Критерии отбора инвестиционных проектов

Он отличается высоким качеством поверхности, широкой гаммой декоративных расцветок и рисунков, износостойкостью и ударопрочностью, низкой сорбционной способностью. Понятие трудногорючая ДВП (1−3 группа огнезащитной эффективности) предполагает, что продукт подвергнут огнезащитной обработке в такой степени, при которой они способны обеспечить невоспламеняемость при длительном воздействии высококалорийных источников огня и не поддерживать горения при их удалении. Трудногорючесть достигается за счет применения в качестве сырья специальной внутренней бумаги, пропитанная особым составом фенолоформальдегидной смолы -именно для производства трудногорючего пластика. Это позволяет широко использовать его для внешней отделки фасадов зданий и особенно широко в вагоностроении.

Инвестиционный проект рассчитан на 3 года. Шагом проекта является календарный год. Для реализации проекта необходимо приобрести новое оборудование — пресс для производства продукции и пресс-прокладки к нему. Это является объектом инвестирования.

Таблица 2.

3.

Объекты инвестиций.

№ Наименование Количество Стоимость.

(т.р.)с НДС Стоимость.

(т.р.)без НДС 1. Пресс «Новосибирский-РМ-20Н» 1 штук 15 800 13 390 2. Пресспрокладки для жесткого пластика 80 штук 1870 1585 итого 17 670 14 975.

Подготовительный этап проекта составляет 3 месяца. Покупка пресса и его монтаж планируется осуществить в течение 2-х месяцев, приобретение пресспрокладок-в течение 1-го месяца. Помещение, планируемое под новый цех, площадью 180 м² на предприятии имеется, ремонта помещение не требует. Ввиду того, что предприятие длительное время осуществляет выпуск трудногорючего и декоративного пластика, оно имеет все необходимые лицензии и сертификаты на производство продукции группы ДБСП, включая пожарный сертификат, поэтому для выпуска нового продукта получение сертификатов и разрешений не требуется. Набор дополнительного персонала планируется осуществить в период приобретения и монтажа нового оборудования — в течение 3-х месяцев. Продолжительность всего подготовительного этапа проекта составляет 3 месяца.

Для приобретения оборудования планируется использовать внешние источники финансирования — инвестиционный кредит банка под 17% годовых с возвратом в течение срока реализации проекта-3-х лет.

В первые 3 месяца планируется осуществление вышеуказанных подготовительных работ (закупка оборудования, набор персонала), затем в течение 1-годапоэтапный выход на номинальный объем производства и продаж. Объем выпуска продукции при 100% загрузке составляет 25 тыс.

м2 соответственно продукта ДВП Д и ДВП ТГ. Объем производства (продаж) 1-го года проекта планируется осуществить при загрузке оборудования на 50%:

25×12×0,5=150 (тыс.

м2) — ДВП Д;

25×12×0,5=150 (тыс.

м2) — ДВП ТГ.

Расчет объем производства (продаж) 2-го года предусматривает 100% загрузку оборудования с применением поправочного коэффициента -0,8.

25×12×0,8=240 (тыс.

м2) — ДВП Д;

25×12×0,8=240 (тыс.

м2) — ДВП ТГ;

Расчет объем производства (продаж) 3-го года предусматривает 100% загрузку оборудования без применения поправочного коэффициента.

25×12=300 (тыс.

м2) — ДВП Д;

25×12=300 (тыс.

м2) — ДВП ТГ;

Потребность в сырье и энергоносителях определена на основании норм расхода и стоимости ресурсов (таблицы 2.

4.-2.

5.).

Таблица 2.4.

Расчет затрат на сырье и энергоресурсы на ДВП Д на 1000 м².

Наименование Един. Норма Цена Сумма измер. расхода руб. руб. ДВП 1440×2200 мм м2 1100,0 25,3 27 830,0 Внутрення бумага, пропитанная фенолоформальдегидной смолой FOCX 120−180 г/м2 кг 1114,0 30,7 34 224,3 Пленка декоративная, пропитанная меламиновой смолой м2 1010,0 17,4 17 563,7 Пленка разделительная полипропиленовая кг 1213,0 63,7 77 303,1 60 г/м², размер 1850×2900 мм, м²/тыс м² Вспомогательные материалы 50,00 Итого материальные затраты, без НДС руб. 156 971,1 Материальные затраты с НДС руб. 185 225,9 Эл. энергия на работу пресса квт.

час 1 200,00 1,09 1 303,66 Пар на работу пресса Гкал 2,28 119,8 273,19 Итого энергоносители 1 576,85.

Таблица 2.

5.

Расчет затрат на сырье и энергоресурсы на ДВП ТГ на 1000 м².

Наименование.

Един. Норма Цена Сумма измер. расхода руб. руб. ДВП 1440×2200 мм м2 1100,0 25,3 27 830,0 Бумага для внутренних слоёв, пропитанная фенолоформальдегидной смолой (импортная, финская) — Imprex 160/270 FRA кг 1 504,00 30,43 45 770,03 Бумага для внутренних слоёв, пропитанная фенолоформальдегидной смолой (импортная, финская) — Imprex 160/270 FOCX кг 1 568,00 30,72 48 172,15.

Продолжение таблицы 2.5.

Наименование.

Един. Норма Цена Сумма измер. расхода руб. руб. Плёнка декоративная, пропитанная аминоформальдегидной смолой (импортная).

146−196 г/м2 м2 1 250,00 17,39 21 737,29 Пленка разделительная полипропиленовая60 г/м², размер 1850×2900 мм, м²/тыс м² кг 1 250,00 63,73 79 661,02 Вспомогательные материалы 50,00 Итого материальные затраты руб. 223 220,5 Итого материальные затраты с НДС руб. 263 400,2 Эл. энергия на технолог.

цели квт.

час 1 200,00 1,09 1 303,66 Пар на технологические цели Гкал 2,28 119,82 273,19 Итого 1 576,85.

Проведенные маркетинговые исследования рынка показали, что ламинированные ДВП толщиной 3 мм пользуются большим спросом. Выпуск данного продукта осуществляется в незначительном количестве только на ОАО «Завод Слоистых Пластиков» в Санкт-Петербурге в незначительных количествах. Других производителей ламинированной ДВП в России нет.

Цена реализации ДВП на ОАО «Завод Слоистых Пластиков» составляет: ДВП декоративная- 310 руб.

за 1 м² с НДС; ДВП трудногорючая-340 руб.

за 1 м² с НДС. Для создания конкурентных преимуществ по цене новый продукт планируется реализовывать по ценам на уровне:

ДВП декоративная- 300 руб.

за 1 м² с НДС;

— ДВП трудногорючая-315 руб.

за 1 м² с НДС.

Для работы в новом цехе планируется дополнительный персонал (таблица 2.

6.).

Таблица 2.

6.

Расчет численности и фонда оплаты труда.

Наименование числ-ть ср. з/пл ФОТ в месяц (чел). руб/м-ц руб. Ст. прессовщики 4 12 000 48 000.

Наборщики 12 8000 96 000.

Резчики 4 8000 32 000.

Прессовщики 16 7000 112 000.

Грузчики, транспортировщики 4 9000 36 000.

Начальники смен 4 18 000 72 000.

Итого 44 396 000.

Затраты на оплату труда в месяц со страховыми взносами составят:

396 000×1,267=501 732 руб.

Затраты на оплату труда со страховыми взносами в составят:

396×1,267×12=6020,8 (тыс.

руб.).

2.

4.Определение критериев эффективности инвестиционного проекта.

Для финансирования проекта планируется привлечь заёмные средства в виде кредита банка в размере 17 670 тыс. руб. (стоимость объектов инвестирования). Кредит планируется взять сроком на три года под процентную ставку 17% годовых с возможностью досрочного погашения. Сырье на производство продукта будет приобретаться на условиях отсрочки платежа с оплатой из поступившей выручки, поэтому финансовых средств на пополнение оборотных средств на начало проекта не требуется. Ставка дисконтирования принята на уровне процента банка-17%.Прогнозные финансовые результаты деятельности компании в рамках проекта отражены в следующих таблицах:

Расчет выручки (-брутто) — в таблица 2.

7.

Расчет переменных и постоянных затрат — таблицы 2.

8. и 2.

9.

Прогноз доходов и расходов (нетто) — таблица 2.

10.

Прогноз движения денежных средств — таблица 2.

11.

Расчет эффективности инвестиционного проектав таблице 2.

12.

Таблица 2.7.

Расчет выручки (с НДС) по годам проекта Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3 мм Объем продаж (т.м2) 150,0 240,0 300,0 Цена (руб/м2) 300 300 300 Выручка (т.руб) 45 000 72 000 90 000 ДВП ТГ 3 мм Объем продаж (т.м2) 150,0 240,0 300,0 Цена (руб/м2) 315 315 315 Выручка (т.руб) 47 250 75 600 94 500.

Всего выручка (тыс.

руб) 92 250 147 600 184 500.

Таблица 2.

8.

Расчет переменных затрат по периодам проекта Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3 мм затраты на сырье Сырье на 1000м2(т.р.) 185 185 185,2 Объем производства (продаж) тыс.

м2 150,0 240 300,0 Затраты (т.р.) 27 784 44 454 55 568 ДВП ТГ 3 мм затраты на сырье Сырье на 1000м2(т.р.) 260,6 260,6 260,6 Объем производства (продаж) тыс.

м2 150,0 240,0 300,0 Затраты (т.р.) 39 093 62 548,3 78 185,3 всего сырье 66 877 107 002,5 133 753,1 затраты на энергоносители Продолжение таблицы 2.8.

Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3 мм на 1000 м2(т.р.) 1,6 1,6 1,6 Объем производства (продаж) тыс.

м2 150,0 240,00 300,00 итого 236,5 378,4 473,1 ДВП ТГ 3 мм на 1000 м2(т.р.) 1,6 1,6 1,6 Объем производства (продаж) тыс.

м2 150,0 240,0 300,0 итого 236,5 378,4 473,1 всего энергоносители 473,1 756,9 946,1 всего переменные затраты 67 350 107 759 134 699.

Расчет коммунальных услуг и затрат на текущий ремонт принят по расчету аналогичного цеха завода. Амортизация оборудования рассчитана линейным способом, исходя из 10 лет службы оборудования:

Таблица 2.

9.

Расчет постоянных затрат по периодам проекта, тыс.

руб.

Наименование (1)год (2)год (3)год Коммунальные услуги освещение цеха 240 240 240 Отопление цеха 145 145 145 Водоснабжение цеха 67 67 67 Текущий ремонт 54 54 54 Зарплата персонала с ЕСН 6021 6021 6021.

Амортизация оборудования 1497 1497 1497.

Административные расходы 25 25 25 Затраты на рекламу и продвижение 545 654 785 Прочие непредвиденные расходы (1% от выручки) 922,5 1476 1845 всего 9517 10 179 10 679.

1.Балансовая стоимость оборудования без НДС (18%) составляет по данным таблицы 2.1- 14 975 тыс.

руб.

2. Амортизация в год составит:

14 974,6:10 (лет)=1497(т.р.в год) Заработная плата со страховыми взносами принята по расчету.

Таблица 2.

10.

Прогноз доходов и расходов (нетто) по периодам проекта Наименование (1)год (2)год (3)год Выручка без НДС 78 178 125 085 156 356.

Затраты 69 597 100 800 122 128.

Переменные расходы (без НДС) 57 076 91 322 114 152.

Постоянные расходы 9517 6475 6475.

Проценты по кредитам 3004 3004 1502.

Прибыль до налогообложения 8581 24 285 34 228.

Налог на прибыль (20%) 1716 4857 6846.

Чистая прибыль 6865 19 428 27 382.

Таблица 2.

11.

Прогноз движения денежных средств по периодам проекта Наименование (1)год (2)год (3)год Остаток средств 0 9561 16 449.

Поступление средств Выручка 92 250 147 600 184 500.

Получение инвестиционных кредитов 17 670.

Всего ПРИТОК 109 920 157 161 200 949.

Расходование средств 100 359 140 712 170 157.

Текущая деятельность 76 866 117 939 145 378.

Переменные расходы с НДС 67 350 107 759 134 699.

Постоянные расходы 9517 10 179 10 679.

Инвестиционная деятельность 17 670.

Приобретение оборудования с НДС 17 670.

Финансовая деятельность 5823 22 773 24 779 НДС к уплате 1102,9 6077,4 7596,7 Проценты по кредитам 3004 3004 1501,95 Налог на прибыль (20%) 1716 4857 6846.

Возврат кредита 8835 8835.

Остаток средств 9561 16 449 30 791.

Таблица 2.

12.

Расчет эффективности проекта Ставка дисконтирования-17%.

Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год Инвестиционные средства -17 670 чистая прибыль 6865 19 428 27 382.

Амортизация 1497 1497 1497.

Чистый денежный поток. -17 670 8363 20 925 28 879.

Накопленный денежный поток -17 670 -9307 11 618 40 497.

Коэффициент дисконтирования. 1 0,855 0,731 0,624 Дисконтированный денежный поток. -17 670 7147 15 286 18 031.

Накопленный дисконтированный ден.

поток. -17 670 -10 523 4764 22 795 NPV Простой срок окупаемости-PBP 1,44 год Срок окупаемости по дисконтируемому результату 1,69 год Внутренняя норма доходности -IRR 71,7% Индекс доходностиPI 1,29

Для расчета эффективности проекта использована методика, предложенная ИМИСП -Санкт-Петербургского Института Менеджмента.

Простой срок окупаемости данного проекта равен: 1+ (9307):

20 925=1,44(лет).

Срок окупаемости по дисконтируемому результату равен: 1+(10 523):

15 286=1,69(лет) При величине дисконта 17% в год чистый дисконтированный доход проекта становится положительным к 2-му году проекта. К концу 3-его года проекта накопленный дисконтированный денежный поток составляет 22 795 т.р. руб., т. е. чистая текущая ценность проекта (NPV)к 3-му году проекта равна 22 795 тыс.

руб.

Индекс доходности (Pl) показывает, в какую сумму денежного дохода превратится в результате реализации проекта 1 ед. денежных вложений при приведении доходов и вложений к сопоставимой ценности по фактору времени путем дисконтирования по требуемой норме доходности: 22 795:

17 670=1,29 (руб.).

При оценке проекта по показателю Pl пользуются следующим критерием: проект может быть принят к реализации, если PL>или равно 1.

Определение данного показателя может осуществляться методом подбора. Подбирается разные значения дисконта и рассчитывается NPV. То значение дисконта, при котором NPV=0 будет являться внутренней нормой доходности.

Расчет IRR методом подбора приведен в таблице 2.

13. Показатель IRR проекта к концу 3-го года равен 71,7%.

Таблица 2.13.

Расчет внутренней нормы доходности методом подбора.

№ Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год Чистый денежный поток -17 670 8019 19 954 27 510.

Накопленный денежный поток -17 670 -9651 10 303 37 814 1 Коэффициент дисконтирования (17%). 1,000 0,855 0,731 0,624 Дисконтированный денежный поток. -17 670 6854 14 577 17 177.

Накопленный дисконтированный ден.

поток. -17 670 -10 816 3761 20 937 2 Коэффициент дисконтирования (40%). 1,000 0,714 0,510 0,364 Дисконтированный денежный поток. -17 670 5728 10 181 10 026.

Накопленный дисконтированный ден.

поток. -17 670 -11 942 -1761 8264 3 Коэффициент дисконтирования (60%). 1,000 0,625 0,391 0,244 Дисконтированный денежный поток. -17 670 5012 7794 6716.

Накопленный дисконтированный ден.

поток. -17 670 -12 658 -4863 1853 4 Коэффициент дисконтирования (70%). 1,000 0,588 0,346 0,204 Дисконтированный денежный поток. -17 670 4717 6904 5600.

Накопленный дисконтированный ден.

поток. -17 670 -12 953 -6048 -449 5 Коэффициент дисконтирования (71,7%). 1,000 0,582 0,339 0,198 Дисконтированный денежный поток. -17 670 4870 7098 5705.

Накопленный дисконтированный ден.

поток. -17 670 -12 800 -5702 4.

Таким образом, к концу 3-го года проекта ставка процентного дохода на вложенные средства значительно будет превосходить процентную ставку по кредиту. Расчетные данные показывают, что инвестиционный проект по созданию цеха по производству ламинированной ДВП двух видов эффективен и соответствует всем критериям отбора проекта: срок окупаемости -в пределах установленного периода 3 года, индекс доходности выше значения 1, внутренняя норма доходности значительно превосходит ставку дисконтирования и имеет высокое значение. По всем критериям отбора данный проект может быть принят к реализации, внедрение его экономически целесообразно.

Заключение

.

Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия разрабатывают инвестиционную политику.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов существует система показателей, критериев и методов оценки эффективности проектов в процессе их разработки и реализации.

Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов:

1. Простые или статические методы;

2. Методы дисконтирования.

Простые или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег. К простым относят: а) расчет срока окупаемости; б) расчет нормы прибыли.

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег. При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели:

· приведенная стоимость (PV);

· чистая приведенная стоимость (NPV);

срок окупаемости (PBP);

· внутренняя норма доходности (IRR);

· индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода — инвестиционного горизонта от начала проекта до его ликвидации. Начало проекта обычно связывают с датой начала вложения средств в проектно-изыскательские работы. Расчетный период разбивают на шаги расчета, представляющие собой отрезки времени, в рамках которых производится агрегирование данных для оценки денежных потоков и осуществляется дисконтирование потоков денег.

Расчет приведенной стоимости производится только на основании дисконтирования денежного потока, под которым в общем случае понимают оборот денег определенного направления или вида деятельности, протекающий непрерывно во времени. Под потоком денег понимается разность между суммами денег, поступающих инвестору на расчетный счет и в кассу (притоками денег), и суммами, уходящими с расчетного счета и из кассы (оттоки денег).

Целью работы ставится исследование критериев отбора инвестиционных проектов и их значения в деятельности предприятий в современных условиях хозяйствования.

Для достижения намеченной цели в работе решены следующие задачи:

1.Раскрыта сущность инвестиций и их значение для деятельности предприятия в современных условиях хозяйствования.

2.Раскрыты понятие «инвестиционный проект», приведены классификации инвестиционных проектов и разные действующие методы оценки эффективности инвестиционного проекта и существующие подходы к оценке эффективности проектов.

3.Осуществлен расчет оценки эффективности проекта на примере предприятия ОАО «Мосстройпластмасс» и в соответствии с установленными критериями отбора принято решение по поводу его реализации.

Таким образом, можно сделать вывод, что поставленная цель и задачи работы выполнены.

Список литературы

Монографии Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. — 2-е издание, переработанное и дополненное — К.: Эльга, Ника-Центр, 2008 г. — 512стр.

Бобылева А. З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения. Сборник мини-тем для обсуждения, тестов, задач, деловых ситуаций. М.:Дело, 2008 — 220c.

Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие — М.: Эксмо, 2008 г. — 652стр Е. П. Жарковская, Б. Е. Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л, 2007.-543с.

Лапуста М.Т., Мазурина Т. Ю. Финансы организаций (предприятий): учебник — М.: ИНФРА-М, 2009 г. — 373стр.

Лимитовский М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках.

М.: Издательство «Юрайт», 2008.-464 с.

Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.-3-е изд., доп. и перераб. М. «Дека» 2008.-231с.

Лимитовский М. А. Инвестиционные и финансовые решения.

М.: «Кордис Медиа», 2008.-424с.

Савицкая Г. В Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности.М.:ИНФРА-М, 2007.-540с.

Чиненов М.В., Черноусенко А. И., Зозуля В. И., Хрусталева Н. А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.

2008.-368.

Периодические издания Гречишкина М. В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. № 3, 2009 г.

Дмитрий Рябых. Анализ эффективности инвестиционных проектов. Связь с оценкой бизнеса. // Финансовый менеджмент. № 6, 2009 г.

Романова М. В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. № 7, 2009 г., с17−26.

Е.П. Жарковская, Б. Е. Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л, 2007.-76с.

Лимитовский М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках.

М.: Издательство «Юрайт» 2008.-112 с.

Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. — 2-е издание, переработанное и дополненное — К.: Эльга, Ника-Центр, 2008 г. — 317стр.

Чиненов М.В., Черноусенко А. И., Зозуля В. И., Хрусталева Н. А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.

2008.-198.

Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.-3-е изд., доп. и перераб. М. «Дека» 2008.-88с.

Чиненов М.В., Черноусенко А. И., Зозуля В. И., Хрусталева Н. А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.

2008.-368.

Романова М. В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. № 7, 2009 г., с17−26.

Дмитрий Рябых. Анализ эффективности инвестиционных проектов. Связь с оценкой бизнеса. // Финансовый менеджмент. № 6, 2009 г.

Гречишкина М. В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. № 3, 2008 г.

Лимитовский М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках.

М.: Издательство «Юрайт», 2008.-167 с.

Дмитрий Рябых. Анализ эффективности инвестиционных проектов. Связь с оценкой бизнеса. // Финансовый менеджмент. № 6, 2009 г.

Чиненов М.В., Черноусенко А. И., Зозуля В. И., Хрусталева Н. А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.

2008.-201.