момента и т. д.

С корпоратизацией отдельных предприятий тесно связаны корпоратизация их объединений и создание холдинговых компаний. Кроме корпоратизированных АО, называемых государственными акционерными обществами (ГАО), в Украине в результате корпоратизации и приватизации появились следующие объединения:

НАК—национальные акционерные компании (НАК «Недра Украины», Киев; НАК «Нефтегаз Украины», Киев; НАК «Украгролизинг», Киев, и др.);

ГАК — государственные акционерные компании (ГАК «Укрресурсы», Киев; ГАК «Укррудпром», Кривой Рог, и др.);

ХК — холдинговые компании (ХК «Краян», Одесса; ХК «Реле и автоматика», Киев, и др.);

ГАХК — государственные акционерные холдинговые компании (ГАХК «Киевский радиозавод», Киев; ГАХК «Днепровский машиностроительный завод», Днепропетровск; ГАХК «Черноморский судостроительный завод», Николаев, и др.).

Правоучредительными для создания таких государственных и национальных компаний являются постановления Кабинета Министров Украины и указы Президента Украины. Применяются различные схемы формирования уставного капитала ГАО и указанных компаний. Указом Президента Украины «О неотложных мерах по упорядочению деятельности государственных (национальных) акционерных и холдинговых компаний» от 7 ноября 2001 г. № 1049/2001 была определена задача по оптимизации деятельности, структуре компаний, обеспечению в будущем при создании государственных компаний передачи им объектов государственной собственности только по рыночной стоимости. В 2006 г. был принят Закон Украины «О холдинговых компаниях в Украине» от 15 марта 2006 г. № 3528-ГУ Холдинговые компании (государственные холдинговые компании) и их корпоративные предприятия, которые были образованы до вступления в силу этого закона, обязаны привести свои учредительные документы в соответствие с требованиями этого Закона в течение трех лет со дня вступления его в силу.

8. Холдинговая компания

Холдинговая компания — ОАО, владеющее, пользующееся и распоряжающееся холдинговыми корпоративными пакетами акций (долей, паев) двух или более корпоративных предприятий. Холдинговый корпоративный пакет акций (долей, паев) — это пакет акций (долей, паев) корпоративного предприятия, превышающий 50% или составляющий величину, обеспечивающую право решающего влияния на хозяйственную деятельность корпоративного предприятия. Государственная холдинговая компания (ГХК) образуется в форме ОАО, 100% акций которого принадлежат государству. Холдинговая компания приобретает статус юридического лица со дня ее регистрации в Государственном реестре холдинговых компаний Украины. В течение месяца со дня регистрации такая компания обнародует информацию о направлениях своей деятельности в официальном печатном издании ГКЦБФР. Особенности образования холдинговых компаний охарактеризованы в таблице 3.

Решение о приватизации государственной холдинговой компании может быть принято только после утверждения приватизации всех корпоративных предприятий, пакеты акций (долей, паев) которых переданы в ее уставный капитал. Ежегодно осуществляется аудиторская проверка холдинговой компании и ее корпоративных предприятий. В течение всего периода своей деятельности она должна не реже одного раза в год обнародовать свою консолидированную финансовую отчетность и финансовую отчетность своих корпоративных предприятий. Постановлением Кабинета Министров Украины «О согласовании Кабинетом Министров Украины решения об образовании государственных холдинговых компаний в процессе корпоратизации и приватизации» от 25 октября 2006 г. № 1477 определен перечень документов, необходимых для учреждения государственной холдинговой компании. Перечень отраслей или сфер деятельности, в которых не допускается образование государственных холдинговых компаний в процессе корпоратизации и приватизации, утвержден Постановлением Кабинета Министров Украины от 12 мая 2007 г. № 709.

Таблица 3

Особенности образования государственных холдинговых компаний

Выводы

По сравнению с обычным АО корпоратизированное АО имеет определенные ограничения, а именно:

— учредителями и акционерами обычного АО являются физические и юридические лица, в том числе государство, тогда как единым учредителем и акционером корпоратизированного АО является государство в лице центрального органа исполнительной власти, которому подчинено корпоратизируемое предприятие;

— высший орган управления обычного АО — общее собрание акционеров, а высший орган управления корпоратизированного АО — учредитель в лице центрального органа исполнительной власти, имеющего полномочия общего собрания акционеров;

— наблюдательный совет обычного АО избирается из числа акционеров, которые не могут быть избраны одновременно в другие органы управления, тогда как наблюдательный совет корпоратизированного АО включает представителей учредителя, банковского учреждения, трудового коллектива, органа приватизации;

— правление обычного АО избирается высшим органом управления или наблюдательным советом, тогда как первым председателем правления корпоратизированного АО назначается директор корпоратизируемого предприятия, а следующего председателя правления назначает и заключает с ним контракт высший орган управления общества;

— персональный состав правления обычного АО избирается высшим органом управления или наблюдательным советом, а корпоратизированного АОутверждается наблюдательным советом по представлению председателя правления;

— члены ревизионной комиссии обычного АО избираются общим собранием из числа акционеров, тогда как членами ревизионной комиссии корпоратизированного АО не могут назначаться лица, занимающие должности, связанные с выполнением организационно-распорядительных или административно-хозяйственных обязанностей, либо выполняющие такие обязанности по специальным полномочиям;

— ежегодное составление финансового плана корпоратизированного АО, утверждение и контроль за его выполнением со стороны органа, уполномоченного управлять государственным имуществом или корпоративными правами государства, согласование его с Министерством финансов, Министерством экономики Украины, а в случае естественной монополии или расчетной плановой чистой прибыли в размере свыше 50 млн. грн. — утверждение его Кабинетом Министров Украины;

— ежеквартальная и ежегодная финансовая отчетность о выполнении финансового плана корпоратизированного АО и персональная ответственность руководителя за достоверность данных;

— ежегодное отчисление в государственный бюджет утвержденного нормативно-правовыми актами определенного процента чистой прибыли корпоратизированного АО.

Реформирование государственного сектора экономики в направлении создания корпоративного сектора экономики обусловило необходимость разработки концепции управления корпоративными правами государства. Корпоративные права государства — это права государства, доля которого определяется в уставном капитале хозяйственного общества, включающие право на управление этим обществом, на получение определенной доли его прибыли (дивидендов), активов в случае ликвидации, в соответствии с законодательством, а также другие права, предусмотренные законом и учредительными документами. Фонд государственного имущества Украины (ФГИУ) с участием других органов исполнительной власти ведет «Реестр корпоративных прав государства» .

Постановлением Кабинета Министров Украины «Об утверждении Основных концептуальных подходов к повышению эффективности управления корпоративными правами государства» от 11 февраля 2004 г. № 155 предусматривается решение трех основных задач: 1) выполнение государственных функций (экономическая безопасность, оборона, государственные резервы, социальные программы, государственная монополия и т. д.); 2) увеличение поступления сумм налогов и сборов в бюджеты, обязательных платежей (взносов) в государственные целевые фонды, а также неналоговых поступлений в виде дивидендов (доходов); 3) осуществление контроля за использованием и сохранностью имущества хозяйственных обществ, в уставном капитале которых имеется доля государства.

Субъекты управления корпоративными правами государства должны обеспечить:

— надежность ведения учета прав собственности государства и других акционеров на принадлежащие им корпоративные права путем отбора регистраторов (хранителей) акций, которые имеют безупречную профессиональную репутацию;

— контроль за финансово-хозяйственной деятельностью общества, в частности, путем конкурсного отбора аудитора общества;

— повышение рыночной стоимости корпоративных прав государства, расширение присутствия на рынке основных видов продукции, подготовку, утверждение, согласование с соответствующим государственным органом и выполнение финансового плана общества, соблюдение утвержденных критериев эффективности управления корпоративными правами государства.

Субъектами управления корпоративными правами государства являются Кабинет Министров, ФГИУ, органы исполнительной власти, граждане или юридические лица, определенные на конкурсной основе, с которыми орган исполнительной власти заключает договор поручения (уполномоченные лица). Субъекты управления в пределах предоставленных полномочий обеспечивают деятельность хозяйственных обществ в соответствии с дивидендной политикой государства, утвержденной Постановлением Кабинета Министров Украины от 12 мая 2007 г. № 702.

На 1 января 2009 г. в Реестре корпоративных прав государства было 811 хозяйственных обществ: 698 АО, 83 общества с ограниченной ответственностью и 30 НАК и ГХК, из них 324 (40%) — с государственной долей свыше 50% уставного капитала, которая дает государству право контроля за их деятельностью, в том числе 172 (21%) — с государственной долей 100%. В управлении ФГИУ находится 691 объект (85%), органов исполнительной власти и других органов управления — 120 объектов (15%), из них 103 АО созданы в процессе корпоратизации. Номинальная стоимость всех пакетов акций государства составляет 34,19 млрд. грн., из них НАК и ГХК — 20,70 млрд. грн. (60,5%). Суммарный уставный капитал обществ в управлении ФГИУ составляет 11,54 млрд. грн., а в управлении Кабинета Министров и министерств — 22,65 млрд. грн., или более 66% всего уставного капитала, которым владеет государство. Общее количество пакетов акций, принадлежащих государству в уставном капитале акционерных обществ, созданных в процессе приватизации и корпоратизации, по состоянию на 1 января 2008 г. достигало 705, а на 1 января 2009 г.— 600, то есть сократилось на 105. Корпоративный портфель государства в последние годы имеет устойчивую тенденцию к уменьшению. На 1 января 2009 г. 2012 хозяйственных обществ, или 31% всего их количества, находились в той или иной стадии банкротства.

В целом прибыльность корпоративного сектора экономили Украины в 2008 г. возросла почти в 3 раза. Объем чистого дохода хозяйственных обществ, НАК и ГХК, в уставном капитале которых доля государства в настоявшее время превышает 50%, равняется 78 909,6 млн. грн., что почти в 2,2 раза болше, чем в прошлом году. Сумма перечисленных дивидендов от субъектов предпринимательской деятельности, образованных с помощью государства, составляет 273 815,33 тыс. грн.

В 2008 г. наблюдался значительный рост собственного капитала (49 603,1 млн. грн.), оборотных активов (51 545,8 млн. грн.) и первоначальной стоимости основных средств (93 972,2 млн. грн.) хозяйственных обществ, НАК и ГХК, в уставном капитале которых государственная доля превышает 50%. Несмотря на финансовый кризис, наблюдается значительный рост (больше чем в 2 раза) инвестиций в корпоративный сектор Украины. За счет всех источников финансирования привлечено инвестиций на сумму 10 950,8 млн. грн. против 5396,4 млн. грн. в 2007 г.

Повышение эффективности управления корпоративными правами государства достигнуто за счет мониторинга деятельности наблюдательных советов, привлечения к работе в них исключительно специалистов, прошедших обучение, получивших сертификаты на право осуществления функций по управлению корпоративными правами, а также соблюдения соответствующих критериев, утвержденных Постановлением Кабинета Министров Украины от 19 июня 2007 г. № 832, Приказом ФГИУ от 29 января 2008 г. № 121.

Следует отметить, что оценка по номинальной стоимости уставного капитала не достаточна для анализа, особенно учитывая то, что стоимость акций украинских обществ значительно недооценена. В целом процессы корпоратизации, как и приватизации, на данном этапе существенно зависят от политической ситуации, а также интересов влиятельных финансово-промышленных групп.

Опыт показывает, что корпоратизация позволяет: осуществить финансово-экономическое оздоровление предприятий, повысить культуру производства, обеспечить капитализацию и рост инвестиционной привлекательности; получить значительные денежные средства, пройдя процедуру ІРО (первичного публичного размещения акций на международных фондовых биржах); усилить конкурентоспособность, обеспечить международное признание уровня управления предприятием, работать на принципах частного капитала.

Процессы, которые характеризуют корпоратизацию на сегодняшний день, можно условно разделить на два этапа.

Этап первый — создание прозрачной и понятной схемы существования, улучшения своих позиций на мировом рынке, обеспечение научного сопровождения. Как только предприятие становится акционером, оно подпадает под систему раскрытия информации на фондовом рынке, предусмотренную Законом Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» и Решением ГКЦБФР «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг» от 19 декабря 2006 г. № 1591, и это — путь для достижения публичности предприятия, компании. Годовая и особая информация обнародуется на сайтах www.stockmarket.gov.ua, www.smida.gov.ua всеми AO, а квартальная информация раскрывается государственными (национальными) акционерными обществами; акционерными обществами и холдинговыми компаниями, имеющими государственную долю в объеме 25% и больше акций в уставном капитале на первое число отчетного квартала; предприятиями, пакеты акций (доли, паи) которых переданы в уставный капитал государственных (национальных) акционерных обществ и/или холдинговых компаний, имеющих государственную долю в объеме 25% и больше акций в уставном капитале на первое число отчетного квартала.

Этап второй — проведение процедуры IPO. Решение о том, какой пакет акций выставлять на IPO, принимает каждое предприятие. Называются цифры от 0,5 до 10% уставного капитала, что не снижает степени контроля государства, но позволяет привлечь значительные инвестиции. (См. Приложения).

Таким образом, корпоратизация обеспечивает сближение условий для государственных и частных субъектов предпринимательства, ускорение реформирования системы управления за счет сокращения административных функций министерств, привлечение частных инвестиций в государственную собственность. Вместе с тем все еще остается нерешенным ряд проблемных вопросов, касающихся специфики корпоративных отношений в корпоратизи-рованных предприятиях, показанных, в частности, Д. Леоновым, В. Сичевлю-ком, А. Федоренко, А. Сирко. Заслуживают, на наш взгляд, дальнейшего развития методологические подходы к анализу деятельности корпоратизирован-ных предприятий, предложенные М. Билык для исследования современных тенденций финансового развития всех государственных предприятийУкраины, а также И. Даценко относительно правовых аспектов деятельности предприятий государственной формы собственности и государственного сектора экономики на современном этапе.

Перед каждым акционерным обществом, созданным в процессе корпоратизации, встает проблема выбора: стать публичным или частным в соответствии с Законом Украины «Об акционерных обществах», который определяет особенности функционирования акционерного общества с одним акционером, а также деятельность АО и ГХК, единственным основателем и акционером которых является государство.

Таким образом, новый Закон «Об акционерных обществах» способствует дальнейшей разработке законодательной базы для корпоративных предприятий.

1. Фрідман Р., РапачинськийА., Ерл Дж. Приватизація в Росії, Україні та країнах Балтії (Пер. з англ.).- К., «Основи», 1994.

2. Рыбалкин В., Мамичева Л. Механизм и формы реализации акционерной собственности. «Экономика Украины» № 4,1999, с. 67−74.

3. Григоренко Є. Приватизація в Україні: досягнення і недоліки. «Фондовый рынок» № 18, 2000, с. 2−5.

4. Нікбахт Е., Гроппелі А. Фінанси. (Пер. з англ.). — К., «Вік», «Глобус», 1992.

5. Гольцберг М. А. Акционерные товарищества. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами. — К., «Ділова Україна», 1992.

6. Стеценко Б. Акціонерне товариство як основа розвитку ринкової економіки в Україні. «Цінні папери України» от 11 января 2001 г., с. 4−5.

7. Сачівко А. Звіт про результати управління корпоративними правами держави в господарських товариствах, національних акціонерних і ДХК за 2008 рік.- К., Официальный сайт Фонда государственного имущества Украины: www.spfu.gov.ua, 2009 г.

8. Леонов Д. А., Січевлюк В. А., Федоренко А. В. Корпоративні правовідносини в Україні. Ключові питання, проблеми та перспективи. — К., УІРФР, 2003.

9. Сірко А. В. Корпоративні відносини в перехідній економіці: проблеми теорії і практики. — К., «Імекс», 2004.

10. Білик М. Д. Управління фінансами державних підприємств. — К., «Знання», КОО, 1999.

Приложения

Пример 1. Государственное предприятие НАЭК «Энергоатом» — крупнейший производитель электроэнергии в Украине с долей совокупного производства свыше 50% в общем объеме производства электроэнергии в стране. Корпоратизация «Энергоатома» как участника государственного концерна «Укратомпром» предусмотрена планом мероприятий по реализации «Энергетической стратегии Украины на периоддо 2030 года», утвержденной распоряжением КМУ от 27 июля 2006 г. № 436-р. На подготовку к корпоратизации необходимо 2,5−3 года. Целесообразность корпоратизации подтверждает и мировой опыт: в мире из 73 компаний, эксплуатирующих атомные электростанции, только 3 — государственные предприятия, а остальные — акционерные общества. Корпоратизация «Укратомпрома» может способствовать привлечению значительных средств, которые нужны для осуществления проектов развития ядерной энергетики.

Пример 2. Опыт корпоратизации железных дорог в России, Казахстанеобразец и для «Укрзалізниці». Корпоратизация «Укрзалізниці» могла бы обеспечить привлечение дополнительных средств, в частности, для модернизации и обновления вагонного парка.

Пример 3. Крымский парламент 21 февраля 2007 г. принял решение о корпоратизации республиканского предприятия «Международный аэропорт «Симферополь» «с возможностью его дальнейшей передачи в концессию структурам, имеющим опыт работы на международном рынке. В августе 2007 г. была полностью завершена его сертификация. Корпоратизация способствует привлечению акционерного капитала для реализации проекта модернизации аэропорта.