Управление финансовыми предприятиями и рыночной средой

Данную технологию управления рекомендуется использовать в локальном масштабе (в малых городах, поселках и т. д.), где деятельность организации непосредственно влияет на муниципальную инфраструктуру.

Управление на базе активизации деятельности персонала реализуется путем стимулирования (морального и материального) персонала и мобилизации его интеллектуального потенциала. Основная задача такого рода управления состоит во влиянии на эмоциональное состояние человека. Применяется в организациях самых разнообразных форм.

Управление в исключительных случаях заключается в четком распределении всех управленческих и производственных функций, основной формальный руководитель осуществляет лишь связи с внешней средой. Управление в исключительных случаях применяется в организациях, работающих по жестко регламентированной технологии, где предусматривается четкое распределение всех управленческих и производственных функций. Кроме того, эта технология эффективна в организациях с доверительной (функциональной) структурой управления, где учредители связаны между собой дружескими или семейными отношениями и где учредители или работники могут профессионально выполнять все виды деятельности. Технология реализуется путем наставничества, коллективных форм обучения с индивидуальным контролем, периодического контроля руководителем или специалистом.

Управление путем постоянных проверок и указаний основано на жестком планировании деятельности подчиненных и постоянном контроле руководителя за текущей деятельностью. Оно предполагает линейную структуру управления и применяется в небольших организациях, где авторитет и профессионализм руководителя несомненен.

Управление на базе «искусственного интеллекта» реализуется на основе информационных систем с применением современных технических средств. Эти и ряд других типов управления должны реализовываться на базе современных информационных технологии. Главное требование к управлению предприятием в условиях рынка — обеспечение адаптивности (приспособляемости и гибкости) экономики предприятия к изменяющимся условиям хозяйствования. В рамках одного предприятия (организации) могут Использоваться различные управленческие технологии, а также их различные сочетания.

6. Анализ системы управления финансовой деятельностью ООО «Сфера»

На примере предприятия ООО «Сфера» проанализируем его финансовое состояние, производственнохозяйственную деятельность по его балансу и отчету о прибылях и убытках на 30 сентября 2009 г.

Предприятие существует 3 года, численность персонала 25 человек, вид деятельности розничная торговля.

Финансовое состояние предприятия необходимо анализировать с позиций и краткосрочной, и долгосрочной перспектив, так как критерии его оценки могут быть различны, состояние финансов предприятия характеризуется размещением его средств и источников их формирования, анализ финансового состояния проводится с целью установить, насколько эффективно используются финансовые ресурсы, находящиеся в распоряжении предприятия. Финансовую эффективность работы предприятия отражают: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность, состояние нормируемых запасов товарно-материальных ценностей, состояние и динамика дебиторской и кредиторской задолженности, оборачиваемость оборотных средств, материальное обеспечение банковских кредитов, платежеспособность.

Устойчивое финансовое положение предприятия зависит прежде всего от улучшения таких качественных показателей, как — производительность труда, рентабельность производства, фондоотдача, а также выполнения плана по прибыли. Рациональному размещению средств предприятия способствует правильная организация материально-технического обеспечения производства, оперативная деятельность по ускорению денежного оборота.

Поэтому анализ финансового состояния производится на завершающей стадии анализа финансово-хозяйственной деятельности.

В то же время финансовые затруднения предприятия, отсутствие средств для своевременных расчетов могут повлиять на стабильность поставок, нарушить ритм материально-технического снабжения. В связи с этим анализ финансового состояния предприятия и анализ других сторон его деятельности должны взаимно дополнять друг друга.

Задачами анализа является общая оценка финансового анализа, проверка расходования средств по целевому назначению, выявление причин финансовых затруднений, возможностей улучшения использования финансовых ресурсов, ускорения оборота средств и укрепления финансового положения.

Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом.

Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств. Игнорирование этих требований при привлечении заемных источников может пагубно отразится на финансовом состоянии предприятия, так как требования кредиторов должны быть удовлетворены независимо от результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В то же время использование заемного капитал может быть крайне выгодным для собственников предприятия, поскольку позволяет достичь увеличения объемов производства, прибыли и роста рентабельности без дополнительных вложений крайне дефицитного финансового ресурса — собственного капитала.

Грамотное, эффективное управление формированием прибыли предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирования прибыли, использование современных методов ее анализа и планирования. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.

Эффект финансового рычага (финансового левериджа) характеризует результативность использования организацией заемных средств.

Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого организацией капитала, что позволяет ей получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Эффект финансового левериджа (ЭФР) — это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала, или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств.

Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:

ЭФР = (1-НП)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС, где НП — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЭР — экономическая рентабельность, %;

СРСП — средняя расчетная ставка процента, %;

ЗС — заемный капитал;

СС — собственный капитал.

Приведенная формула расчета эффекта финансового рычага позволяет выделить в ней три основные составляющие:

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1-НП), показывающий, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли. Налоговый корректор финансового левериджа тем эффективнее, чем больше затрат за использование заемного капитала включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль.

2. Дифференциал финансового левериджа (ЭР-СРСП), характеризующий разницу между экономической рентабельностью и средним размером процента за кредит. Этот эффект проявляется только тогда, когда уровень прибыли, генерируемый активами организации, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

3. Плечо финансового рычага (ЗС/СС), отражающий сумму заемного капитала, используемого фирмой, в расчете на единицу собственного капитала.

Необходимо обратить внимание на связь эффекта финансового рычага с разницей между экономической рентабельностью и уровнем процентов за использование заемного капитала.

Если экономическая рентабельность выше уровня процентов за кредит, то эффект финансового левериджа положительный. При равенстве этих показателей эффект равен нулю. В случае превышения уровня процентов за кредит над экономической рентабельностью эффект финансового левериджа становится отрицательным.

При высоком значении плеча финансового рычага его дифференциал может быть сведен к нулю, при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала.

При отрицательном значении дифференциала рентабельность собственного капитала снизится, поскольку часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит.

Чем больше доля заемных средств и чем выше процентные ставки за кредит, тем больше вероятность того, что падение рентабельности и прибыли приведет к финансовым затруднениям. Это уменьшает текущую стоимость фирмы и повышает цену ее капитала.

Оптимальная структура капитала находится в сфере компромисса между достижением максимально возможной экономии на налогах, обусловленной привлечением кредитов, и дополнительными затратами, связанным и с повышением вероятности возникновения финансовых затруднений с ростом доли заемных средств.

Таким образом, привлечение дополнительного заемного капитала целесообразно только при условии, что уровень экономической рентабельности предприятия превышает стоимость заемных средств.

Произведем расчет финансового рычага на ООО «Сфера», для этого составим таблицу 6.

1.

Таблица 6.

1.

Расчет финансового левериджа

№ Показатели Формула Прошлый период Отчетный период 1 Актив (за минусом отсроченных платежей), тыс. руб. А 24 855 75 447 2 Пассив, тыс. руб., в т. ч.: собственные средства

СС 10 10 заемные средства (кредиты и займы) ЗC 21 046 17 338 3 Нетто-результат эксплуатации инвестиций, (Тыс. руб.) НРЭИ -1731 -26 656 4 Экономическая рентабельность, % ЭР=НРЭИ/А -0,07 -0,36 5 Плата за кредит, тыс. руб. ССП 1910 1655 6 Средняя расчетная ставка процента, % СРСП=ССП/ЗС 0,09 0,09 7 Текущий результат после уплаты % по кредиту, тыс. руб. п. 3−5 -3641 -28 311 8 Налоги ставка налога, % НП 0,24 0,24 тыс.

руб. 121 86 9 Прибыль после налогообложения, тыс. руб. -25 087 58 10 Рентабельность собственного капитала, % РСС= П/СС -2508,7 5,8 11 Дифференциал эффекта финансового рычага с учетом налогообложения, % ЭР-СРСП — 0,16 — 0,45 12 Плечо рычага, % ЗС/СС 2104,6 1733,8 13 Эффект финансового рычага, % ЭФР=(1-НП)(ЭР-СРСП) ЗС/СС — 255,92 — 592,96

НРЭИ (Нетто-Результат Эксплуатации Инвестиций) — отражает прибыль предприятия до уплаты процентов за кредит и уплаты налогов, т. е. это балансовая прибыль + проценты за кредит.

Так на конец отчетного периода и на начало эффект финансового рычага отрицательный. Причиной тому послужило то, что экономическая рентабельность меньше средней расчетной ставки процента за кредит. То есть часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, расходуется на уплату высоких процентов за использование заемного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Риск кредитора (выраженный величиной дифференциала) увеличивается, так как уменьшается значение дифференциала до -0,45%. Новое заимствование приносит предприятию уменьшение уровня эффекта финансового рычага, следовательно, это заимствование невыгодно.

Таким образом, можно сделать вывод, что уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. ООО «Сфера», использующее заемный капитал, имеет низкий потенциал развития и более низкий уровень рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага, с одной стороны, и это ведет к повышению финансового риска и снижению финансовой устойчивости организации — с другой стороны.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Организуя деятельность, каждое предприятие занимает определенную нишу на рынке. Как правило, к реализации намечаются несколько целей, зависящих от стадии жизненного цикла проекта, а также от внешних и внутренних условий, влияющих на поведение хозяйствующего субъекта.

Самостоятельность в оценке ситуаций и принятии хозяйственных решений, ответственность за конечные результаты выдвигают особые требования к управлению на предприятии, стремящемуся к достижению финансовой результативности. Финансовый результат является не только индикатором эффективности деятельности организационных, производственных, сбытовых и других систем, но и определенным показателем возможностей предприятия с точки зрения привлекательности для инвесторов и собственников. Кроме того, финансовая результативность позволяет судить о качестве менеджмента на предприятии.

Эффективное управление финансами означает прежде всего широкое их использование на всех стадиях процесса воспроизводства. Постоянный обмен товарами, материальными ценностями и услугами в результате купли-продажи обусловливает наличие системы денежных отношений, появление финансов хозяйствующих субъектов. Финансы — суть экономические отношения, осуществляемые с помощью оборота денег на всех стадиях общественного воспроизводства.

Участвуя в процессах производства, распределения, обмена и потребления, финансы предприятий являются индикатором состояния экономики как отдельного предприятия, так и страны в целом. Производственные особенности каждого хозяйствующего субъекта проявляются в специфике формирования денежных фондов, отражающих состояние финансов предприятия. Финансы предприятий представляют собой опосредованную в денежной форме совокупность экономических отношений, возникающих в процессе образования, распределения и использования валового дохода, денежных накоплений и финансовых ресурсов. Управление финансами на предприятии предполагает не только оценку происходящих процессов, но и разработку алгоритмов решения финансовых вопросов и проблем. Все происходящие события оцениваются в динамике, учитывающей большое количество факторов, рисков, сопровождающих любую предпринимательскую деятельность.

Совершенствование экономических отношений, упорядочение рыночной стихии путем введения государственного регулирования, изменение законодательной базы, в том числе в налоговой сфере, существенный рост корпоративной культуры и другие факторы обусловили создание достаточно стройной системы управления финансами предприятии Управление процессами движения денежных и товарных потоков, формированием, распределением и использованием различных фондов и ресурсов позволяет реализовать рыночную стратегию, характер которой может меняться в зависимости от конъюнктуры и жизненного цикла предприятия. Используя распределительную и контрольную функции финансов, менеджер может воздействовать на все стадии воспроизводственного процесса: обмен, производство, распределение, потребление и контроль за ними. Поскольку финансы отражают все происходящие на предприятии процессы в стоимостном виде, финансовый менеджмент использует функцию отражения для оценки и систематизации денежных потоков, определяя пути и интенсивность их движения.

Вместе с бухгалтерским и управленческим учетом финансы обеспечивают предприятия необходимой информационной базой. Финансовая отчетность легко сопоставима и позволяет выстраивать временные ряды показателей, дающих картину происходящих изменений в динамике. Такая сопоставимость обеспечивает сравнение эффективности работы предприятий и фирм в одной или разных отраслях. Прозрачность финансов партнеров по бизнесу дает возможность более рационально организовать денежные потоки, обеспечить повышение скорости их оборота, снизить предпринимательские риски.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ Белов М. В. Финансовый менеджмент. — СПб: Экономическая школа, 2007 — 576 с.

Волкова М. А. Экономика предприятия. — М.: Академия, 2008. — 362 с.

Володин С. В. Оценка бизнеса. — М.: Проспект, 2008. — 290 с.

Горлов И. Я. Теория финансов. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 380 с.

Грибов С. А. Основы управления финансами. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 470 с.

Денева О. И. Финансовый менеджмент: технологии управления финансами предприятия. — М.: ЮНИТИ, 2008. — 560 с.

Ефимова О. В. Финансовый анализ. — М.: Бухгалтерский учет, 2007. — 421 с.

Ковалев В. В. Инвестиции. — М.: Проспект, 2008. — 344 с.

Ковалев В. В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 412 с.

Колосов С. В. Финансовый учет и анализ. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 317 с.

Копылова Ю. А. Финансовый анализ. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 412 с.

Николаева О. И.

Введение

в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 407 с.

Новикова С. А. Управление финансовой деятельностью предприятия. -М.: ЮНИТИ, 2008. — 502 с.

Орехов А. В. Финансовое планирование на предприятии. — М.: Проспект, 2008. — 371 с.

Орлова А. С. Финансовый менеджмент. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 461 с.

Поршнева Е. М. Управление современной компанией. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 403 с.

Румянцева С. В. Управление организацией. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 416 с.

Супрун М. С. Справочник финансиста предприятия. — М.: Академия, 2008. — 353 с.