«Оценка бизнеса методом чистых активов» (на примере ОАО «Русский мех (г. Москва) »)

В ходе анализа были получены следующие показатели, положительно характеризующие финансовое положение и результаты деятельности ОАО «Русский мех»:

хорошее соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;

наблюдалась положительная динамика прибыли;

Среди всех полученных в ходе анализа показателей имеется один, имеющий значение на границе нормативного — незначительное падение прибыльности продаж.

Результаты деятельности организации имеют отрицательные значения по:

коэффициенту автономии и рентабельности активов;

динамике собственного капитала относительно общего изменения активов организации.

Таким образом, анализ финансового состояния ОАО «Русский мех» показал, что финансовые показатели, в преобладающем большинстве имеющие среднее значение, соответствуют рекомендуемым значениям, что характеризует предприятие как финансово надежное и имеющее стабильное развитие. Однако, не смотря на то, что у предприятия есть потенциал развития, так как оно обладает значительными материальными активами, вероятность эффективного управления собственным капиталом не высока. Это дает основания для снижения капитализации бизнеса.

Глава 3 Определение стоимости ОАО «Русский мех» методом чистых активов

3.

1. Расчет обоснованной рыночной стоимости имущества предприятия

Обоснованная рыночная стоимость имущества ОАО «Русский мех» может быть определена в следующей последовательности:

оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости;

определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования;

выявляются и оцениваются нематериальные активы;

определяется рыночная стоимость финансовых вложений как долгосрочных, так и краткосрочных;

товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;

оценивается дебиторская задолженность;

оцениваются расходы будущих периодов;

обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;

определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы текущей стоимости всех обязательств.

По состоянию на 01.

01.2013 года на балансе ОАО «Русский мех» числятся основные средства производственного назначения, принадлежащие ОАО «Русский мех» на праве собственности. Амортизация начисляется линейным методом. Переоценка стоимости основных средств не производится.

Проанализировав расшифровку статей баланса, можно прийти к выводу, что балансовая стоимость основных средств ОАО «Русский мех» не соответствует рыночной стоимости, в связи с чем необходимо провести оценку имущества компании, предварительно разбив его на группы. Разделение основных средств на группы связано, прежде всего, с принадлежностью к определенному виду, а так же с методами, выбранными для расчета их стоимости.

Укрупненные группы в дальнейшем разбивались на более мелкие однородные группы. Критерием для отбора характерных представителей в группах являются идентификационная полнота данных (информация по техническим характеристикам) и стоимость (выбирались дорогостоящие объекты).

Перечень основных средств ОАО «Русский мех» с разбивкой по группам представлен в таблице 9.

Таблица 9

Перечень основных средств ОАО «Русский мех» по группам

№ п/п Группа ОС Первоначальная стоимость, рублей Вклад в итоговую стоимость Амортизация, рублей Остаточная стоимость, рублей 1. Недвижимость 88 804 46,2% 28 554 60 250 2. Машины и оборудование 30 203 23,1% 18 971 11 232 3. Производственный и хозяйственный инвентарь 1860 1,4% 1321 539 4. Транспортные средства 2486 10,7% 857 1629 5. Прочие основные фонды (компьютерная техника, офисная мебель и т. д.) 555 11,3% 541 14 ИТОГО 130 553 52 477 80 940

Оценка недвижимости При оценке рыночной стоимости недвижимого имущества используются также три подхода, как и при оценке бизнеса. Затратный подход базируется на сравнении стоимости строительства аналогичного объекта недвижимости со стоимостью существующего объекта. При этом подходе определяется стоимость строительства аналогичного объекта, далее вычитается накопленный износ и к результату добавляется стоимость земельного участка (или стоимость прав его аренды).

При оценке недвижимости доходным подходом проводится расчет денежных потоков, получаемых от использования объектов недвижимости, с учетом доходов и расходов, затем денежные потоки дисконтируются с учетом ставки дисконта в течение прогнозного периода, суммируются и прибавляются к остаточной стоимости объекта, получаемой в постпрогнозном периоде. К объектам недвижимости относится также земельный участок, на котором располагаются здания и сооружения предприятия. Поэтому он тоже должен быть оценен и прибавлен к стоимости недвижимости.

В результате расчетов рыночная стоимость недвижимости составила 115 645 тыс. рублей.

Оценка машин и оборудования При оценке рыночной стоимости машин и оборудования, надо учитывать, что в отличие от недвижимости, они имеют свои особенности:

машины и оборудование не связаны жестко с землей;

они могут быть перемещены в другое место без причинения невосполнимого физического ущерба;

могут быть как функционально самостоятельными, так и образовывать технологические комплексы.

Расшифровка основных средств по группе машин и оборудования представлена в таблице 10.

Таблица 10

Расшифровка основных средств по группе машин и оборудования (руб.)

Наименование Первоначальная стоимость Начисленная амортизация Газопровод, инв.№: 11 635 1,055,946.

04 228,813.

43 Строение 5, инв.№: 23 9,445,775.

52 5,798,146.

62 Тепловая завеса (в комплекте) № 1, инв.№: 11 517 221,176.

27 55,294.

05 Тепловая завеса (в комплекте) № 2, инв.№: 11 518 98,298.

31 24,574.

62 Транспортный переход СПФ-1, инв.№: 21 69,063.

84 44,405.

92 Устройтво туалета, инв.№: 6916 25,833.

33 4,592.

64 Итого 10,916,093.

31 6,155,827.

Затратный подход при оценке машин и оборудования предполагает расчет стоимости восстановления или стоимости замещения, а также затрат, связанных с созданием, приобретением и установкой оцениваемого объекта.

Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости машин и оборудования представлен, прежде всего, методом прямого сравнения. Объект анализа должен иметь то же функциональное назначение, полное квалификационное подобие и частичное конструкторское — технологическое сходство.

Расчет методом прямого сравнения продаж осуществляется в несколько этапов.

1. Нахождение объекта — аналога.

2. Внесение корректировок в цену аналога.

В результате расчетов рыночная стоимость машин и оборудования составила 9 340 тыс. руб.

Оценка транспортных средств Транспортные средства должны оцениваться также с использованием трех подходов, но наибольшее значение обычно придается сравнительному (рыночному) подходу, так как на рынке достаточно информации о сделках. В результате расчетов была получена рыночная стоимость транспортных средств в сумме 1 050 тыс.

руб.

Оценка стоимости нематериальных активов К нематериальным активам относятся активы:

активы, не имеющие материально — вещественной формы, или материально — вещественная форма, которых не имеет существенного значения для их использования в хозяйственной деятельности;

активы, способные приносить доход.

Нематериальные активы можно подразделить на четыре основные группы:

1. Интеллектуальная собственность.

2. Имущественные и иные права.

3. Организационные расходы.

4. Деловая репутация фирмы (Гудвилл), приносящая избыточную прибыль.

ОАО «Русский мех» входит в число известных компаний на рынке меховых изделий, поэтому есть предположение, что оно обладает Гудвиллом. Для его расчета необходимо сравнить уровень рентабельности продаж предприятия со среднеотраслевыми. В данном случае превышение составляет порядка 5%.

Далее необходимо определить, какая часть прибыли приходится на материальные активы и сравнить с общей прибылью компании. Положительная разница характеризует избыточную прибыль, приходящуюся на нематериальные активы. У нас получается излишек 2 347 тыс. руб.

Затем необходимо определить стоимость Гудвилла, которая определяется капитализацией избыточной прибыли: 2 347: 0,16 (коэффициент капитализации) = 14 668 тыс.

руб. В свою очередь коэффициент капитализации определяется кумулятивным методом, то есть берется безрисковая ставка, а к ней прибавляются все риски, связанные с данным бизнесом. У нас получилось 16%.

Оценка рыночной стоимости финансовых вложений К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы на территории Российской Федерации и за её пределами. В нашем случае ОАО «Русский мех» вложил финансы в долговые ценные бумаги на сумму 1 500 млн. рублей.

Стоимость долговых ценных бумаг определяется, исходя из срока обращения на рынке, а также финансовой деятельности предприятия, выпустившего ценную бумагу. Так как по долговым ценным бумагам необходимо выплачивать проценты, то текущая стоимость ее уменьшается с учетом ставки дисконта. В результате расчета стоимость долговых ценных бумаг составила: 1500 000 * [(1 + 16%)30 — 1] / 0,16 *[1/(1+8%)2,5] = 1 448 660 тыс. рублей.

Оценка производственных запасов Запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование, а устаревшие запасы списываются. Как правило, при оценке запасов применяется скидка на устаревание.

Анализ производственных запасов показал, что практически все они приведены по рыночным ценам. Величина производственных запасов на конец последнего отчетного периода составляет 290 334 тыс. руб., что составляет 14,9% всех активов.

Состав и структура данной группы активов приведена в таблице 11.

Таблица 11

Структура запасов ОАО «Русский мех»

Наименования позиций Количество наименований Балансовая стоимость, тыс. руб. Запасы, всего 928 единиц 290 334 Сырье, материалы и другие аналогичные ценности

Незавершенное производство

Готовая продукция

Товары

Расходы будущих периодов 200 единиц

180 единиц

270 единиц

278 единиц

107 162

132 582

Прочие запасы и затраты 0

Согласно справке о расшифровке строки 210 баланса «Запасы» на последнюю отчетную дату товарно-материальные ценности (ТМЦ) не потеряли свои качества. Анализ цен на наиболее дорогостоящие товары по данным соответствующих сайтов ИНТЕРНЕТ показал, что фактически они близки к балансовой стоимости. Поэтому оценка запасов проводилась дисконтированием суммы запасов на период, соответствующий среднему сроку оборота запасов. Срок оборота запасов ОАО «Русский мех» за 2012 г. составил 283 дня. Дисконтирование проводилось по ставке, соответствующей уровню инфляции, то есть 8,0%:

290 334 тыс. руб. Х (1 + 0,08%)(283/365) = 307 754 тыс. рублей Оценка расходов будущих периодов Расходы оцениваются по номинальной стоимости и учитываются в расчете по оценке, если ещё существует связанная с ним выгода. Если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов не принимается во внимание

3.

2. Расчет рыночной стоимости обязательств

Обязательства предприятия подразделяются на долгосрочные и краткосрочные. Оценка обязательств проводится с учетом срока погашения, условий договоров, заключенных между предприятием и кредитором, актов выполненных работ.

Оценка кредиторской задолженности является оценкой текущих денежных обязательств предприятия и обычно рассматривается в целом для предприятия, гораздо реже по каждому кредитору в отдельности. В целом по предприятию оценка обязательств проводится с учетом срока погашения, условий договоров, заключенных между предприятием и кредитором, актов выполненных работ. Дисконтирование обязательств по займам проводится по ставке альтернативных источников привлечения денежных средств — а именно, кредитования в коммерческих банках.

Долгосрочная кредиторская задолженность по состоянию на дату оценки составляет 1 500 000 тыс. рублей. Краткосрочная кредиторская задолженность, согласно балансу составляет 50 756 тыс. рублей. По данным ОАО «Русский мех» вся кредиторская задолженность на предприятии носит текущий характер, образуется и гасится вовремя.

Имеющаяся информация позволяет оставить остальные статьи бухгалтерского баланса без корректировок. Расчет текущей стоимости обязательств ОАО «Русский мех» представлен в таблице 12.

Таблица 12

Расчет текущей стоимости обязательств ОАО «Русский мех»

Наименование

Балансовая стоимость, тыс. руб. Рыночная стоимость, тыс. руб. Долгосрочные обязательства 1 500 000 1 500 000 Кредиторская задолженность 50 756 50 756 Всего обязательства 1 550 756 1 550 756

Как видно из таблицы, размер кредиторской задолженности в результате внесенных корректировок не изменился.

3.

3. Расчет рыночной стоимости собственного капитала

Для окончательного расчета стоимости предприятия, выраженной в стоимости собственного капитала, необходимо проанализировать остальные строки баланса на дату оценки и определить их рыночную стоимость.

Оценка рыночной стоимости незавершенного строительства По состоянию на дату оценки в балансе статья незавершенное строительство не значится, однако в приложении к балансу есть пояснения, что незавершенное строительство в виде капитальных вложений на отчетную дату составляет 1 776 тыс.

рублей. Незавершенное строительство представлено как незаконченные операции по приобретению, модернизации и т. п. основных средств. Так как строительство планируется завершить в ближайшее время, то корректировка данной статьи не требуется.

Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности Под дебиторской задолженностью понимаются права (требования), принадлежащие продавцу (поставщику) как кредитору по неисполненным денежным обязательствам покупателем (получателем) по оплате фактически поставленных по договору товаров, выполненных работ или оказанных услуг. В целом она разделяется на текущую дебиторскую задолженность и просроченную. В свою очередь из просроченной задолженности выделяется задолженность, по которой истек срок исковой давности.

Оценка дебиторской задолженности должна исходить из определения дебиторской задолженности как части имущества должника (ст. 128 и 132 ГК РФ).

Главной задачей оценки дебиторской задолженности является определение стоимости задолженности, иными словами определение денежного эквивалента, который ожидается получить. Следует отметить, что этот денежный эквивалент, как правило, отличается от договорной величины, учтенной по балансу (балансовая стоимость дебиторской задолженности).

Балансовая стоимость дебиторской задолженности ОАО «Русский мех» 39 575 тыс. рублей, в том числе задолженность покупателей и заказчиков составляет 12 921 тыс. руб. Согласно данным пояснительной записки просроченной и безнадежной задолженности нет.

Вся дебиторская задолженность является текущей, платежи по ней ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Оценка указанной дебиторской задолженности проводилась дисконтированием суммы задолженности на период, соответствующей среднему сроку оборота дебиторской задолженности. Срок оборота дебиторской задолженности составил 47,3 дней. Дисконтирование проводилось по ставке, соответствующей стоимости собственного капитала 5,4%.

39 575 тыс. руб. /(1 + 5,4%)(47,3/365) = 41 858 тыс. рублей.

Таким образом, стоимость дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после даты оценки, составляет 15 493 тыс. рублей.

Оценка денежных средств Эта статья не подлежит переоценке, так как рыночная стоимость характеризует денежную оценку.

Расчет окончательной рыночной стоимости активов ОАО «Русский мех» представлен в таблице 13.

Таблица 13

Расчет окончательной рыночной стоимости активов Наименование

Балансовая стоимость, тыс. руб. Рыночная стоимость, тыс. руб. Нематериальные активы — Недвижимость 60 250 115 645 Машины и оборудование 11 232 9 340 Производственный и хозяйственный инвентарь 539 539 Транспортные средства 1629 1050

Прочие основные фонды 14 14 Незавершенное строительство — 1 776 Отложенные налоговые активы — - Запасы 290 334 307 754 Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев 26 852 41 858 Финансовые вложения 1 500 000 1 448 660

Денежные средства 52 415 52 415 Всего активы 1 953 479 2 020 805

Для расчета рыночной стоимости чистых активов воспользуемся формулой 2:

С0 = 2 020 805 — 1 550 756 = 470 049 тыс. руб.

Таким образом, стоимость ОАО «Русский мех», рассчитанная методом чистых активов, составляет округленно 470 050 тыс. рублей. Однако следует заметить, что данный результат не может быть окончательным, это лишь один из вариантов предполагаемой стоимости, так как связан только с одним из методов оценки.

Заключение

Анализ теории и практики оценочной деятельности выявил, что для современного менеджмента стремление к увеличению стоимости бизнеса является чуть ли не ключевым фактором успеха. Знание того, какова стоимость обладания собственностью, позволяет предпринимателю принимать наиболее оптимальные управленческие решения относительно управления этой собственностью.

Теоретические и методологические основы оценки стоимости бизнеса (действующего предприятия) позволили выявить, что современная наука обладает огромным арсеналом инструментария для проведения качественной и объективной оценки. Науке известны различные подходы к оценке, но обязательными для исполнения должны быть три подхода: затратный, доходный и рыночный. В свою очередь каждый подход включает различные методы оценки, которые в рамках подхода максимально обеспечивают достижения цели в достоверной и объективной оценке.

К одному из наиболее распространенных и часто применяемых методов относится метод чистых активов, входящий в состав затратного подхода. Суть метода заключается в том, что рыночная стоимость бизнеса определяется, исходя из рыночной стоимости всех активов, входящих в структуру предприятия, за вычетом рыночной стоимости всех обязательств. Чистые активы получаются в результате разницы между активами и обязательствами. Полученная величина представляет собой стоимость собственного капитала, но, в отличие от балансовой стоимости чистых активов, она отражает реальную рыночную стоимость.

Метод чистых активов может быть применим к любым предприятиям, любых форм собственности. В частности, в данном курсовом проекте этот метод рассматривался по отношению к ОАО «Русский мех».

ОАО «Русский мех» находится в Москве, имеет давнюю историю по производству меховых изделий, осуществляет свою деятельность не только на внутреннем, но и внешнем меховом рынке. Для того, чтобы объективную оценить предприятие, необходимо предварительно провести анализ той отрасли, в которой оно функционирует. Это дает возможность реально увидеть то положение, которое занимает предприятие на рынке, как развитие рынка сказывается на его деятельности.

Так как оцениваемое предприятие ОАО «Русский мех» осуществляет деятельность на рынке меховых изделий, был проведен анализ развития мехового рынка. Он показал, что рынок активно развивается, интерес к рынку меховых изделий растет, и Россия занимает одно из достойных мест на данном рынке.

Анализ хозяйственной деятельности предприятия показал, что оно является финансово устойчивым, успешно развивающимся, достаточно прибыльным. Эти выводы легли в основу принятия решения относительно определяемой стоимости предприятия с использованием метода чистых активов.

Так как ОАО «Русский мех» обладает достаточно емким имущественным комплексом, то следовало предположить, что его рыночная стоимость будет не меньше балансовой. Оцениваемое имущество по своим характеристикам и параметрам оказалось дороже той величины, которая отражена в балансе предприятия, поэтому при оценке были внесены соответствующие корректировки.

В результате рыночная стоимость ОАО «Русский мех» по состоянию на 01.

01.2013 года составила округленно 470 050 тыс. рублей, что превысило балансовую стоимость собственного капитала предприятия на 67 327 тыс. рублей. Однако следует заметить, что данный результат не может быть окончательным, это лишь один из вариантов предполагаемой стоимости, так как связан только с одним из методов оценки. Для более достоверной и объективной оценки необходимо использовать еще как минимум два способа. Далее проводится согласование результатов, где определяется окончательная стоимость с учетом средневзвешенной величины.

Таким образом, метод чистых активов дает возможности реально оценить находящееся в управлении имущество, и это еще раз доказывает необходимость регулярного оценочного менеджмента, проводимого на предприятии с целью его эффективного функционирования и развития.

Федеральный Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.

07.1998 № 135-ФЗ [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.labrate.ru/laws.

Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержденный приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 254″ [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://sroroo.ru/index.php.

Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)», утвержденный приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 254″. [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://sroroo.ru/index.php

Приказ Минфина РФ № 10н и ФКЦБ 03−6/ пз от 29 января 2003 года «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.appraiser.ru/

Адамайтис Л. А. Анализ финансовой отчетности. Практикум: Учебное пособие. — М: КНОРУС, 2009. — 416 с.

Валдайцев С. В. Оценка бизнеса. Учебник, 3-е издание, [Текст] / С. В. Валдайцев. — М.: Издательства: ТК Велби, Проспект, 2008 г. — 576 с.

Грязнова А.Г., Федотова М. А, Оценка бизнеса Учебник. Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. 2-е издание, переработанное и доп. М. 2008. — 736 с.

Евстафьева Е. М. Методика формирования стратегического балансового отчета. Ориентированного на показатели стоимости капитала//Аудит и финансовый анализ, № 3. 2011. С. 1−4.

Есипов В.Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса. — СПб.: Питер, 2007. — 315 с.

Козырь, Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. [Текст] / Ю. В. Козырь. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство «Альфа — Пресс», 2009. — 376 с.

Козырь, Ю. В. Применение модифицированного затратного подхода при оценке бизнеса //Вопросы оценки, № 3. 2010. [Электронный ресурс]. Режим доступа: .

http://sroroo.ru/index.php

Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление. [ Текст] / Т. Коупленд, Т. Колер, Дж.

Муррин. — 3-е изд., перераб. и доп.;

Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. — 576 с.

Крапивина Л. Оценка чистых активов. — М., 2010. [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://lit.lib.ru/l/larchenko_a_p/text_0010.shtml .

Ларченко А. П. Оценка бизнеса. Подходы и методы.

Санкт-Петербург, 2008. Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://lit.lib.ru/l/larchenko_a_p/text_0010.shtml .

Орлова А. Подходы оценки при покупке и продаже бизнеса // Научно-исследовательский сайт [Электронный ресурс]. -

http://www www.ocenchik.ru.

Постюшков А. В. Теория и практика оценочного менеджмента. — М.: Маросейка, 2010. -380 с.

Пратт, Ш. П. Стоимость капитала [Текст] / Ш. П. Пратт. — М.: Квинто — Консалтинг, 2008. — 420 с.

Российский рынок меховых изделий [Электронный ресурс].

http://www.startsbusiness.ru/analysis/marketing.php

Румянцева Е. Е. Оценка собственности: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 357 с.

Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса. — 2-е издание. [Текст] / В. М. Рутгайзер. — М.: Маросейка, 2008. — 432 с.

Симионова Н. Е. Методы оценки имущества: бизнес, недвижимость, земля, машины, оборудование и транспортные средства/Н.Е. Симионова. — 2-е издание, перераб. и доп. — Ростов н/Д: Феникс, 2010. 362 с.

Чеботарев Н. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.: «Дашков и К», 2009. — 239 с.

Щербаков В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) 4-е изд., перераб. и доп, ил., табл. [Текст] / В. А. Щербаков, Н. А. Щербакова. — М.: Омега-Л, 2011. — 315 с.

Ларченко А. П. Оценка бизнеса. Подходы и методы.

Санкт-Петербург, 2008

Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://lit.lib.ru/l/larchenko_a_p/text_0010.shtml

Федеральный Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.

07.1998 № 135-ФЗ [Электронный ресурс]. -

http://www.labrate.ru/laws/20 100 722_fz-135.ht

Валдайцев С. В. Оценка бизнеса. Учебник, 3-е издание, [Текст] / С. В. Валдайцев. — М.: Издательства: ТК Велби, Проспект, 2008. С.34

Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержденный приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 254″

Чеботарев Н. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.: «Дашков и К», 2009. С. 56

Пратт, Ш. П. Стоимость капитала [Текст] / Ш. П. Пратт. — М.: Квинто-Консалтинг, 2006. С. 42.

Румянцева Е. Е. Оценка собственности: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2007.С. 85

Симионова Н. Е. Методы оценки имущества: бизнес, недвижимость, земля, машины, оборудование и транспортные средства/Н.Е. Симионова. — 2-е издание, перераб. и доп. — Ростов н/Д:Феникс, 2010.С.68

Орлова А. Подходы оценки при покупке и продаже бизнеса // Научно-исследовательский сайт [Электронный ресурс]. -

http://www www.ocenchik.ru

Адамайтис Л. А. Анализ финансовой отчетности. Практикум: Учебное пособие. — М: КНОРУС, 2009.

Приказ Минфина РФ № 10н и ФКЦБ 03−6/ пз от 29 января 2003 года «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

Козырь, Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения [Текст] / Ю. В. Козырь. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство «Альфа — Пресс», 2009.С. 314

Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. — М.: Маросейка, 2007. С. 367

Чеботарев Н. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.: «Дашков и К», 2009.С. 114

http://www.rusmeh.ru

Российский рынок меховых изделий [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.startsbusiness.ru/analysis/marketing.php

Адамайтис Л. А. Анализ финансовой отчетности. Практикум: Учебное пособие. — М: КНОРУС, 2009.С.89

Евстафьева Е. М. Методика формирования стратегического балансового отчета. Ориентированного на показатели стоимости капитала//Аудит и финансовый анализ, № 3. 2011. С. 1−4.

http://www.rusmeh.ru

Щербаков В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В. А. Щербаков, Н. А. Щербакова. — М.: Омега-Л, 2007. С. 88.

Постюшков А. В. Теория и практика оценочного менеджмента. — М.: Маросейка, 2010. С. 346.

Затратный

Сравнительный

Доходный

Методы

Подходы Метод отраслевых коэффициентов

Метод ликвидационной стоимости

Метод избыточной прибыли

Метод дисконтированных денежных потоков

Метод капитализации прибыли

Метод сделок

Метод чистых активов

Метод рынка капитала

Дивидендный метод

Средневзвешенная стоимость бизнеса (действующего предприятия)

Уровень стоимости

Активы предприятия

Нематериальные активы, не связанные с основной деятельностью предприятия

Задолженность собственников по вкладам в уставный капитал и балансовая стоимость собственных акций не связанные с основной деятельностью предприятия

Сомнительные долги

Расчетные активы

Расчетные пассивы (обязательства, целевое финансирование, задолженность участников по выплатам доходов, прочие пассивы)

Чистые активы