Управление рисками на рынке недвижимости Китая

Несмотря на финансовую помощь правительства, которая началась лет 10 назад и достигла уже где-то $ 500 млрд., банки Китая все равно получат жесткий удар глобального кризиса, так как являются неповоротливыми государственными гигантами.

Но это только в теории. На практике, последствия кризиса для китайской экономики и для остального мира будут различными. «Китайские банки пострадают от кризиса, но они, возможно, будут лучшими в мире финансовыми институтами, с помощью которых можно пережить этот кризис с наименьшими потерями» , — говорит Саймон Глив из пекинского офиса компании KPMG.

Наличных ресурсов у китайских банков достаточно, львиная доля их кредитов пришлась на государственные компании, которые могут рассчитывать на поддержку правительства. Банки получают солидную процентную маржу, так как ставки по депозитам и по кредитам устанавливаются в стране Центробанком, а не рынком.

В Китае для получения ипотечного кредита требуется внести первоначальный платеж в 20% стоимости объекта, что сводит количество «плохих» ипотечных кредитов к минимуму. Кроме того, в отличие от Запада, в Поднебесной банки подвергаются серьезному давлению с тем, чтобы пересматривать условия выплат по проблемным кредитам и не допускать лишения клиентов прав собственности.

Кредитование девелоперов более проблематично. Многие из них сегодня страдают от недостатка наличных, акции их компаний падают. Но в последние время банки стали сокращать кредитование девелоперов. Для сравнения, на долю девелоперов приходится только 7% кредитов банков, а на долю ипотеки 12%.

Китаю есть чем противостоять кризису, но вопрос в том, сколько этот спад будет длиться. «Это не американский кризис ипотеки, это глобальный «дегиринговый» кризис, каждой стране придется испытать на прочность свой финансовый сектор (дегиринг — процесс замещения заемного капитала фирмы ее собственным капиталом).

Существует риск глобального спада в недвижимости и экспорте Китая, который окажет «эффект домино» и на другие вспомогательные сектора. Теперь слово «финансовый кризис» повторяют все в Китае. И хотя китайские банки сегодня обладают большей коммерческой самостоятельностью и даже реформируют свою кредитную культуру, управление рисками в них и общий менеджмент пока еще находятся на ранних стадиях развития.

Как заявил на пресс-конференции замглавы Центробанка Китая: «Наша банковская система еще никогда не испытывала на себе воздействие мировых экономических циклов. Теперь эта проверка началась» .

Таблица 1. Меры по спасению рынка недвижимости Китая.

Меры по спасению рынка недвижимости Китая Предпринимательские Правительственные «+» ориентированы на сокращение издержек покупателей, приобретающих первое жилье на рынке недвижимости. Подобное достигается за счет снижения авансовых платежей, налогов и ипотечных ставок.

«-» не решают двух главных проблем китайской недвижимости — недостатка наличности у застройщиков и ожидания потребителей дальнейшего снижения цен. «+» позволят покупателям сэкономить часть средств

«-» при царящем на рынке ожидании снижения цен первые все равно не будут заключать сделки занимая выжидательную позицию Официальная статистика возможно не достаточно точно отображает цены на недвижимость в стране. Так по данным государства последняя подорожала в сентябре на 3.

5% по сравнению с годом ранее. Что явилось наименьшим показателем темпов роста за последние три года. Однако, эти данные опротестовывает статистика самих участников рынка которые свидетельствуют о снижении стоимости недвижимости в Пекине (Beijing) и Шанхае (Shanghai) на 55.

5% и 38.

5% соответственно. На фоне этого около 50 маленьких и средних фирм в стране были вынуждены свернуть свои строительные проекты.

Генеральный секретарь ЦК КПК Ху Цзиньтао заявил, что глобальный финансовый кризис, «который все еще не достиг нижней точки, увеличил риск снижения темпов роста экономики Китая». Об этом пишет газета «Жэньминь жибао».

Вместе с тем, по словам генсека, есть и несколько благоприятных факторов. Во-первых, основная тенденция развития китайской экономики, несмотря на кризис, не изменилась, по темпам роста Китай продолжает занимать одно из первых мест в мире.

Во-вторых, отметил Ху Цзиньтао, существенных изменений в том, что касается превосходства Китая, не произошло: в стране в основном сформировалась система социалистической рыночной экономики, благодаря стремительному развитию в годы проведения политики реформ и открытости удалось заложить прочную материальную базу для противодействия различным рискам и вызовам.

В-третьих, не изменилась тенденция активной индустриализации и урбанизации в стране, представляющая важную внутреннюю силу развития экономики, подчеркнул китайский лидер.

Азиатские финансовые рынки во главе с Китаем, Индией и Малайзией, вероятно, имеют в условиях финансового кризиса преимущество перед другими развивающимися странами, поскольку владеют более существенными накоплениями (06.

11.2008). Для подобного утверждения есть все основания. По данным Государственного статистического управления КНР, доля экономики Китая в мировом объеме выросла с 1,8% в 1978 году до 6% в 2007 году. В 2007 году ВВП Китая составил $ 3 трлн. 280,1 млрд., равняясь 23,7% ВВП США, 74,9% ВВП Японии и 99,5% ВВП Германии.

Китай становится все более активным и весомым участником экономической жизни планеты. За тридцать лет реформ ему удалось стократно увеличить свой внешнеторговый оборот, поднять его с 20 до 2000 миллиардов, то есть до двух триллионов долларов. По показателям масштаба и экспорта продукции отрасли высоких технологий Китай вышел в число мировых лидеров. В 2007 году валовая продукция обрабатывающей промышленности в сфере высоких технологий превысила 5 трлн. юаней (около $ 735,3 млрд), ее доля в ВВП страны достигла 4,6%. Объем экспорта высокотехнологичной продукции в 2007 году составил $ 347,8 млрд. Доля данной продукции в экспорте Китая достигла 30% (Синьхуа).

Сегодня много говорят и о проблемах Китая. Действительно, экономический рост в Китае упал до 9% в III-м квартале 2008 года, что является самым медленным темпом развития экономики Поднебесной за последние 5 лет. Основной причиной тому стал резкий спад в американской экономике, сократившей спрос на китайский экспорт. Но можно ли признать замедление темпов роста экономики реальной трагедией? Кризисные явления в Китае можно отследить, опираясь на еженедельные обзоры известного российского экономиста С.Егишянца.

Егишянц выделил следующее: «Что до Китая, то ему Daily Telegraph посвятила целую передовицу — в ней говорилось, что эпоха экспортного процветания стремительно близится к концу: за последние пару лет стоимость морской доставки стандартного 40-футового контейнера из Шанхая в Роттердам утроилась — что сделало китайские товары уже не столь дешёвыми, как прежде; к тому же спрос на товары из Поднебесной со стороны США, Канады, Великобритании, Испании, Италии и Франции весьма активно снижается в последнее время — стало быть, вскоре мировому экономическому лидеру придётся что-то делать, приспосабливаясь к новой реальности» (14.

07.2008). Вместе с тем, «промышленный и торговый банки Китая выразили желание прикупить себе немножко австралийских банков» (21.

07.2008).

Егишянц также отметил, что «сокращение иностранного спроса больно ударило и по китайским производителям — и тамошние власти теперь срочно придумывают, как бы облегчить их положение. Так, на прошлой неделе правительство и центробанк породили совместное решение об изменении валютного регулирования — отменено требование об обязательной продаже всей валютной выручки, облегчены процедура доступа китайцев на внешние рынки: всё это делается, чтобы замедлить укрепление юаня — без сверхдешёвой валюты пресловутое „китайское чудо“ быстро исчезает, а вместо него возникает обычный кризис перепроизводства» (11.

08.2008). «Экспортные отрасли быстро слабеют — и раздувшийся было за последние годы фондовый рынок стремительно валится: с верхов годичной давности он уже упал почти втрое — и теперь находится гораздо ближе к низам 2005 года» (15.

09.2008). Последнее позволяет сделать вывод, что мировой кризис затронул и Китай. Но в какой степени? А главное, насколько эффективными окажутся антикризисные меры китайских властей?

Текущая отчетность из Китая не позволяет утверждать, что Китай охвачен кризисом. Агентство Синьхуа сообщило в октябре 2008 года, что по результатам первых трех кварталов 2008 года отмечен заметный рост чистой прибыли Промышленно-торгового банка Китая (ПТБК), Китайского строительного банка (КСБ) и Банка Китая (БК) — трех крупнейших государственных банков, акции которых котируются на фондовых биржах. По опубликованным данным, общая сумма их прибыли после уплаты налогов в январе-сентябре 2008 года составила 237 млрд. юаней ($ 34,741 млрд.). В том числе, чистая прибыль ПТБК— 93,1 млрд. юаней ($ 13,65 млрд.), прирост составил 45,7%, КСБ — 84,3 млрд. юаней ($

12,35 млрд.), прирост — 47,58%, БК — 59,9 млрд. юаней ($ 87,8 млрд.), прирост — 31,82%.

18 сентября 2008 года о необходимости изменения мировой финансовой системы заявила бывшая заместитель руководителя Центробанка Китая У Сяолин По ее словам, причиной финансового кризиса в США стало введение на рынок новых финансовых инструментов в ущерб экономическим законам. Она призвала Китай учиться на ошибках американских финансовых регуляторов. И это не единственное проявление озабоченности. Глава центрального банка Ли Чао: «Мы будем продолжать тесное взаимодействие со всеми партнерами и международными финансовыми институтами для совместного поддержания стабильности на мировом финансовом рынке» (13.

10.2008). Глава Народного банка Китая Чжоу Сяочуань: «В настоящее время финансово-экономическое регулирование в глобальном масштабе является неизбежным результатом окончательного взрыва дисбалансов и противоречий, накопившихся за долгий период, влияние на экономику Китая, не следует недооценивать» (27.

10.2008).

По данным Национального статистического бюро Китая, в 2008 году объем продаж на рынке недвижимости страны составил 620,9 миллиона квадратных метров, что на 19,7% (на 141 миллион квадратных метров) меньше, чем в предыдущем году.

Общая стоимость продаж снизилась на 19,5% (на 85 миллиардов долларов) и составила 355 миллиардов долларов. Было построено на 3,5% меньше жилых квартир и служебных помещений (всего 585 миллионов квадратных метров), при этом к концу года оставались вакантными более 164 миллиона квадратных метров (на 21,8% больше чем в 2007 году). По оценкам экспертов, в 2009 году это число возрастет до 300 миллионов квадратных метров.

Между тем цены на китайскую недвижимость в 2008 году увеличились на 6,5%, хотя в ноябре цены уже снизились на 0,2%, в декабре — на 0,4%, в январе и феврале 2009 года — на 0,9 и 1,2% соответственно. Наиболее высокие цены зафиксированы в городах Шанхай, Пекин, Вэньчжоу и Шэньчжэнь. Инвестиции в строительство за год составили 453 миллиарда долларов (на 20,9% больше, чем в 2007 году). Однако в декабре 2008 года было инвестировано на 2% меньше, чем в последнем месяце 2007 года.

Это только самое начало кризиса. Снижение спроса — результат начавшегося изменения цен на жилье. Потенциальные покупатели затаились в ожидании дальнейшего снижения. Не думаю, что оно будет очень сильным, тем не менее эта тенденция отразится на количестве рыночных сделок весьма заметно. Вместе с тем, в КНР все еще продолжается процесс урбанизации, так что спрос на жилье в ближайшие годы обеспечен при любом раскладе. В том числе, и со стороны иностранцев.

Стоит отметить, что наибольшей популярностью у иностранцев, приобретающих жилье в КНР, пользуется Пекин — более 10% квартир приобретаются именно в китайской столице. В том числе 45% иностранцев предпочитают квартиры площадью от 80 квадратных метров, 25% — от 120 квадратных метров, 20% — от 220 квадратных метров и 10% — от 300 квадратных метров.

3.

2. Механизмы снижения рисков на рынке недвижимости Китая Наиболее эффективным способом снижения рисков в сделках с недвижимостью по-прежнему является страхование.

В соответствии с законодательством человек, совершающий любую операцию с недвижимостью, может воспользоваться двумя видами страхования: имущественным и титульным.

Имущественное Сущность такого страхования состоит в том, что компания обязуется выплатить страхователю определенную договором плату при наступлении какого-либо из страховых случаев (рисков).

По договору могут быть застрахованы следующие имущественные интересы: пожар, взрыв газа, наезд транспортных средств, падение деревьев, летательных аппаратов, затопления (аварии водопроводных, отопительных и канализационных систем), противоправные действия третьих лиц (разбой, вандализм, хулиганство).

Титульное В отличие от имущественного страхования, которое в основном предлагается продавцу, титульное страхование больше ориентировано на покупателя недвижимости. Например, человек приобрел недвижимость. Однако из-за внезапно объявившихся наследников или вследствие того, что история квартиры связана с ранее совершенными недействительными сделками, он может потерять право собственности на свое «новое» имущество. Защитить приобретателя и вернуть ему стоимость недвижимости и призвано титульное страхование.

Титульное страхование — это страхование риска утраты права собственности на недвижимое имущество. Страхование права собственности осуществляется с целью защиты прав приобретателя от правопритязаний третьих лиц на объект недвижимости, возникших до и сохранившихся после приобретения (регистрации) объекта недвижимости. Этот метод достаточно эффективно защищает права собственности. Титульное страхование гораздо шире страхования права собственности, поскольку само слово «титул» переводится как право, а не право собственности, т. е. это может быть любое право, например, залога и т. п.

Стоит отметить, что рынок недвижимости традиционно считался наиболее консервативным, однако с течением времени все больше игроков выбирает формы инвестиций, свойственные, скорее, фондовому рынку, традиционно известному своей спекулятивной игрой. Конечно, диверсификация снижает риски. Однако, как показала история с ипотечными закладными, при смешении правил игры на фондовом рынке и рынке недвижимости риски снижаются только в краткосрочной перспективе, а в среднесрочной и долгосрочной они резко возрастают, так как становятся системными.

Одним из методов снижения рисков на рынке недвижимости может считаться: приобретение доли в хеджевых фондах, чтобы быть застрахованными от убытков, вызванных наступлением форс-мажорных рисков.

Хеджирование — это страхование убытков от инвестиций в случае значительного падения рыночных цен акций, валют, товаров. Более правильно определить хеджирование как способ снижения рисков инвестиционного портфеля за счет инвестирования в особый, хеджевый актив. Особенность хеджевого актива состоит в том, что он имеет низкий коэффициент корреляции с рыночным индексом. То есть, это означает, что в случае падения рыночных цен акций хеджевый актив приносит прибыль. Ключевая задача при хеджировании — так подобрать соотношение инвестиций в хеджевый актив и основной портфель, чтобы в случае падения цен акций, убытков по совокупному портфелю не было.

Итак, каково место Китая среди азиатских рынков недвижимости и каков сравнительный анализ рисков? Поскольку сейчас инвесторы начинают искать новые высокодоходные вложения, а с учетом цикличности рынка, разумеется, рынки многих азиатских стран имеют серьезные перспективы для роста, можно утверждать, что этот регион является потенциально перспективным, со своими особыми способами снижения рисков.

Вьетнам Вьетнам — это страна с бурно развивающейся экономикой и интересным рынком недвижимости. Здесь есть что предложить даже самому придирчивому инвестору. В настоящее время цены на недвижимость во Вьетнаме невелики, а потенциал роста достаточно велик. Однако стоит учесть, что законодательство страны является сложным и неоднозначным особенно в отношении земли.

Иностранцы могут купить жилье, если они собираются жить во Вьетнаме длительное время. Но и они, также как и жители страны, не имеют права покупать землю. Землю можно только арендовать. Покупка земли во Вьетнаме означает только передачу права на аренду участка. Таким образом, вьетнамский рынок — палка о двух концах. С одной стороны высокодоходные вложение, а с другой стороны потенциальное ограничение в виде законодательной настороженности к иностранным инвестициям.

Монголия Монголия может показаться непривлекательной для инвестирования по причине отсутствия качественной жилой площади. Однако стоит учесть, что сейчас она находится в самом разгаре бума, связанного с полезными ископаемыми и их добычей. В связи с этим несколько крупных международных компаний начали там свою деятельность и открыли представительства. Однако из-за некачественной недвижимости иностранные специалисты неохотно едут туда, что создает интересную возможность для вложений.

Иностранные граждане могут свободно покупать жилье в Монголии и сдавать его в аренду. Однако стоит учесть, что для местного населения многоквартирные дома неактуальны, и потому качественная недвижимость и вложения в нее напрямую связаны с богатством и функционированием месторождений. Кроме того, в стране существуют проблемы коррупции в области жилищного законодательства.

Китай

На сегодняшний момент, с учетом кризиса, вторым, а в перспективе и первым рынком недвижимости после Пекина является Шанхай — финансовый центр, где границ между жилыми и деловыми кварталами практически не существует. Виллы и квартиры, находящиеся поблизости от делового района Pudong и набережной Huangpu River, пользуются особым спросом. Недвижимость Шанхая в два раза дороже, чем в других крупных городах Китая, однако она все еще вполовину дешевле гонконгской и на 10% ниже стоимости недвижимости в столице Тайваня Тайпее.

Пекинские цены уступают шанхайским на 30%. Исключение составляет лишь пекинский район Park Hyatt Residence, который занимает шестое место в списке по стоимости жилых районов страны.

Недвижимость в Китае еще не столь дорога, если учесть те капиталы, которые накопились в стране. Опасаясь перегрева рынка недвижимости и кризиса, правительство Китая ввело некоторые дополнительные налоги, связанные с недвижимостью, и ряд ограничений на покупку недвижимости с целью уменьшения спекулятивного приобретения собственности.

В настоящее время законодательство Китая ограничивает возможность приобретения недвижимости иностранцами. Купить жилую недвижимость имеют право только те из них, которые работают или учатся в Китае больше года. При этом иностранцы не имеют права сдавать недвижимость в аренду. Приобретение инвестиционной недвижимости иностранными компаниями и физическими лицами запрещено. Иностранцы являются желательными инвесторами на рынке недвижимости Китая только в качестве девелоперов.

Коммерческая недвижимость Сила местных экономик делает интересной в первую очередь коммерческую недвижимость региона, и международные инвестиционные группы охотно в нее вкладывают, пережидая кризисные явления на других континентах. Экономикам стран Азии пока удается противостоять кризису. В частности, развитие рынка Китая и Индия, основано на высоком спросе на объекты инфраструктуры, а также на росте розничного сектора, который повышает доверие потребителей.

Нынешние ожидания роста рынка коммерческой недвижимости Китая сильно зависят от динамики арендных ставок на офисные помещения, рост которых в прошлом году был значительным. Предполагается, что грядущие мощные денежные вливания в экономики стран Азии обеспечат данному региону мощный толчок к развитию.

Инвестиционные инструменты Следует еще раз отметить, что выход на рынки недвижимости во многих азиатских странах в настоящее время осложнен, хотя существует ряд инвестиционных инструментов, позволяющих эффективно работать на рынках недвижимости.

Для того чтобы избежать трудностей при инвестировании в недвижимость некоторых азиатских стран, и в частности, Китая осуществлять капиталовложения лучше через иностранные (не местные) фонды/трасты недвижимости, работающие в азиатском регионе. Это прекрасная альтернатива для тех, кто хочет использовать все преимущества инвестиций в недвижимость на любых рынках, и особенно на развивающихся, несмотря на наличие там различных сложностей в процессе приобретения недвижимости и рисков из-за неоднозначного законодательства, коррупции, незнания языка и местных особенностей рынка.

В качестве примера можно привести некоторые центральноазиатские фонды, которые вкладывают деньги в недвижимость Монголии, Узбекистана, Китая и других азиатских стран. Инвестиции фондов распределены в установленной пропорции между землей, жилой, коммерческой и промышленной недвижимостью, офисными зданиями и торговыми центрами. За последние пять месяцев фонды принесли своим вкладчикам более 18% дохода.

Даже наиболее развитые рынки Азии, представленные на диаграммах (особенно Гонконг и Сингапур), начали расти только в последние 5 лет, в то время как рынок недвижимости в Европе все 10 лет рос стремительными темпами (от 100 до 300% за 10-летний период в зависимости от страны). Экономика азиатских стран оправилась от кризиса 1997 года и теперь развивается стремительно.

Соотношение цены недвижимости к арендной плате в определенной степени характеризует состояние рынка недвижимости. Низкое соотношение цены к величине арендной платы (или высокий доход от сдачи в аренду) характеризует недооцененный рынок, т. е. рынок склонен к повышению цен. Высокое соотношение цены к величине арендной платы (или низкий доход от сдачи в аренду) могут быть признаком переоцененного рынка, т. е. цены в скором времени могут понизиться.

Величина арендной платы ниже 4% может быть тревожным сигналом. Величина арендной платы, повысившаяся до 10%, может означать появление очень привлекательных возможностей.

Как видно из таблицы по доходам от аренды, Индия (Джакарта, Бангалор, Нью-Дели) и Китай (Шанхай) — недооцененные рынки, представляющие высокий потенциал роста в будущем.

В долгосрочной перспективе с ростом урбанизации в Китае на рынке недвижимости еще есть огромный потенциал для развития. В настоящее время с появлением «поворотного момента» в росте мировой экономики и экономики Китая, экономический рост начал сокращаться, рынок недвижимости Китая тоже начал приспосабливаться, в некоторых районах увеличился потенциальный риск нарушения договора по частным займам. Экономическое падение приведет к сокращению кредитов, небольшие по масштабу компании по недвижимости с недостаточно прочным капиталом окажутся в рискованном положении для получения кредита в банке при прекращении поступления денежных средств.

Заключение

В результате проделанной работы можно сделать следующие выводы:

Во-первых, рынок недвижимости в Китае в настоящее время отличается неравномерностью. Причинами неравномерного развития рынка недвижимости являются: отсутствие до настоящего времени системной законодательной базы в этой сфере, необоснованная приватизация, нестабильность экономики и инфляция, рискованность инвестиционной деятельности, отсутствие полной информации о рынке недвижимости и другие.

Во-вторых, рынок недвижимости является существенной составляющей в любой национальной экономике, в том числе и в Китае, поскольку недвижимость — важнейшая составная часть национального богатства, на долю которого приходится более 50% мирового богатства.

В-третьих, рынок недвижимости тесно связан с другими рынками. Без рынка недвижимости не может быть рынка вообще, так как рынок труда, рынок капитала, рынок товаров и услуг и т. д. для своего существования должны иметь или арендовать соответствующие помещения, необходимые для их деятельности. Тогда как, рынок недвижимости не может существовать, например, без рынка капитала, так как недвижимость не на что было бы строить, приобретать или арендовать и т. д.

Кроме того, недвижимость — это выгодное вложение капитала (инвестиций), так как средства, вложенные в недвижимость, защищены от инфляции. Купленный дом, квартира, земельный участок через некоторое время можно продать по более высокой цене или сдавать в аренду и иметь от этого дополнительный доход. Покупка предприятия приносит покупателю (инвестору) доход в результате работы предприятия. Спрос на недвижимость в России только зарождается, и с ростом доходов населения он будет увеличиваться. В частности, увеличению спроса на рынке жилья будет способствовать ипотечное кредитование, которое, надеюсь, в скором будущем наберет обороты и сделается более доступным для большинства населения.

В ходе написания дипломного проекта, были проанализированы риски в развитых странах, было приведено сравнение рынка недвижимости Китая и других стран.

Полезным также является то, что дан анализ положения рынка недвижимости Китая во времена финансового кризиса, даны рекомендации по снижению таких рисков.

В ходе написания дипломной работы были выполнены все задачи.

Список литературы

Нормативные документы Гражданский кодекс Российской Федерации.

Земельный кодекс Российской Федерации.

Федеральный закон «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости» от 30.

12.2004 г. № 214-ФЗ Федеральный закон «О введении в действие жилищного кодекса Российской Федерации» от 29.

12.2004 № 189-ФЗ Федеральный закон «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» от 09.

06.2003 N 69-ФЗ Закон РФ «О приватизации жилищного фонда в Российской Федерации» от 04.

07.1991 № 1541−1

Учебная литература Ардемасов Е. Б., Горбунов А. А., Песоцкая Е. В. Маркетинг в управлении недвижимостью / Под ред. А. А. Горбунова. — С.-Пб., 1997.

Асаул Анатолий Николаевич Экономика недвижимости: Учеб. пособие. — М.: Изд-во АСВ, 2000.

Базылев Н.И., Гурко С. П., Базылева М. Н. Экономическая теория: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2003.

Баликоев В. З. Краткий курс экономической теории: Учебник. — М.: Менеджер, 2003.

Буянов В. П. Управление рисками (рискология) / Буянов В. П., Кирсанов К. А., Михайлов Л. А. — М.: Экзамен, 2002.

Воронцовский А. В. Управление рисками. Учеб.

пособие 2-е изд., испр. и доп. — Спб.: Изд-во санкт-Петербургского университета, 2000, ОЦЭиМ, 2004.

Горемыкин В.А., Бугулов Э. Р. Экономика недвижимости. Учебник. — М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1999.

Задунов В. С. Экономическая теория: Тексты лекций. Часть II. 2-е изд., перераб. и доп. / Крас

ГАСА. Красноярск, 2002.

Коуз Р. Фирма, рынок и право. — М., 1993

Крутик А.Б., Горенбургов М. А., Горенбургов Ю. М. Экономика недвижимости. (Учебники для вузов. Специальная литература) — СПб.: Издательство «Лань», 2001.

Курс экономической теории: Учебник под ред. проф. Чепурина М. Н., проф. Киселевой Е. А. — Киров: Издательство «АСА», 1998.

Оценка недвижимости: Учебник / под ред.А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М., «Финансы и статистика», 2002.

Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Пер. с англ. — М., 1995.

Чернова Г. В., Кудрявцев А. Р. Управление рисками: Учебное пособие. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003.

Щербакова Н. А. Экономика недвижимости: Учебное пособие. — Ростов н/Д.: Феникс, 2002.

Экономическая теория: Учебник для студ. высш. учеб. заведений / Под ред. В. Д. Камаева. — 7-е изд., перераб. и доп. — М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2002.

Экономическая теория: Учебник. — Изд. испр. и доп. / Под общей ред. акад. В. И. Видяпина, А. И. Добрынина, Г. П. Журавлевой, Л. С. Тарасевича — М.: ИНФРА-М, 2004.

Статьи из периодики, журналов, СМИ Дружинин Сергей Китайская недвижимость привлекательней российской // ChinaPRO 12.

12.2008

Маслов Олег. Китай и мировой кризис: асимметричный ответ Китая // Независимое аналитическое обозрение. 08.

11.2008

Пузырева Юлия Страхование рисков на рынке недвижимости // Загородное обозрение № 10, октябрь 2004 г.

Рынок недвижимости становится фондовым // Аналитический центр IRN.RU 21.

08.2008

Романов В. С. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. — 2000 г. — № 12, с. 41−43

Ху Цзиньтао: глобальный кризис еще не достиг дна, риск замедления экономики Китая велик // Рос

ФинКом. 25.

02.2009

Интернет-ссылки Бакланова В. Коллапс рынка недвижимости США и мировой финансовый кризис:

http://www.rusipoteka.ru/publications/baklanova-1.htm

Иностранцев предупредили о рисках на рынке недвижимости Китая // prian.ru. 31.

03.2009

Коммерческая недвижимость США опустится «на дно» в 2009 году — эксперты:

http://realty.newsru.com/article/31Oct2008/commerz

Недвижимость Китая на пороге кризиса:

http://www.pro-n.ru/lenta/8632.html 28.

10.2008

Новости рынка строительства и недвижимости в Китае:

http://www.comrealty.biz/news_china.php?id_article=8394 26.

11.2008.

Операции с недвижимостью:

http://www.incom.ru/press-center/glossary/?page=307

Рейтинги жилищно-строительных компаний на развивающихся рынках сдерживаются многочисленными рисками:

http://www.bpn.ru/publications/40 126/ 07.

06.2008.

Риски на рынке недвижимости // Open-house. 15.

02.2008.

Рынок жилой недвижимости Великобритании может увидеть рост цен уже в 2009: www.ZagranDom.ru

Страхование рисков при сделках с недвижимостью:

http://www.straxovka.info/strimrisk.html

Татарова А. В. Оценка недвижимости и управление собственностью. Определение недвижимости. Недвижимость как объект инвестирования:

http://polbu.ru/tatarova_realestate/ch01_i.html

Чернова Г. В., Кудрявцев А. Р. Управление рисками: Учебное пособие. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. С. 16.

Романов В. С. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. — 2000 г. — № 12, с. 41−43

Романов В. С. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. — 2000 г. — № 12, с. 41−43

Чернова Г. В., Кудрявцев А. Р. Управление рисками: Учебное пособие. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. С. 43.

Чернова Г. В., Кудрявцев А. Р. Управление рисками: Учебное пособие. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. С. 44.

Там же.

Татарова А. В. Оценка недвижимости и управление собственностью. Определение недвижимости. Недвижимость как объект инвестирования:

http://polbu.ru/tatarova_realestate/ch01_i.html

Гражданский кодекс Российской Федерации, ст. 130.

Федеральный закон «О введении в действие жилищного кодекса Российской Федерации» от 29.

12.2004 № 189-ФЗ

Земельный кодекс Российской Федерации

Асаул Анатолий Николаевич Экономика недвижимости: Учеб. пособие. — М.: Изд-во АСВ, 2000.

Асаул Анатолий Николаевич Экономика недвижимости: Учеб. пособие. — М.: Изд-во АСВ, 2000.

Там же.

Гражданский кодекс Российской Федерации, ст. 274.

Операции с недвижимостью:

http://www.incom.ru/press-center/glossary/?page=307

Гражданский кодекс, ст. 454.

Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Пер. с англ. — М., 1995.

Там же.

Риски на рынке недвижимости // Open-house. 15.

02.2008.

Пузырева Юлия Страхование рисков на рынке недвижимости // Загородное обозрение № 10, октябрь 2004 г.

Бакланова В. Коллапс рынка недвижимости США и мировой финансовый кризис:

http://www.rusipoteka.ru/publications/baklanova-1.htm

Иностранцев предупредили о рисках на рынке недвижимости Китая // prian.ru. 31.

03.2009

Дружинин Сергей Китайская недвижимость привлекательней российской // ChinaPRO 12.

12.2008

Рейтинги жилищно-строительных компаний на развивающихся рынках сдерживаются многочисленными рисками:

http://www.bpn.ru/publications/40 126/ 07.

06.2008.

Там же.

Новости рынка строительства и недвижимости в Китае:

http://www.comrealty.biz/news_china.php?id_article=8394 26.

11.2008.

Ху Цзиньтао: глобальный кризис еще не достиг дна, риск замедления экономики Китая велик // Рос

ФинКом. 25.

02.2009

Маслов Олег. Китай и мировой кризис: асимметричный ответ Китая // Независимое аналитическое обозрение. 08.

11.2008

На рынке недвижимости Китая наблюдается острый кризис:

http://www.newizv.ru/lenta/106 740/

Страхование рисков при сделках с недвижимостью:

http://www.straxovka.info/strimrisk.html

Рынок недвижимости становится фондовым // Аналитический центр IRN.RU 21.

08.2008

Подвержен ность риску Опасность

Степень непредвиденности

Взаимод другими рисками

Уязви мость

Риск