Денежно-валютная политика. 
Факторы влияющие на изменение денежно-валютных отношений

Россия в настоящее время принимает активное участие на международных валютных рынках.

С развитием и укреплением основ рыночной экономики Россия все более интегрируется в систему мирохозяйственных связей, которые постоянно углубляются и расширяются.

Россия является членом международного валютного фонда (МВФ), международного банка реконструкции и развития (МБРР), европейского банка реконструкции и развития и стремится стать членом всемирной торговой организации (ВТО).

Россия участвует в деятельности организаций: МБЭС, МИБ, ЕБРР, Международной ассоциации развития (МАР) и многостороннего агентства по гарантированию инвестиций (МАГИ) (в обеих с 1992 года), Международной финансовой корпорации (МФК) (с 1993 года), Межгосударственного банка (МГБ), Всемирного банка и БМР (6, с.360). Россия активно сотрудничает с перечисленными организациями.

Для динамичного участия страны на международных валютных рынках необходимо поддержание стабильного функционирования национальной валюты и ее поиск путей ее развития и стабилизации.

В настоящее время наблюдается тенденция к изменению приоритетов валютной политики, повороту в сторону стабильного, или даже укрепляющегося номинального курса, с целью ограничения денежного предложения и подавления инфляции.

2.

3.2 Проблемы регулирования курсов валют в условиях кризиса

В данной части работы определим особенности регулирования курса евро Рубля в современных условиях.

Отметим, что Россия в настоящее время принимает активное участие на международных валютных рынках. После падения курса в августе-декабре 1998 года в реальном выражении на 87% он к началу 2001 года вернулся к уровню августа 1998 года, то есть к планке примерно 50%-ной девальвации, которую многие эксперты в то время рассматривали в качестве «разумной» величины, соответствующей потребностям повышения конкурентоспособности экспорта и внутреннего производства. Начиная с этого периода Банку России удалось заметно снизить темпы инфляции, а вместе с ней замедлить темпы укрепления рубля в реальном выражении (с 13,2% в 2000 году до 9,8% в 2001 году). В начале 2003 года в сопоставимых потребительских ценах курс рубля составлял 22% от уровня июля 1998 года. Важно отметить, что девальвация в России наблюдалась также и в 2008;2009 годах. Девальвация рубля в России производится Центробанком. В России курс рубля привязан к корзине валют, где 55% долларов и 45% евро. В России Центробанком установлен плавающий курс рубля, но в пределах валютного коридора.

Рис. 5. Корзина валют РФ по состоянию на апрель 2011 года

К примеру, в 2000 году корзина валют была связана только с долларом, в 2005 году, 70% приходилось на доллар, 30% - на Марки.

Банку России, для того чтобы произвести девальвацию рубля нужно расширить валютный коридор. За 3 квартал 2009 года рубль подешевел относительно доллара США на 10,2% в сравнении с 3 кварталом 2008 года в реальном выражении (для справки, в 2008 году рубль укрепился на 13,5% по отношению к доллару США за аналогичный период). Относительно Евро реальное обесценение рубля составило 7,1% за 3 квартал 2009 года в сравнении с 3 кварталом 2008 года (для справки, в 2008 году рубль укрепился на 6,2% по отношению к ЕВРО за аналогичный период).

Так, валютные курсы достаточно чувствительны к изменениям процентных ставок. Более высокие процентные ставки делают доллар/Евро более привлекательными для инвесторов, желающих поместить свои активы на валютный депозит. На валютном рынке возрастает спрос на валюту, и ее курс повышается.

Естественно, при анализе влияния процентных ставок на валютный курс необходимо учитывать, что данная закономерность справедлива не для номинальных, а для реальных процентных ставок (т.е. без учета темпов инфляции в стране).

Считаем также необходимым отметить, что изменения процентных ставок в значительной степени зависят от денежно-кредитной политики государства и действий центрального банка той или иной страны по регулированию валютного курса.

При ужесточении денежно-кредитной политики, которая наблюдалась в 1998 году в России, ограничивался рост денежной массы, а значит, относительно сокращалось предложение национальной валюты на валютных рынках, что соответственно должно вело к повышению ее курса.

Смягчение денежно-кредитной политики, которое наблюдается в России в настоящее время, создает тенденцию к понижению курса национальной валюты.

Важно сказать, что на современное состояние экономики существенное влияние оказал финансово-экономический кризис. Выяснили, что в настоящее время наиболее остро стоит проблема Доллара.

Далее определим перспективы Рубля.

2.33 Перспективы российского рубля

На основе анализа процессов, происходящих в мировой экономике, можно предположить три основных сценария развития мирового финансового кризиса в ближайшие годы (Таблица 1):

1. Сценарий быстрого восстановления после кризиса (U-shape).

2. Сценарий второй волны кризиса (W-shape).

3. Сценарий затяжной рецессии (L-shape).

Таблица 1.

Сценарии развития экономик США и Еврозоны

2008 год 2009 год 2010 год 2011 год 2012 год U-сценарий ВВП США, % 0,4 -2,7 1,5 2,8 2,6 ВВП ЕС, % 0,7 -4,2 0,3 1,3 1,7 Курс долл/евро 1,4 1,5 1,6 1,7 1,8 Валютный курс долл/руб 29,4 30,1 29,0 23,1 23,3 W-сценарий ВВП США, % 0,4 -2,7 1,0 -2,7 0,0 ВВП ЕС, % 0,7 -4,2 0 -4,2 0 Курс долл/евро 1,4 1,5 1,6 1,4 1,4 Валютный курс долл/руб 29,4 30,1 22,2 34,7 34,7 L-сценарий ВВП США, % 0,4 -2,7 0 0 0 ВВП ЕС, % 0,7 -4,2 0 0 0 Курс долл/евро 1,4 1,5 1,5 1,5 1,5 Валютный курс долл/руб 29,4 30,1 29,0 30,1 31,3

В завершении, таким образом, можем отметить, что большинство экономистов отдают предпочтение U-сценарию, в соответствии с которым продолжится девальвация доллара США по отношению к евро до уровня 1.8 долл./евро к 2012 г.

В 2011 году евро эксперты обещают стабильность.

Важно сказать, что, как в 2010 году, так и в 2011 доллар будет слаб, и на этом фоне евро вырастет.

Причиной падения доллара в 2010 году стало ожидание увеличения ликвидности финансовой системы США и снижение процентных ставок. Для инвесторов это означает снижение доходности вложений в доллар, спрос на него падает, а значит снижается и курс.

Судьба курса доллар/евро, а значит и курса евро к рублю, пока не решена. Все будет зависеть от результатов заседания ФРС, на котором будут определены дальнейшие перспективы экономики США.

В 2012 году и в среднесрочной перспективе курс евро во многом будет зависеть от роста экономик, в первую очередь Италии и Греции.

Экономики этих стран страдают от дисбалансов в секторе государственных финансов, а также из-за снижающейся конкурентоспособности производимых ими товаров и услуг. При этом, участие этих стран в зоне евро исключает возможность поправить экономическую ситуацию посредством девальвации отдельных валют.

Что касается перспектив российского Рубля, центральной проблемой на сегодняшний момент является не характер плавания валютного курса, а устойчивость экономического роста и угроза его ослабления (или исчерпания) по мере укрепления рубля и ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры.

Смягчение денежно-кредитной политики, которое наблюдается в России в настоящее время, создает тенденцию к понижению курса национальной валюты.

Положительные и отрицательные эффекты «слабого» рубля (или понижающегося курса) представлены в Приложении Б.

В завершении констатируем, что в настоящее время наблюдается тенденция к изменению приоритетов валютной политики, повороту в сторону стабильного или укрепляющегося номинального курса, с целью ограничения денежного предложения и подавления инфляции. Отметим также, что для поддержания нормального функционирования российской экономики необходимо принятие мер по укреплению положения рубля. Более того, планируется увеличение расчетов в рублях между российскими и зарубежными компаниями.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе необходимо было изучить особенности денежно-валютной политики и ее роли в экономике.

В первую очередь, в ходе написания данной работы было выяснено, что важность динамичного развития международных валютно-финансовых рынков велика. Валютой является любой товар, выполняющий функции денег на международном уровне.

С понятием валюты, как выяснили, тесно связаны понятия номинального и реального курса валют. Номинальные показатели измеряют экономические величины в текущих ценах, а реальные — в постоянных сравнимых ценах.

Что касается режимов валютного курса, то выделяют:

валюты с фиксированным курсом, валюты с ограниченно гибким курсом, валюты с плавающим курсом.

Итак, в настоящее время понятие «валюта» на международном валютном рынке значительно расширилось: от золота в слитках и монетах до коллективных международных расчетных единиц (СДР, евро и проч.) и электронных денег.

Можно констатировать, что сегодня мировая экономика больше не представляет собой простую совокупность национальных экономик, которые осуществляют взаимное экономическое сотрудничество, она становится единым рынком и производственной зоной с национальными и региональными секторами.

Россия, как и другие зарубежные страны, принимает активное участие на международных валютно-финансовых рынках. В настоящее время наиболее крупные мировые валютно-финансовые центры — это Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Сингапур и др. В процессе написания второй части выяснили, что на современное состояние экономики существенное влияние оказал финансово-экономический кризис.

Выяснили, что в настоящее время наиболее остро стоит проблема Доллара. Так, одним из существенных факторов, негативно влияющих на темпы роста мировой экономики, является риск падения американской валюты — Доллара, евро же, напротив, по состоянию на апрель 2011 года является стабильной и динамичной валютой.

Также отметим, что важным выводом (уроком) глобального кризиса стало осознание необходимости диверсификации монетарных инструментов регулирования и существенного усиления надзорных функций в денежно-кредитной сфере.

Другим важным уроком кризиса стало доказательство большей эффективности антикризисного потенциала бюджетно-налоговой политики. В качестве вывода важно сказать, что обсуждение направлений реформы в странах ЕС с 2013 г. демонстрирует отход от ограниченного набора традиционных монетарных инструментов и переход к расширенному, в числе которых:

рост ставки резервирования до 4,5−5%,

новый налог на международные банковские операции, разделение «спекулятивных» операций банков и основных, усилении надзора за деятельностью финансовых институтов.

Важной составляющей реформы станет разделение полномочий и ответственности, закрепляемых за национальными регуляторами и тех, которые должны быть переданы международным институтам.

В завершении, таким образом, можем отметить, что большинство экономистов отдают предпочтение U-сценарию, в соответствии с которым продолжится девальвация доллара США по отношению к евро до уровня 1.8 долл./евро к 2012 г. Для поддержания евро на должном уровне в перспективе необходимо стимулирование наиболее слабых экономик Еврозоны.

Смягчение денежно-валютной политики, которое наблюдается в России в настоящее время, создает тенденцию к понижению курса национальной валюты. В завершении констатируем, что в настоящее время наблюдается тенденция к изменению приоритетов валютной политики, повороту в сторону стабильного или укрепляющегося номинального курса.

Федеральный закон Российской Федерации от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» // СПС «Гарант»

Акиндинова Н. Чем закончится кризис? Среднесрочные сценарии развития мировой и российской экономики // Перспективы.- 2010. декабрь Бартеньев А. Ю. Мировая экономика. М.: «Брест». -2007. 429 с.

Буторина О. В. Международные валюты: интеграция и конкуренция / О. В. Буторина; Ин-т Европы РАН; Нац. валютная ассоциация. — М.: Деловая литература, 2003. — 367 с.

ВВП Японии в 2008;2009 финансовом году снизится на 0,8% // Экономика.- 2009. 19 декабря Вавилов Б. Инфляционные процессы в Росси за десятилетие // Экономическая правда.- 2009. № 46

Гельвановский М. Конвертируемость российского рубля: как решать проблему? // Клуб мировой политической экономики.- 2007. 25 апреля Горегляд В. П. Послание Президента РФ и социально-экономические параметры развития // Центр социально-консервативной политики.- 2009. 29 августа Долотенкова Л. П. Обменный курс и паритет покупательной способности валют: стат.

исслед. / Л. П. Долотенкова; М-во образования Рос.

Федерации. Новосиб. гос. ун-т. — Новосибирск: Наука. Сиб. изд. фирма, 2001. — 57 с.

ЕС: история, современность, перспективы расширения. ИНФОграфика // РИА Новости.- 2009. 25 июня Какие факторы влияют на курс евро к доллару // Форекс.- 2011

Кулаков А. С. Международные экономические отношения. Учебник.

М.: «Астра», 2007.-469 с.

Мамедов С. В чем заключается деятельность Европейского Союза? // Активист.- 2008. сентябрь.- № 53

Николаева Е. Борьба с инфляцией // Известия.- 2008. сентябрь.- № 10.56

Носкова И.Я., Максимова Л. М. Международные экономические отношения.

М.: «Див

О", 2009. 209 с.

Перекрестова Л.В., Романенко Н. М. Сазонов С.П. Финансы и кредит. М.: «Академия», 2011. 428 с.

Платонова И. Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. Издание перераб. и доп.- М.: «Арфа», 2010. 326 с.

Ричард Р. Евро приходит в Россию // Рragskaya.- 2010. 12 января Ромпей Х. В. Страны ЕС сделают все необходимое для обеспечения стабильности евро // ПраймТасс.- 2010. 17 декабря Семенов К. А. Международные валютные и финансовые отношения. — М.: Изд-во ТЕИС. 2000. — 176 с.

Соколова О. В. Финансы, деньги, кредит.

М.: «АСТ», 2010. 438 с.

Фирсов М.Д. Денежно-кредитная система России.

М.: Алистро, 2008. 328 с.

Официальный сайт:

http://www.nefteprombank.ru (дата обращения 10.

05.2011 г.)

Электронный ресурс: www. trader-online.lib.ru (дата обращения 10.

05.2011 г.)

Электронный ресурс: Оригинал статьи

http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news₀₆/2003₁₂/20 031 224_125831_qr.asp (дата обращения 10.

05.2011 г.)

ПРИЛОЖЕНИЕ, А Режимы валютного курса

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Положительные и отрицательные эффекты «слабого» рубля (или понижающегося курса) Положительные эффекты «слабого» рубля (или понижающегося курса)

в определенной мере «легковесный рубль» стимулирует отрасли-экспортеры к инвестированию своих избыточных доходов в обрабатывающие сектора и сферу торговли, активы которых стоят достаточно дешево. Масштабы относительно избыточных доходов экспортного сектора в 2000—2002 годах мы оцениваем в 8−15 млрд долл., что составляет около 15−24% доходов экспортно-ориентированного сектора (с учетом скрытых экспортных сверхприбылей). Банковская система не справляется в должной мере с функцией межотраслевого перетока капитала, и он движется по каналам межкорпоративных слияний и поглощении, или питает отток капитала за границу;

облегчает Банку России возможность накапливать золотовалютные резервы, и, тем самым, обеспечивает денежным властям обслуживание внешнего долга. Отрицательные эффекты «слабого» рубля (или понижающегося курса)

стимулирование инфляции; ограничение доходов населения (в долларовом выражении) и относительное ухудшение качества импортируемых потребительских товаров, торможение процесса сближения уровня потребления россиян с западными стандартами;

удорожание импорта оборудования, что может сдерживать модернизацию российской экономики; повышение предпочтительности инвестиций в долларовые активы, по сравнению с рублевыми, что поддерживает отток капитала и долларизацию экономики; относительное увеличение долгового бремени государства и частного сектора по сравнению с доходами, «зарабатываемыми» на внутреннем рынке.

Фирсов М.Д. Денежно-кредитная система России.

М.: Алистро, 2008. 328 с., с.134

Семенов К. А. Международные валютные и финансовые отношения. — М.: Изд-во ТЕИС. 2000. — 176 с., с.26

Ромпей Х. В. Страны ЕС сделают все необходимое для обеспечения стабильности евро // ПраймТасс.- 2010. 17 декабря

Бартеньев А. Ю. Мировая экономика. М.: «Брест». -2007. 429 с., с.216

Кулаков А. С. Международные экономические отношения. Учебник.

М.: «Астра», 2007.-469 с., с.74

Платонова И. Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. Издание перераб. и доп.- М.: «Арфа», 2010. 326 с., с.163

Соколова О. В. Финансы, деньги, кредит.

М.: «АСТ», 2010. 438 с., с.246

Носкова И.Я., Максимова Л. М. Международные экономические отношения.

М.: «Див

О", 2009. 209 с., с.105

Официальный сайт:

http://www.nefteprombank.ru (дата обращения 10.

05.2011 г.)

Какие факторы влияют на курс евро к доллару // Форекс.- 2011

Буторина О. В. Международные валюты: интеграция и конкуренция / О. В. Буторина; Ин-т Европы РАН; Нац. валютная ассоциация. — М. :

Деловая литература, 2003. — 367 с., с. 96

Долотенкова Л. П. Обменный курс и паритет покупательной способности валют: стат. исслед. / Л. П. Долотенкова; М-во образования Рос.

Федерации. Новосиб. гос. ун-т. — Новосибирск: Наука.

Сиб. изд. фирма, 2001. — 57 с.

Электронный ресурс: www. trader-online.lib.ru (дата обращения 10.

05.2011 г.)

Перекрестова Л.В., Романенко Н. М. Сазонов С.П. Финансы и кредит. М.: «Академия», 2011, 428 с., с. 149−151

ВВП Японии в 2008;2009 финансовом году снизится на 0,8% // Экономика.- 2009. 19 декабря

Горегляд В. П. Послание Президента РФ и социально-экономические параметры развития // Центр социально-консервативной политики.- 2009. 29 августа

Вавилов Б. Инфляционные процессы в Росси за десятилетие // Экономическая правда.- 2009. № 46

Николаева Е. Борьба с инфляцией // Известия.- 2008. сентябрь.- № 10.56

Мамедов С. В чем заключается деятельность Европейского Союза? // Активист.- 2008. сентябрь.- № 53

Ромпей Х. В. Страны ЕС сделают все необходимое для обеспечения стабильности евро // ПраймТасс.- 2010. 17 декабря

Ричард Р. Евро приходит в Россию // Рragskaya.- 2010. 12 января

ЕС: история, современность, перспективы расширения. ИНФОграфика // РИА Новости.- 2009. 25 июня

Электронный ресурс: Оригинал статьи

http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news₀₆/2003₁₂/20 031 224_125831_qr.asp (дата обращения 10.

05.2011 г.)

Гельвановский М. Конвертируемость российского рубля: как решать проблему? // Клуб мировой политической экономики.- 2007. 25 апреля

Федеральный закон Российской Федерации от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» // СПС «Гарант»

Акиндинова Н. Чем закончится кризис? Среднесрочные сценарии развития мировой и российской экономики // Перспективы.- 2010. декабрь