Механизм биржевой торговли на фондовых рынках

Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД) была создана в 1997 году как своего рода «профсоюз» регистраторов, депозитариев и специализированных депозитариев российского рынка ценных бумаг.

Все три структуры были задействованы уже после того, как сформировался «эмбрион» российского фондового рынка. На него существенное влияние когда-то оказала ваучерная приватизация. Именно она изначально ограничила функциональность фондового рынка. Он так и остался инструментом перераспределения права собственности на ценные бумаги, выпущенные наиболее комплиментарными в инвестиционном отношении эмитентами. Причем круг участников перераспределения ограничен и заранее известен. Выполнять функции эмиссионного кредитования экономики российский фондовый рынок на данном этапе развития, по оценкам аналитиков, неспособен. Хотя не исключается, что он сможет стать для нее надежным кредитным плечом после окончания глобальной рецессии.

Вместе с тем российская модель фондового рынка имеет и свои специфические особенности, заключающиеся в:

гипертрофированной роли государства в регулировании рынка ценных бумаг;

ведомственной раздробленности органов управления и регулирования участников фондового рынка;

большом количестве жестких предписаний по деятельности участников рынка ценных бумаг при слабом контроле за их исполнением;

наличии значительного числа противоречащих друг другу нормативных актов, изданных различными федеральными органами исполнительной власти;

отсутствии традиций работы рынка ценных бумаг в России, связанного с 70-летним перерывом в его существовании, и т. д.

До настоящего времени формирование фондового рынка происходило большей частью фрагментарно, по отдельным, не связанным между собой секторам.

2.2 Механизм организации биржевой торговли Каждой бирже присущи собственные особенности организации биржевого процесса, которые постоянно совершенствуются по мере развития биржевого дела. Биржевые операции, праве осуществлять только члены биржи лично или через своих уполномоченных, а также биржевые брокеры по поручению членов биржи. Поэтому клиент, который желает купить или продать ценную бумагу, должен вначале обратиться в брокерскую фирму, являющуюся членом этой биржи, или к брокеру, заполнить бланк-приказ или заявку и передать ее брокеру. Все эти предварительные операции могут осуществляться вне биржи. Лишь после того как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи. Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счет биржи гарантийный взнос, именуемый маржой и составляющий до 10% оценочной стоимости ценной бумаги.

Маржа не используется биржей, а служит залогом исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатил положенные сделкой суммы, то он вправе получить маржу обратно. Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приемный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов по отсеву не соответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных. Торги проходят в биржевом кольце (или биржевой яме), находящемся в операционном зале. Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключения сделок и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской фирмы, который непосредственно участвует в торгах. Наряду с брокерами в торгах принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи.

Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зеленые. Помощники брокера чаще всего имеют карточки желтого цвета. Из-за того, что в биржевом зале очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путем поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов).

Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о ценных бумагах, выставленных на продажу. Если это сообщение заинтересовало брокера, желающего приобрести эту ценную бумагу, он поднимает руку с карточкой. После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов. В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, т. е. контрагент, желающий приобрести партию данных ценных бумаг. И сделка сразу фиксируется. Если такой вариант не проходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести данную ценную бумагу.

В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается и рассматриваются следующие предложения.

При достижении договоренности между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Рис. 1 — Схема расчетно-клирингового процесса на бирже

Заключение

Сложившийся в настоящее время в России фондовый рынок является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, позитивными количественными и качественными изменениями, с другой стороны — наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному развитию.

Объективные процессы глобализации мирового рынка капитала ставят вопрос о выживании фондового рынка России. Одной из многих проблем дальнейшего развития российского фондового рынка продолжает оставаться проблема построения его эффективной инфраструктуры, которая сможет удовлетворить потребности как отечественных, так и иностранных инвесторов. Не завершено формирование эффективной системы регулирования фондового рынка.

Список литературы

Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О. В. Ломтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. — М.: КНОРУС, 2010. — 448 с.

Блохина Т., Сесекин В. Российский фондовый рынок //Управление компанией, 2009. № 7. с. 21

Жуков Е.Ф., Рынок ценных бумаг. Издательство: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. — 464 с Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.:ИНФРА-М, 2007. — 176 с.

Усанкова С. Фондовый рынок России: в ожидании конца рецессии// Эксперт, 2009. № 28 .- с. 16

Федеральный закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» в ред. Федеральных законов от 18.

07.2009 № 181-ФЗ Формирование рынка ценных бумаг//

http://www.chat.ru/~ftn_trader

Этапы становления и развития фондового рынка//

http://victorious-forex.com/articles/last100/etapy-stanovleniya-i-razvitiya-fondovogo-rynka

Формирование рынка ценных бумаг//

http://www.chat.ru/~ftn_trader

Этапы становления и развития фондового рынка//

http://victorious-forex.com/articles/last100/etapy-stanovleniya-i-razvitiya-fondovogo-rynka

Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О. В. Ломтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. — М.: КНОРУС, 2010. — 448 с.

Блохина Т., Сесекин В. Российский фондовый рынок //Управление компанией, 2009. № 7. с. 21

Усанкова С. Фондовый рынок России: в ожидании конца рецессии// Эксперт, 2009. № 28 .- с. 16

Блохина Т., Сесекин В. Российский фондовый рынок //Управление компанией, 2009. № 7. с. 21

Стародубцева Е. Б. С77 Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 176 с. —