Инструменты долгосрочного финансирования предпритий

Как правило, НЭКА создаются при участии государства, однако их роль в некоторых странах иногда могут играть банки или страховые компании. Нужно отметить, что НЭКА обычно не выделяют финансирования, а предоставляют страховое или гарантийное покрытие рисков банкам, которые осуществляют финансирование по сделке.

НЭКА обеспечивает страхование 95−100% экономических и политических рисков финансирующего банка, в то же время это источник недорогого фондирования для российского банка. Финансирование под гарантии НЭКА является одним из самых дешевых по стоимости и длинных по сроку (от пяти до десяти лет) видов финансирования. Для сравнения: кредиты за счет средств, привлеченных на российском рынке, банки выдают в среднем на срок до трех лет. Используя другие финансовые инструменты (аккредитивы, гарантии), банки, как правило, предоставляют финансирование на срок от года до трех лет.

Традиционная схема привлечения финансовых средств с участием НЭКА: российский импортер, заключив внешнеторговый контракт, направляет в свой банк запрос об организации финансирования с участием НЭКА. Нужно отметить, что предприятие, которое хочет получить долгосрочный кредит на закупку оборудования, должно представить грамотный бизнес-план с указанием видов продукции, производимых на новом оборудовании, сроков окупаемости оборудования и т. д. После тщательного анализа бизнес-плана специалисты банка принимают решение о финансировании. Как правило, на проведение такого анализа тратится значительное время, поскольку специалисты банка должны ясно представлять себе, за счет каких ресурсов предприятие будет погашать кредит. Сократить время на проведение анализа можно путем привлечения банковских работников для консультаций еще на стадии подготовки бизнес-плана.

После проведения такой подготовительной работы банк импортера предлагает осуществить финансирование проекта западному банку и кредитному агентству. Экспортер в свою очередь заявляет о заинтересованности в данном проекте, для чего обращается в агентство. Когда получены положительные решения банков экспортера, импортера и национального экспортного агентства, заключаются кредитные соглашения между двумя банками и между российским банком и импортером. В свою очередь, национальное экспортное агентство страхует кредитный договор между западным и российским банками, в результате чего риски западного банка покрываются страховкой. Как правило, 85% стоимости контракта покрывают экспортные агентства. Российскому импортеру для вступления в силу схемы необходимо совершить авансовый платеж на оставшиеся 15%. После этого банк экспортера переводит на счет экспортера денежные средства за поставленную продукцию. Экспортер осуществляет поставку товаров импортеру. Далее российский импортер погашает кредит российскому банку, а банк импортера — иностранному банку.

Российский банк, как правило, не получает денег на счет, поэтому не имеет возможности как-то ими распоряжаться в целях, отличных от финансирования импортного контракта. Если деньги и проходят через счет российского банка «транзитом». Традиционно расчет между экспортером и импортером осуществляется в аккредитивной форме: российский банк открывает аккредитив по заявлению импортера, а западный банк исполняет аккредитив. Таким образом, деньги не пересекают границу страны, из которой импортируется оборудование, а выплачиваются экспортеру. Поэтому для экспортера эта схема позволяет минимизировать риски неплатежа, а для российского и иностранного банков сводит к нулю риски нецелевого использования кредита. С момента перечисления средств экспортеру у российского банка и соответственно импортера возникают задолженности по кредитным соглашениям. На данный момент как российские, так и западные банки предлагают 100%-ное финансирование контракта. При этом 85% финансируется по линии НЭКА, 15% - прямые риски, которые несет иностранный банк.

Стоимость данной формы финансирования складывается из ставки привлечения средств на мировых рынках (LIBOR), страховой премии НЭКА, маржи иностранного и российского банков и зависит от срока, на который предоставляется финансирование. Размер страховой премии зависит от уровня макрорисков конкретной страны импортера и условий контракта. Всего существует семь групп рисков, установленных Организацией по экономическому сотрудничеству и развитию (Organisation for Economic Co-operation and Development, OECD), которая считается наиболее объективной в данном вопросе. Наименьшая степень риска у стран первой группы. Россия находится в четвертой группе вместе с Болгарией, Румынией, Хорватией, Панамой, Сальвадором и Египтом. Единовременный размер комиссии для данной группы стран при финансировании на срок до семи лет колеблется в районе 6−7%. Следует отметить, что рейтинг России постепенно поднимается (до недавнего времени она входила в пятую группу риска), в связи с чем данный продукт становится еще дешевле.

Финансирование импортного оборудования под покрытие национальных экспортных агентств имеет свои преимущества и недостатки. Поэтому, принимая решение о выборе инструмента финансирования, необходимо провести детальный анализ его эффективности, тщательно все взвесив. Одним из серьезных недостатком данного вида финансирования является сложность оформления кредитуемой сделки. Поскольку кредитная документация между банками заключается на английском языке и не подчиняется российскому законодательству, иногда необходимо привлекать западные юридические фирмы, что обусловливает необходимость дополнительных затрат для участников сделки. Конечному заемщику (импортеру) также приходится больше времени затрачивать на экспертизу и согласование кредитной документации, так как кредитные договоры более сложные по сравнению со стандартными контрактами на краткосрочное кредитование.

Кроме того, некоторые экспортные кредитные агентства требуют подписания дополнительных гарантийных инструментов конечным заемщиком. Данные документы также составлены на английском языке и подчинены нероссийскому законодательству. Таким образом, на оформление такой сделки может уходить от двух месяцев до полугода в зависимости от количества сделок, осуществленных до этого сторонами сделки. Эксперты считают, что целесообразно заниматься получением кредита под покрытие НЭКА, если сделка крупная, например, более 3 млн долл. США. В противном случае имеет смысл использовать другие, более короткие инструменты финансирования. Суммируя можно выделить следующие недостатки:

длительный срок принятия решения о кредитовании (2−6 месяцев);

сложность процедуры. Кредитование проектов с высокой стоимостью;

ответственность перед западным банком может перейти к импортеру, если банк импортера будет не в состоянии погасить свои обязательства.

Однако, несмотря на то, что процедура привлечения долгосрочных финансовых ресурсов под гарантийное покрытие национального страхового агентства более длительная, чем при использовании других кредитных инструментов, и требует подписания ряда межбанковских соглашений и исполнения других формальных процедур российским банком-заемщиком, преимущества такого вида финансирования неоспоримы. Кроме того, структурированные таким образом сделки с помощью квалифицированных специалистов банка позволяют минимизировать затраты и риски, что в конечном итоге повышает эффективность сделок. Именно финансирование под покрытие НЭКА эксперты считают наиболее подходящим инструментом для предприятий, чья деятельность связана с приобретением машин и оборудования иностранного производства. Данный вид финансирования годится для любого предприятия, которое может подтвердить собственную кредитоспособность в течение всего срока финансирования. Суммируя выделим следующие преимущества:

длительный период пользования денежными средствами;

наличие льготного периода до шести месяцев и рассрочки погашения кредита до 8,5−10 лет;

более низкая стоимость ресурсов, чем услуги российских банков;

отсутствие необходимости отвлечения своих оборотных средств;

возможность получить связанное финансирование на оплату авансовых платежей контрагенту за счет краткосрочного документарного кредита;

возможность оптимизировать финансовые потоки за счет наличия заранее согласованного графика платежей;

возможность долгосрочного развития и повышения конкурентоспособности предприятия;

практически единственный инструмент среднесрочного и долгосрочного финансирования импорта оборудования.

Каждая страна и ее агентства ведут свою экономическую политику и устанавливают собственные приоритеты в страховании рисков, для того чтобы поддерживать, укреплять и развивать конкурентоспособность соответствующих отраслей промышленности своих государств. Различные агентства предоставляют покрытие на разные сроки и по различным группам и видам рисков. Выстраивая работоспособную систему экспортного финансирования, НЭКА предоставляют только целевое (так называемое связанное) финансирование бизнес-проектов с фиксированной процентной ставкой. Кроме того, говоря об условиях финансирования, необходимо учитывать отношение агентств различных стран к российским банкам.

Сегодня многие российские предприятия для финансирования своих проектов вынуждены привлекать заемные средства. Однако ставки в отечественных банках по-прежнему высоки, а зарубежные кредиты доступны лишь гигантам отечественной промышленности. Использование финансирования под гарантии НЭКА дает предприятиям возможность не только получить средства на длительный срок, что существенно уменьшает финансовую нагрузку по обслуживанию долга, но и воспользоваться вышеперечисленными преимуществами данного финансового инструмента. К тому же для зарубежных банков реализация подобных схем кредитования является чрезвычайно привлекательным видом бизнеса из-за их безрисковости.

Заключение

Известно, что даже в благоприятный экономический период, особенно в момент становления и развития предприятий и организаций, привлеченные средства являются неотъемлемой частью финансовой деятельности предприятия. В таких организациях, привлеченные средства могут превосходить собственный капитал. Грамотное использование привлеченных средств, безусловно, способно принести большую пользу и прибыль предприятию, расширить объем его хозяйственной и финансовой деятельности. В итоге, это приводит к наращиванию оборотных средств и росту собственного капитала, с повышением рыночной стоимости предприятия.

Привлечение долгосрочного финансирования является действенным инструментом развития любого предприятия. Выбор источника финансирования, равно как и организация взаимовыгодного взаимодействия, зависит от множества факторов, однако оценка и сравнение стоимости различных элементов капитала позволяют выбрать наиболее дешевый способ долгосрочного финансирования, то есть сформировать целевую структуру капитала. Не только различные элементы капитала имеют различную стоимость, но и один и тот же элемент меняет стоимость с течением времени, так как может измениться рыночная оценка риска и рыночная доходность. Например, если по облигационному займу в момент размещения цена была равна номиналу, то требуемая доходность совпадала с купонной годовой доходностью. С течением времени требуемая доходность меняется, а так как купонная доходность неизменна, то изменение затрагивает рыночную цену облигации. Если требуемая доходность стала выше купонной, то облигация будет продаваться на рынке с дисконтом.

Для того чтобы оптимизация финансовых ресурсов предприятия оказалась результативной, должна быть проведена масса работ, включая финансовое моделирование, анализ сделок, оценка бизнеса, инвестиционное планирование, разработка финансовой стратегии и др. Анализ привлекательности инструментов долгосрочного финансирования предприятия заключается в глубоком всестороннем рассмотрении и оценке всех имеющихся в распоряжении финансовых инструментов, в профессиональных рекомендациях по поводу максимально эффективного их использования, что позволяет предприятию предельно прагматично распределять ресурсные затраты.

Изучение возможностей и ограничений использования различных инструментов как источника долгосрочного финансирования очень важно в современных российских условиях, так как большинство российских компаний находятся в самом начале корпоративного строительства. В этой связи особое значение приобретает изучение накопленного зарубежного опыта, возможности и целесообразности его перенесения на российскую почву.

Список литературы

Бланк И. А. Финансы в менеджменте. М.: Ника-Центр. 2011. С. 256.

Винин А. В. Мобилизация финансовых источников для инвестиций // Вопросы экономики. № 8. 2010. С. 28−35.

Ковалевский А. В. Финансовый менеджмент: Учебник под ред. М.: Инфра-М. 2010. С. 305.

Данков О. П. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия. М.: ЮНИТИ. 2010. С.

305.

Ковалев В.В.

Введение

в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика. 2010. С. 360.

Морошкин В.А., Ломакин А. Л. Практикум по финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика. 2008. С. 253.

Самсонова Н. Ф. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ. 2008. С. 235.

Стоянов В. П. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник. М.: Перспектива. 2009. С. 300.

Тадеев И. Б. Финансовое планирование на современном этапе: недостатки и пути совершенствования. // Финансовый менеджмент. 2010. № 9. С. 22−28.

Юрзинова И. Л. Финансы организации. Менеджмент и анализ. М.: Эксмо, 2009. С. 350.

URL.

http://becmology.ru

URL.

http://www.intalev.ru

URL.

http://finlearn.ru

URL.

http://fmark.biz

URL.

http://www.finansi-credit.ru

URL.

http://www.financial-articles.ru

URL.

http://institutiones.com

URL.

http://www.ifc.org

URL.

http://www.finansi-credit.ru

Самсонова Н. Ф. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ. 2008. С. 55.

Данков О. П. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия. М.: ЮНИТИ. 2010. С 104.

Там же. С. 105.

URL.

http://fmark.biz

Юрзинова И. Л. Финансы организации. Менеджмент и анализ. М.: Эксмо, 2009. С. 150.

Ковалев В.В.

Введение

в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика. 2010. С. 160.

URL.

http://www.ifc.org

Тадеев И. Б. Финансовое планирование на современном этапе: недостатки и пути совершенствования. // Финансовый менеджмент. 2010. № 9. С. 25.

Тадеев И. Б. Финансовое планирование на современном этапе: недостатки и пути совершенствования. // Финансовый менеджмент. 2010. № 9. С. 26.

URL.

http://finlearn.ru

URL.

http://fmark.biz

URL.

http://fmark.biz

URL.

http://finlearn.ru