Инвестиции: виды, сущность и эффективность использования

Возможность получения некоторой суммы через tлет можно определить, разделив эту сумму на (1 + R) n, где R — дисконтная ставка. Инвестиционный проектбудет экономически целесообразным, если:

К0 + +…+, где К0 — требуемые вложения в инвестиционный проект; П1, П2, …, Пn — потоки чистых доходов от проекта в момент времени 1, 2, …, n; R — норма дисконта. Значение нормы дисконта, которое превращает данное неравенство в равенство, называется предельной эффективностью капитала (R*). Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по критерию доходности. Инвесторы, выбирая между инвестиционными проектами, остановятся на тех проектах, у которых R* самая высокая. R* падает с увеличением роста объема инвестиций, поскольку по мере роста инвестиций падает их ожидаемая доходность. Это происходит потому, что сначала инвестируются наиболее перспективные и прибыльные проекты, а дальнейшее инвестирование является менее производительным. Этот процесс изображен на рис. 2.Рис. 2 Зависимость предельной эффективности капитала от объема инвестиций

Предприниматели учитывают не только доходность капиталовложений, но и степень риска каждого из них. Инвестиционные расходы следует увеличивать только в том случае, если норма прибыли больше процента от сбережений. Ставка процента — явление не только денежное, но и психологическое, это важнейший фактор, воздействующий на побуждения инвесторов; она представляет собой вознаграждение за отказ от хранения богатства в денежной форме. Поскольку самым надежным вариантом капиталовложений является покупка государственных облигаций, ставка процента по ним рассматривается в качестве нижнего предела R*.Инвестиции будут осуществлять в том случае, если R* > i. Из рис. 2 видно, что при ставке процента i3 целесообразны вложения в объеме [0Х], при ставке процента i2 — в размере [0Y], а при ставке процента i1 — инвестиционные расходы увеличатся до [0Z]. Объем инвестиционного спроса будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента. Следовательно, инвестиционный спрос можно представить как убывающую функцию от ставки процента: Ia = Ii (R* - i), где Ii- предельная склонность к инвестированию. Предельная склонность к инвестированию (Ii) показывает, на сколько единиц увеличатся инвестиции в случае снижения ставки процента на один пункт. Если i↓, то увеличится предельная склонность к инвестированию. Среди зарубежных экономистов нет единства во взглядах по поводу чувствительности инвестиций по отношению к изменениям процентной ставки. Кейнс и его последователи считают, что объем инвестиций зависит в большей степени от R*, чем от ставки процента. Предельная эффективность капитала — это категория экономического прогнозирования exante, поскольку за основу расчета берется не фактическая, а ожидаемая доходность инвестиционных проектов, через R*. «Предполагаемое будущее влияет на настоящее»; это не оценочный показатель, не конкретная ставка процента; это внутренняя норма доходности. На значение R* влияют субъективные факторы: пессимизм и оптимизм инвесторов.

2.3Неоклассическая теория спроса на инвестиции

Согласно концепции неоклассиков, предприниматели осуществляютинвестирование с целью достижения оптимального размера капитала. Поэтому функцию инвестиционного спроса можно представить: Ia = β(K* - Kt); 0 < β < 1, где Ia — объем автономных инвестиций на период t; Kt- фактический объем капитала; K* - оптимальный объем капитала; β - коэффициент, характеризующий меру приближения существующего капитала к оптимальному за период t. Рассмотрим, каким образом происходит определение оптимального объема капитала.

1. Оптимальный объем капитала обеспечивает при существующейтехнологии максимальную прибыль.

2. В условиях совершенной конкуренции прибыль максимальна, когда предельная производительность капитала ® равна предельным издержкам, которые состоят из нормы амортизации (d)и ставки процента по финансовым активам (i), которые представляют альтернативные затраты использования средств в качествекапитала. Прибыль максимальна, если r= d+ i. Для определения оптимального размера капитала используем производственную функцию Кобба-Дугласа:Y = Kax L1-a; 0 < a < 1, где a- параметр, по которому определяется вклад капитала в выпуск продукции. Используя условие максимизации прибыли, оптимальное значениекапитала будет равно: K* = .Если при заданном значении предельных издержек изменится технология производства, то значение K* тоже изменится. Если из-за научно-технического прогресса растет предельная производительность капитала, то K* также увеличится (при неизменной ставке процента).Таким образом, инвестиционный спрос есть возрастающая функция от предельной производительности капитала и убывающая функция от ставки процента (при заданном значении амортизации).Неоклассическая функция инвестиций более объективна по сравнению с кейнсианской, так как она определяется технологией производства в отличие от кейнсианской, которая зависит от R*, соотношения оптимизма и пессимизма инвесторов. Кейнсианская функция инвестиций имеет меньшую эластичность по ставке процента, чем неоклассическая.

2.4 Инвестиции в основные фонды, в жилищное строительство и в запасы

Инвестиции в зависимости от того, в какую сферу деятельности, экономическую область они направлены, бывают трех видов: производственные, в жилищное строительство и в товарно-материальные запасы. Рассмотрим поподробнее каждый из них.

1. Производственные инвестиции. С точки зрения инвестирования в экономике существует два типа фирм: одни имеют капитал в наличии и сдают его в аренду, другие — производственные, изготавливающие потребительские товары и услуги и использующие арендуемый капитал. Сам капитал — необходимый фактор производства, ресурс, без которого не может быть осуществлена производственно-трудовая деятельность. Аренда капитала производится под непосредственным влиянием процентной ставки. Таким образом, доля издержек, приходящихся на единицу капитала, определяется как соотношение ставки процента и цены продаж. Результат применения капитала может быть вычислен посредством расчета величины предельного продукта, который подобно любой предельной величине показывает значение и полезность каждой дополнительно вовлекаемой в производство единицы фактора. Соответственно, чем больше единиц капитала мы применяем, тем меньше полезность последней из них. Фирма до тех пор берет капитал в аренду, пока предельный продукт не снизится до уровня реальной цены аренды капитала. Сама цена аренды капитала находится в зависимости от следующих показателей. Снижение запаса капитала увеличивает его предельный продукт, и, как следствие, — реальную цену его аренды. Аналогичный эффект дает наибольшее использование единиц трудового фактора, которыми замещаются излишние единицы капитала. Кроме того, сами по себе эффективны технологии: они также вызывают рост цены аренды капитала.

2. Инвестиции в жилищное строительство- приобретение новых домов, квартир и иных жилых помещений людьми, которые сами собираются в них жить, либо, просто вкладывая деньги в недвижимость, намереваются сдавать в аренду. Предположим, что на рынке недвижимости установились рыночные цены Pж, а общий уровень цен — P. Застройщики, строительные фирмы для осуществления строительства нанимают работников, т. е. покупают товар «рабочая сила», закупают материалы и т. д. Готовая продукция — построенные дома — реализуются на рынке по определенной цене, которая учитывает все издержки производства. Соответственно стоимость квартиры, к примеру, зависит от общего уровня цен, а доход, который может быть получен застройщиком по окончании работ, — от цены жилья, цены, по которой квартира реально может быть куплена. Инвестиции в жилье зависят от равновесия на рынке, которое напрямую связано с динамикой потребительского спроса. На спрос влияет процентная ставка: если она снижается, спрос на рынке недвижимости растет, это вызывает рост общего уровня цен, что в свою очередь привлекает инвесторов.

3. Инвестиции в товарно-материальные запасы. Обычно выделяются четыре причины, по которым фирмы создают запасы и таким образом осуществляют инвестиции:

предотвращение колебаний объемов производства;

запасы как фактор производства;

защита от исчерпания запаса;

незавершенное производство. Если величина запасов увеличивается, то инвестиции в запасы, то инвестиции в запасы положительны. Уменьшение объема накопленных запасов означает, что инвестиции в запасы отрицательны. Инвестиции в запасы хорошо описывает модель жесткого акселератора, рассмотренная ранее. Данная модель, разработанная для анализа общего объема инвестиций, со временем стала использоваться преимущественно для описания поведения их наиболее изменчивой части — инвестиций в запасы. Причина заключается в том, что величина производственных запасов скорее будет демонстрировать прямую пропорциональную зависимость от выпуска, нежели общий накопленный запас капитала. Кроме того, выполнение основной предпосылки модели — о постоянстве отношения капитала к выпуску — на коротких промежутках часто не подтверждается эмпирически из-за изменения степени использования имеющегося запаса капитала. Использование модели акселератора (жесткого) применительно к инвестициям в запасы представляется наиболее оправданным: инвестиции в запасы являются самой изменчивой частью инвестиций, их величина может быть как положительной, так и отрицательной. Инвестиции в запасы, как и любой другой вид инвестиций, зависят от процентной ставки, которая является своеобразной альтернативой хранения запаса. Если процентная ставка начинает расти, то хранение запасов становится слишком дорогостоящим, поскольку издержки хранения динамично увеличиваются. Это приводит к сокращению запасов на предприятии и инвестиций в их осуществление. Заключение

Курсовая работы была посвящена исследованию сущности инвестиций. Исходя из всего вышеизложенного, можно сделать следующие выводы. Среди экономистов отсутствует единственно признанное определение понятия «инвестиции», поэтому в ходе написания работы были выявлены два определения, которые наибольшим образом раскрывают сущность понятия инвестиций, включающее цель и конечного потребителя — инвестора. С понятием инвестиции неразрывно связано понятие сбережений. Сбережения являются потенциальными инвестициями, а инвестиции выступают как реализованные сбережения, направленные на получение экономического или социального эффекта. Чем благоприятнее экономические и социальные условия, чем выше степень безопасности вложений, тем больше сбережений превращается в инвестиции. В развитых странах, где созданы достаточно надежные условия для безопасности сбережений, практически все сбережения становятся инвестициями. В условиях замены наличного денежного оборота электронными карточками даже деньги, предназначенные для текущего потребления, с помощью финансовой системы вовлекаются в инвестиционный процесс. Но, следует отметить, что по-другому обстоит дело в условиях нестабильной ситуации. В условиях высокой инфляции население и предприятия стремятся быстрее превратить деньги в товарные запасы или в иностранную валюту.

Это приводит к тому, что значительная часть сбережений выпадает из инвестиционного процесса. Примером подобного развития событий может служить ситуация в России во время кризисов. Итак, инвестиции- это нестабильное явление, которое характеризуется зависимостью от следующих факторов. Во-первых, это продолжительность сроков службы основных фондов, во-вторых — нерегулярность инноваций, в-третьих — динамика экономических ожиданий и наконец, в-четвертых — цикличность экономики.

Список литературы

Федеральный закон от 25.

02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 23.

07.2010) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // СЗ РФ, 01.

03.1999, № 9, ст. 1096

Федеральный закон от 09.

07.1999 № 160-ФЗ (ред. от 29.

04.2008) «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» // СЗ РФ, 12.

07.1999, № 28, ст. 3493

Булатов А. С. Экономика. — М.: БЕК, 2002

Вечканов Г. C., Вечканова Г. Р. Макроэкономика. — СПб.: Питер, 2008. — 240 с. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -

М.: Дело, 2002. — 888 с. Гитман Л.Дж., Джонк М. Л. основы инвестирования. — М.: Дело, 1997

Елисеев А. С. Экономика: Бизнес-курс МВА. — М.: Дашков и Ко, 2008. — 498 с. Ивашковский С. Н. Макроэкономика: М.: Дело, 2002. -

472 с. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. — М.: Прогресс, 1978

Ковалев В.В., Иванов В. В., Лялин В. А. Инвестиции. — М.: ТК Велби, 2003. -

440 с. Кушлин В. И. Государственное регулирование рыночной экономики. — М.: РАГС, 2005. — 829 с. Лашко Н. Международно-правовые принципы и способы защиты прямых иностранных инвестиций. // Корпоративный юрист, 2009, № 1.Марыганова Е. А. Макроэкономика.

Экспресс-курс. М.: КНОРУС, 2010. — 302 с. Российская банковская энциклопедия.

— М.: ЭТА, 1995

Тюрина А.Д., Шилина С. А. Макроэкономика. Конспект лекций. — М.: Эксмо, 2008. — 160 с.

Шагас Н. Л, Туманова Е. А. Макроэкономика-2. — М.: МГУ, 2006. — 427 с. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции.

/ Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2001.

— 1028 с.