Причинно-следственная связь между современной моделью национальной экономики США и современным мировым экономическим кризисом

Постепенно кризис распространился и на другие компании, имеющие в своем инвестиционном портфеле низкокачественные ипотечные облигации. Недостаток средств в финансовом секторе ограничил его кредитные способности, что негативно отразилось на компаниях реального сектора, и кроме того, спровоцировал еще больший рост ставки межбанковского кредитования LIBOR, что в свою очередь ударило по платежеспособности ипотечных заемщиков.

Таким образом, образовался замкнутый круг нескончаемых потерь, прервать который попытались монетарные власти — ЕЦБ и ФРС предприняли грандиозную кредитную интервенцию, выдав банковскому сектору по льготной ставке займов общей стоимостью более $ 200 млрд. В дальнейшем потребовалось даже вмешательство президента США Джорджа Буша, который предложить заморозить ставки по ипотечным кредитам для добросовестных заемщиков. Это несколько стабилизировало ситуацию, однако американские компании (в первую очередь из финансового и строительного секторов) все же понесли значительные потери, темпы роста корпоративной прибыли резко снизились. Простые американцы, многие из которых потеряли жилье, также были очень недовольны — индексы доверия потребителей и аналогичные показатели снизились до тридцатилетних минимумов.

Ключевыми участниками ипотечного кризиса являются Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Federal National Mortgage Associat ion (Fannie Mae)) и Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита (Federal Home Loan Mortgage Corporation)). Эти компании, созданные Конгрессом США 70 лет назад, являются открытыми акционерными компаниями без контрольного участия государства, однако пользуются сильной поддержкой и финансированием со стороны правительства, которое в частности гарантирует их долговые бумаги. Задача Fannie Mae и Freddie Mac состоит в том, чтобы покупать ипотечные кредиты у первичных кредиторов, позволяя им таким образом выдавать новые займы. Купленные кредиты они перепродают или оставляют у себя. Устав Fannie Mae и Freddie Mac не позволял им приобретать низкокачественные кредиты subprime, что заставило их первичных держателей придумывать новые способы для их продажи. Основным методом избавления от кредитов категории subprime стала секьютеризация, то есть превращение закладных в долговые ценные бумаги и их вывод на биржу. Секьютеризированные ипотечные кредиты были проданы широкому кругу американских и зарубежных институциональных инвесторов (в основном в Западной Европе и Восточной Азии), что и привело к глобальным масштабам ипотечного кризиса.

На Fannie Mae и Freddie Mac кризис отразился неоднозначно. С одной стороны они потеряли около $ 9 млрд., их рыночная капитализация упала более чем на 50%, кредитный рейтинг был существенно понижен, но с другой в течение кризиса требования регулирующих органов к этим компаниям постепенно смягчались, например, была повышена максимальная сумма гарантированного кредита (до $ 730 тыс.) и снижен уровень дополнительно капитала (до 20%). Это позволило им остаться на рынке, тогда как большинству компаний, не обладающих такой поддержкой государства, пришлось уйти, в результате чего рыночная доля увеличилась за год почти вдвое.

Тем не менее, американские политики выражают сильную озабоченность в отношении финансового положения обеих компаний. Рассматривается целый пакет мер — от требований увеличить капитал до усиления их государственного регулирования. Активно помогает заокеанским коллегам и российский Центробанк — на начало этого года в облигации Fannie Mae и Freddie Mac, а также банковского ипотечного кооператива Federal Home Loan Banks было вложено более $ 100 млрд. золотовалютных резервов России.

Можно ожидать, что в результате законодательных инициатив сектор вторичных ипотечных кредитов будет серьезно реорганизован, и безраздельное доминирование Fannie Mae и Freddie Mac, чье нежелание покупать низкокачественные кредиты отчасти и спровоцировало кризис, подойдет к концу.

Ипотечный кризис еще нельзя считать завершенным, однако можно провести предварительный анализ предпосылок и последствий. Легкомысленное отношение ипотечных компаний к кредитной истории своих клиентов, не успевшее сформироваться адекватное законодательство отрасли subprime и избыток ликвидности в финансовой сфере, частично вызванная низкой ставкой ФРС, привели к резкому надуванию пузыря низкокачественных кредитов, что совпало с ростом ставки LIBOR и падением цен на недвижимость. Так как Fannie Mae и Freddie Mac не приобретали низкокачественные кредиты, их пришлось секьютеризировать и продать широкому кругу институциональных инвесторов, что и привело к распространению кризиса на другие сектора и страны.

У кризиса отмечается ряд позитивных последствий — в частности из-за массовой реализации заложенной недвижимости цены на жилье стремительно упали, что существенно повысило его доступность. Неэффективные кредиторы, пренебрегающие правилами безопасности, были удалены с рынка, или, по крайней мере, серьезно ослабили свои позиции. Регулирующие органы озаботились созданием более адекватного законодательства в области секьютеризации ипотечных бумаг и сектора субстандартных кредитов. Таким образом, существуют веские основания полагать, что кризис послужит для более эффективного устройства ипотечного рынка США.

Хочется верить, что этот кризис, как и любой другой, в скором времени затихнет и начнется новый этап роста мировой экономики. Необходимо извлечь уроки, оглядываясь на развитие спекулятивного роста рынка недвижимости в США, ведь заработать в то время на бурно растущем рынке хотели все, а пострадали обычные люди, лишившиеся своих домов, которые старались вовремя платить по кредитам и, в общем-то, ни в чем не виноваты.

Список литературы

Алексей Жуков Становление экономики США: уроки для других // Международные отношения. — 2010. — № 9. — С. 15−19

Алексей Самойлов Государственное регулирование экономики США в целях выхода из кризиса // Экономика и жизнь. — 2011. — № 7. — С. 8−19

Д.И. Вытнов Ипотека в США как причина мирового экономического кризиса: предпосылки и последствия // Экономика и жизнь. — 2009. — № 4. — С.8−14

Евгений Усов Как Россия помогает США выйти из кризиса: анализ и оценка государственных мероприятий // Эксперт. — 2009. — № 12(32). — С. 5−14

Евгений Рябов Ипотечный кризис в США — последствия чрезмерной либерализации кредитного сектора // Инвестиционный капитал. — 2008. — № 11. — С. 12−24

Илья Ляхов Роль США в современном кризисе // Мировая экономика. — 2011. — № 7. — С. 4−10

Леонид Коханенко Урок для всех: государственная политика США // Мировая экономика. — 2011. — № 3. — С. 14−24

Марина Анисина Предпосылки выхода из кризиса // Мировая экономика. — 2011. — № 9. — С.12−18

Николай Рылеев Цикличность развития мировой экономики: анализ, оценка и предпосылки развития // Мировая экономика. — 2011. — № 7. — С. 24−30

Татьяна Яровенко Политика США: уроки для запада // Эксперт. — 2009. — № 12(32). — С. 18−24

Алексей Жуков Становление экономики США: уроки для других // Международные отношения. — 2010. — № 9. — С. 15−19

Д.И. Вытнов Ипотека в США как причина мирового экономического кризиса: предпосылки и последствия // Экономика и жизнь. — 2009. — № 4. — С.8−14

Евгений Рябов Ипотечный кризис в США — последствия чрезмерной либерализации кредитного сектора // Инвестиционный капитал. — 2008. — № 11. — С. 12−24

Леонид Коханенко Урок для всех: государственная политика США // Мировая экономика. — 2011. — № 3. — С. 14−24

Татьяна Яровенко Политика США: уроки для запада // Эксперт. — 2009. — № 12(32). — С. 18−24

Леонид Коханенко Урок для всех: государственная политика США // Мировая экономика. — 2011. — № 3. — С. 14−24

Евгений Усов Как Россия помогает США выйти из кризиса: анализ и оценка государственных мероприятий // Эксперт. — 2009. — № 12(32). — С. 5−14

Татьяна Яровенко Политика США: уроки для запада // Эксперт. — 2009. — № 12(32). — С. 18−24