Структура рынка ценных бумаг в России

Существующему в каждый момент времени действительному капиталу может соответствовать капитал в форме ценных бумаг только в каких-то конкретных границах, выход за которые неизбежно оборачивается фондовым кризисом, который возвращает соотношение между материальным и фиктивным капиталами в «нормальное» соотношение для текущего состояния рынка в целом. На практике даже применяется такое понятие, как «перегретый» фондовый рынок. Оно употребляется в том случае, когда профессионалы рынка и регулирующие его организации «чувствуют», что уровень рыночных цен на ценные бумаги (акции) явно завышается по сравнению с его каким-то «нормальным» уровнем, и это грозит в любой момент возникновением кризиса на рынке, падением цен на нем. Структурные тенденции развития — это тенденцииразвития, относящиеся к тем или иным частям рынка ценных бумаг. Это как бы внутренние тенденции развития данного рынка. Отдельные части (сегменты) рынка ценных бумаг всегда развиваются неравномерно и в некоторой степени обособленно друг от друга. Более быстрое развитие одной части рынка, когда оно обнаруживается, подстегивает необходимость ускоренного развития других его частей и т. д.Структурные тенденции развития рынка призваны выравнивать уровни функционирования одних его частей относительно других, в противном случае возникает эффект «слабого звена», которое будет сдерживать развитие системы в целом.

3. Функции участников рынка

Рассмотрим подробнее функции профессиональных участников рынка ценных бумаг. Участниками торговли на фондовом рынке являются брокеры, дилеры и организации, осуществляющие доверительное управление предоставленными им денежными средствами. Брокеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг на рынке ценных бумаг в интересах другого лица в качестве посредника (поверенного или комиссионера) этого лица. Дилеры осуществляют сделки на фондовом рынке от своего имени и за свой счет. Организации, осуществляющие доверительное управление предоставленными им денежными средствами, выполняют доверительное управление переданным им во владение имуществом. Торговые площадки подразделяются на биржевые и внебиржевые. На фондовом рынке они выполняют разные функции. Биржевые торговые площадки обеспечивают концентрацию спроса и предложения. Это позволяет формировать реальные цены на продаваемые ценные бумаги. Внебиржевые торговые площадки обеспечивают либо перемещение значительных объемов ценных бумаг между конкретными инвесторами, либо сопряжение рынка частных вкладчиков (розничных инвесторов) и крупных инвесторов (оптовых инвесторов).Осуществление сделок купли-продажи ценных бумаг сопровождается движением денег от покупателя к продавцу и встречным движением ценных бумаг от продавца к покупателю. Движение денежных средств обеспечивают банки. Депозитарии, с определенной долей приближения, выполняют по отношению к ценным бумагам функции, аналогичные тем, которые выполняют банки по отношению к денежным средствам. Поэтому функционирование торговых площадок обеспечивает работа депозитариев, клиринговых организаций (обеспечивающих взаимозачет обязательств), банков и т. п.Право собственности на ценные бумаги и переход его от одного лица к другому фиксируется соответствующими записями в реестрах акционеров. Реестры акционеров ведут специальные организации — реестродержатели (часто их зовут регистраторами; это прямой и не самый удачный перевод соответствующего термина с английского языка, что, учитывая специфику развития российского фондового рынка, внесло в свое время определенную терминологическую путаницу). Этот вид деятельности является исключительным видом деятельности на фондовом рынке. Структура взаимодействия профессиональных участников на российском фондовом рынке имеет следующий вид: Рынки ценных бумаг выделяют также по эмитентам, по инвесторам, по срокам, по территориальному и отраслевому признакам. Структуру рынка ценных бумаг можно представить в виде схемы (рис.

2).Рис. 2. Структура рынка ценных бумаг

Рынок России и другие формирующиеся рынки ценных бумаг стран с переходной экономикой часть стадий развития уже прошли, но ни один из этих рынков ещё не достиг наивысшей стадии, и главной перспективной целью в области дальнейшего развития рынка ценных бумаг для этих стран должно стать достижение стадии зрелости фондового рынка, однако до достижения ими этой стадии пройдёт ещё немалый период времени. Российский фондовый рынок в настоящее время является одним из самых быстро растущих в мире. Начиная с 2000 года, постоянно растёт капитализация российского фондового рынка. Заключение

За последние годы российский рынок ценных бумаг не только восстановил докризисные уровни организации и объемов торгов, но и значительно превзошел их. Так, объемы торгов основных биржевых площадок России — Фондовой биржи ММВБ и РТС — возросли за период 2002;2005 гг. более чем в пять раз. Почти в три раза увеличилась капитализация рынка. Бурно развивается рынок корпоративных облигаций — среднедневной оборот сделок с этими облигациями на ММВБ вырос от 74,9 млн долл. (2003 г.) до более, чем 300 млн долл. (за первые

9 месяцев 2005 г.) Существенный прогресс достигнут и в создании надежной инфраструктуры РЦБ. Расширение рынка акций и облигаций осуществляется в основном за счет развития отраслей промышленности, отражающих последние достижения научно-технической революции: в сфере информации, компьютерных программ, телекоммуникаций и биотехнологий. В недалекой перспективе фондовые операции, очевидно, не будут приносить высоких прибылей, поэтому их экономическая эффективность приобретет первостепенное значение. Вероятно, усложнится организационная структура российского рынка, произойдет дальнейшее совершенствование правовой основы его функционирования и т. д.Интеграция российского рынка ценных бумаг в мировую финансовую систему, безусловно, привнесла ряд положительных аспектов в деятельность резидентов, но в то же время привела к усилению зависимости российского фондового рынка от конъюнктурымеждународных рынков капитала. А для его большей стабильности и самостоятельности дальнейшие шаги по развитию национального рынка ценных бумаг должны быть связаны с приданием устойчивости развития национальной финансовой системы, экономики страны в целом и рынка ценных бумаг в частности. Во многом дальнейший рост фондового рынка России зависит от западного инвестора.

К сожалению, многие западные инвесторы не имеют возможности получать достаточное количество информации и не обладают полными сведениями о ходе пенсионной реформы, структурных изменениях в процедуре андеррайтинга, о новых постановлениях об эмиссии и раскрытии информации, о развитии срочного рынка и рынка ипотечных ценных бумаг в России и т. д. С другой стороны, уже всем стало ясно, что российский фондовый рынок развивается по образцу западного. Отечественные компании делают упор на качественное улучшение своего бизнеса, для чего активно привлекают необходимые средства на фондовом рынке. В последнее время широко стали применяться еврооблигации и ADR.

Профессиональных участников рынка ценных бумаг интересует практика западных коллег по многим аспектам, таким как регулирование рынка, объединение в саморегулирующиеся организации (СРО) и т. д. Список используемой литературы:

1. Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учеб. пособие. М.: Фонд"ИФРУ". 2004.

2. Вестник экономической интеграции/ Ежеквартальный научно-практический журнал, № 1 — 2007 г. Статья: Роль Российского фондового рынка в развитии экономики страны Гусарова С. А. — 169с.

2. Чепурин Н. М. Киселева Е. А. Курс экономической теории. М.: АСА. 2006.

3. Отчет № ОЦ-2011;26/01-ММВБ «Оценка рыночной стоимости 100% обыкновенных именных акций ЗАО „ММВБ“». 4. Гайдаев А. В поисках привлечений. Деньги. 2007. № 39.

5. Жуков Е. Ф. Инвестиционные институты: Учеб. пособие. М.: ЮНИТИ. 1999.

6. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие.М.: ЮНИТИ. 1995.

7. Рубцов Б. Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: ФА. 2000.

8. Рынок ценных бумагпод ред.Е. Ф. Жукова. — 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2009.