Инвестиционный анализ

тыс.

руб.

Незавершенное производство:

А2 = ∙ t2 ,

где А2 — норматив оборотных средств в незавершенное производство, руб.;

РОТ — расходы на оплату труда с начислениями за рассматриваемый период, руб./год;

t2 — длительность технологического цикла, дни.

тыс.

руб.

Готовая продукция:

А3 = ∙ ,

где А3 — норматив оборотных средств в готовую продукцию на складе, руб.;

РЕАЛ — выручка от реализации продукции без НДС за рассматриваемый период, руб. за год;

t3 — время хранения готовой продукции на складе, дни.

тыс.

руб.

Дебиторская задолженность:

А4 = ∙ t4 ,

где А4 — норматив дебиторской задолженности (счета к получению), руб.;

В — выручка от реализации продукции с НДС за рассматриваемый период, руб.;

t4 — норматив дебиторской задолженности (величина задержки платежей), дни.

тыс.

руб.

Резерв денежных средств:

А5 = ∙ t5 ,

где А5 — резерв денежных средств, руб.;

Зпр.сб. — затраты на производство и сбыт продукции за рассматриваемый период, руб./год;

t5 — норматив резерва денежных средств в кассе, на р/счете (покрытие потребности в денежных средствах), дни.

тыс.

руб.

ТА = А1 + А2 + А3 + А4 + А5 = 960,56+2850+2062,5+3245+67,78 = 9185,84 тыс.

руб.

НОРМИРОВАНИЕ ТЕКУЩИХ ПАССИВОВ (ТП) Кредиторская задолженность за сырье, материалы, топливо, энергию П1 = ∙ Т1 ,

где П1 — норма кредиторской задолженности за сырье, материалы, руб.;

Т1 — норматив кредиторской задолженности равный интервалу между расчетами с поставщиками сырья и материалов, дни;

тыс.

руб.

2. Задолженность по оплате труда персонала П2 = ∙ ,

где ФЗП — фонд заработной платы персонала за рассматриваемый период, руб./год;

Т2 — интервал между выплатами заработной платы персоналу, дни.

тыс.

руб.

3.Задолженность перед бюджетом П3 = ∙ ,

где П3 — норматив задолженности перед бюджетом, руб.;

ПБ — сумма платежей в бюджет за рассматриваемый период, руб./год;

Т3 — норматив задолженности перед бюджетом равный интервалу между перечислениями в бюджет, дни.

ПБ = НДС + Ним + Нпр + Нвкл. в себ. = 6515 + 220 + 2779,2 + 0 = 9514,2 тыс.

руб.

тыс.

руб.

Расчет налогов для определения платежей в бюджет:

НДС = НДС от реал. — НДС упл.

за матер.=0,18*49 500 — 0,18*13 300 = 6516 тыс.

руб.

Налог на имущество Ним = ∙ 2,2%,

где Соф нач.

года — стоимость основных фондов на начало года, определенная по остаточной стоимости;

Соф кон.

года — стоимость основных фондов на конец года, определенная по остаточной стоимости.

тыс.

руб.

Налог на прибыль Нпр = (РЕАЛ — Зпр.сб. — Н им) ∙ 24%

тыс.

руб.

Н вкл.

в себ — в курсовой работе принять равным нулю.

4. Задолженность перед внебюджетными фондами П4 = ∙ ,

где П4 — норматив задолженности перед внебюджетными фондами, руб.;

ВФ — сумма платежей во внебюджетные фонды (ЕСН) за рассматриваемый период, руб.;

Т4 — норматив платежей во внебюджетные фонды, дни.

тыс.

руб.

Сумма текущих пассивов ТП = П1 + П2 + П3 + П4 = 923,61 + 79,17 + 396,43 + 20,75 = 1419,96 тыс.

руб.

Инвестиции в оборотный капитал = ТА — ТП = 9185,84 — 1419,96 = 7765,88 тыс.

руб.

Общий объем инвестиций = Инвестиции в основной капитал + Инвестиции в оборотный капитал = 20 000+7765,88 = 27 765,88тыс.

руб.

Из них собственные средства = 0,7*27 765,88 = 19 436,12тыс.

руб. заемные средства = 0,3*27 765,88 = 8329,76 тыс.

руб.

Поскольку в течение первого года ведется строительство и создаются основные фонды (20 000тыс.

руб.), а собственных средств не хватает (19 436,12тыс.

руб.), то 20 000−19 436,12=563,88тыс.

руб. заемных средств будет использовано на строительство. Оставшаяся часть заемных средств (8329,76−563,88 = 7765,88тыс.

руб.) будет инвестироваться в оборотные средства во втором году. Так как расходование 7765,88тыс.

руб. заемных средств будет происходить во втором году, то данную сумму необходимо увеличить на величину инфляции в первом году (на 12%).

Будем считать, что заем средств будет произведет в самом конце первого года в размере = 563,88 + 7765,88*1,12 = 9261,67тыс.

руб. под 21% на 9 лет (9*12=108месяцев), а выплаты по нему будут производиться равными долями ежемесячно (аннуитентный платеж) в размере 191,48тыс.

руб, начиная с первого месяца второго года.

План доходов и расходов

№ п/п Наименование показателя Год 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Доходы и поступления средств 1 Годовой объем реализации продукции без НДС 0,00 55 440,00 62 092,80 69 543,94 77 889,21 87 235,91 97 704,22 109 428,73 122 560,18 137 267,40 Итого 0,00 55 440,00 62 092,80 69 543,94 77 889,21 87 235,91 97 704,22 109 428,73 122 560,18 137 267,40 Расходы и отчисления средств 1 Расходы на оплату труда 0,00 4256,00 4766,72 5338,73 5979,37 6696,90 7500,53 8400,59 9408,66 10 537,70 2 Единый социальный налог 0,00 1115,52 1249,38 1399,31 1567,23 1755,29 1965,93 2201,84 2466,06 2761,99 3 Материальные затраты 0,00 14 896,00 16 683,52 18 685,54 20 927,81 23 439,14 26 251,84 29 402,06 32 930,31 36 881,95 4 Прочие расходы (в том числе амортизация) 0,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 Итого 0,00 39 871,52 42 303,62 45 027,58 48 078,41 51 495,34 55 322,30 59 608,49 64 409,03 69 785,63

План денежных поступлений и выплат

№п/п Наименование показателя Год 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Остаток денежных средств на начало 0,00 8697,79 29 266,38 54 931,43 86 304,49 124 070,54 168 996,73 221 942,28 283 869,51 355 856,23 Приход 28 697,79 65 419,20 73 269,50 82 061,84 91 909,27 102 938,38 115 290,98 129 125,90 144 621,01 161 975,53 1 Реализация продукции с НДС 0,00 65 419,20 73 269,50 82 061,84 91 909,27 102 938,38 115 290,98 129 125,90 144 621,01 161 975,53 2 Инвестиции (собственные средства) 19 436,12 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 3 Инвестиции (заемные средства) 9261,67 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Расход 20 000,00 44 850,61 47 604,46 50 688,78 54 143,22 58 012,19 62 345,43 67 198,67 72 634,29 78 722,19 1 Издержки в основной капитал 20 000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2 Расходы на оплату труда 0,00 4256,00 4766,72 5338,73 5979,37 6696,90 7500,53 8400,59 9408,66 10 537,70 3 Единый социальный налог 0,00 1115,52 1249,38 1399,31 1567,23 1755,29 1965,93 2201,84 2466,06 2761,99 4 Материальные затраты с НДС 0,00 17 577,28 19 686,55 22 048,94 24 694,81 27 658,19 30 977,17 34 694,43 38 857,77 43 520,70 5 Прочие расходы (в том числе амортизация) 0,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 19 604,00 6 Выплаты по кредиту 0,00 2297,81 2297,81 2297,81 2297,81 2297,81 2297,81 2297,81 2297,81 2297,81 7 Расчеты с бюджетом 0,00 11 352,04 13 207,31 15 289,24 17 625,00 20 245,08 23 183,57 26 478,70 30 173,25 34 315,16 Кэш-фло (Приход-Расход) 8697,79 20 568,59 25 665,04 31 373,06 37 766,05 44 926,19 52 945,55 61 927,23 71 986,72 83 253,34 Остаток денежных средств на конец 8697,79 29 266,38 54 931,43 86 304,49 124 070,54 168 996,73 221 942,28 283 869,51 355 856,23 439 109,57 Баланс на конец первого года

№п/п Статья баланса На конец года 1 Актив 28 697,79 1 Внеоборотные активы 20 000,00 2 Оборотные активы 8697,79 Материалы 0,00 Незавершенное производство 0,00 Готовая продукция 0,00 ДЗ 0,00 Денежные средства 8697,79 Пассив 28 697,79 3 Собственные средства 19 436,12 4 Краткосрочные обязательства 0,00 Расчеты за товары, работы, услуги 0,00 Расчеты по оплате труда 0,00 Расчеты по отчислениям во внебюджетные фонды 0,00 Расчеты с бюджетом 0,00 5 Долгосрочные обязательства 9261,67

где NPV — чистый дисконтированный доход

Рк — доход в к-ом году

r — ставка дисконтирования

IC — инвестиционные вложения.

тыс.

руб.

Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

.

Срок окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле:

Данная формула не применима, поскольку прибыль распределяется не равномерно по годам реализации проекта. Учитывая, что в первый год осуществлялось строительство, то по плану поступления и расходования денежных средств видно, инвестиции окупятся в конце второго года.

Ток = 2 года Ставка дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю, называется внутренней нормой доходности.

IRR = r, при котором NPV = f® = 0, т. е. должно выполняться условие

r = 0,704 014~70,4%

Список литературы

Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов. ЮНИТИ-ДАНА, М., 2003

Игонина Л. Л. Инвестиции.ЮРИСТЬ. М.

2002.

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М., Финансы и статистика, 1998.

Коммерческая оценка инвестиционных проектов. ИКФ «Альт», 1993 г Липсиц И. В., Коссов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций. ЭКОНОМИСТЪ. М.

2003.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов.(вторая редакция). Экономика. М., 2000.