Инвестиции, как фактор, стимулирующий подрядное строительство

шт.).

Важность этих расчетов заключается в том, что в процессе их проведения определяются разные уровни постоянных и переменных затрат, соответствующие разным стадиям развития предприятия.

В настоящее время все большее распространение в России получает управление проектам на основе анализа безубыточности.

Формулы обычно используются такие:

ПОРОГОВОЕ ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ДАННОГО ТОВАРА КОЛИЧЕСТВО =

ТОВАРА ЦЕНА РЕАЛИЗАИИ

Или ПОРОГОВОЕ ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ, НЕОБХОДИМЫЕ ДЛЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОЛИЧЕСТВО = ПРЕДПРИЯТИЯ ТОВАРА ЦЕНА ЕДИНИЦЫ — ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ НА ТОВАРА ЕДИНИЦУ ТОВАРА

Эти формулы для определения порогового значения объема производства используются когда речь идет об одном единственном товаре, который «заставляют» своей выручкой от реализации покрывать все постоянные затраты предприятия, либо когда производятся расчеты для одного изолированного проекта. Но если предполагается выпускать несколько товаров, то расчет объема производства, обеспечивающего безубыточность, например, товара № 1, осуществляется чаще всего по формуле, учитывающей роль этого товара в общей выручке от реализации и приходящуюся, таким образом, на долю в постоянных затратах.

ПОРОГОВОЕ ВСЕ ПОСТОЯННЫЕ * УДЕЛЬНЫЙ ВЕС ТОВАРА № 1 В ОБ;

КОЛИЧЕСТВО = ЗАТРАТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ ЩЕЙ ВЫРУЧКЕ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ТОВАРА ЦЕНА ТОВАРА № 1 — ПЕРЕМЕН. ЗАТРАТЫ НА ЕД. ТОВАРА № 1

Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную суму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Естественно, наращивается и масса прибыли. Поэтому этот показатель можно использовать при планировании прибыли.

МАССА ПРИБЫЛИ КОЛИЧЕСТВО ТОВАРА ВАЛОВАЯ ПОСЛЕ ПРОХОЖДЕНИЯ = ПРОДАННОГО ПОСЛЕ * МАРЖА ПОРОГА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОХОЖДЕНИЯ ПОРОГА ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО

РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОДАННОГО

ТОВАРА

Зная порог рентабельности определим запас финансовой прочности предприятия. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности и составляет запас финансовой прочности предприятия. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств:

ЗАПАС ВЫРУЧКА ОТ ПОРОГ ФИНАНСОВОЙ = РЕАЛИЗАЦИИ — РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОЧНОСТИ

Можно сделать вывод о том, что именно использование метода управления инвестиционными проектами обеспечит предприятию возможность иметь информацию о ключевых индикаторах (операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности), которые могут быть использованы как в целях оценки результатов деятельности, так и в планировании, принятии различных управленческих решений.

3.4 Пути минимизации рисков при реализации инновационного развития

Понятие «риск» субъективно, оно выражает оценку возможности возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных для конкретного участника последствий. Термин «риск» понимается неоднозначно, его содержание определяется той конкретной задачей, где он используется. Чаще всего под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением неблагоприятных событий. В некоторых областях экономической деятельности сложились устойчивые традиции понимания и измерения риска. Наибольшее внимание к измерению риска проявлено в страховании.

В других направлениях финансовой деятельности под риском понимается также некоторая потеря. Последняя может быть объективной, определяться внешними воздействиями на ход и результаты деятельности хозяйствующего субъекта. Однако часто риск как возможная потеря может быть связан с выбором того или иного решения. В некоторых областях деятельности риск понимается как вероятность наступления некоторого неблагоприятного события.

Чем выше эта вероятность, тем больше риск. Такое понимание риска оправдано в тех случаях, когда событие может наступить или не наступить.

В 1930;е гг. экономисты А. Маршалл и А. Пигу разработали основы неоклассической теории экономического риска. Основы этой теории состоят в следующем: экономист работает в условиях неопределенности; экономическая прибыль есть случайная переменная. Экономисты в своей деятельности руководствуются следующими критериями: размерами ожидаемой прибыли; величиной ее возможных колебаний. Согласно неоклассической теории при одинаковом размере потенциальной прибыли менеджер выбирает вариант, связанный с меньшим уровнем риска. Таким образом, представители неоклассической теории риска обосновали позицию «противников риска», считающих, что участие в азартных играх, лотереях, пари — невыгодно.

Понятие риска в финансовом анализе трактуется иначе. Там учитывается только возможность невыполнения фирмой своих финансовых обязательств, которая рассматривается как обусловленная прежде всего исторически сложившейся динамикой прибыли и денежных потоков фирмы. В то же время при оценке проекта на первое место выходят риски, связанные с самим проектом, а не с фирмами-участницами, что особенно важно по следующим причинам:

важно не только финансовое положение фирмы, но и то, как на него повлияет реализация проекта;

реализация относительно малого проекта в крупной фирме, как правило, незначительно влияет на доходность ее акций. Проект может быть и безрисковым и очень рискованным. Необходимо учитывать только риски, непосредственно связанные с проектом;

как бы плохи ни были финансовые показатели фирмы, хороший инвестиционный проект может их улучшить. Нужно, чтобы сам проект был эффективным. Если же финансовые показатели фирмы устойчивы, рискованный проект может все испортить. Поэтому нецелесообразно базировать оценки проекта на фактических показателях действующих фирм.

Инвестиционный риск — возможность того, что реальный доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск — сумма всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта. Существует следующая классификация общего риска по различным признакам:

по временному признаку (краткосрочный, связанный с финансированием инвестиций и влияющий на ликвидные позиции фирмы; долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций);

по степени влияния на финансовое положение фирмы (допустимый, представляющий угрозу потери фирмой прибыли; критический — утрата предполагаемой выручки; катастрофический — потеря всего имущества и банкротство фирмы);

по источникам возникновения и возможности устранения. Несистематический (диверсифицируемый) — часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Вызывается особыми для фирмы условиями — доступность сырья, успешные или неудачные компании маркетинга, получение или потери крупных контрактов, влияние иностранной конкуренции, воздействие некоторых правительственных мер (экологический контроль, забастовки и т. д.). Систематический (недиверсифицируемый). Возникает из внешних событий, влияет на рынок в целом (война, инфляция, экономический спад, высокая ставка процента).

Политические риски — это риски, обусловленные изменением политической обстановки, влияющей на предпринимательскую деятельность. Экономические риски — это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. К внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия или его контактной аудитории. К внутренним относятся риски, обусловленные деятельностью самого предприятия и его контактной аудитории. Чистые риски характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Спекулятивные риски характеризуются тем, что они могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль для предпринимателя. Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств. Коммерческий риск — риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем.

Финансовый риск связан с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств. Страховой риск — риск наступления предусмотренного условиями страхования события, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение.

Классификацию рисков представим на рис. 3.

4.

Для принятия инвестиционного решения необходимо соотнести предполагаемый риск по каждому варианту инвестирования с ожидаемыми доходами. При анализе используются различные экономико-математические методы и модели.

Рис. 3.4 — Классификация рисков Инвестиционный риск — вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов тем выше риск и наоборот.

Методы оценки риска можно объединить в две группы (рис. 3.5):

1) объективные, основанные на обработке статистических показателей. Применяются, если имеется представительная статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной деятельности. Чтобы количественно определить величину риска необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

2) субъективные, основанные на личном опыте, оценке экспертов, мнении финансового консультанта и др. специалистов. Они более разнообразны по сравнению с объективными методами. Суть: выявляются все возможные причины (источники) появления инвестиционного риска, все причины ранжируются по степени значимости, обобщенная оценка риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент и их суммирование.

Рис. 3.5 — Методы оценки рисков Особенно широкое распространение этот метод получил для определения инвестиционного климата по отдельным регионам России и по отдельным странам.

В целях оценки устойчивости эффективности проекта в условиях неопределенности используют методы: 1) укрупненная оценка устойчивости 2) расчет уровня безубыточности 3) вариация параметров 4) оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неопределенности.

Процесс оценки такого риска надо начинать с качественного анализа проектных рисков, включающего не только описательный аспект определения тех или иных конкретных видов рисков данного проекта, но и выявление возможных причин их возникновения, анализ предполагаемых последствий их реализации и предложения по минимизации выявленных рисков, а также стоимостную оценку всех возможных негативных воздействий. Численное определение влияния факторов риска на показатели эффективности проекта осуществляется с помощью методов количественного анализа рисков. Выделяют три группы методов оценки риска: корректировка параметров проекта и экономических нормативов; проверка устойчивости; формализованное описание неопределенности. Наиболее простым является метод корректировки нормы дисконта, по которому все возможные риски отражаются в виде надбавки за риск к так называемой безрисковой ставке дисконтирования: (1 + E) = (1+ R) (1 + I) (1 + b), где E — ставка дисконтирования; R — минимально гарантированная реальная норма доходности; I — процент инфляции; b — рисковая поправка. Однако высказываются сомнения в правомерности такого «навешивания» на ставку дисконтирования надбавок за все виды риска. Альтернативным вариантом является корректировка элементов потока платежей и параметров проекта на величины расходов, связанных с предотвращением или ликвидацией негативных воздействий, и пересчет показателей эффективности с новыми значениями потока платежей и безрисковой ставкой дисконтирования.

Аналогия — один из самых полезных методов информационной работы. Для того чтобы наилучшим образом использовать метод аналогии, так же как и остальные методы информационной работы, надо рассмотреть достоинства и недостатки этого метода.

Для эффективного использования метода аналогии обычно необходимо соблюдать следующие условия:

1. Предварительно изучить поставленную проблему в достаточной мере для того, чтобы суметь четко определить элементы, аналогичные тем, с которыми мы собираемся их сравнивать.

2. Отыскать среди известных явлений аналогичные изучаемому. При этом надо следить, чтобы важнейшие элементы изученных явлений обладали достаточным сходством с соответствующими элементами изучаемого явления, без чего аналогия будет неоправданной. Важнейшие для решения поставленной задачи элементы обоих явлений не должны резко отличаться друг от друга, так как в этом случае применение метода аналогии не принесет никакой пользы.

3. Изучить неизвестное явление, сравнивая его с известным аналогичным. При этом необходимо установить как черты сходства, так и различия между ними. Затем их можно будет сопоставить и взвесить. Всегда полезно выявлять черты, отличающие различные явления друг от друга.

Одним из наиболее распространенных методов количественной оценки риска является статистический метод.

Главными инструментами статистического метода расчета риска являются: среднее значение () изучаемой случайной величины (последствий какого-либо действия, например, дохода, прибыли и т. п.); дисперсия ();стандартное (среднеквадратическое) отклонение (); коэффициент вариации (V); распределение вероятности изучаемой случайной величины. Как показывает практика, для характеристики распределения социально-экономических явлений наиболее часто используется так называемое нормальное распределение.

Допущение о том, что большинство результатов хозяйственной деятельности (доходы, прибыль и т. п.), как случайные величины подчиняются закону, близкому к нормальному, широко используется в литературе по проблеме количественной оценки экономического риска.

Известно, что закон нормального распределения характерен для распределения событий в случае, когда их исход представляет собой результат совместного воздействия большого количества независимых факторов, и ни один из этих факторов не оказывает преобладающего влияния. В действительности нормальное распределение экономических явлений в чистом виде встречается редко, однако, если однородность совокупности соблюдена, часто фактические распределения близки к нормальному. На практике для проверки обоснованности принятого распределения используются различные критерии согласия, которые позволяют принять или отвергнуть принятую гипотезу о законе распределения.

Установление таких зависимостей для разнообразных сложных экономических показателей в большинстве случаев — задача достаточно сложная и трудноразрешимая. Ее решение требует знания обширной информации, значительного времени и затрат.

Наряду с количественным определением уровня риска, его оценка дополняется с помощью различных шкал, являющихся в некоторой степени рекомендациями по «приемлемости» риска и учитывающие некоторые субъективные факторы.

В инвестиционно-финансовой сфере в качестве критерия при количественной оценке риска проектов вложения капитала широко используются два показателя:

· среднее ожидаемое значение () возможного результата (отдачи), которое является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения;

· среднее квадратическое отклонение (), как меру изменчивости (колеблемости) возможного результата.

В качестве отдачи могут выступать, например, доходы, прибыль, дивиденды и т. п.

Как отмечалось, одним из недостатков рассмотренного выше коэффициента риска является невозможность с его помощью учесть субъективные факторы. Так, например, отношение субъекта к соотношению возможных потерь и выигрыша в значительной степени зависит от его имущественного состояния.

Поэтому на практике часто используют коэффициент риска (г), определяемый как отношение возможных максимальных потерь (Н п max) к объему собственных финансовых ресурсов (k) предпринимателя (фирмы)

Величина этого коэффициента определяет риск банкротства.

В большинстве случаев указанные количественные оценки риска и методы их определения используются для оценки отдельных видов риска.

Вместе с тем, они могут быть использованы и для оценки риска проекта в целом. Это относится к случаям, когда имеются (определены) количественные данные по каждому риску, или когда для оценки риска проекта используются экспертные методы, в процессе которых оценивается вероятность успешной реализации проекта и (или) величина возможных потерь вследствие наступления различного рода нежелательных исходов.

В настоящее время отсутствуют научно-обоснованные рекомендации по определению «приемлемости» того или иного уровня риска в конкретной ситуации.

Кроме того, в ряде широко используемых на практике оценках уровня риска отсутствуют потери.

Вместе с тем при выработке стратегии поведения и в процессе принятия конкретного решения предпринимателю целесообразно различать и выделять определенные области (зоны риска) в зависимости от уровня возможных (ожидаемых) потерь.

Попыткой восполнить указанные недостатки и дополнить полученные оценки уровня риска дополнительной информацией в процессе принятия управленческих решений является разработка и использование различного рода так называемых шкал риска, позволяющих классифицировать поведение лиц, идущих на хозяйственный риск.

Как и по большинству других вопросов, в литературе нет единого подхода в формулировке и критериях оценки шкалы риска.

Многообразие показателей, посредством которых осуществляется количественная оценка риска, порождает и многообразие шкал риска являющихся своего рода рекомендациями приемлемости того или иного уровня риска.

Принятие решений с большим уровнем риска зависит от склонности к риску лиц, принимающих решение. Однако принятие таких решений возможно только в случае, если наступление нежелательного исхода не приведет предпринимателя (фирму) к банкротству.

Также существует шкала, которая дает оценку степени риска при использовании в качестве количественного критерия риска среднего ожидаемого значения () и среднеквадратического отклонения (), как меру изменчивости (колеблемости) возможного результата.

Безотносительно к коэффициентам риска существуют описательные характеристики шкал риска по величине ожидаемых потерь, которые можно рекомендовать для оценки приемлемости содержащего риск решения.

1. Зона приемлемого (минимального) риска характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры чистой прибыли.

2. Зона допустимого (повышенного) риска характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры расчетной прибыли.

3. Зона критического риска характеризуется тем, что в границах этой зоны возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает размер ожидаемых доходов.

4. Зона катастрофического (недопустимого) риска характеризуется тем, что в границах этой зоны ожидаемые потери способны превзойти размер ожидаемых доходов от операции и достичь величины, равной всему имущественному состоянию предпринимателя (фирмы).

Рассмотренные шкалы риска применимы как для оценки приемлемости уровня отдельных рисков, так и риска проекта в целом.

Заключение

В результате перехода России к рыночным отношениям и необходимости осуществления структурной перестройки экономики страны произошли значительные изменения в строительной отрасли, в результате которых данная отрасль стала уже соответствовать понятию инвестиционно-строительного комплекса. Это обусловило тот факт, что в настоящее время отрасль инвестиционного строительства соответствует понятиям о сложных системах, характеризующихся множеством различных параметров и факторов, на них воздействующих, кроме того, она обладает всеми характерными свойствами сложных систем, к которым принято относить неоднородность, неопределенность функционирования под воздействием факторов внешней среды, финансово-экономическая уязвимость.

Отметим тот факт, что инвестиционно-строительный комплекс является сложной и неравновесной системой. Это является основной причиной того, что описание процессов, происходящих в данной отрасли, возможно с использованием статистических методов, а также методов теории вероятностей и нечетких множеств. Ввиду того, что данная система является открытой, она обладает способностью обмена информацией с внешней средой, обоюдного воздействия друг на друга под влиянием как внешних, так и внутренних факторов. В том случае, когда воздействие внешней среды на систему в большей мере является отрицательным, в результате может образоваться структура самоорганизующегося поведения. Итогом этого становится разработка экономико-математических моделей управления, анализа, прогнозирования и диагностики экономических процессов, а также в формировании критериев и показателей оценки эффективности не только предприятия (подсистемы), но и инвестиционно-строительного комплекса в целом.

Динамика показателей развития инвестиционно-строительного комплекса в целом и каждого строительного предприятия в отдельности во многом обусловлена влиянием внешней среды. Естественно, что точный расчет уровня воздействия того или иного фактора внешней среды и, тем более, их совокупности на показатели развития предприятия очень сложен, даже практически невозможен в связи с наличием множества вариантов их динамики и последствий происходящих изменений. Наличие множества вариантов является основной причиной возникновения неравномерности развития, сложности и подверженности вероятностному характеру развития экономической системы.

Осуществление инвестиционной деятельности является важнейшим фактором развития любого предприятия, а предприятия, участвующего в деятельности инвестиционно-строительного комплекса — в особенности. Под инвестиционной деятельностью принято понимать такие операции, которые связаны с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение предприятием определенного уровня прибыли в будущих периодах.

Некоторые авторы рассматривают инвестиционную деятельность как не обязательную, так как предприятие вполне может в ней и не участвовать. Однако в реальности такое поведение предприятия маловероятно, так как именно инвестиционная деятельность служит основой динамичного развития деятельности предприятия и успешного участия в конкурентной борьбе.

Те стратегии инвестиционной деятельности, которые реализуют предприятия в современной экономической обстановке, можно сгруппировать в две основные группы:

— пассивные инвестиции, обеспечивающие неухудшение показателей прибыльности вложений, осуществляются в основном в форме замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившегося и т. п.;

— активные инвестиции, обеспечивающие повышение конкурентоспособности и рентабельности деятельности предприятия по сравнению с предыдущими периодами за счет внедрения новых технологий, организации выпуска пользующихся спросом товаров. Завоевания новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.

Федеральный закон Российской Федерации «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9.

07.1999 № 160-ФЗ (в ред. Федерального закона от 22.

07.2005 № 117-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 12.

07.1999, № 28, ст. 3493

Федеральный закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.

02.1999 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.

02.2006 № 19-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 01.

03.1999, № 9, ст. 1096.

Федеральный закон Российской Федерации «О соглашениях о разделе продукции от 30.

12.1995 № 225-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29.

12.2004 № 199-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 01.

01.1996, № 1, ст. 18

Федеральный закон Российской Федерации «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.

10.1998 № 164-ФЗ (в ред. Федерального закона от 18.

07.2005 № 90-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 02.

11.1998, № 44, ст. 5394

Федеральный закон Российской Федерации «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации» от 14.

06.1995 (в ред. Федерального закона от 02.

02.2006 № 19-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 19.

06.1995, № 25, ст. 2343.

Закон Российской Федерации «О налоге на прибыль предприятий и организаций» от 27.

12.1991 № 2116−1 (в ред. Федерального закона от 06.

08.2001 № 110-ФЗ) // Российская газета, № 53, 05.

03.1992

Ахметов К. С. Практика управления проектами (MS Project 2006/2006). М.: Русская Редакция, 2007

Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций.

М.: Финансы и статистика, 2008. — 144 с.

Волков И.М., Грачева М. В. Александров Д.С. Критерии оценки проектов экономического развития Всемирного банка. М., 2005.

Воронова С. П. Совершенствование методов оценки инвестиционно-строительных рисков на этапах жизненного цикла объекта недвижимости (на примере гостиничных комплексов Санкт-Петербурга) / Автореф. дисс. … канд. эк. наук. Санкт-Петербург, 2009.

Гершун А., Горский М. Технологии сбалансированного управления. М., 2006

Гитман Лоренс Дж., Джонк Майкл Д. Основы инвестирования. М., 2006.

Гринолл Э. Финансы и финансовое планирование. Для руководителей среднего звена / Пер. с англ. М.: ФИНПРЕСС., 2006

Донцова Л.В. Экономико-математическое моделирование процессов инвестиционно-строительной деятельности // Менеджмент в России и за рубежом, № 1 — 2009

Дэвид Г. Руководство по составлению бизнес-плана. — М.: Финпресс, 2005.-65с.

Емельянов Р. В. Современные методы оценки эффективности капитальных вложений // Инвестиции и инновации в России: проблемы в начале XXI века (макроэкономические, социальные, институциональные и методологические). Сборник статей / Под ред. Новицкого Н. А. М.: Институт экономики РАН, 2006. — 302 с.

Каменецкий М. И. Инвестиционная сфера и строительный комплекс: ситуация, государственное регулирование и рыночное взаимодействие//Проблемы прогнозирования. 2007. — № 6. с. 91−100.

Ланге О. Целое и развитие в свете кибернетики. В кн.: «Исследования по общей теории систем». Сб. Переводов. — М.: Прогресс, 2009

Лепешкина М. Инвестиционные риски // Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция, № 4 — 2007.

Ляпунов Г. В. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. М.: Финансы и статистика, 2005

Макарьева В. И. Каким способом осуществляется в Российской Федерации государственное регулирование инвестиционной деятельности? // Налоговый вестник, 2005, № 9

Малахов В. И. Контрактные модели реализации инвестиционно-строительных проектов // Корпоративный менеджмент, № 2, 2008.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Издание официальное. — М.: 2009. — 80 с Пелих А. С. Бизнес-планирование: или как организовать собственный бизнес. — М.: Ось-89, 2005.-115с.

Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. 2005, № 12. — С. 41 — 43.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 4-е изд-е доп. и перераб.

М.: ИП «Экоперспектива», 2007.-548с.

Ускорение и наука в Сибири: Материалы круглого стола // Коммунист. 2007, № 17. — С. 63.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е. С. Стояновой. — М.: изд-во Перспектива, 2006. С.173−174

Шеремет А.Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа: уч. пособие для вузов. — 3-е изд-е. — М.: ИНФРА -М, 2006.-207с.

Экономическая теория: Учеб. для студ. высш. учеб. заведений / Под ред. В. Д. Камаева. -

8-е изд., перераб. и доп. — М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2007. — 640 с.

Донцова Л.В. Экономико-математическое моделирование процессов инвестиционно-строительной деятельности // Менеджмент в России и за рубежом, № 1 — 2009

Малахов В. И. Контрактные модели реализации инвестиционно-строительных проектов // Корпоративный менеджмент, № 2, 2008.

Экономическая теория: Учеб. для студ. высш. учеб. заведений / Под ред. В. Д. Камаева. — 8-е изд., перераб.

и доп. — М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2007.

— 640 с.

Федеральный закон Российской Федерации «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9.

07.1999 № 160-ФЗ (в ред. Федерального закона от 22.

07.2005 № 117-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 12.

07.1999, № 28, ст. 3493

Федеральный закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.

02.1999 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.

02.2006 № 19-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 01.

03.1999, № 9, ст. 1096.

Закон Российской Федерации «О налоге на прибыль предприятий и организаций» от 27.

12.1991 № 2116−1 (в ред. Федерального закона от 06.

08.2001 № 110-ФЗ) // Российская газета, № 53, 05.

03.1992

Федеральный закон Российской Федерации «О соглашениях о разделе продукции от 30.

12.1995 № 225-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29.

12.2004 № 199-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 01.

01.1996, № 1, ст. 18

Федеральный закон Российской Федерации «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.

10.1998 № 164-ФЗ (в ред. Федерального закона от 18.

07.2005 № 90-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 02.

11.1998, № 44, ст. 5394

Федеральный закон Российской Федерации «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации» от 14.

06.1995 (в ред. Федерального закона от 02.

02.2006 № 19-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 19.

06.1995, № 25, ст. 2343.

Макарьева В. И. Каким способом осуществляется в Российской Федерации государственное регулирование инвестиционной деятельности? // Налоговый вестник, 2005, № 9

Ланге О. Целое и развитие в свете кибернетики. В кн.: «Исследования по общей теории систем». Сб. Переводов. — М.: Прогресс, 2009

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Издание официальное. — М.: 2009. — 80 с

Донцова Л.В. Экономико-математическое моделирование процессов инвестиционно-строительной деятельности // Менеджмент в России и за рубежом, № 1 — 2009

Каменецкий М. И. Инвестиционная сфера и строительный комплекс: ситуация, государственное регулирование и рыночное взаимодействие//Проблемы прогнозирования. 2007. — № 6. с. 91−100.

Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций.

М.: Финансы и статистика, 2008. — 144 с.

Пелих А.С. Бизнес-планирование: или как организовать собственный бизнес. — М.: Ось-89, 2005.-115с.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 4-е изд-е доп. и перераб.

М.: ИП «Экоперспектива», 2007.-548с.

Шеремет А.Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа: уч. пособие для вузов. — 3-е изд-е. — М.: ИНФРА -М, 2006.-207с.

Волков И.М., Грачева М. В. Александров Д.С. Критерии оценки проектов экономического развития Всемирного банка. М., 2005.

Ляпунов Г. В. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. М.: Финансы и статистика, 2005

Дэвид Г. Руководство по составлению бизнес-плана. — М.: Финпресс, 2005.-65с.

Гринолл Э. Финансы и финансовое планирование. Для руководителей среднего звена / Пер. с англ. М.: ФИНПРЕСС., 2006

Ахметов К. С. Практика управления проектами (MS Project 2006/2006). М.: Русская Редакция, 2007

Емельянов Р. В. Современные методы оценки эффективности капитальных вложений // Инвестиции и инновации в России: проблемы в начале XXI века (макроэкономические, социальные, институциональные и методологические). Сборник статей / Под ред. Новицкого Н. А. М.: Институт экономики РАН, 2006. — 302 с.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е. С. Стояновой. — М.: изд-во Перспектива, 2006. С.173−174

Гершун А., Горский М. Технологии сбалансированного управления. М., 2006

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е. С. Стояновой, — М.: изд-во Перспектива, 2006. С.179−190

Лепешкина М. Инвестиционные риски // Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция, № 4 — 2007.

Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. 2005, № 12. — С. 41 — 43.

Гитман Лоренс Дж., Джонк Майкл Д. Основы инвестирования. М., 2006.

Показатели эффективности инвестиций

Неформализованные

Срочность проекта

Вынужденность проекта

Статистические показатели

Срок окупаемости

Бухгалтерская норма прибыли

Динамические показатели

Чистый дисконтированный доход

Внутренняя норма доходности

Дисконтированный индекс доходности

Дисконтированный период окупаемости

Инвестиционные риски

По временному признаку

Краткосрочный, связанный с финансированием инвестиций и влияющий на ликвидные позиции фирмы.

Долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций.

По степени влияния на финансовое положение фирмы

Допустимый, представляющий угрозу потери фирмой прибыли.

Критический — утрата предполагаемой выручки.

Катастрофический — потеря всего имущества и банкротство фирмы

По источникам возникновения и возможности устранения

Несистематический (диверсифицируемый).

Систематический (недиверсифицируемый).

По виду

Политические Экономические Внешние Внутренние Чистые Спекулятивные Производственные Коммерческие Финансовые Страховые

Методы оценки рисков

Объективные, основанные на обработке статистических показателей

Субъективные, основанные на личном опыте, оценке экспертов, финансовых консультантов и других специалистов