Эффективность капиталовложений

/куб.

м.

План 2006 года выполнен на 89,5%, невыполнение плана произошло из-за следующих причин:

— изношенность оборудования;

— сокращение потребностей основного потребителя продукции — ОАО «Российские железные дороги».

Производительность труда в 2006 году увеличилась на 2% по сравнению с 2005 г. Завод освоил выпуск новых видов железобетонных изделий. Это боковые стенки лотков, фундаментные стаканы, плиты железнодорожного настила, плиты мощения откосов с минимальными затратами.

На сегодняшний день завод выпускает следующую продукцию:

— лотки водоотводные;

— желоба для прокладки кабелей;

— плиты перекрытий и покрытий;

— блоки стен фундаментов;

— ригели;

— плиты забора;

— перемычки и т. д. В состав завода «Спецстрой» входят:

Железобетонный цех — основное производство по выпуску железобетонных изделий. В цехе имеются два мостовых крана грузоподъемностью 10 т, оборудование для изготовления железобетонных изделий, парк металлоформ, бетоно-смесительный узел с оборудованием для приготовления бетонной смеси, узлы разгрузки цемента и щебня.

Арматурный цех — основное производство по изготовлению арматурных сеток и каркасов для производства железобетонных изделий. В цехе имеется все необходимое оборудование для производства этих работ и две кранбалки грузоподъемностью 5 т и 3 т.

Склад готовой продукции. Два мостовых крана грузоподъемностью 10 т.

Механический цех. Токарное, фрезерное, сверлильное оборудование.

Цех металлоконструкций. Используется для изготовления закладных деталей, металлоформ и их ремонт.

Котельная. Используется для выпуска пара на технологические нужды, отопления завода, ряда железнодорожных предприятий. Имеется четыре котла ДЕ10−14 ГМ со всем необходимым оборудованием.

Шунгизито — бетонный цех с примыкающими к нему складом готовой продукции, известково-подготовительного отделения, пристройкой формовочного цеха. В настоящее время не используются по причине закрытия производства изделий для строительства домов 41 серии.

Основная масса оборудования устарела, имеет большой процент износа, долгое время не обновлялось. Оборудование, зарегистрированное в инспекции котлонадзора (это мостовые краны и воздухосборники), подходят к критическому возрасту (30 лет). Основной цех (железобетонный) — сдан в эксплуатацию в 1986 г. С этого времени оборудование не обновлялось, проводился только текущий ремонт. В других цехах оборудование того же возраста, но в большей части еще более поздний год выпуска. На этом фоне более благоприятная картина в котельной завода, так как введена в эксплуатацию в 1996 г.

Устаревшее оборудование — одна из основных проблем завода.

Для увеличения эффективности работы предприятия ООО «Спецстрой» необходимы вложения капитального характера, что в свою очередь приведет к сокращению простоев, ремонтных работ, увеличению объемов выпускаемой продукции.

2.

2. Финансовая оценка эффективности капиталовложений проекта компании ООО «Спецстрой»

Совместным проектом капиталовложений предусматривается расширение производственных мощностей предприятия ООО «Спецстрой» при участии компании-инвестора.

В течение переходного, предварительного, периода реализации проекта решаются организационно-правовые и имущественные вопросы, производится подготовка необходимых документов и государственная регистрация дочернего предприятия. После подписания договора Инвестор приступает к строительству и вводу в эксплуатацию новых формовочных установок.

Долгосрочная и краткосрочная стратегия создаваемого по проекту предприятия:

Краткосрочная, на ближайшие 3−4 года — совершенствование технологии и повышение качества продукции, снижение эксплуатационных затрат.

Долгосрочная, на следующие 5 — 10 лет: наращивание объёмов производства, расширение сырьевой базы предприятия.

Целью настоящего проекта является проведение на ООО «Спецстрой» реконструкции с одновременным техническим перевооружением и наращиванием выпуска железобетонных изделий.

Реконструкция (с одновременным техническим перевооружением) включает в себя:

Выполнение предварительных работ переходного периода — решение организационно-правовых, имущественных вопросов, оценка активов Участников.

Повышение технического уровня производства за счёт строительства и ввода в эксплуатацию:

— на первом этапе реализации проекта — современного комплекса Sandvik и производительного оборудования для работы,

— на втором этапе — новых, сегодня не существующих на промышленной площадке объектов, в т. ч. системы водоснабжения завода, локальных очистных сооружений, отдельно стоящих механизированных мастерских (ангара и комплекта металлорежущего и металлообрабатывающего оборудования).

На втором этапе реализации проекта предусматривается также демонтаж зданий, сооружений и оборудования старого формовочного цеха и других отслуживших свой срок объектов.

Инвестором проекта является Открытое Акционерное Общество «Дирекция инновационной производственной программы».

Основными видами деятельности Общества в соответствии с Уставом применительно к сущности рассматриваемого инвестиционного проекта являются привлечение инвестиций для финансирования поиска и разведки, добычи и переработки природных ресурсов, производство строительных материалов, научно-производственная и внешнеэкономическая деятельность. ОАО «Дирекция ИПП» около 13-ти лет занимается бизнесом промышленного строительства, имеет возможности и опыт привлечения инвестиций, владеет современными технологиями корпоративного управления.

Инвестиционный проект предполагает планирование во времени трех основных денежных потоков: потока инвестиций, потока текущих (операционных) платежей и потока поступлений. Ни поток текущих платежей, ни поток поступлений не могут быть спланированы вполне точно, поскольку нет, и не может быть полной определенности относительно будущего состояния рынка. Цена и объемы реализуемой продукции, цены на сырье и материалы и прочие денежно-стоимостные параметры среды по факту их осуществления в будущем могут сильно разниться с предполагаемыми плановыми значениями, которые оцениваются с позиций сегодняшнего дня.

Информационная неопределенность влечет столь же риск принятия неправильных инвестиционных решений. Всегда остается возможность того, что проект, признанный состоятельным, окажется de-facto убыточным, поскольку достигнутые в ходе инвестиционного процесса значения параметров отклонились от плановых, или же какие-либо факторы вообще не были учтены. Инвестор обязан прилагать усилия по повышению уровня своей осведомленности и пытаться измерять рискованность своих инвестиционных решений, как на стадии разработки проекта, так и в ходе инвестиционного процесса. Если степень риска будет расти до недопустимых значений, а инвестор не будет об этом знать, то он действует вслепую.

Таблица 14

Сводная ведомость инвестиционных затрат

№

п/п Наименование оборудования, видов работ, объектов Кол-во, един. Стоимость, тыс. руб. единицы парка, вида работ без НДС с НДС без НДС Первый этап реализации проекта 1. Формовочно-производственный комплекс, в т. ч. 1 57 590 57 590 1.

1. Стоимость комплекса 49 980 49 980 1.2 Растаможивание и доставка 7610 7610 2 Погрузочное и горно-транспортное оборудование 2 12 492 3 Электрооборудование 544 4 Строительно-монтажные и проектно-изыскательские работы 5777

Электроснабжение объект 400 340 340 Здания и сооружения объект 1100 932 932 Сети объект 1100 932 932 ПИР объект 4216 3573

Итого затраты по первому этапу реализации проекта без НДС 76 403

Резерв 5% 3820

Итого инвестиционные затраты по первому этапу реализации проекта без НДС 80 223

Инвестиционные затраты по первому этапу реализации проекта с НДС 94 663

Второй этап реализации проекта 1. Погрузочное и горно-транспортное оборудование 28 349 2 Технологический и хозяйственный транспорт 5 22 708 3 Станки металлорежущие и металлообрабатывающие: 5 1712 4 Здания и сооружения 18 203

Водоснабжение предприятия (скважина, насосная станция, сети) 1 1480 1254 1254

Локальные очистные сооружения 1 13 500 11 441 11 441

Ангар для размещения мехмастерских 1 6500 5508 5508 5 Строительно-монтажные и проектно-изыскательские работы 8136

Электроснабжение объект 900 763 763 Здания и сооружения объект 4400 3729 3729

Сети объект 4300 3644 3644

Итого затраты по второму этапу реализации проекта с без НДС 79 108

Резерв 5% 3955

Итого инвестиционные затраты по второму этапу реализации проекта без НДС 83 063

Инвестиционные затраты по второму этапу реализации проекта с НДС 98 014

Итого инвестиционные затраты по проекту без НДС 155 511

Резерв 5% 7775

Всего инвестиционные затраты по проекту без НДС 163 286

Всего инвестиционные затраты по проекту с НДС 192 677

Расчёт эксплуатационных затрат произведён по удельным затратам на 1 куб.

м железобетонных изделий в рублях на основании статистических данных.

Удельные затраты на 1 м³ ЖБИ и эксплуатационные затраты по предприятию, принятые в проекте, приведены, соответственно, в Таблицах «Удельные затраты на 1 м³ ЖБИ» и «Сводная ведомость эксплуатационных затрат».

Таблица 15

Удельные затраты на 1 м³ ЖБИ

№ п/п Статьи затрат Затраты на

1 м³, руб. 1 Зарплата 33,54 2 Социальные отчисления (26%) 8,72 3 Страхование от несчастных случаев (7%) 2,35 4 Материалы (В.М., буровой инструмент, запчасти и прочие материалы) 30,29 5 Топливо 10,88 6 Электроэнергия 7,17 7 Услуги сторонних организаций по ремонту зданий, сооружений, техники, по контролю за технологическим процессом и др. 2,63 8 Амортизация 19,60 9 Общезаводские расходы 2,06+2.35 10 Налоги, относимые на себестоимость 2,83 ИТОГО СЕБЕСТОИМОСТЬ 120,1

Таблица 16

Сводная ведомость эксплуатационных затрат Статьи затрат Годы 2008 г 2009 и последующие годы без НДС с НДС без НДС с НДС На персонал всего, в т. ч.: Зарплата 20 157 20 157 33 540 33 540

Единый социальный налог (26%) 5241 5241 8720 8720

Материалы 18 174 21 445 30 290 35 742

Топливо 6528 7703 10 880 12 838

Электроэнергия 4302 5076 7170 8461

Прочие материальные затраты 1578 1862 2630 3103

Прочие затраты (аренда земли, выбросы, страхование основных средств, канцелярские расходы, страхование от несчастных случаев) 2646 3122 4410 5204

Итого эксплуатационные затраты 58 626 64 606 97 640 107 608

Амортизационные отчисления 11 760 11 760 19 600 19 600

Налоги относимые на себестоимость (налог на добычу, налог на транспорт) 1698 1698 2830 2830

Полная себестоимость 72 084 78 064 120 070 130 038

Налоговые платежи рассчитаны исходя из законов и положений, действующих в настоящее время.

Таблица 17

Источники финансирования, тыс. руб.

Наименование 1 год

2007 г. 2 год

2008 г. Потребность в финансировании постоянных активов с НДС 94 663 98 014

Потребность в финансировании чистого оборотного капитала 3876 -5128 х) Потребность в финансировании инвестиционных издержек 98 539** 92 887** Источники финансирования: Акционерный капитал 56 000 — Привлечение кредитов 42 539 72 454

Примечание: * Складывается из прироста нормируемых текущих активов (оборотных средств, направляемых на приобретение материальных ресурсов), составляющих 11 005 тыс. руб. за минусом НДС к постоянным активам (капитальным вложениям) за 2 года и за минусом прироста нормируемых текущих пассивов (накапливаемый налог на прибыль и др.) = 11 005 — 1180−14 951 = 5128.

** Во втором году предприятие получает чистую прибыль и амортизационные отчисления. Сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений образуют свободные денежные средства предприятия, которые направляются на финансирование работ по реализации проекта с целью уменьшения инвестиционных издержек.

Таблица 18

Расчёт кредита (ставка кредитования — 13%)

Наименование 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. Привлечение кредитов 42 539 72 454 0 0 Погашение задолженности 0 0 -85 497 -29 496

Выплаченные проценты 0 -5530 -14 949 -3834

Задолженность на конец периода 42 539 114 993 29 496 0

При оценке эффективности проекта принята ставка дисконтирования — 15%. Показатели эффективности проекта представлены в Таблице 19.

Таблица 19

№

п/п Наименование показателей Ед. изм. Показатели. 1. Срок окупаемости:

Простой Дисконтированный Лет Лет

4,1

4,6 2. NPV (чистая текущая стоимость проекта) Млн.руб. 169,2 3. IRR (внутренняя норма доходности) % 50 4. Норма доходности на инвестированный капитал —**— 83

Таким образом, был произведен расчет при исходных данных:

Сумма капитальных затрат, с НДС — 192,677 млн руб. ,

Процентная ставка: 13% годовых Льготный период: 1 год.

оплата: выплата процентов осуществляется со второго года, кредита — с третьего года.

Срок возврата кредита — 2 года (3-й и 4-й годы с начала строительства).

Таблица 20

Финансово-экономические показатели проекта

№

п/п Наименование Ед. изм. Проектные показатели 1. Стоимость товарной продукции в стоимостном выражении с НДС без НДС млн.

руб.

год

236,1

200,1 2. Полная себестоимость продукции с НДС без НДС

-

130,0

120,1 3. Капитальные вложения на строительство Всего с НДС в т. ч.: 1-ый этап строительства

2-й этап строительства Всего без НДС в т. ч.: 1-ый этап строительства

2-й этап строительства млн.

руб.

-

-

-

-

-

192,7

94,7

98,0

163,3

80,2

83,1 4. Потребность в финансировании инвестиционных издержек с НДС (с учётом использования прибыли второго года)

1-ый год

2-й год

-

-

98,5

92,8 5. Источники финансирования:

1-ый год, всего в том числе:

акционерный капитал кредит

2-й год кредит

-

-

-

-

98,5

56,0

42,5

72,5 6. Ставка кредита % 13 7. Сроки погашения кредита лет 2 (3-й и 4-й годы) 8. Сумма выплаченных процентов млн.

руб. 24,3 9. Прибыль от продаж годовая за рассматриваемый период —

— 80

658,7 10. Чистая прибыль годовая (после выплат % за кредит) за рассматриваемый период —

— 58

470,3 11.

11.

1. Показатели эффективности (при норме дисконта — 15%)

инвестирование собственных средств Срок окупаемости простой дисконтированный лет

-

4,1

4,6 11.

2. NPV (чистая текущая стоимость проекта) млн.

руб. 169,2 11.

3. IRR (внутренняя норма доходности) % 50 11.

4. Норма доходности полных инвестиционных затрат — 83

Расчет эффективности инвестиционного проекта с использованием пакета прикладных программ «АЛЬТ-ИНВЕСТ» версия 4.0 дал следующие результаты:

— чистая прибыль после выплаты процентов — 58 млн руб. в год, 470,3 млн руб. — за расчётный период 10 лет;

— чистая приведенная стоимость проекта (NPV) -169,2 млн руб.;

— простой срок окупаемости с начала строительства — 4,1 года, дисконтированный — 4,6 года;

— Внутренняя норма доходности — 50% для полных инвестиционных затрат означает, что предприятие будет иметь нулевую рентабельность только при ставке кредита 50%.

Полученные результаты показывают достаточно высокую эффективность проекта. Следует принять данный проект к реализации.

Заключение

По результатам рассмотрения теоретических материалов следует отметить, что системный подход к капиталовложениям, инвестициям и инвестиционному процессу позволяет описать их сущность и понятия в целях управления ими. В целом инвестиционный процесс можно представить как процесс привлечения инвесторов к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством осуществления инвестирования.

Кроме того, инвестиционный процесс можно рассматривать как общую развернутую во времени реализацию программы инвестирования.

Исходя из этого, основой инвестиционного процесса является процесс принятия инвестиционных решений с целью достижения постоянного инвестиционного контроля или влияния в управлении над объектом инвестирования посредством наиболее оптимального управления производимыми инвестициями.

Качество инвестиционного процесса зависит от инвестиционной среды, в которой осуществляется инвестиционный процесс. При этом под инвестиционной средой понимается сфера деятельности, определяющая специфику, особенности и общее содержание инвестиционного процесса.

В рамках различных инвестиционных процессов осуществляется множество инвестиционных проектов, рациональное управление которыми дает возможность инвестору достичь поставленных целей, то есть получить возможность управления или даже контроля объекта инвестирования, не говоря уже о получении чисто материальной прибыли.

Таким образом, тема данной курсовой работы является актуальной темой настоящего времени, так как многие предприятия имеют устаревшее оборудование и требуются большие капиталовложения в его модернизацию и в новые проекты. При этом остро стоит вопрос их экономической эффективности.

Таким образом, задачи по раскрытию данной темы в курсовой работе можно считать выполненными.

Федеральный закон от 25.

02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Госкомитет РФ по строительству и жилищно-коммунальному комплексу, Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, утв. 31.

03.1994.

Аксель Зелль Бизнес-план: инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов, Ось — 89, 2001 г.-145с.

Анискин Ю. П. Управление инвестициями, Наука, 2006. — 323с.

Барбаумов В. Е., Гладких И. М., Чуйко А. С. Финансовые инвестиции. Учебник. Издательство: Финансы и статистика, 2003. — 230с.

Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. — 401с.

Бочаров В. В. Инвестиции. — СПб.: Питер, 2004. — 160с.

Бочаров В.В., Инвестиционный менеджмент, СПб., 2002; 205с.

Бузова И. А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций, Питер, 2003. — 204с.

Инвестиции. Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. — М.: ООО «ТК-Велби», 2003. — 305с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выборы инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 246с.

Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие. — 2е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2006. — 255с.

Левина Л. Ф. Теория инвестиционных решений // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. — № 5. — с.84−92.

Липсиц И.В., Коссов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций. Учебник. Москва: Экономистъ, 2003. — 220с.

Маховиков В.В., Кантор В. Т., Инвестиционный процесс на предприятии, Издательский дом «Питер», 2006; 109с.

Переходов В.Н., Управление и планирование инновационной деятельностью организаций: автореф. дис. канд. экон. наук. — М., 2003 г. — 24с.

Романова М.В., Теоретическое обоснование технологий бизнес-планирования инновационных проектов. — М.: Компания «Спутник +», 2002 г. — 143 с.

Сергеев И.В., Веретенникова И. И., Яновский В. В., Организация и финансирование инвестиций. М., 2002. — 198 с.

Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник — 5-е издание, перераб. и доп. — М.: Изд-во «Перспектива», 2006. — 341с.

Суханова Л. Ф. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия. М., 2004. — 183с.

Чернов В. А. Инвестиционная стратегия. — М.: Юнити-Дана, 2003. 236с.

Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. — Инвестиции: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2004. — 468с.

Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л. П. Белых. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

Ендовицкий Д. А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие / Под ред. Л. Т. Гиляровской. — М.: Финансы и статистика, 2003.

Федеральный закон от 25.

02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»

Бузова И. А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций, Питер, 2003. — 204с.

Инвестиции. Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. — М.: ООО «ТК-Велби», 2003. — 305с.

Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник — 5-е издание, перераб. и доп. — М.: Изд-во «Перспектива», 2006. — с. 67.

Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. — Инвестиции: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2004. — 468с.

Бочаров В.В., Инвестиционный менеджмент, СПб., 2002; 205с.

Бочаров В.В., Инвестиционный менеджмент, СПб., 2002; 205с.

Липсиц И.В., Коссов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций. Учебник. Москва: Экономистъ, 2003. — 220с.