Противостояние корпоративных культур. Несовпадение корпоративных культур объединяющихся компаний становится частой причиной болезненного протекания интеграционных процессов, ведь часто даже слияние «равных» заканчивается односторонним навязыванием более сильной группой своей организационной культуры.
Технологическая несовместимость информационных систем или необходимость запредельно высоких затрат на интеграцию информационных технологий объединяющихся компаний — не столько риск, сколько проблема, которая должна быть предусмотрена еще на этапе выбора стратегического партнера и учтена в цене сделки. Однако и этот аспект может весьма чувствительно ухудшить результаты проводимого слияния.
Финансовые риски — ухудшение финансового положения одной или обеих сторон сделки в результате объединения и перераспределения финансовых потоков.
Операционные риски. Превышение оптимального размера компании, когда возникает «отрицательный эффект от масштаба» — появление проблем с управляемостью бизнес-единиц, координацией развития подразделений, эффективным перераспределения прибыли, поддержкой запланированных темпов роста.
Риск возникновения технологических изменений в отрасли, которые могут сделать какое-то звено вертикально-интегрированного холдинга ненужным или менее эффективным, чем предполагалось. Проблемы точной подгонки и устойчивости технологических связей при формировании вертикально-интегрированного холдинга. Встречаются ситуации, когда объединение технологически возможно, но экономически невыгодно.
С. Риски, связанные с внешней средой.
Изменения в законодательстве (акционерном, налоговом, тарифном, антимонопольном, трудовом), ведущие к ухудшению условий и результатов сделки.
Снижение устойчивости объединенной компании в результате повышения зависимости от цикла деловой активности в случае осуществлении связанной интеграции (вертикальной и горизонтальной). Объединение в преддверии экономического спада или финансового кризиса может затруднить не только получение положительных результатов деятельности, но и простое выживание компаний.
Основными источниками рисков являются неправильная оценка возможностей и потеря потенциальных выгод, ведущие к снижению эффективности сделки. Проблема заключается в том, что даже успешно проведенное M&A не обязательно станет хорошей сделкой для всех заинтересованных лиц. Речь в данном случае не только о жертвах «враждебных поглощений». Сделка обычно трактуется как «поглощение», если одна из ее сторон обладает большей рыночной силой по отношению к другой и получает от сделки больше преимуществ. Поглощения являются одним из наиболее распространенных исходов корпоративных конфликтов. Однако и вполне «мирные» слияния не являются одинаково выгодными для всех участников сделки.
Заключение
Слияние — это сделка, в результате которой происходит дружественное объединение двух или более корпораций в одну, сопровождающееся конвертацией акций сливающихся корпораций и сохранением состава собственников.
Термин «поглощение» не определен в российском законодательстве, но обычно под ним понимается процедура, в результате которой одна компания имеет возможность контролировать действия другой или приобретает ее активы. Другими словами, поглощение — сделка, в результате которой происходит переход прав собственности на акции или активы корпорации, чаще всего сопровождающийся заменой ее менеджмента и изменением ее финансовой и производственной политики.
В последние годы расширение бизнеса российских корпораций, исчерпавших ресурсы приватизации государственного имущества, зачастую связано именно с процедурами M&A. В этот процесс вовлечены уже не только крупнейшие компании, но и «просто крупные» и средних масштабов1.
Активизации сделок способствует то, что за потенциальными (или мнимыми) возможностями M&A не так просто разглядеть и оценить вполне реальные риски.
К сожалению, положительный эффект от проведения М&А возникает далеко не всегда. По разным оценкам, лишь 30−40% из общего числа слияний проходит успешно. Ведь объединение компаний, кроме возможностей экономии и дополнительной прибыли, создает и дополнительные расходы, сложности, которые часто трудно прогнозировать. Более того, если преимущества стратегии M&A проявляются лишь на этапе осуществления сделки (начиная с объявления о ней), то риски возникают вместе с самой идеей о проведении слияния. Плохо спланированное слияние или поглощение способно не только навредить компании, но и стать причиной ее гибели.
Список литературы
Бишоп Д. М. Слияния и поглощения — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007//
http://www.nccg.ru/en/site.xp/52 056 124 051 053.html
Гончаренко Е. О. Слияния и поглощения: учебный модуль / Всерос. акад. внеш. торговли. — М.: Изд-во ГОУВПО Всероссийская академия внешней торговли Минэкономразвития России, 2006. — 59 с.
Горячев Д. Ю. Корпоративные слияния и поглощения: анализ неопределенности и рисков в оценке компаний. — М.: МАКС Пресс, 2000. — 44 с Дмитриев К. Реструктуризация бизнеса // Финансовый директор, 2004. — № 9. — с. 18
Козлов Р, Шомко О. Риски слияний и поглощений //Акционерное общество, 2004. — № 6 (13)
Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования) // Вопросы экономики, 2002. — N 12. с. 99.
Савчук С. В. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок// Менеджмент в России и за рубежом, 2003.-№ 1. с.31
Сидоренко Ю. С. Слияния и приобретения компаний: влияние юридической структуры сделки на стоимость бизнеса. // Российский экономический интернет-журнал
http://www.e-rej.ru/Speakers.htm#let_s_rus, 2006.
Фостер Р., Лажу А. Искусство слияний и поглощений: Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 956 с.
Черенков А.Я., Причины и мотивы корпоративных слияний и поглощений// Финансовые исследовании, 2007.-№ 14
Гончаренко Е. О. Слияния и поглощения: учебный модуль / Всерос. акад. внеш. торговли. — М.: Изд-во ГОУВПО Всероссийская академия внешней торговли Минэкономразвития России, 2006. — 59 с.
Дмитриев К. Реструктуризация бизнеса // Финансовый директор, 2004. — № 9. — с. 18
Горячев Д. Ю. Корпоративные слияния и поглощения: анализ неопределенности и рисков в оценке компаний. — М.: МАКС Пресс, 2000. — 44 с
Бишоп Д. М. Слияния и поглощения — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007//
http://www.nccg.ru/en/site.xp/52 056 124 051 053.html
Савчук С. В. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок// Менеджмент в России и за рубежом, 2003.-№ 1. с.31
Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования) // Вопросы экономики, 2002. — N 12. с. 99.
Сидоренко Ю. С. Слияния и приобретения компаний: влияние юридической структуры сделки на стоимость бизнеса. // Российский экономический интернет-журнал
http://www.e-rej.ru/Speakers.htm#let_s_rus, 2006.
Фостер Р., Лажу А. Искусство слияний и поглощений: Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 956 с.
Черенков А.Я., Причины и мотивы корпоративных слияний и поглощений// Финансовые исследовании, 2007.-№ 1
Черенков А.Я., Причины и мотивы корпоративных слияний и поглощений// Финансовые исследовании, 2007.-№ 14
Черенков А.Я., Причины и мотивы корпоративных слияний и поглощений// Финансовые исследовании, 2007.-№ 1
Савчук С. В. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок// Менеджмент в России и за рубежом, 2003.-№ 1. с.31
Козлов Р, Шомко О. Риски слияний и поглощений //Акционерное общество, 2004. — № 6 (13)
Козлов Р, Шомко О. Риски слияний и поглощений //Акционерное общество, 2004. — № 6 (13)
