Управление использованием капитала в ОАО «Научная организация»

С 2007 по 2009 год величина нераспределенной прибыли выросла почти в 2 раза с 21 096 тыс.

руб. до 40 940 тыс.

руб. Так же есть негативная тенденция снижения валовой прибыли при росте выручки от реализации.

3.

2. Расчет и анализ финансовых коэффициентов.

Рассчитаем для ОАО «Научная организация» следующие финансовые коэффициенты за 3 года:

Кфр — коэффициент финансового риска; Кд — коэффициент долга; Ка — коэффициент автономии; КФУ — коэффициент финансовой устойчивости; Км — коэффициент маневренности собственных источников; Ксос — коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

Рассчитаем коэффициент финансового риска:

2007 год — Кфр = 194 624 / 167 823 = 1,16.

2008 год — Кфр = 210 163 / 167 609 = 1,25.

2009 год — Кфр = 223 692 / 185 091 = 1,21.

Рассчитаем коэффициент долга:

2007 год — Кд = 194 624 / 497 108 = 0,39.

2008 год — Кд = 210 163 / 592 369 = 0,35.

2009 год — Кд = 223 692 / 606 414 = 0,37.

Рассчитаем коэффициент автономии:

2007 год — Ка = 167 823 / 497 108 = 0,34.

2008 год — Ка = 167 609 / 592 369 = 0,28.

2009 год — Ка = 185 091 / 606 414 = 0,31.

Рассчитаем коэффициент финансовой устойчивости:

2007 год — КФУ = (167 823 + 128 200)/ 497 108 = 0,60.

2008 год — КФУ = (167 609 + 133 133) / 592 369 = 0,51.

2009 год — КФУ = (185 091 + 149 192) / 606 414 = 0,55.

Рассчитаем коэффициент маневренности собственных источников:

2007 год — Км = (167 823 — 223 733)/ 167 823= -0,33.

2008 год — Км = (167 609 — 331 412) / 167 609 = -0,98.

2009 год — Км = (185 091 — 315 096) / 185 091 = -0,70.

Рассчитаем коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками:

2007 год — Ксос = (167 823 — 223 733)/ 273 335= -0,20.

2008 год — Ксос = (167 609 — 331 412) / 260 957 = -0,63.

2009 год — Ксос = (185 091 — 315 096) / 291 318 = -0,45.

Расчеты представим в таблице (табл.

7).

Таблица 7.

Финансовые коэффициенты 2007; 2009 г. г.

№ п/п Наименование показателя 2007 2008 2009.

Нормативное значение 1 2 3 4 5 6 1 Коэффициент финансового риска (Кф.р.) 1,16 1,25 1,21 0,5 2 Коэффициент долга (Кд.) 0,39 0,35 0,37 ≤0,4 3 Коэффициент автономии (Ка.) 0,34 0,28 0,31 0,5 4 Коэффициент финансовой устойчивости (Кф.у.) 0,60 0,51 0,55 0,8−0,9 5 Коэффициент маневренности собственных средств (Км.сс.) -0,33 -0,98 -0,70 0,5 6 Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами (Коб.к.сс.) -0,20 -0,63 -0,45 >0,1.

Показатели, рассчитанные в таблице 7, указывают на неудовлетворительное финансовое состояние организации. Коэффициент финансового риска за 3 года ухудшается, его значение значительно превышает нормативное значение, так как заемные средства превышают собственные средства организации. Коэффициент долга за 3 года снижается и не превышает нормативное значение. Коэффициент автономии ниже нормативного значения так как у организации недостаточно собственных средств. Коэффициент финансовой устойчивости хуже нормативного значения по той же причине. Коэффициенты маневренности собственных средств и обеспеченности оборотного капитала собственными средствами имеют отрицательное значение.

3.

3. Анализ эффективности использования капитала.

Рассчитаем для ОАО «Научная организация» коэффициенты отражающие эффективность использования капитала за 3 года:

Кт.л. — Коэффициент текущей (общей) ликвидности; Кс.л. — коэффициент срочной ликвидности; Ка.л. — коэффициент абсолютной ликвидности; ЧОКсн — чистый оборотный капитал, рассчитанный методом «снизу».

Рассчитаем коэффициент текущей (общей) ликвидности:

2007 год — Кт.л. = 273 335 / 204 396 = 1,34.

2008 год — Кт.л. = 260 957 / 382 769 = 0,68.

2009 год — Кт.л. = 291 318 / 372 719 = 0,78.

Рассчитаем коэффициент срочной ликвидности:

2007 год — Кс.л. = (8 958 + 14 099 + 90 893) / 204 396 = 0,56.

2008 год — Кс.л. = (13 101 + 10 158 + 81 764) / 382 769 = 0,27.

2009 год — Кс.л. = (8 195 + 0 + 135 367) / 372 719 = 0,39.

Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности:

2007 год — Ка.л. = 8 958 / 204 396 = 0,04.

2008 год — Ка.л. = 13 101 / 382 769 = 0,03.

2009 год — Ка.л. = 8 195 / 372 719 = 0,02.

Рассчитаем чистый оборотный капитал, рассчитанный методом «снизу»:

2007 год — Кт.л. = 273 335 — 204 396 = 68 939 тыс.

руб.

2008 год — Кт.л. = 260 957 — 382 769 = -121 812 тыс.

руб.

2009 год — Кт.л. = 291 318 — 372 719 = - 81 401 тыс.

руб.

Расчеты представим в таблице (табл.

8).

Таблица 8.

Показатели ликвидности 2007; 2009 г. г.

№ п/п Наименование показателя 2007 2008 2009.

Нормативное значение 1 2 3 4 5 6 1 Коэффициент текущей (общей) ликвидности (Кт.л.) 1,34 0,68 0,78 1÷2 2 Коэффициент срочной ликвидности (Кс.л.) 0,56 0,27 0,39.

0,7÷0,8 3 Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.) 0,04 0,03 0,02 0,2÷0,25 4 Чистый оборотный капитал «снизу» (ЧОКсн) 68 939 -121 812 — 81 401 — Показатели, рассчитанные в таблице 8, указывают на неэффективное использование капитала организации. Коэффициент текущей ликвидности с 2007 по 2009 снижается с 1,34 до 0,78, его значение становится хуже нормативного значения, что является следствием увеличения краткосрочных обязательств за счет доходов будущих периодов. Коэффициенты срочной ликвидности и абсолютной ликвидности ниже нормативных значений по ой же причине. У организации недостаточно собственных оборотных средств, для обслуживания краткосрочных обязательств, но учитывая, что краткосрочные обязательства увеличиваются за счет доходов будущих периодов, финансовое положение организации является не критическим.

Рассчитаем показатели рентабельности и оборачиваемости за 3 года:

Рск — рентабельность собственного капитала; Рк — рентабельность капитала; УР — устойчивый рост; Коб. к — коэффициент оборачиваемости капитала.

Рассчитаем рентабельность собственного капитала:

2007 год — Рск = (7 335 / 167 823) х 100 = 4,4%.

2008 год — Рск = (4 163 / ((167 823 + 167 609) / 2)) х 100= 2,5%.

2009 год — Рск = (16 397 / ((167 609 + 185 091) / 2)) х 100 = 9,3%.

Рассчитаем рентабельность капитала:

2007 год — Рк = (7 335 / 497 108) х 100 = 1,5%.

2008 год — Рк = (4 163 / ((497 108 + 592 369) / 2)) х 100= 0,8%.

2009 год — Рк = (16 397 / ((592 369 + 606 414) / 2)) х 100 = 2,7%.

Рассчитаем устойчивый рост:

2007 год — УР = 7 335 / 167 823 = 0,04.

2008 год — УР = 4 163 /167 609 = 0,02.

2009 год — УР = 16 397 / 185 091= 0,09.

Рассчитаем коэффициент оборачиваемости капитала:

2007 год — Коб. к = (310 778 / 497 108) = 0,63.

2008 год — Коб. к = (377 877 / ((497 108 + 592 369) / 2)) = 0,69.

2009 год — Коб. к = (592 181 / ((592 369 + 606 414) / 2)) = 0,99.

Расчеты представим в таблице (табл.

9).

Таблица 9.

Показатели рентабельности и оборачиваемости 2007;2009 г. г.

№ п/п Наименование показателя 2007 2008 2009 1 2 3 4 5 1 Рентабельность собственного капитала, % 4,4 2,5 9,3 2 Рентабельность активов,% 1,5 0,8 2,7 3 Устойчивый рост 0,04 0,02 0,09 4 Коэффициент оборачиваемости капитала 0,63 0,69 0,99.

Показатели, рассчитанные в таблице 9, показывают, что рентабельность собственного капитала и активов организации за 3 года увеличилась, что указывает на повышение эффективности использования собственного капитала. В то же время рост не является устойчивым, так как в 2008 году показатели рентабельности капитала ухудшаются. Коэффициент оборачиваемости с 2007 по 2009 год увеличивается с 0,63 до 0,99, что указывает так же на эффективность использования собственного капитала.

3.

4. Разработка рекомендаций по совершенствованию системы управления использованием капитала организации Определим основные проблемы, связанные с использованием капитала организацией ОАО «Научная организация».

Первая проблема — это высокая доля заемного капитала в структуре капитала организации и его неэффективное использование, так как ЭФР отрицательный.

Следующая проблема — это недостаточный размер собственных средств организации за счет увеличивающейся доли в структуре краткосрочных обязательств доходов будущих периодов.

И еще одна из важных проблем — это высокая стоимость заемного капитала, которая превышает рентабельность собственного капитала организации.

Для решения первой проблемы необходимо использовать получаемую прибыль на необходимые научные разработки, без привлечения нового заемного, капитала пока ЭФР не станет положительным. Данные мероприятия заметно ухудшат рост инновационного развития организации, но это необходимо, так как в противном случае у организации могут возникнут проблемы с привлечением дополнительных заемных финансовых ресурсов и обслуживанием уже имеющихся.

Решение проблемы высокой доли в структуре доходов будущих периодов — это предприятие усилий по скорейшей трансформации данной статьи в чистую прибыль организации. Это можно достигнуть, лишь сосредоточив свои усилия на уже имеющихся разработках и доведении их до массового выпуска и сократив новые разработки до минимума, который возможно финансировать собственными средствами организации.

При решении последней проблемы организации необходимо увеличивать рентабельность своей деятельности, так как снизить стоимость заемного капитала в краткосрочном периоде практически невозможно, потому что доля долгосрочных обязательств составляет 67% в общей сумме заемного капитала. Тенденции эффективности и рентабельности указывают на то, что это вполне достижимо. Учитывая особенность деятельности организации — длительный цикл от разработки изделий до их массового выпуска, рост рентабельности в долгосрочной перспективе является логичным. Только необходимо скорректировать в сторону уменьшения расходы на операционную деятельность организации, определив только самые необходимые.

Заключение

Состав применяемых организацией экономических ресурсов различен. Особое значение для успешной деятельности организации имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования — капитала. Капитал является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами. Капитал — стоимость, авансированная в производство с целью получения прибыли.

В наиболее общем виде понятие «структура капитала» характеризуется как соотношение собственного и заемного капитала организации.

Управление структурой капитала заключается в создании смешанной его структуры, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируется средневзвешенная стоимость капитала и максимизируется рыночная стоимость организации.

Для ОАО «Научная организация» знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления использованием капитала позволяет обеспечить переход организации к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Основными проблемами, связанные с использованием капитала организацией ОАО «Научная организация» являются, высокая доля заемного капитала в структуре капитала и его неэффективное использование; недостаточный размер собственных средств организации за счет увеличивающейся доли в структуре краткосрочных обязательств доходов будущих периодов; высокая стоимость заемного капитала, которая превышает рентабельность собственного капитала организации.

Для решения проблем использования капитала для ОАО «Научная организация» необходимо сосредоточиться на основных научных разработках и финансировать их за счет собственных средств, а так же предпринять меры по увеличению рентабельности собственного капитала.

Список используемой литературы Бланк И. А Управление использованием капитала. — К.: Ника-Центр, Омега-Л, Эльга, 2008, 651 с.

Донцова Л.В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности: Учебник для вузов. — 6-ое изд., перераб. и доп. М.: Дело и Сервис, 2007, 359 с.

Инновационный менеджмент: Учебник / Под ред. С. Д. Ильенковой /.- М.: Юнити, 2007, 335 с.

Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учеб. — М.: ТК Велби, Проспект, 2008, 448 с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.—2-е изд., перераб. и доп.—М.: Финансы и статистика, 2000, 512 с.

Подолякин В. И. Основы экономики организации: стоимость и структура капитала: учеб. пособие. — Иваново: ИГТА, 2005, 112 с.

Пястолов С. М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия6 учебник — 3 — е изд., стер. — М.: Академия, 2004, 336 с.

Рудык Н. Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. — М.: Дело, 2004, 272 с.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой — 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Перспектива, 2003, 656 с.

Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Под ред. Ю. П. Анискина. — М.: Омега-Л, 2006, 335 с.

Приложение 1.

Приложение 2.

Приложение 3.

Приложение 4.