Формирование оптимальной структуры источников финансирования

Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель привлечения.

7. Определяющим условием при оценке стоимости кредита является размер процентной ставки. Для оценки товарного кредита он принимается в размере ценовой скидки продавца за осуществление быстрого расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

8. Порядок выплаты суммы кредита характеризуется условиями выплаты суммы процентов. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам:

*выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита,

*выплате суммы процента равномерными частями,

*выплате всей суммы процента в момент уплаты суммы основного долга (при погашении кредита).

Третий вариант является предпочтительным при всех прочих равных условиях. Условия выплаты суммы основного долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем основным вариантам:

*частичному возврату суммы основного долга в течение общего периода функционирования кредита,

*полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита,

*возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита.

При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т. п.

9. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд.

Плюсы и минусы различных способов внешнего финансирования представлены в таблице 1.

Таблица 1.

Преимущества и недостатки основных источников финансирования Источники финансирования За Против Закрытая подписка на акции Контроль за предприятием не утрачивается. Финансовый риск возрастает незначительно. Объем финансирования ограничен. Высокая стоимость привлечения средств. Долговое финансирование Контроль за предприятием не утрачивается. Относительно низкая стоимость привлеченных средств.

Финансовый риск возрастает. Срок возмещения строго определен. Открытая подписка на акции Финансовый риск не возрастает. Возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок. Может быть утрачен контроль над предприятием.

Высокая стоимость привлечения средств. Комбинированный способ Преобладание тех или иных преимуществ или недостатков в зависимости от количественных параметров формирующейся структуры источников средств.

Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устойчивым, а привлечение заемного капитала эффективным. При равенстве этих показателей возникает вопрос о целесообразности привлечения заемных источников формирования финансовых ресурсов как не обеспечивающих дополнительного дохода.

Основой самостоятельности и независимости предприятия является принцип самофинансирования, который требует обеспечения необходимого объема собственного капитала. Однако следует учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных финансовых средств не всегда выгодно, особенно в случаях, когда производство носит сезонный характер. В такие периоды на банковских счетах предприятия будут накапливаться большие средства, а в другие периоды их будет недоставать. Притом следует иметь в виду, что, привлекая заемные средства при невысоких ценах на финансовые ресурсы, предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал и повысить рентабельность собственного капитала. Это намного выгоднее, чем платить за кредитные ресурсы.

Финансирование за счет собственных средств имеет ряд преимуществ в случае, если:

1) повышается финансовая устойчивость предприятия за счет пополнения из прибыли его собственного капитала;

2) формирование и использование собственных средств происходит стабильно;

3) минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам);

4) процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия упрощается, так как заранее известны источники покрытия дополнительных затрат.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия направлена на решение следующих основных задач:

— обеспечить формирование максимального уровня прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

— сформировать эффективную политику, в том числе и дивидендную политику распределения прибыли предприятия;

— сформировать и осуществить эффективную политику дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

Выбор оптимального варианта финансового обеспечения текущей эксплуатационной деятельности и покрытия капитальных затрат предприятия обеспечивается сравнением различных методов финансирования.

Заключение

На основе вышеизложенного материала можно сделать следующие выводы.

Процесс принятия решения о финансировании предприятия должен обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использования инвестиционных ресурсов, направляемых на достижение целей. При недостаточности собственных источников финансирования предприятие вправе привлекать различные кредиты банков, а также средства, мобилизуемые на рынке ценных бумаг.

Соотношение собственного и заемного капитала характеризует структуру капитала предприятия, которая является важнейшим показателем его деятельности. Выбор источников финансирования инвестиций предполагает анализ возможности получения средств из всех рассмотренных источников. Величина финансовых вложений определяется стоимостной оценкой ресурсов и ценностей, направляемых в предпринимательскую деятельность.

При разработке эффективной системы управления источниками финансовых средств на предприятии может возникнуть проблема правильного соотношения между направлением денежных средств на осуществление планируемых мероприятий и сохранением высокого уровня платежеспособности предприятия. При использовании собственного капитала предприятия, финансирование за счет заемных средств не должно использоваться для решения проблем, связанных с неэффективным общим процессом управления на предприятии.

Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных активов.

1. Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 248с;

2. Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2002. — 210 с;

3. Волков В. П., Ильин А. И. Экономика предприятия: Учебное пособие. — М.: Новое знание, 2003. — 602с;

4. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2002. -560с;

5. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1997. -512с;

7. Румянцева З. П. Общее управление организацией. Теория и практика: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2001. — 304 с;

8.Савчук В. П. Управление финансами предприятия. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2005. — 480с;

9. Управление финансами (Финансы предприятий) Учебник/ под ред. А. А. Володина. — М. .: ИНФРА-М, 2006. — 504с;

10. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. — М.: Инфра — М, 1998. — 450с;

11. Экономика предприятия / В. Я. Хрипач, А. С. Головачев, И. В. Головачева и др.; Под редакцией В. Я. Хрипача; Академия управления при Президенте Республики Беларусь. Кафедра экономики и организации производства, Мн.:

1997. — 448с;

Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы. — М.: Финансы и статистика, 2001. — с.34;

Волков В.П., Ильин А. И. Экономика предприятия: Учебное пособие. — М.: Новое знание, 2003. — с.208;

Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2002. — с.115;

Савчук В. П. Управление финансами предприятия. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2005. — с.246;

Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1997. — с.317;

Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2002. — с.291;

Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1997. — с.217;

Управление финансами (Финансы предприятий) Учебник/ под ред. А. А. Володина. — М. .: ИНФРА-М, 2006. — с.411;

Савчук В. П. Управление финансами предприятия. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2005. — с.173;

. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. — М.: Инфра — М, 1998. — с.284;