Методы оценки инвестиционных проектов

Каждый участник выполняет только свой участок работы по созданию сайта, при этом общий результат в любом случае будет носить характер несбалансированности, для поисковых систем. Здесь необходима работа по простой настройке и сопоставлению результатов работ различных специалистов. Такую работу студия, как правило, делает в завершение комплекса мероприятий по созданию сайта, однако так бывает далеко не всегда, поскольку далеко не все студии ориентируются на дальнейшее продвижение выполненных работ. Именно поэтому работа по отпимизации сайта, как правило, не выполняется студиями на этапе создания сайта, а выполняется лишь дополнительно и за отдельную плату, поскольку ориентирована на дальнейшую раскрутку сайта.

Предварительная поисковая оптимизация — всего лишь подготовка к показу сайта поисковой системе. Она включает в себя кроме сопоставления всех функциональных составляющих сайта (эти работы, как правило, входят в тестирование сайта) так же добавление и закрытие некоторых элементов программного кода.

Фактически, предварительная поисковая оптимизация занимает немного времени и ресурсов, однако при ее отсутствии сайт зачастую не имеет шансов на то, чтобы появиться в выдаче результатов поисковых систем, которые являются наиболее реальным источником целевой аудитории. Дальнейшая раскрутка сайта без его предварительной поисковой оптимизации невозможна.

Рассмотрим показатели эффективности данного проекта Расчет показателей коммерческой эффективности производится без учета ликвидационной стоимости объекта. 20]

Коммерческая эффективность проекта «Строй» характеризуется следующими показателями:

— показатели финансовой состоятельности проекта (приложение 3);

— показатели полных инвестиционных затрат (приложение 4).

Рентабельность активов к концу проекта составит 85%.

Рентабельность собственного капитала — 90%.

Прибыльность продаж (начиная с 4 месяца проекта) составит — 25%.

Рентабельность по чистой прибыли — 18%.

Коэффициент общей ликвидности — 12,28% (к окончанию срока проекта).

Коэффициент абсолютной ликвидности — 8,9 раз.

Простой метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

где РР — срок окупаемости инвестиций (лет);

Ко — первоначальные инвестиции; по данному проекту они равны 976 тыс.

CFcг — среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта, по данному проекту они составляют 60% от Ko.

Итак, расчеты будут выглядеть следующим образом:

PP = 976 000 /585 600 = 1, 6

Таким образом, простой срок окупаемости PP инвестиций составит один год и шесть месяцев.

Показатели простой рентабельности инвестиций. Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:

ARR = 585 600 / 976 000 = 0, 6

Как мы видим, эффективность данного проекта очевидна, т.к. показатель расчетной нормы прибыли составил шесть месяцев.

Использование ARR по сей день во многих фирмах и странах мира объясняется рядом достоинств этого показателя:

Во-первых, он прост и очевиден при расчете, а также не требует использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных потоков.

Во-вторых, показатель ARR удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм. Именно поэтому те фирмы, которые увязывают системы поощрения управляющих своих филиалов и подразделений с результативностью их инвестиций, обращаются к ARR. Это позволяет задать руководителям среднего звена легкопонимаемую ими систему ориентиров инвестиционной деятельности.

Однако у ARR есть целый ряд недостатков:

он не учитывает временную стоимость денег;

позволяет сделать очень грубую оценку эффективности проекта.

Чистый приведённый доход (Net Present Value, NPV) на сегодняшний день является общепризнанным показателем эффективности инвестиционных проектов. Чистый приведённый доход — это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков (доходов и расходов), накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования по фиксированной, заранее определенной процентной ставке (ставке дисконтирования).

где — инвестиции в период t,

— чистый денежный поток периода t,

— ставка дисконтирования

n — длительность проекта (количество периодов t).

Метод оценки эффективности инвестиционных проектов по чистому приведенному доходу построен на предположении, что представляется возможным определить приемлемую ставку дисконтирования для определения текущей стоимости будущих доходов. Если чистый приведённый доход больше нуля проект можно принимать к осуществлению, если меньше нуля его следует отклонить. По данному проекту чистый приведенный доход составляет 0,9.

Широкое использование чистого приведённого дохода обусловлено его преимуществами по сравнению с другими методами оценки эффективности проектов. В частности этот метод позволяет учесть весь период функционирования проекта и график потока денежных средств.

К недостаткам этого показателя эффективности инвестиций относят:

ставка дисконтирования обычно принимается неизменной для всего инвестиционного периода (периода действия проекта);

трудность определения соответствующего коэффициента дисконтирования;

невозможность точного расчета рентабельности проекта.

Использование метода чистого приведённого дохода дает ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования увеличению рыночной стоимости фирмы-инвестора, но не говорит об относительной величине такого увеличения. Кроме того, критерий NPV не позволяет сравнить, к примеру, проекты с одинаковым NPV, но разной капиталоёмкостью.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR) — это норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков денежных средств равна дисконтированной стоимости оттоков, т. е. коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, а величина чистого приведённого дохода (NPV) нулю. Для ее расчета используют те же методы, что и для чистой текущей стоимости, но вместо дисконтирования потоков наличности при заданной минимальной норме процента определяют такую ее величину, при которой чистая текущая стоимость равна нулю.

где — инвестиции в период t,

— чистый денежный поток периода t,

— внутренняя норма доходности,

n — длительность проекта.

Проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой инвесторами нормы рентабельности. Значение требуемой нормы рентабельности определяется инвестиционной политикой компании и стоимостью её капитала.

К достоинствам этого критерия можно отнести объективность, независимость от абсолютного размера инвестиций. Кроме того, он легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с большим уровнем риска должны иметь большую внутреннюю норму доходности. Однако у него есть и недостатки:

сложность «бескомпьютерных» расчетов и возможная необъективность выбора нормативной доходности, большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков.

Управления инвестиционным проектом решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях.

Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно ниже единицы. Также весьма существенен фактор риска.

Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. 28]

3.

2. Риски, связанные с реализацией проекта

Количественный анализ чувствительности проекта является составной частью комплексного анализа рисков и заключается в оценке влияния изменения размеров критических параметров производственно-хозяйственной деятельности на основные финансово-экономические показатели бизнес-плана. 18]

При проведении анализа чувствительности проекта произведена оценка влияния на основные финансово-экономические показатели проекта изменения размеров его критических параметров (капитальные вложения, текущие издержки, размер товарооборота, торговая наценка).

Оценка эффективности инвестиционного проекта является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения.

В процессе осуществления оценки эффективности для получения объективных результатов необходимо учитывать следующие моменты:

— оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, а также сумм планируемой прибыли;

— оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать все используемые ресурсы, задействованные при реализации проекта;

— оценка окупаемости инвестированных средств должна осуществляться на основе показателя чистого денежного потока, который формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта;

— в процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости с помощью дисконтной ставки, которая должна быть дифференцирована для различных инвестиционных проектов.

Проект предполагает показать перспективность развития существующего бизнеса, а также увеличение объема сбыта товаров инициатора проекта.

Контроль представляет собой процесс, в котором руководитель сопоставляет фактические данные по каждому этапу с запланированными показателями. То есть на основе бизнес — плана можно понять соответствует ли время, стоимость и качество выполняемого проекта желаемым результатам.

Также контроль позволяет менеджеру проекта определить, следует ли корректировать планы, сметы, если некоторые контрольные параметры превысили допустимые значения.

В проекте по созданию сайта инвестиционными требованиями компании ООО «Строй» являются:

— получение прибыли от проекта со ставкой дисконтирования 30%;

— увеличение объема услуг 20%;

— уменьшение издержек незадействованной рабочей силы;

— увеличение клиентской базы.

Ключевые показатели, по которым проводится анализ чувствительности включают в себя показатели срока окупаемости, чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности и индекса доходности.

Анализ чувствительности на:

— уровень объема производства;

— уровень цен на реализуемую продукцию (работы, услуги);

— уровень эксплуатационных затрат.

— уровень инвестиционных затрат, представлены в табл. 3.1, 3.2, 3.3, 3.

4.

Таблица 3.

1. — Анализ чувствительности на уровень объема производства

ОДНОПАРАМЕТРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ Исходный параметр Начальное значение Шаг изменения Уровень объема производства 70% 10% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% Результирующие показатели NPV для полных инвестиционных затрат тыс.

руб. 134.

6 234.

3 333.

9 433.

4 532.

9 632.

4 731.

9 NPV для полных инвестиционных затрат тыс.

руб. 134.

6 234.

3 333.

9 433.

4 532.

9 632.

4 731.

Таблица 3.

2. — Анализ чувствительности на уровень цен на реализуемую продукцию (работы, услуги)

ОДНОПАРАМЕТРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ Исходный параметр Начальное значение Шаг изменения Уровень цен на реализуемую продукцию (работы, услуги) 70% 10% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% Результирующие показатели NPV для полных инвестиционных затрат тыс.

руб. 81.9 199.

2 316.

4 433.

4 550.

4 667.

4 784.

3 NPV для полных инвестиционных затрат тыс.

руб. 81.9 199.

2 316.

4 433.

4 550.

4 667.

4 784.

Таблица 3.

3. — Анализ чувствительности на уровень эксплуатационных затрат

ОДНОПАРАМЕТРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ Исходный параметр Начальное значение Шаг изменения Уровень эксплуатационных затрат 70% 10% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% Результирующие показатели NPV для полных инвестиционных затрат тыс.

руб. 647.

5 576.

2 504.

8 433.

4 362.

0 290.

5 219.

0 NPV для полных инвестиционных затрат тыс.

руб. 647.

5 576.

2 504.

8 433.

4 362.

0 290.

5 219.

Таблица 3.

4. — Анализ чувствительности на уровень инвестиционных затрат

ДВУХПАРАМЕТРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ Исходный параметр Начальное значение Шаг изменения Ставка сравнения 80% 10% Уровень инвестиционных затрат 80% 10% Результирующий показатель Общая потребность в финансировании об. капитала тыс.

руб. Ставка сравнения Уровень инвестиционных затрат 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 80% 105.

3 105.

3 105.

3 105.

3 105.

3 105.

3 105.

3 90% 108.

7 108.

7 108.

7 108.

7 108.

7 108.

7 108.

7 100% 112.

0 112.

0 112.

0 112.

0 112.

0 112.

0 112.

0 110% 115.

4 115.

4 115.

4 115.

4 115.

4 115.

4 115.

4 120% 118.

7 118.

7 118.

7 118.

7 118.

7 118.

7 118.

К критическим параметрам, влияние которых анализируется в данном разделе, относятся:

— объем капитальных вложений;

— объем товарооборота;

— размер торговой наценки;

— размер текущих издержек.

Степень влияния указанных параметров рассчитывается путем подстановки новых значений в финансово-экономическую модель бизнес-плана и вычисления новых величин ключевых показателей.

Результаты анализа чувствительности приводятся в табличной форме по всем видам критических параметров, указанных выше.

По результатам проведенного анализа проекта можно сделать вывод о его достаточной чувствительности к снижению товарооборота, размера торговой наценки и изменение размера эксплуатационных затрат.

Незначительное влияние на показатели эффективности проекта оказывает уровень инвестиционных затрат.

В дополнение к анализу рисков по модели чувствительности критериальных показателей (срок окупаемости, внутренняя норма доходности, чистая текущая стоимость проекта) к изменению основных факторов и условий реализации проекта (капитальные вложения, валовой доход), ниже дается индивидуальная качественная оценка наиболее значимых видов рисков и определены способы их контроля и ограничения. Имеется в виду, что все технические, организационные, финансовые и управленческие решения в рамках проекта будут предприниматься с учетом изложенной в данном разделе концепции контроля и ограничения рисков.

Контролируемые риски.

Коммерческий риск (риск снижения объемов товарооборота по сравнению с запланированным) ограничивается правильным выбором маркетинговой стратегии и ценовой политики проекта, а также проведением рекламных акций и непрерывного мониторинга потребностей покупателей и осуществлением гибкой ассортиментной политики.

Риск доходности (риск неполучения намечаемого уровня доходности проекта) ограничивается за счет правильной ценовой политики, выбора размера торговой наценки на среднем рыночном уровне, налогового планирования и контроля за издержками.

Технические риски сводятся к минимальному уровню путем выбора опытных создателей интернет-сайта. Технические риски ограничены также тем, что все технологии, ранее использовались при осуществлении подобных проектов и показали свою высокую техническую и экономическую эффективность.

Неконтролируемые риски.

Регулятивные риски, т. е. риски, обусловленные изменением законодательства и нормативных процедур, ограничиваются юридической экспертизой проекта до его начала и юридической поддержкой в ходе их реализации.

Заключение

Инвестиции представляют собой сложное экономическое явление и существуют во множестве форм, что приводит к необходимости их классификации. Учитывая, что инвестиции являются еще и объектом управления, они формализуются и могут осуществляться в виде инвестиционных проектов, которые имеют целый спектр назначений, взаимную обусловленность и, разумеется, должны соответствовать критериям приемлемости. Число последних должно быть адекватно техническим, продуктовым, экономическим и другим целям деятельности инвестора, что предполагает формализацию процесса разработки, принятия и осуществления инвестиционных решений. При этом принципиальное значение имеет отношение инвестора к предполагаемому результату осуществления капитальных вложений, тогда эффективность инвестиций становится основополагающим критерием соответствия. Если инвестиции рассматриваются с позиций их влияния на благосостояние инвестора, то для оценки эффективности инвестиций используется целый спектр показателей, обладающих своими достоинствами, недостатками, пределами работоспособности и взаимной связью.

Инвестиционная деятельность в настоящее время представляет большой интерес для любого современного коммерческого предприятия, руководство которой представляет смысл рентабельности в долгосрочной перспективе. Правильные инвестиции помогают решить ряд серьезных задач:

— расширение существующей предпринимательской деятельности;

— приобретение новых производств;

— диверсификация бизнеса за счет освоения новых областей и направлений.

В своей деятельности практически все коммерческие организации в той или иной степени сталкиваются с необходимостью инвестиций. Даже предприятия, которые по каким-либо причинам не стремятся к расширению своего бизнеса, рано или поздно вынуждены обновлять основные фонды, что также предполагает инвестирование.

Во всех случаях, осуществляя инвестирование, организация стремится прибыльно разместить капитал. В то же время целью, которую ставит перед собой организация, планируя инвестиции, не обязательно является извлечение прибыли в буквальном значении этого слова. Инвестиционные проекты могут быть сами по себе убыточными в экономическом смысле, но приносящими косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам, улучшения потребительских свойств продукции, решения вопросов охраны окружающей среды и др.

Особенностями инвестиционных проектов является их часто встречающаяся альтернативность на фоне несопоставимости по предполагаемым срокам осуществления, однако названный недостаток преодолим на основе специальных приемов. Хорошо разработанный инструментарий оценки автономного риска инвестиционного проекта элиминирует названную проблему. При этом каждый метод оценки индивидуального риска с разных сторон раскрывает уникальность инвестиционного проекта. Несмотря на все сложности инвестиционного анализа, основная мысль, которую следует принять и усвоить, заключается в том, что знание о различных сторонах, проблемах и аспектах инвестиционной деятельности помогает в продвижении и реализации инвестиционных проектов.

Применение существующих методов оценки экономической эффективности инвестиционного проекта может в достаточно высокой степени показать корректную картину применения инвестиций. Каждый из методов имеет очень важное преимущество: они имеют четкие математически формулы, результаты и критерии. Описанные методы являются необходимыми при принятии решений на предприятии по поводу проектов, которые идентичны по всем качественным параметрам. Однако это не всегда достаточно для принятия решения об инвестировании на действующем предприятии. Поскольку одной из задач при оценке эффективности инвестиционных проектов является анализ того, насколько тот или иной проект соответствует целям и стратегии предприятия, необходимо применение такого метода, который бы позволили решить данную задачу.

Практическое исследование проводилось на базе данных ООО «Строй». Исследуемый объект занимается проектированием недвижимости.

Основные задачи, стоящие перед фирмой — увеличение объемов продаж, пополнение реальной базы данных по свободным квартирам и офисам, а также расширение и укрепление деловых и партнерских отношений с застройщиками, инвесторами, владельцами квартир и офисов, строительными организациями и должностными лицами мэрии и префектур г. Москвы.

В связи с поставленными целями, в работе было предложено мероприятие, повышающее эффективность функционирования предприятия, а именно, создание специализированного сайта компании.

Плановый товарооборот после выхода ООО «Строй» на максимальный объем продаж составит 150 тыс. руб./мес. Выход на максимальный объем продаж предполагается в течение 4 месяцев после начала эксплуатации сайта компании. Настоящий проект относится к разряду высокоэффективных, реализуемых с целью получения выгод для всех его участников. Проект самоокупаем, характеризуется высокими для проектов этого уровня финансовыми и экономическими характеристиками:

— дисконтируемый срок окупаемости — 0,7 года.

— чистая текущая стоимость — 433 тыс. руб.;

— внутренняя норма доходности — 13%;

— индекс доходности — 1,59;

Проект устойчив к изменению критических параметров, обладает рисками, поддающимися удержанию и не превышающими пределы обычных рисков для подобных проектов.

Список используемой литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) № 51-ФЗ от 30.

11.1994 (в ред. от 09.

02.2009). (СПС «Консультант+», электронный ресурс).

Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая) № 146-Фз от 31.

07.1998 (в ред. от 26.

11.2008). (СПС «Консультант+», электронный ресурс).

Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.

02.1999 (в ред. от 24.

07.2007). (СПС «Консультант+», электронный ресурс).

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.

06.1999 № ВК 477). (СПС «Консультант+», электронный ресурс).

Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы: учебно-методическое пособие. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 246 с.

Анисимов С., Анисимова Е. Управление проектами. Российский опыт. — М.: Вектор, 2006 г.

Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 382 с.

Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 192 с.

Бахрамов Ю.М., Глухов В. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. СПб.: Изд-во «Лань», 2006 г.

Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд./пер. с англ. под ред. к.э.н. Е. А. Дорофеева. СПб.: Питер, 2007 г.

Бизнес-план инвестиционного проекта предпринимателя. — М.: Кно

Рус, 2005. — 480 с.

Бизнес-план: Опыт, проблемы / Любанова Т. П., Мясоедова Л. В., Грамотенко Т. А., Олейникова Ю. А. — М.: Приор, 2005. — 96 с.

Веснин В. Р. Основы менеджмента. — М.: Проспект, 2007. — 306 с.

Виханский О. С. Менеджмент. — М.: Экономистъ, 2008. — 670 с.

Виханский О. С. Стратегическое управление. — М: Экономистъ, 2008. — 296 с.

Горемыкин В.А. Бизнес-план: методика разработки. 25 реальных образцов бизнес-плана. — М.: Ось-89, 2005. — 592 с.

Горфинкеля В. Я. Малый бизнес. / Учебное пособие. — М.: КНОРУС, 2009 г.

Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. — М.: Юнити-Дана, 2006 г.

Заренков В. А. Управление проектами. — М.: Издательство Ассоциации строительных вузов, 2006. — 312 с.

Золотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование. — М.: перспектива, 2008 г.

Ивасенко А.Г., Никонова Я. И., Каркавин М. В. Управление проектами. — М.: Феникс, 2008. — 336 с.

Игонина Л. Л. Инвестиции. — М.: Экономистъ, 2005. — 476 с.

Инвестиционный менеджмент / Под ред. В. В. Мищенко. — М.: Кно

Рус, 2008. — 393 с.

Илясов Г., Оценка финансового состояния предприятия, Экономист-2007 г.

Ковалев В.В., Финансовый анализ: методы и процедур, — М.: Финансы и статистика, 2006 г.

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2005 г.

Кох Р. Стратегия. Как создавать и использовать эффективную стратегию. СПб: Питер, 2005. — 320 с.

Кравченко Н. А. Инвестиционный анализ. — М.: Дело, 2007 г.

Ламбен Ж. Ж. Менеджмент, ориентированный на рынок. СПб.: Питер, 2005. — 512 с.

Мазур И.И., Шапиро В. Д., Ольдерогге Н. Г., Полковников А. В. Управление проектами. — СПб.: Омега-Л, 2008. — 960 с.

Матвеева Л.Г., Никитаева А. Ю., Фиськов Д. А., Щипанов Е. Ф. Управление проектами. — М.: Феникс, 2008. — 432 с.

Мищенко В. В. Инвестиционный менеджмент. — М.: Кно

Рус, 2008 г.

Мокеев А. Реализация стратегии: опыт практиков // Генеральный директор. -№ 11. — 2007. — С. 42−52.

Попов В.М., Медведев, Ляпунов С. И., Муртазалиева С. Ю. Бизнес-план инвестиционного проекта. — М.: Кно

Рус, 2008 г.

Просветов Г. И. Управление проектами. Задачи и решения. — М.: Альфа-Пресс, 2008. — 200 с.

Риск-менеджмент инвестиционного проекта. — М.: ЮНИТИ, 2008. — 544 с.

Сингаевская Г. И. Управление проектами в Microsoft Project 2007. — М.: Диалектика, 2008. — 800 с.

Соколова Г. Н. Бизнес-планирование для малого предприятия. М.: Вершина, 2003.

Стешин А. И. Оценка коммерческой деятельности инвестиционного проекта. — М.: Статус-Кво, 97, 2007 г.

Усманова Л. П. Основные аспекты методики оценки эффективности инвестиционного проекта в сфере выставочных услуг. «Современные аспекты экономики», № 18 (111), 2006 г.

Приложения

Приложение 1

Многокритериальная оценка инвестиционного проекта Критерий Диапазон оценок Оценка Множитель Всего Техническое решение (12/6): (((Технический риск:

хорошо испытанная технология некоторый опыт использования технологии новая технология (

(

(

(1

(

(

(

(

(

(Экономика решения:

самые низкие затраты возможны более низкие затраты высокие затраты (

(

(

(2

(

(

(

(

(

(Надежность поставок:

имеются договоры с поставщиками поставщики определены, но договоров нет поставщики не определены (

(

(

(1

(

(

(

(

(

(Экономические выгоды (15/8): (((Создание новых рабочих мест:

не менее 50-ти рабочих мест менее 50-ти рабочих мест без увеличения числа рабочих мест (

(

(

(2

(

(

(

(

(

(Развитие экспорта:

высокий потенциал средний потенциал низкий потенциал (

(

(

(1

(

(

(

(

(

(Замена импорта:

высокий потенциал средний потенциал низкий потенциал (

(

(

(1

(

(

(

(

(

(Баланс ресурсов:

местного происхождения более половины местного происхождения менее половины местного происхождения (

(

(

(1

(

(

(

(

(

(Обязательства властей (18/9): (((Правительственная поддержка:

высокая (возможна гарантия) средняя (соответствует приоритетам) низкая (

(

(

(3

(

(

(

(

(

(Поддержка регионального правительства:

высокая (возможна гарантия) средняя (соответствует приоритетам) низкая (

(

(

(1

(

(

(

(

(

(Поддержка местных органов власти:

высокая (возможна гарантия) средняя (соответствует приоритетам) низкая (

(

(

(2

(

(

(

(

(

(Финансовый риск (21/11): (((Устойчивость инвестиционного проекта:

готовый пакет финансовых документов пакет документов разрабатывается для разработки необходима поддержка (

(

(

(1

(

(

(

(

(

(Доля займа:

менее 20%

от 20% до 35%

от 35% до 50% (

(

(

(3

(

(

(

(

(

(Окупаемость:

менее года менее пяти лет более пяти лет (

(

(

(3

(

(

(

(

(

(Внешний риск (30/15): (((Отношение общественности:

положительное безразличное не изучено (

(

(

(3

(

(

(

(

(

(Окружающая среда:

положительный анализ воздействия анализ воздействия проводится анализ воздействия планируется (

(

(

(3

(

(

(

(

(

(Соответствие нормативным требованиям:

проект вписан в приоритетную программу проект соответствует программе соответствие программе не установлено (

(

(

(2

(

(

(

(

(

(Опыт в области управления:

имеется международный опыт управления есть знания о международном управлении первый проект на международном уровне (

(

(

(2

(

(

(

(

(

(Всего (96/49) (((

Приложение 2

Расчет потока движения денежных средств на (1 год), тыс. руб.

Движение денежных средств Значения по месяцам Всего 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1. ПРИТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ - выручка от реализации 0 100 100 100 150 150 150 150 150 150 150 150 150 1 650 — выручка от реализации постоянных активов 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 — доходы от прочей реализации, внереализационные доходы 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 — прирост нормируемых краткосрочных пассивов 17 7 3 10 10 0 0 0 0 0 0 0 0 47 — увеличение уставного капитала 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 — целевые финансирование и поступления 220 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 220 — привлечение кредитов 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 = Итого приток 237 107 103 110 160 150 150 150 150 150 150 150 150 1 917 2. ОТТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ - эксплуатационные расходы 0 -100 -80 -80 -80 -80 -80 -80 -80 -80 -80 -80 -80 -980 — лизинговые платежи (начисленные) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 — коммерческие расходы 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 — налоговые выплаты 0 -1 -5 -6 -18 -18 -18 -18 -18 -18 -18 -18 -18 -174 — убытки от прочей реализации, внереализационные доходы 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 — прочие расходы из чистой прибыли 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 — прирост постоянных активов 0 -186 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -186 — прирост нормируемых оборотных активов -12 -130 8 0 -25 0 0 0 0 0 0 0 0 -159 — общая сумма выплат по кредитам 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 — расходы на покупку иностранной валюты 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 = Итого отток -12 -418 -77 -86 -123 -98 -98 -98 -98 -98 -98 -98 -98 -1 499 = Баланс денежных средств в местной валюте 225 -310 26 24 37 52 52 52 52 52 52 52 52 418 = Свободная местная валюта 225 -85 -59 -35 2 54 106 158 210 262 314 366 418 418 Приложение 3

Показатели финансовой состоятельности проекта

Показатели Значения по месяцам 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Рентабельность активов (в годовом выражении) % - - 70 63 197 167 147 131 118 107 99 91 85 Рентабельность собственного капитала (в годовом выражении) % - - 78 72 228 191 165 145 129 117 106 98 90 Рентабельность постоянных активов (в годовом выражении) % - - 94 93 335 335 335 335 335 335 335 335 335 Текущие затраты к выручке от реализации % - 101 81 81 54 54 54 54 54 54 54 54 54 Прибыльность продаж % - - 15 14 35 35 35 35 35 35 35 35 35 Рентабельность по балансовой прибыли % - -1% 23 23 84 84 84 84 84 84 84 84 84 Рентабельность по чистой прибыли % - -1% 18 18 64 64 64 64 64 64 64 64 64 Оборачиваемость активов разы — 0.42 0.40 0.37 0.47 0.40 0.35 0.31 0.28 0.26 0.24 0.22 0.20 Оборачиваемость собственного капитала разы — 0.46 0.44 0.42 0.55 0.46 0.40 0.35 0.31 0.28 0.26 0.24 0.22 Оборачиваемость постоянных активов разы — 1.08 0.54 0.54 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81 Коэффициент общей ликвидности разы 14.20 2.38 2.77 2.67 3.43 4.53 5.64 6.75 7.86 8.96 10.07 11.18 12.28 Коэффициент срочной ликвидности разы 13.96 -0.08 0.66 1.14 2.22 3.32 4.43 5.54 6.65 7.75 8.86 9.97 11.07 Коэффициент абсолютной ликвидности разы 13.96 -3.58 -2.20 -0.94 0.04 1.15 2.26 3.36 4.47 5.58 6.68 7.79 8.90 Коэффициент общей платежеспособности (доля собственных средств в валюте баланса) 0.93 0.90 0.90 0.87 0.86 0.88 0.90 0.91 0.92 0.92 0.93 0.93 0.94 Коэффициент автономии (соотношение собственных и заемных средств) 13.20 9.18 8.68 6.70 6.39 7.49 8.60 9.71 10.82 11.92 13.03 14.14 15.24 Доля долгосрочных кредитов в валюте баланса % 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Общий коэффициент покрытия долга разы — - - - - - - - - - - - ;

Приложение 4

Показатели полных инвестиционных затрат

Эффективность полных инвестиционных затрат Значения по месяцам Всего 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Простой срок окупаемости 0.7 — - - - - - - - Дисконтированный срок окупаемости 0.7 — - - - - - - NPV (чистая текущая стоимость проекта) 433 0 -1 10 22 69 116 163 209 255 300 345 389 433 433 включая остаточную (ликвидационную) стоимость проекта — - - - - - - - IRR (внутренняя норма доходности) — - - - - - - - - расчетная на интервал планирования 13% - - - - - - - 13% - реальная годовая 159% - - - - - - - 159% - номинальная годовая 159% - - - - - - - 159% Норма доходности полных инвестиционных затрат 134% 0 0 3 7 21 36 50 65 79 93 106 120 134 134%

Приложение 5

Техническое задание на создание и раскрутку (продвижение) сайта

1. Имя сайта (название домена).

http://www.vavilon-proekt.ru (в стадии разработки)

2. Название сайта.

Сайт проектно-строительной фирмы ООО «Строй». Далее — Фирма.

3. Назначение сайта (цель создания сайта).

3.

1. Представление Фирмы в Интернет: информация о Фирме, история фирмы, режим работы, цены на предоставляемые услуги, справочная информация, сопроводительные графические рисунки, юридический адрес, почтовый адрес, схема проезда, контактная информация, фотографии выполненных работ, проекты коттеджей и частных загородных домов, нормативно-техническая и справочная информация по строительству, рекомендации.

3.

2. Обеспечение возможности доступа к информации об услугах, предлагаемых фирмой, всем заинтересованным лицам, вне зависимости от их местонахождения.

3.

3. Пополнение портфеля заказов.

4. Цель раскрутки сайта Увеличение общего числа целевых посетителей, приходящих на сайт через Интернет по ключевым словам и фразам.

Сайт должны посетить не менее 40 000 целевых посетителей за первые три месяца после выполнения работ по раскрутке сайта. Дальнейшее число целевых посетителей не оговаривается и корректируется заданием на поддержку сайта.

Примечание:

— под целевыми посетителями понимаются целевые посетители из России;

— города, в которых проживают целевые посетители не оговариваются;

— основное число целевых посетителей должно быть привлечено на сайт через русскоязычные поисковые системы;

— число целевых посетителей подсчитывается как среднеарифметическое значение целевых посетителей по показаниям установленных на сайте счетчиков подсчета посетителей.

— указанное число целевых посетителей не должно привлекаться за счет включения в состав сайта форума.

5. Язык сайта.

Русский.

6. Основные ключевые слова, по которым вы бы хотели, чтобы сайт находили по запросам в поисковых системах и Интернет — каталогах.

Перечень ключевых слов для веб-дизайнера носит справочный характер и не входит в число обязательных параметров, подлежащих проверке при приемке сайта.

Занимаемые сайтом позиции в рейтингах, каталогах и поисковых системах не оговариваются.

7. Предполагаемая возрастная аудитория сайта. От 25 лет и старше.

7.

1. Предполагаемое возрастное ядро аудитории от 30 до 45 лет.

7.

2. Данная информация носит рекомендательный характер. Цифровые показатели контролю и проверке при приемке сайта не подлежат.

8. Количество страниц сайта.

Сайт должен содержать следующие обязательные html страницы:

1 — Главная (домашняя) страница;

2 — О фирме;

3 — 5 — Перечень услуг, предлагаемых фирмой ;

6 — 22 — Перечень основных типовых проектов коттеджей, предлагаемых фирмой, их описание, поэтажные планы и фотографии;

23 — 24 — Прайс-лист;

25 — схема проезда;

26 — Предварительный заказ проекта и услуги;

27 — Типовой договор;

28 — Вопросы и ответы;

29 — Новости;

30 — 36 — Фотографии построенных фирмой коттеджей, жилых и частных жилых домов;

37 — 50 — Нормативно-техническая и справочная информация по строительству, водоотводу и водоочистке, устройству канализации, благоустройству участка и т. д.;

51 — 55 — Рекомендации по оформлению документов на строительство и владение жилым частным домом или коттеджем;

56 — Содержание.

Количество html страниц сайта определяется веб-дизайнером самостоятельно, исходя из объема представленных материаловю

9. Кнопки управления (навигация сайта).

Определяются веб-дизайнером самостоятельно.

С каждой страницы сайта должен быть обеспечен переход (установлена гиперссылка) на главную страницу сайта. Сайт должен содержать страницу «Содержание» (карта сайта).

10. Блок схема сайта.

Определяется веб-дизайнером самостоятельно.

Головная (начальная) страница сайта должна содержать гиперссылки, обеспечивающие переход с нее на не менее чем 95% страниц сайта, но не более чем 150 гиперссылок.

11. Объем сайта, Мб.

Не оговаривается.

12. Оформление рисунков.

Все рисунки объемом более 1 Кб должны быть выполнены с замещающим текстом. Рисунки размером более 15 Кб должны быть выполнены с предпросмотром. Формат всех рисунков gif или jpg (jpeg).

13. Пропускная способность линии связи.

Среднее время загрузки страниц не должно превышать 35 секунд при скорости соединения 28.8 Кбит/сек. Допускается увеличение времени загрузки отдельных страниц до 45 секунд, но не более чем на 25% числа страниц сайта. Головная (начальная) страница должна иметь время загрузки не более 55 секунд.

14. Основной диапазон разрешения мониторов, на которых будет просматриваться сайт.

От 600×800 до 1240×1024 пикселей (от 15 ЭЛТ до 19 ЭЛТ или 17 LCD).

Основное разрешение, на которое оптимизируется сайт: 1024×768 пикселей (17 ЭЛТ или 15 LCD).

15. Минимальное разрешение монитора, в котором будет просматриваться сайт.

600×800 пикселей (15 ЭЛТ).

При указанном разрешении допускается возможность просмотра страниц сайта с горизонтальной прокруткой в окне браузера.

16. Основной браузер, которым будет просматриваться сайт, и его минимальная версия.

IE 6.0 и выше.

17. Цветовая палитра.

Основной режим мониторов, на которых будет просматриваться сайт: 15 разрядов цветов и выше (число цветов 65 536 и выше).

При разработке сайта должен быть обеспечена возможность его просмотра при использовании безопасной цветовой палитры (разрядность цветов 8). Изменения оттенков цветов, при просмотре сайта с использованием безопасной цветовой палитры, не оговариваются.

18. Общий фон сайта.

Общий фон сайта светлый (белый). Допускается использование светлого фонового рисунка.

19. Размер и вид шрифта сайта.

Размер шрифта сайта должен быть в пределах 10−12 для оформления текста. Размер шрифта для оформления заголовков, названия страниц и т. д. не оговаривается. Вид (название) шрифта не оговаривается.

20. Регистрация сайта в каталогах, рейтингах, топах и пр.

Оговаривается дополнительно.

21. Проведение рекламной кампании по раскрутке сайта.

Раскрутка сайта определяется отдельным ТЗ. В настоящем ТЗ раскрутка сайта не оговаривается и не входит в состав выполняемых работ (услуг).

22. Срок разработки сайта.

Четыре недели со дня зачисления 100% предоплаты на расчетный счет веб-студии.

23. Срок выполнения работ по раскрутки сайта.

Четыре недели со дня зачисления 100% предоплаты на расчетный счет веб-студии.

24. Порядок передачи сайта.

Веб-дизайнер передает сайт на CD ROM, а также логин, пароль и название (код передачи данных) по протоколу ftp.

Заказчик обязан проверить наличие грамматических, орфографических и смысловых ошибок на сайте в течение трех рабочих дней. Обнаруженные ошибки веб-дизайнер обязан устранить в течение трех рабочих дней.

25. Дополнительные условия.

Каждая страница сайта должна содержать логотип и название Фирмы.

Внизу на каждой странице сайта должна быть указана контактная информация.

Сайт должен содержать не менее трех счетчиков подсчета посетителей. Выбор счетчиков предоставляется веб-дизайнеру.

Плотность ключевых слов определяется веб-дизайнером самостоятельно.

Веб-дизайнер имеет право самостоятельно описывать мета-тэги и тэг «title» страниц сайта.

На сайте не должны размещаться сторонние баннеры и ссылки на партнерские программы эротического характера.

При раскрутки сайта не должны быть использованы методы, однозначно расцениваемые поисковыми системами как поисковый спам:

— клоакинг;

— редирект;

— свопинг;

— невидимый текст.

Этап 1

Этап 3

Этап 2

Оценка общественной значимости проекта

Оценка социально-экономической эффективности

Оценка коммерческой эффективности

Определение организационно-экономического механизма реализации Реализация проекта

Ликвидность баланса

Ликвидность предприятия

Имидж предприятия, его инвестиционная привлекательность

Качество управления активами и пассивами

Платежеспособность предприятия