Статья затрат Итого стоимость В т.ч. НДС Стоимость без НДС Приобретение оборудования 97,5 14,87 82,63 Монтаж оборудования 19,5 2,97 16,53 Пусконаладочные работы 9,75 1,49 8,26 Итого 126,75 19,33 107,42
Таблица 13- Расчет амортизационных отчислений Первоначальная стоимость оборудования (без НДС), млн. руб. Срок службы, лет Норма амортизации, % Годовая сумма амортизационных отчислений, млн. руб. 107,42 12 8,33% 8,9517
Затраты на ремонт и содержание основных средств включают стоимость запасных частей и расходных материалов, используемых для ремонта, расходы на оплату труда вспомогательных рабочих, осуществляющих ремонт и прочие расходы. При проектировании они принимаются укрупнено в размере 8% от стоимости оборудования.
Расчет полной себестоимости продукции представлен в таблице 4 приложения.
4 Планирование инвестиций и их финансовое обеспечение
Расчет необходимых инвестиций. Т.к. речь идет об инвестировании в реальный сектор экономики, то инвестиции выступают в форме капитальных вложений, т. е. затрат, направляемых на увеличении оборотных средств.
Расчет вложений в основные средства выполнен в таблице 15. Для планирования финансового покрытия инвестиций необходимо составить график вложений в основные средства по шагам инвестиционного периода.
Расчет инвестиций в основные средства по шагам инвестиционного периода выполнен в таблице 14.
Таблица 14 — Расчет инвестиций в основные средства по шагам инвестиционного периода Статья затрат Стоимость основных средств (включая НДС), млн.
руб Всего в том числе по шагам инвестиционного периода 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й 6-й 7-й 8-й 9-й 1. Приобретение оборудование 82,63 41,315 41,315 2. Монтаж оборудования 16,53 3,306 6,612 6,612 3. Пусконаладочные работы 8,26 1,652 0,6608 0,6608
Итого инвестиций в основные средства 107,42 41,315 44,621 6,612 8,264 0,6608 0,6608 0 0 0
Произведем расчет потребности в пополнении оборотных средств. При этом необходимо учесть, что запасы сырья, материалов, комплектующих и топлива создаются до начала производства, а потребность оборотных средств на незавершенное производство и запасы готовой продукции образуются после начала производства.
Расчет инвестиций в оборотные средства представлен в таблице 5 приложения, расчет общей суммы инвестиций представлен в таблице 6 приложения.
Произведем расчет источников финансирования инвестиций.
Таблица 15 — Расчет устойчивых пассивов Источник преобразования массива При начале операционной деятельности Дополнительно при следующем увеличении источника образования пассива сумма источника пассива (Иn), млн.
руб. период (Т), за который берется Иn, дни величина пассвива, млн.
руб. прирост источника пассива (Иn), млн.
руб. прирост пассива, млн.
руб. ФОТ 22 910,94 365 11 298,546 27 493,13 13 558,25 Налог на прибыль 14 604,58 365 7202,2586 16 065,04 7922,484 Налог на имущество 22,862 898 365 11,274 854 22,8629 11,27 485
Таблица 16 — Источники финансирования инвестиций Источники финансирования Сумма по шагам расчетного периода, млн.
руб. Итого инвестиционный период операционный период 1-й шаг 2-й шаг 3-й шаг 4-й шаг 1-й шаг 2-й шаг 3-й шаг 4-й шаг 5-й шаг 6-й шаг 7-й шаг 8-й шаг 9-й шаг 10-й шаг 11-й шаг 12-й шаг 13-й шаг Собственные, в т. ч. Устойчивые пассивы 42 093,81 49 978,05 179 242,4 177 230,5 179 242,4 177 230,5 175 118 178 273,6 292 579 267 766,7 264 270,8 260 600 256 745,7 252 698,7 337 326,4 337 326,4 337 326,4 3 765 050
Заемные 22 665,9 26 911,26 96 515,16 95 431,82 96 515,16 95 431,82 94 294,31 95 993,48 623 758,9 Итого 64 759,7 76 889,31 275 757,6 272 662,4 275 757,6 272 662,4 269 412,3 274 267,1 292 579 267 766,7 264 270,8 260 600 256 745,7 252 698,7 337 326,4 337 326,4 337 326,4 4 388 809
Расчет кредитного плана представлен в таблице 7 приложения, расчет прибылей и убытков представлен в таблице 8 приложения, расчет остаточной стоимости основных средств представлен в таблице 17.
Таблица 17 — Расчет остаточной стоимости основных средств Вид активов Амортизационные отчисления, млн.
руб./год Остаточная стоимость основных средств на начало периода, млн.
руб. 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 8-й год 9-й год 10-й год 11-й год 12-й год 13-й год 1-е полугодие 2-е полугодие Оборудование производственного назначения 8,9517 190,5242 186,0483 177,0966 168,1449 159,1932 150,2415 141,2898 132,3381 123,3864 114,4347 105,483 96,5313 87,5796
Таблица 18 — Расчет налога на имущество Показатель Сумма налога по шагам операционного периода, млн.
руб. 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 8-й год 9-й год 10-й год 11-й год 12-й год 13-й год 1-е полугодие 2-е полугодие Среднегодовая остаточная стоимость основных средств 190,5242 186,0483 177,0966 168,1449 159,1932 150,2415 141,2898 132,3381 123,3864 114,4347 105,483 96,5313 87,5796
Налог на имущество 22,8629 22,3258 21,25 159 20,17 739 19,10 318 18,2 898 16,95 478 15,88 057 14,80 637 13,73 216 12,65 796 11,58 376 10,50 955
Таблица 19 — Расчет выплаты дивидендов Показатель Значение показателя, млн.
руб. 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 8-й год 9-й год 10-й год 11-й год 12-й год 13-й год Прибыль предшествующего года 123 100,4 275 735,8 272 641,3 269 392,1 274 247,7 271 077,6 267 748,9 264 253,8 260 583,9 256 730,4 252 684,2 Дивиденды к выплате 18 465,06 41 360,37 40 896,2 40 408,82 41 137,16 40 661,64 40 162,34 39 638,07 39 087,58 38 509,56 37 902,64
Таблица 20 — Расчет финансовых показателей проекта Показатель Значение показателя 1. Выручка от реализации (объем продаж), млн.
руб./год 444 600 2. Объем производства продукции в натуральном выражении, тыс. т./год 3,8 3. Полная себестоимость: а) на весь объем, млн. руб./год; 79 756,12335 б) единицы продукции, руб./т 20 988,45351 4. Прибыль, млн.
руб.: а) от реализации (до налогообложения); 354 463,3235 б) чистая 269 392,1235 5. Рентабельность продаж (NPM), % 60,59 6. Рентабельность затрат, % 33,78 7. Общая сумма инвестиций, млн.
руб., в том числе: 292 576,1557 а) собственных; 190 174,5012 б) заемных 102 401,6545 8. Структура инвестиций, млн.
руб.: а) капиталообразующие, в том числе: основные средства, оборотные средства, в том числе запасы; 222 357,88 б) прочие (некапиталообразующие) 70 218,28 9. Рентабельность инвестиций, %: а) всего (ROI); 92,08 б) собственных вложений (ROE) 141,66 10. Коэффициент оборачиваемости, дни: а) оборотных средств; 71 б) запасов 54
Определение финансовой реализуемости проекта.
Финансовая реализуемость инвестиционного проекта отражает наличие финансовых ресурсов для осуществления проекта. В качестве показателя выступает положительное значение итога потока реальных денег.
Денежные потоки от операционной деятельности представлены в таблице 9 приложения, денежные потоки от инвестиционной деятельности представлены в таблице 10 приложения, денежные потоки от финансовой деятельности представлены в таблице 11 приложения, сводный расчет потока реальных денег представлен в таблице 12 приложения.
Положительное сальдо сводного потока реальных денег нарастающим итогом свидетельствует о финансовой реализуемости проекта.
Проект предусматривает создание участка металлообработки на предприятии без организации нового юридического лица. В роли инвестора, финансирующего проект, заказчика и организатора работ, а также пользователя объекта на стадии эксплуатации выступает собственник предприятия.
5. Обоснование экономической эффективности проекта Таблица 21 — Расчет коэффициента дисконтирования Год 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Коэффициент дисконтирования 1 0,88 0,77 0,67 0,59 0,52 0,46 0,4 0,35 0,31 0,27 0,24 0,21
Расчет чистого дисконтированного дохода представлен в таблице 13 приложения.
Таблица 22 — Подбор нормы дисконта, при котором ЧДД обращается в 0
Норма дисконта Показатель Значение показателя по годам расчетного периода 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Чистый текущий доход -238 302 -83 100,4 19 431,67 36 613,43 53 710,29 191 973,4 189 754,3 187 424,3 184 977,7 182 408,7 179 711,3 176 879 236 118,9 19 Коэффициент дисконтирования 1 0,84 0,71 0,59 0,5 0,42 0,35 0,3 0,25 0,21 0,18 0,15 0,12 Дисконтированный текущий доход -238 302 -69 804,4 13 796,48 21 601,93 26 855,15 80 628,83 66 414,01 56 227,28 46 244,42 38 305,83 32 348,03 26 531,85 28 334,27 ЧДД -238 302 -308 106 -294 310 -272 708 -245 852 -165 224 -98 809,7 -42 582,4 3662,044 41 967,88 74 315,91 100 847,8 129 182 25 Коэффициент дисконтирования 1 0,8 0,64 0,51 0,41 0,33 0,26 0,21 0,17 0,13 0,11 0,09 0,07 Дисконтированный текущий доход -238 302 -66 480,3 12 436,27 18 672,85 22 021,22 63 351,22 49 336,12 39 359,1 31 446,21 23 713,13 19 768,24 15 919,11 16 528,32 ЧДД -238 302 -304 782 -292 346 -273 673 -251 652 -188 300 -138 964 -99 605,3 -68 159 -44 445,9 -24 677,7 -8758,57 7769,759 25,4 Коэффициент дисконтирования 1 0,8 0,64 0,51 0,4 0,32 0,26 0,21 0,16 0,13 0,1 0,08 0,07 Дисконтированный текущий доход -238 302 -66 480,3 12 436,27 18 672,85 21 484,12 61 431,49 49 336,12 39 359,1 29 596,43 23 713,13 17 971,13 14 150,32 16 528,32 ЧДД -238 302 -304 782 -292 346 -273 673 -252 189 -190 757 -141 421 -102 062 -72 465,7 -48 752,5 -30 781,4 -16 631,1 -102,757
Таким образом, норма дисконта приблизительно равна 25,38%.
Рисунок 3 — Расчет срока окупаемости
Из графика видно, что срок окупаемости проекта равен приблизительно 7 лет и 2 месяца.
Найдем точку безубыточности проекта. Точка безубыточности — это минимальный объем производства продукции, при котором прибыль равна нулю.
ТБ = Общая сумма постоянных затрат/(Цена ед продукции-Переменные затраты на ед прод.) = 142 767/(117−97,5)=7321 т.
Таблица 23 — Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта Показатель Значение показателя 1. Жизненный цикл проекта/расчетный период, лет 13 2. Норма дисконта, % 14 3. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), млн.
руб. 283 682,1207 4. Внутренняя норма доходности, % 25,4 5. Индекс доходности проекта, доли ед. 0,254 6. Срок окупаемости, лет 7, 17 7. Точка безубыточности, тыс.
т/год. 7,321
Выводы и предложения
Проведя анализ данной темы, отметим следующее. Инвестиции — это совокупность всех видов денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в реализацию различных программ и проектов производственной, коммерческой, социальной, научной или иной сферы с целью получения прибыли или достижения социального или экологического эффекта. Принято различать четыре вида инвестиций: частные; государственные; иностранные; совместные.
Начало инвестиционного процесса фиксируется с выдачи задания на разработку технико-экономического обоснования или технико-экономических расчетов (ТЭР).
Инвестиционный проект «Развитие ОАО „МЗ“ посредством выпуска стержней»
Предприятие: ОАО «Металлургический завод». Новый товар: стрежни для горнодобывающей промышленности.
Сбыт: предприятия горнодобывающей промышленности России, стран СНГ и дальнего зарубежья. Цена — 117 тыс. руб. за тонну. Ценовая стратегия гибкая подразумевает систему скидок.
Общая стоимость проекта составит 937 653 млн руб. На 65% проект инвестируется из собственных средств и на 35% - за счет кредитных средств.
Участником проекта является ОАО «МЗ» и Банк-заемщик. Продолжительность жизненного цикла проекта составляет 13 лет. Из них 1 год — инвестиционный период и 12 лет — операционный период. Расчетный период составляет 5 лет. ЧДД проект составил 283 682 млн руб. Внутренняя норма доходности — 5,4%. Срок окупаемости — 7 лет и месяца. Проект социально эффективен, т.к. предполагается открытие новых рабочих мест в количестве 163 человека.
Федеральный закон № 39-ФЗ от 25.
02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. №ВК 477 от 21.
06.1999
Асаул А. Н. Интегративное управление в инвестиционно-строительной сфере. — СПб.: Гуманистика, 2008. — 245 с.
Антипин А. И. Инвестиционный анализ в строительстве. — М.: Академия, 2008. — 236 с.
Блех Ю. Инвестиционные проекты. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 329 с.
Бузова И.А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций. — СПб.: Питер, 2009. — 432с.
Вахрин П. И. Инвестиции. -М.: Дашков и К, 2010.-383 c.
Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Дело, 2009.-832 c.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. — СПб.: Казаньского университета, 2008. — 528с.
Иванов А. А. Инвестиции. — М.: Элит, 2010. — 108с.
Ивасенко А. Г. Инвестиции: источники и методы финансирования. — М.: Омега-Л, 2009. — 253с.
Игошин Н. В. Инвестиции: орг. упр. и финансирование. — М.:ЮНИТИ, 2008. — 542 с.
Игонина Л. Л. Инвестиции.
М.: Юрист, 2010. 167с.
Инвестиции/ Под ред. Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова и др.; Фин. акад. при Правительстве РФ. -М.: Кно
Рус, 2008.-175 c.
Инвестиции: системный анализ и управление. — М.: Дашков и К, 2008. — 288с.
Инвестиции / По ред. В. В. Ковалева. — М.: Проспект, 2008. — 440с.
Инвестиционная политика / Под ред. Ю. Н. Лапыгина [и др.]. — М.: Кнорус, 2009. — 310 с.
Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: Проспект, 2008. — 1015 с.
Козырев В. М. Основы современной экономики. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 543 с.
Кузнецов Б. Т. Инвестиции. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. — 679с.
Липсиц И.В., Косов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций. — М.: Экономистъ, 2009. — 347с.
Мазур И. И. Управление проектами. — М.: Омега-Л, 2009 — 684 с.
Марголин А. М. Инвестиции. — М.: РАГС, 2009. — 461 с.
Мыльник В. В. Инвестиционный менеджмент. — М.: Академический проект, 2008. — 272с.
Непомнящий Е. Г. Инвестиционное проектирование.
Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.
http://www.aup.ru/books/m79/61−62.htm
Савчук В. П. Управление финансами предприятия. — М.: БИНОМ., 2009. — 480 с.
Смоляк С. А. Дисконтирование денежных потоков в задачах оценки эффективности инвестиционных проектов и стоимости имущества. — М.: Наука, 2010. — 324с.
Подшиваленко Г. П. и др. Инвестиции. — М.: КНОРУС, 2010. — 200с.
Протасов В. Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг, оценка персонала. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 521 с.
Фабоцци Ф.Дж. Управление инвестициями.
М.: ИНФРА-М, 2009.-931 c.
Финансовый менеджмент Под ред/Т.А. Краева. — М.: Финансы:
ЮНТИИ, 2008 — 518 с.
Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Дело, 2009.-832 c.
Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Дело, 2009.-832 c.
Инвестиции / По ред. В. В. Ковалева. — М.: Проспект, 2008. — 440с.
Инвестиции / По ред. В. В. Ковалева. — М.: Проспект, 2008. — 440с.
Инвестиции / По ред. В. В. Ковалева. — М.: Проспект, 2008. — 440с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. — СПб.: Казаньского университета, 2008. — 528с.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. — СПб.: Казаньского университета, 2008. — 528с.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. — СПб.: Казаньского университета, 2008. — 528с.
Решения инвестиционного характера
Отбор и ранжирование
Оптимизация эксплуатации проекта
Формирование инвестиционной программы
Выбор проекта
Обоснование продолжительности действий проекта
Ранжирование проектов
Принятие решений о замене
Пространственновременная оптимизация
Временная оптимизация
Пространственная оптимизация
Признаки классификации инвестиционных проектов
Предназначение инвестиции
— повышение эффективности
— расширение производства
— создание нового производства
— выход на новые рынки
— разработка новых технологий
— решение социальных задач
— исполнение требований законодательства
Тип отношений
— независимость
— альтернативность
— комплемнтарность
— замещение Тип предлагаемого эффекта
— сокращение затрат
— получение доходов
— снижение риска производства и сбыта
— новое знание, технология
— политико-экономический эффект
— социальный эффект
Величина требуемых инвестиций
— крупные
— традиционные
— мелкие
Тип денежного потока
— ординарность
— неординарность
Отношение к риску
— рисковость
— безрисковость
