С помощью косвенного метода руководство предприятия ООО «Инпромтэкс» может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.
Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации. Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации.
Коэффициенты качества управления денежными потоками предприятия ООО «Инпромтэкс» за 2008;2010г.
г. приведены в таблице 12.
На основании рассчитанных коэффициентов, можно сказать, что качество управления денежными потоками в течение пяти лет улучшалось. Так, коэффициент эффективности денежных потоков в 2009 г. составил 1,055. Коэффициент рентабельности положительного денежного потока увеличивался в анализируемом периоде незначительно, а именно в 2008 г. -.
0,262, 2009 г. — 0,276, 2010 г. — 0,244 соответственно. Значительно увеличился коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств, в 2008 г.
коэффициент увеличился по сравнению с 2007 г. почти в два раза и составил 49,744, в 2009 г.
произошло снижение значения на 8,729, и составил 41,101. Коэффициент рентабельности чистого потока изменялся незначительно, в 2008 г. -.
0,438, 2010 г. — 0,483.
Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т. е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который определяется по формуле:
(1).
(2).
(3).
(4).
где r — коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков в анализируемом периоде;
хi — сумма положительного денежного потока за i-й временной интервал;
yi — сумма отрицательного денежного потока за i-й временной интервал;
х — средняя величина притока денежных средств за временной интервал;
у — средняя величина оттока денежных средств за временной интервал;
n — количество временных интервалов в анализируемом периоде.
Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточностью денежной массы — с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценения денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).
Таблица 12.
Коэффициенты качества управления денежными потоками предприятия ООО «Инпромтэкс» за 2008;2010 гг.
Коэффициенты 2008 2009 2010.
Абсолютное отклонение, (+/-) 2009/2008 гг 2010/ 2009 гг 1 2 3 4 5 6 Коэффициент достаточности чистого денежного потока -201,64 192,41 173,82 394,04 -18,58 Коэффициент эффективности денежных потоков 1,19 1,05 1,02 -0,13 -0,03 Коэффициент рентабельности положительного денежного потока 0,26 0,27 0,24 0,01 -0,03 Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств 49,74 41,01 42,64 -8,72 1,63 Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств 0,43 0,42 0,48 -0,01 0,05.
Таблица 13.
Данные для определения коэффициента корреляции денежных потоков ООО «Инпромтэкс» 2008;2010гг.
деятельность Хi Yi (xix) (yiy) (xi — x)*(yiy) (xix)2 (yiy)2 2008.
Текущая (основная) 49 821 44 131 33 805,8 28 605,7 967 038 573,1 1 142 832 114 818 286 072,5 Финансовая 14 3473 -16 001 -12 052 192 851 262,8 256 038 401 145 257 935,3 Инвестиционная 0 834 -16 015 -14 691 235 284 107,8 256 486 631 215 834 295,7 2009.
Текущая (основная) 55 958 50 860 39 942,8 35 334,7 1 411 366 855 1 595 427 272 1 248 541 024.
Финансовая 0 1329 -16 015 -14 196 227 356 583,8 256 486 631 201 534 933,7 Инвестиционная 0 1235 -16 015 -14 290 228 862 012,6 256 486 631 204 212 674,1 2010.
Текущая (основная) 38 344 34 294 22 328,8 18 768,7 419 082 548,6 498 575 309 352 264 099,7 Финансовая 0 2962 -16 015 -12 563 201 203 762,2 256 486 631 157 836 506,9 Инвестиционная 0 610 -16 015 -14 915 238 871 512,6 256 486 631 222 466 174,1 ИТОГО 144 137 139 728 0,2 0,3 4 121 917 218 4 775 306 252 3 566 233 716.
Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т. е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.
Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков ООО «Инпромтэкс» за 2008;2010 гг. составило 0,99 883, что свидетельствует о несущественных ежегодных отклонениях между величинами положительных и отрицательных денежных потоков, так как значение коэффициента близко к единице, меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности. Организации необходимо скорректировать управление денежными потоками для сглаживания колебаний. Это позволит более эффективно использовать денежные средства, не допуская ни их излишнего накопления, ни дефицита в отдельные временные промежутки.
В процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному анализу, т. е. количественному измерению влияния объективных различных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т. д.).
Одним из этапов проведения факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:
(5).
Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:
где N — выручка от продаж, тыс. руб.,.
— средняя величина капитала (активов), тыс. руб.
U — затраты на оплату труда с учетом начислений на зарплату, тыс. руб.,.
А — начисленная амортизация за период, тыс. руб.;
— зарплатоемкость продаж (x1);
— материалоемкость продаж (x2).
— амортизациоемкость продаж (х3);
-— оборачиваемость капитала (активов) (х4);
— доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока (х5);
— доля среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала (активов) организации (х6).
Обозначив факторы, включенные в аналитическую модель, через х, а результативный показатель (рдп) через у, получим факторную модель следующего вида:
Исходные данные для расчета влияния шести факторов (x1; x2; x3; x4; x5; х6) приведены в таблице 14. Факторный анализ, то есть количественное измерение влияния объективных различных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Проведем факторный анализ коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж ООО «Инпромтэкс» за 2008;2010 гг.
Таблица 14.
Исходные данные для факторного анализа рентабельности денежных потоков ООО «Инпромтэкс» за 2008;2010 гг.
Показатель Условные обозначения Годы 2008 2009 2010 1 2 3 4 5 Выручка от продаж, тыс.
руб. N 49 821 55 958 38 344.
Прибыль от продаж, тыс.
руб. pn 5690 5098 4050.
Средняя величина активов (капитала), тыс.
руб. К 6970,5 8936 10 442.
Средняя величина остатков денежных средств, тыс.
руб. ДО 476,5 529 289 Материальные затраты, тыс.
руб. м 36 438 38 949 20 627.
Затраты на оплату труда персонала с начислениями, тыс.
руб. и 7778 11 394 9482.
Сумма начисленной амортизации, тыс.
руб. А 1885 2743 1745.
Положительный денежный поток, тыс.
руб. ДПП 1397 2534 478 Зарплатоемкость X1 0,1561 0,2036 0,2473.
Материалоемкость X2 0,7314 0,6960 0,5379.
Амортизациоемкость X3 0,0378 0,0490 0,0455.
Оборачиваемость капитала (активов) X4 7,1474 6,2621 3,6721.
Доля среднего остатка денежных средств X5 0,3411 0,2088 0,6046.
Доля среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала X6 0,0684 0,0592 0,0277.
Определим влияние факторов зарплатоемкости, материалоемкости, оборачиваемости капитала, доли среднего остатка денежных средств в положительном валовом денежном потоке и доли среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала способом цепных подстановок. Результаты расчетов сведены в таблице 15. Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2009 г. в сравнении с 2008 г. относятся факторы материалоемкости, оборачиваемости капитала, доли среднего остатка денежных средств в общей величине капитала.
Таблица 15.
Оценка влияния факторов на изменение коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж ООО «Инпромтэкс» за 2008;2010 гг.
Наименование показателя Годы Абсолютное отклонение, (+/-) 2008 2009 2010 2009/ 2008 г. 2010/ 2009 г. 1 2 3 4 5 6 Коэффициент денежного потока по прибыли от продаж 0,1820 0,0671 0,3758 -0,1149 0,3087.
Изменения, в том числе за счет:
Зарплатоемкости 0,1292 0,4727 -0,0621 -0,0969.
Материалоемкости 0,0209 0,0248 0,0462 0,3510.
Амортизации 0,0817 0,368 -0,0146 0,0078.
Оборачиваемости капитала 0,0766 0,6408 -0,0095 -0,2650.
Доли денежных средств в валовом денежном потоке 0,1096 0,1298 -0,0425 0,2460.
Доли денежных средств в сумме капитала 0,0775 0,8038 -0,0104 -0,4280.
К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2009 г. относится только фактор материалоемкости. В частности, снижение материалоемкости на 0,354, увеличило коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,0462.
Отрицательно повлияли на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2009 г. все остальные факторы.
К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2010 г. в сравнении с 2009 г. относятся факторы: материалоемкости (изменение этого показателя в 2010 г. увеличило рентабельность на 0,351 пп.); амортизации (на 0,0078 пп.); доли денежных средств в валовом потоке (на 0,246 пп.). влияние остальных трех факторов было отрицательным, но в конечном итоге было перекрыто по сумме действием положительно влияющих факторов, способствовав росту рентабельности положительного денежного потока в 2010 г. на 0,3087 пп.
Таким образом, факторные модели позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи между различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования формируются прогнозные показатели, в том числе определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном уровне финансового риска. Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности ООО «Инпромтэкс» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.
Заключение
.
На основе проведенного исследования по эффективности управления денежными потоками были получены следующие выводы и рекомендации:
1. Денежный поток — это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе хозяйственной деятельности организации.
Денежные потоки — один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Анализ их является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия — получения прибыли.
2. В рыночных условиях эффективное управление и прогнозирование денежных потоков становится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов.
3. На основе проведенного анализа организационно-экономической характеристики предприятия ООО «Инпромтэкс», можно сделать выводы, что предприятие в 2010 г. ухудшило свое финансовое состояние, за счет уменьшения объемов финансово-хозяйственной деятельности. Соотношение заемного и собственного капитала слишком неравноценно — 90:10 (2010г.). Это говорит о большой финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. В случае «Инпромтэкс» к 2010 г.
средства в дебиторской задолженности стали совершать 8 оборотов за год вместо 73 в 2008 г., т. е. оборачиваемость снизилась почти в десять раз. При этом вырос срок ее погашения с 3 дней в 2008 до 28 дней в 2010 г. Если с каждого рубля, вложенного в оборотные активы, предприятие получало в 2008 г. 17 коп. прибыли, то к 2010 г.
— только 5 коп. Вложения во внеоборотные активы приносили 98 коп. дохода в 2008 г., а к 2010 г. значение этого показателя снизилось до 12 коп. С каждого рубля полученной выручки предприятие ООО «Инпромтэкс» получало в 2008 г.
11 коп. прибыли, в 2010 г. — 10 коп.
Все это свидетельствует хотя и о незначительном, но все-таки снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности.
На уровне предприятия необходимо умело управлять движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, которые возникают между хозяйствующими субъектами. Необходимо выработать цели управления финансами и осуществлять воздействие на них с помощью рычагов финансового механизма.
Список используемой литературы.
Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. — М.: Финансы и Статистика, 2004 — 223 с.
Грузинов В. Г. Экономика предприятия: Учебное пособие — М.: ЮНИТИ, 2004. — 165с.
Журов В. А. Процесс разработки моделей для прогнозирования банкротства// Финансовый менеджмент № 1 2007 г., С. 53.
Ионова И.Ф., Н. Н. Селезнева Финансовый анализ. Управление финансами — М.: ЮНИТИ 2003 — 534 с.
Ковалев В.В.
Введение
в финансовый менеджмент — М.: Финансы и статистика, 2007. — 768 с.
Ковалев В.В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ТК Волби, Изд-во Проспект, 2004. — 424 с.
Логвинова Т. В. Трансформация функций стратегического управления финансами предприятия// Финансовый менеджмент № 1, 2007 г., С. 14.
Моляков Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства — М.: ФиС, 2004 — 212 с.
Панкратов Ф. Г. Коммерческая деятельность: Учеб. 7-е изд., перераб. и доп. — М.: ИТК «Дашков и К°», 2004. — 504 с.
Савицкая Г. В. Экономический анализ: Учеб. — 10-е изд., — М.: Новое знание, 2004. — 640 с.
Савицкая Г. В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2005. — 281 с.
Свиридов Н. В. Комплексное исследование финансового состояния организаций// Финансовый вестник № 15, 2007 г., С. 65.
Селезнева Н.Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 — 639 с.
Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.: Перспектива 2005 — 425 с.
Финансы предприятий, организаций: Учеб./под ред. проф. Н. В. Колчиной. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 368 с.
Финансовый менеджмент: Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А. М. Ковалевой. — М.: ИНФРА-М, 2005. — 284 с.
Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/под ред. акад. Г. Б. Поляка. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 527 с.
Черемушкин С. Оценка финансового состояния предприятия на основе денежных коэффициентов// Финансовый менеджмент № 5, 2007, С. 11.
Шеремет А.Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа: Учебное пособие: М.: Филинъ, 2003. — 208 с.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий: Учебник — М.: ИНФРА-М, 2004. — 228с.
Шим Дж., Сигел Дж. Методы управления стоимостью и анализа затрат. — М.: Филинъ, 2004 — 518 с.
Экономический анализ: Учебник для вузов / под ред. Л. Т. Гиляровской. — 2-е изд., доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 615 с.
Яшин С.Н., Яшина Н. И. Совершенствование теоретических и практических основ определения экономического состояния промышленных предприятий в целях управления их экономическими развитием // Финансы и кредиты 2006 № 12.
Селезнева Н.Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 — 639 с.
Ковалев В.В.
Введение
в финансовый менеджмент — М.: Финансы и статистика, 2007. — 768 с.
Савицкая Г. В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2005. — 281 с.
Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/под ред. акад. Г. Б. Поляка. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 527 с.
