Основные цели и этапы оценки ценных бумаг

Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Челябинский Государственный университет Реферат По дисциплине: Оценка ценных бумаг Тема: Основные цели и этапы оценки ценных бумаг Выполнила: студентка гр. 22 ФС-404

Бирюкова О.А.

Проверил:

Пермякова Л.Д.

Челябинск

2011 г.

1. Ценные бумаги как объект оценки

2. Классификация ценных бумаг в целях стоимостной оценки

2.1 Цели оценки

2.2 Подходы к оценке ценных бумаг

2.3 Перечень документов, необходимых для оценки ценных бумаг

ценная бумага стоимостная оценка доходность

1. Ценные бумаги как объект оценки

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (Гражданский кодекс стр. 142).

Ценные бумаги, с одной стороны, относятся к финансовым активам предприятия и являются объектом для инвестирования, с другой стороны, такие ценные бумаги как акции являются формой капитала акционерных обществ, а облигации — средством привлечения капитала. Следовательно, ценные бумаги оцениваются и как самостоятельный объект оценки в составе финансовых активов, и как собственный капитал, и как долговые обязательства предприятия. Триединая роль ценных бумаг предопределяет и их особое положение в качестве объекта стоимостной оценки.

Оценка стоимости ценных бумаг представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения величины рыночной стоимости ценной бумаги в денежном выражении, с учетом всех влияющих на нее факторов.

К основным факторам стоимости ценных бумаг относятся финансовое положение и статус эмитента, цель и права инвестора, срок до погашения, доходность, ликвидность, рыночность (надежность), показатели (индикаторы) фондового рынка на момент оценки.

2. Классификация ценных бумаг в целях стоимостной оценки

К ценным бумагам относятся облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, обыкновенные и привилегированные акции и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

2.1 Цели оценки

Ценные бумаги оцениваются в целях купли-продажи; внесения в уставный фонд, эмиссии, залога, в случае ликвидации компании-эмитента или компании-инвестора, в случаях слияния, поглощения, реструктуризации и др.

Цели оценки ценных бумаг предопределяют используемые стандарты стоимости. Особое внимание следует обратить на внутреннюю, теоретическую или фундаментальную стоимость, рыночную стоимость, как наиболее часто применяемый при оценке стандарт стоимости, и инвестиционную стоимость.

Внутренняя или фундаментальная стоимость отражает финансовое состояние эмитента на момент оценки и является потенциальной величиной, которая может быть адекватно воспринята рынком, недооценена или переоценена, в зависимости от рыночных ожиданий инвесторов и конъюнктуры рынка в целом.

Рыночная, или справедливая, стоимость — это сумма денежных средств, достаточная для приобретения актива или исполнения обязательства при совершении сделки между хорошо осведомленными, действительно желающими совершить такую сделку независимыми друг от друга сторонами.

Инвестиционная стоимость отражает конкретного инвестора, причем ее величина может изменяться с изменением инвестиционных целей одного и того же инвестора.

Инвестиционной целью может быть:

* доходность, в этом случае инвестор отдает предпочтение рискованным, но доходным бумагам;

* надежность, в этом случае выбор инвестора падет на низкодоходные, но надежные ценные бумаги, например, государственные облигации;

* ликвидность — инвестор заинтересован в приобретении ценных бумаг, которые легко и быстро могут быть проданы на бирже с минимальной потерей стоимости.

В конкретный момент времени для конкретного инвестора наибольшую ценность представляют те ценные бумаги, которые в наибольшей степени отвечают его инвестиционным целям.

2.2 Подходы к оценке ценных бумаг

При оценке стоимости ценных бумаг оценщик руководствуется практически теми же принципами, что и при оценке бизнеса, при этом ведущую роль играют принципы наилучшего и наиболее эффективного использования; принцип зависимости от фондового рынка, принцип изменения стоимости и принцип экономического разделения и соединения прав.

Руководствуясь данными принципами, оценщик проводит оценку ценных бумаг с позиций всех трех подходов: доходного, затратного и сравнительного. При этом особое значение имеет доходный подход, так как именно величина, способ и время получения дохода и выгод от владения ценными бумагами интересуют инвестора прежде всего. Потому можно сказать, что базовая формула доходного подхода является основной формулой для расчета стоимости ценных бумаг. Эта формула может претерпевать изменения и модификации, в зависимости от конкретных характеристик и параметров той или иной ценной бумаги.

Процедура оценки стоимости ценных бумаг представляет собой ряд взаимосвязанных этапов.

На первом этапе так же, как и при оценке бизнеса в целом, оценщик определяет цель оценки, изучает уставные документы компании эмитента, саму ценную бумагу, являющуюся объектом оценки, условия ее выпуска. Очень важно, чтобы условия выпуска, реквизиты оцениваемой бумаги не противоречили установленным законом требованиям. Если нарушений нет, то можно переходить к следующему этапу.

Второй этап предполагает определение места оцениваемой бумаги в классификаторе ценных бумаг, что поможет определить общие закономерности оценки и ее особенности, обусловленные спецификой оцениваемого объекта. На этом же этапе целесообразно провести «тестирование» ценной бумаги с целью определения ее основных и дополнительных характеристик.

Тестирование можно провести, например, по таким направлениям:

* наименование ценной бумаги;

* вид ценной бумаги;

* разновидность (например, кумулятивная привилегированная акция);

* характеристики из условий выпуска;

* рыночность, наличие котировок;

* эмитент, его финансовое положение;

* рейтинговая оценка ценной бумаги;

* ликвидность;

* доходность.

На третьем этапе оценщик выбирает методы оценки и формирует информационную базу. Особое значение в информационной базе занимает нормативно-законодательный блок, так как выпуск, обращение и погашение ценных бумаг, а также деятельность эмитента, инвестора и других участников фондового рынка строго регламентируются и контролируются специальными государственными органами, в частности Федеральной комиссией по ценным бумагам.

Четвертый этап включает анализ платежеспособности эмитента и проведение расчета необходимого стандарта стоимости по выбранному алгоритму и выведение итоговой величины.

На пятом этапе осуществляется проверка расчетов и составляется отчет об оценке в соответствии с действующим законом и стандартами.

2.3 Перечень документов, необходимых для оценки ценных бумаг

(Документы предоставляются в виде простых копий заверенных печатью организации)

* Свидетельство о регистрации юридического лица.

* Устав и учредительный договор.

* Выписка из реестра акционеров.

* Бухгалтерская отчетность за пять последних лет (за последний год поквартально).

* Учетная политика организации.

* Расшифровка статей баланса: основные средства (включая дату ввода, первоначальную и остаточные стоимости, размер амортизации в месяц, дату последней переоценки), нематериальные активы, краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения (балансы компаний, в которых имеется участие), дебиторская задолженность (с разбивкой по срокам просроченности и список 100 крупнейших дебиторов с размером задолженности, краткосрочные и долгосрочные займы и кредиты (условия займа, график погашения).

* Расшифровка статей формы№ 2 выручка (по видам деятельности) и себестоимость (по статьям затрат).

* Перечень основных поставщиков и покупателей.

* Планы развития компании (бизнес-план, финансовые планы).

* Описание компании (история развития, производственные мощности, номенклатура продукции).

* Организационная структура предприятия.

* Сведения о проведенных аудиторских проверках.

* Сведения о дочерних предприятиях.

* Сведения о полученных займах и кредитах, в т. ч. налоговых.

* Основные конкуренты.

Гражданский кодекс РФ. Ч. I — II // Федеральный закон № 15 — ФЗ от 26.01.1996 г.

Федеральный закон Российской Федерации «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля .1998 г., № 135-ФЗ в редакции Федерального закона Российской Федерации от 24.07.2007 г. № 220-ФЗ

Федеральный закон Российской Федерации «О внесении изменений в Федеральный закон „Об оценочной деятельности в Российской Федерации“» от 27 июля .2006 г. № 157-ФЗ.

Бюджетный кодекс РФ, гл. 14 (О государственных и муниципальных ценных бумагах).

Налоговый кодекс РФ, гл. 25.

Об акционерных обществах: Федеральный закон от 7.08.2001 № 120-ФЗ (с изм. и доп).

О переводном и простом векселе: Федеральный закон от 11.03.97 № 48-ФЗ (с изм. и доп).

О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.96 № 39-ФЗ (с изм. и доп).

Об ипотечных ценных бумагах: Федеральный закон от 11.11.2003 № 152 -ФЗ.

Об инвестиционных фондах: Федеральный закон от 29.11. 2001 № 156-ФЗ (с изм. и доп).

Об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 1 — 3)»: Минэкономразвития России, 20 июля 2007 г.