Заемные источники финансирования предпринимательской деятельности

«Тростниковая Хижина» занимается производством зеленого и черного чая с различными добавками. Фирма расположена по адресу: г. Москва, ул. Никольская, д.16-А.

ООО «Тростниковая Хижина» специализируется на производстве и мелкооптовой продаже лучших сортов чая со всего мира. Предприятие производит более 100 различных сортов чёрного и зелёного чая с разнообразными натуральными добавками — ягодами шиповника, кислой вишни, аронии, черники, земляники, кусочками персика, ананаса, яблок, лимонной и апельсиновой цедры, цветками граната, ромашки, лепестками розы, подсолнечника, васильков и т. д.

Для процесса производства организация закупает у зарубежных дистрибьюторов различные сорта чёрного и зелёного чая из Китая, Индии и Цейлона. Различные добавки закупаются у специальных поставщиков ООО «ВиД», ООО «Теа

Полис" и др. В работе предприятия задействованы 130 человек, включая аппарат управления.

ООО «Тростниковая Хижина» создано в соответствии с Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.

02.1998 N 14-ФЗ.

Учредителями ООО «Тростниковая Хижина» являются физические лица — граждане РФ. Основная деятельность предприятия согласно Уставу — производство полиграфической продукции.

Деятельность ООО «Тростниковая Хижина» в соответствии с Федеральным законом «О лицензировании отдельных видов деятельности» от 8 августа 2001 года N 128-ФЗ лицензированию не подлежит.

Целью деятельности общества является получение прибыли. Уставный капитал составляет 108 000 рублей.

Имущество Общества образуется за счет:

доходов от реализации продукции, работ, услуг;

кредитов банков;

уставного капитала;

фондов, образуемых из предусмотренных Федеральным законом поступлений;

иных, не запрещенных законодательством Российской Федерации, поступлений.

Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, отражаемое на его самостоятельном балансе. Общество вправе открывать банковские счета, иметь круглую печать, штампы, бланки со своим наименованием.

Структура капитала ООО «Тростниковая Хижина»

Как любой коммерческое предприятие, призванное приносить прибыль, фирма «Тростниковая Хижина» имеет определённые источники для финансирования активов (внеоборотных и оборотных средств). Среди этих источников выделяются собственные и заёмные источники.

Собственные источники являются результатом привлечения инвестиционного капитала, а также непосредственно хозяйственной деятельности фирмы. Заёмный капитал поступает извне: от коммерческих банков, контрагентов, покупателей долговых ценных бумаг и т. п.

От структуры источников финансирования напрямую зависит финансовая устойчивость, платёжеспособность и хозяйственная состоятельность фирмы. Поэтому важным представляется подробный анализ источников финансирования.

Анализ источников финансирования исследуемого предприятия проведём с использованием таблицы 1.

В ходе анализа сопоставим объемы собственных и заёмных источников финансирования по элементам за 2008 и 2009 годы, найдём долю каждого из элементов в общем объеме источников финансирования, рассчитаем абсолютное и относительное изменение объема каждого из источников финансирования, а также его доли, выявим влияние каждого из источников на изменение общей суммы всех источников финансирования предпринимательской деятельности исследуемого предприятия.

Таблица 1

Анализ источников финансирования организации

Источники Данные на конец периода Изме-нение доли Абс. изме-нение Относ. изме-нение Влияние на итог 2008 г. Доля в общей величине источников 2009 г. Доля в общей величине источников СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ (тыс.

руб.) Уставный капитал 2600 23,76% 2600 22,48% -1,28% 0 100,00% 0,00% Нераспределенная прибыль 1327 12,12% 1502 12,99% 0,86% 175 113,19% 1,60% Амортизационные отчисления 2879 26,30% 2977 25,74% -0,57% 98 103,40% 0,90% Внутрихозяйственные резервы 725 6,62% 834 7,21% 0,59% 109 115,03% 1,00% Излишки оборотных активов 120 1,10% 34 0,29% -0,80% -86 28,33% -0,79% Итого собственных источников: 7651 69,90% 7947 68,71% -1,19% 296 103,87% 2,70% ЗАЁМНЫЕ ИСТОЧНИКИ (тыс.

руб.) Банковские кредиты 1050 9,59% 1502 12,99% 3,39% 452 143,05% 4,13% В форме кредитной линии 740 6,76% 850 7,35% 0,59% 110 114,86% 1,01% Бланковые кредиты 310 2,83% 652 5,64% 2,80% 342 210,32% 3,12% Коммерческие кредиты 914 8,35% 866 7,49% -0,86% -48 94,75% -0,44% По открытому счету 579 5,29% 543 4,69% -0,60% -36 93,78% -0,33% В форме авансов покупателей 320 2,92% 323 2,79% -0,13% 3 100,94% 0,03% В вексельной форме 15 0,14% 0 0,00% -0,14% -15 0,00% -0,14% Налоговый кредит 140 1,28% 120 1,04% -0,24% -20 85,71% -0,18% Лизинг 450 4,11% 420 3,63% -0,48% -30 93,33% -0,27% Облигации 740 6,76% 711 6,15% -0,61% -29 96,08% -0,26% Итого заёмных источников: 3294 30,10% 3619 31,29% 1,19% 325 109,87% 2,97% ВСЕГО 10 945 100,00% 11 566 100,00% Х 621 105,67% 5,67% Итак, по результатам данной таблицы можно сделать следующие выводы:

Общая величина источников финансирования увеличилась на 621 тыс.

руб. (т.е. на 5,67%). Этому способствовал рост собственных источников финансирования на 296 тыс.

руб. (3,87%), а также увеличение величины заёмного капитала на 325 тыс.

руб. (9,87%). В то же время доля собственных источников в общей величине источников финансирования сократилась на 1,19%. На это же величину, соответственно, увеличилась доля источников заёмного капитала. Изменение величины собственных источников увеличило итоговый размер источников на 2,70%, а изменение масштабов заёмных источников увеличило итоговую величину источников финансирования на 2,97%. Структура источников финансирования представлена на рис.

2.

Рисунок 2. Источники финансирования ООО «Тростниковая хижина»

Поскольку целью данной работы является освещение основных источников и форм привлечения заёмного капитала, проанализируем в отдельности структуру заёмных источников финансирования.

Основными источниками заёмного капитала являются банковские кредиты. В совокупности они составляют около 10% общей величины источников. Их значение ещё более увеличилось в отчётном периоде: в связи с приростом величины предоставляемой кредитной линии на 14,86% общий итог увеличился на 1,01%, а увеличение бланковых кредитов более чем в два раза вызвало увеличение общего итога на 3,12%.

Почти столь же большое значение в общей структуре источников имеют коммерческие кредиты. Однако их доля в общей сумме источников сократилась на 0,86%. Это произошло в связи с сокращением кредиторской задолженности по открытому счёту (на 6,22%), а также ликвидацией кредитов в вексельной форме. В то же время величина заёмного капитала, привлечённого в форме авансов покупателей, увеличилась на 0,94%, однако это не смогло компенсировать общей тенденции к сокращению общей величины коммерческих кредитов.

Величина привлекаемого из прочих источников заёмного капитала сократилась. Так, величина налогового кредита уменьшилась на 20 тыс.

руб. (на 14,29%), сумма заёмного капитала, привлекаемого в форме лизинга также сократилась на 30 тыс.

руб. (на 6,67%), величина заёмного капитала, привлекаемого в форме облигаций уменьшилась на 29 тыс.

руб. (на 3,92%).

В целом, структуру заёмных источников заёмного капитала можно представить следующим образом (рис.

3):

Рис. 3. Структура заёмного капитала ООО «Тростниковая Хижина» в 2008 и 2009 годах.

Анализ использования заёмных средств для финансирования конкретного проекта Привлечение финансовых ресурсов из любого внешнего источника финансирования связано с определенными затратами, которые представляют собой цену авансированного капитала, направленного на финансирование инвестиций. Цена капитала — средства, уплачиваемые фирмой внешним инвесторам за пользование их ресурсами. Она рассчитывается в процентах и определяется делением суммы средств, уплачиваемых за пользование финансовыми ресурсами, на сумму привлеченного из данного источника капитала.

Так например, цена инвестиционных ресурсов, мобилизованных путём размещения облигаций, может быть определена по формуле:

где П — проценты, уплачиваемые держателям облигаций;

СМО — средства, мобилизованные через размещение облигаций.

Что касается краткосрочных банковских кредитов, при определении их стоимости необходимо учитывать, что проценты за пользование некоторыми целевыми краткосрочными банковскими кредитами включаются в состав себестоимости продукции. Их включение в состав затрат по производству и реализации продукции для целей налогообложения осуществляется в пределах учетной ставки ЦБ РФ. Поэтому цена источника «краткосрочный банковский кредит» составляет:

Пучет став — проценты за пользование банковским кредитом в пределах учетной ставки ЦБ РФ;

С — ставка налога на прибыль, доли единицы;

Псверх.

учет.став — проценты за пользование банковским кредитом сверх учетной ставки ЦБ РФ;

Ккраткосроч — сумма предоставленного краткосрочного кредита.

Что касается долгосрочных кредитов (связанных с приобретением основных средств, нематериальных активов и других внеоборотных средств), то проценты по ним уплачиваются за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей. Поэтому стоимость данного источника финансирования будет равна:

где Пдолгосроч — проценты за пользование долгосрочным банковским кредитом Кдолгосроч — сумма предоставленного банковского кредита.

Рассмотрим вышеизложенное на конкретном примере:

Допустим, ООО «Тростниковая хижина» собирается открыть новый цех по производству чая в пакетиках. Для этого фирме требуются инвестиции в размере 1 млн.

руб. Использовать собственные источники финансирования руководство считает нецелесообразным, предполагая задействовать заёмные источники, в частности долгосрочный банковский кредит и эмиссию облигаций.

Таблица 2

Выбор структуры заёмных источников финансирования Наименование показателей Возможные варианты структуры капитала 1 2 3 4 5 6 7 8 Доля заёмного капитала в форме облигаций 0 5 10 15 20 30 40 50 Доля заёмного капитала в форме долгосрочного банковского кредита 100 95 90 85 80 70 60 50 Средняя цена заёмного капитала в форме облигаций 25 25 25 25 25 28 33 38 Средняя цена в форме долгосрочного банковского кредита 38 38,5 39 40 41 44 48 54 Средневзвешенная цена капитала 38,00 37,83 37,60 37,75 37,80 39,20 42,00 46,00

Итак, оптимальная структура достигается в третьем варианте, когда средневзвешенная цена капитала является минимальной.

Анализ графиков погашения кредитов Рассмотрим следующую ситуацию: предприятию «Тростниковая Хижина» для открытия нового цеха по производству элитного чая требуется привлечение заёмного капитала в размере 500 000 руб. Источником заёмного капитала выбран банковский кредит (бланковый).

Рассматриваются следующие варианты:

Срок кредита — 18 мес. Процентная ставка — 15%. Платежи — аннуитетные;

Срок кредита — 18 мес. Процентная ставка — 15%. Платежи — дифференцированные;

Срок кредита — 14 мес. Процентная ставка — 14%. Платежи — дифференцированные;

Срок кредита — 23 мес. Процентная ставка — 20%. Платежи — аннуитетные.

Составим графики погашения кредитов по каждому из этих вариантов.

Таблица 2

График платежей по 1 варианту Месяц Платеж по основному долгу Платеж по процентам Остаток основного долга Итого 1 24 942.

39 6250.

00 475 057.

61 31 192.

39 2 25 254.

17 5938.

22 449 803.

44 31 192.

39 3 25 569.

85 5622.

54 424 233.

59 31 192.

39 4 25 889.

48 5302.

91 398 344.

11 31 192.

39 5 26 213.

09 4979.

30 372 131.

02 31 192.

39 6 26 540.

76 4651.

63 345 590.

26 31 192.

39 7 26 872.

52 4319.

87 318 717.

74 31 192.

39 8 27 208.

42 3983.

97 291 509.

32 31 192.

39 9 27 548.

53 3643.

86 263 960.

79 31 192.

39 10 27 892.

89 3299.

50 236 067.

90 31 192.

39 11 28 241.

55 2950.

84 207 826.

35 31 192.

39 12 28 594.

57 2597.

82 179 231.

78 31 192.

39 13 28 952.

00 2240.

39 150 279.

78 31 192.

39 14 29 313.

90 1878.

49 120 965.

88 31 192.

39 15 29 680.

32 1512.

07 91 285.

56 31 192.

39 16 30 051.

33 1141.

06 61 234.

23 31 192.

39 17 30 426.

97 765.

42 30 807.

26 31 192.

39 18 30 807.

26 385.

19 0.00 31 192.

45 Всего: 500 000.

00 61 463.

08 500 000.

00 561 463.

Таблица 3

График платежей по 2 варианту Месяц Платеж по основному долгу Платеж по процентам Остаток основного долга Итого 1 27 777.

77 8333.

33 472 222.

23 36 111.

10 2 27 777.

77 5902.

77 444 444.

46 33 680.

54 3 27 777.

77 5555.

55 416 666.

69 33 333.

32 4 27 777.

77 5208.

33 388 888.

92 32 986.

10 5 27 777.

77 4861.

11 361 111.

15 32 638.

88 6 27 777.

77 4513.

88 333 333.

38 32 291.

65 7 27 777.

77 4166.

66 305 555.

61 31 944.

43 8 27 777.

77 3819.

44 277 777.

84 31 597.

21 9 27 777.

77 3472.

22 250 000.

07 31 249.

99 10 27 777.

77 3125.

00 222 222.

30 30 902.

77 11 27 777.

77 2777.

77 194 444.

53 30 555.

54 12 27 777.

77 2430.

55 166 666.

76 30 208.

32 13 27 777.

77 2083.

33 138 888.

99 29 861.

10 14 27 777.

77 1736.

11 111 111.

22 29 513.

88 15 27 777.

77 1388.

89 83 333.

45 29 166.

66 16 27 777.

77 1041.

66 55 555.

68 28 819.

43 17 27 777.

77 694.

44 27 777.

91 28 472.

21 18 27 777.

91 347.

22 0.00 28 125.

13 Всего: 500 000.

00 61 458.

26 500 000.

00 561 458.

Таблица 4

График платежей по 3 варианту Месяц Платеж по основному долгу Платеж по процентам Остаток основного долга Итого 1 35 714.

28 7777.

77 464 285.

72 43 492.

05 2 35 714.

28 5416.

66 428 571.

44 41 130.

94 3 35 714.

28 5000.

00 392 857.

16 40 714.

28 4 35 714.

28 4583.

33 357 142.

88 40 297.

61 5 35 714.

28 4166.

66 321 428.

60 39 880.

94 6 35 714.

28 3750.

00 285 714.

32 39 464.

28 7 35 714.

28 3333.

33 250 000.

04 39 047.

61 8 35 714.

28 2916.

66 214 285.

76 38 630.

94 9 35 714.

28 2500.

00 178 571.

48 38 214.

28 10 35 714.

28 2083.

33 142 857.

20 37 797.

61 11 35 714.

28 1666.

66 107 142.

92 37 380.

94 12 35 714.

28 1250.

00 71 428.

64 36 964.

28 13 35 714.

28 833.

33 35 714.

36 36 547.

61 14 35 714.

36 416.

66 0.00 36 131.

02 Всего: 500 000.

00 45 694.

39 500 000.

00 545 694.

Таблица 5

График платежей по 4 варианту Месяц Платеж по основному долгу Платеж по процентам Остаток основного долга Итого 1 18 016.

50 8333.

33 481 983.

50 26 349.

83 2 18 316.

78 8033.

05 463 666.

72 26 349.

83 3 18 622.

06 7727.

77 445 044.

66 26 349.

83 4 18 932.

42 7417.

41 426 112.

24 26 349.

83 5 19 247.

96 7101.

87 406 864.

28 26 349.

83 6 19 568.

76 6781.

07 387 295.

52 26 349.

83 7 19 894.

91 6454.

92 367 400.

61 26 349.

83 8 20 226.

49 6123.

34 347 174.

12 26 349.

83 9 20 563.

60 5786.

23 326 610.

52 26 349.

83 10 20 906.

33 5443.

50 305 704.

19 26 349.

83 11 21 254.

77 5095.

06 284 449.

42 26 349.

83 12 21 609.

01 4740.

82 262 840.

41 26 349.

83 13 21 969.

16 4380.

67 240 871.

25 26 349.

83 14 22 335.

31 4014.

52 218 535.

94 26 349.

83 15 22 707.

57 3642.

26 195 828.

37 26 349.

83 16 23 086.

03 3263.

80 172 742.

34 26 349.

83 17 23 470.

80 2879.

03 149 271.

54 26 349.

83 18 23 861.

98 2487.

85 125 409.

56 26 349.

83 19 24 259.

68 2090.

15 101 149.

88 26 349.

83 20 24 664.

00 1685.

83 76 485.

88 26 349.

83 21 25 075.

07 1274.

76 51 410.

81 26 349.

83 22 25 492.

99 856.

84 25 917.

82 26 349.

83 23 25 917.

82 432.

07 0.00 26 349.

89 Всего: 500 000.

00 106 046.

15 500 000.

00 606 046.

Менеджеры организации «Тростниковая Хижина» проанализировали все представленные возможности привлечения заёмного капитала в форме банковских кредитов, а также графики погашения этих кредитов и сделали вывод, что наиболее оптимальным для организации в сложившейся экономической ситуации является кредит сроком 18 месяцев. Причём организации удобнее использовать регрессивную шкалу выплат. Поэтому был выбран второй вариант кредитования. Общая сумма выплат по нему составляет 561 458.

26 рублей.

Заключение

Проблема организации капитала предприятия предполагает решение вопросов о потребности, его составе и структуре, источниках дополнительного капитала, конечной структуры капитала предприятия, степени его целевого использования, а также о финансовом результате деятельности предприятия.

Состав капитала предприятия — это совокупность (перечень) образующих его элементов, а структура — соотношение (удельный вес) данных элементов. Состав и структура капитала предприятия, определяются рядом факторов производственного, экономического и организационного характера.

Капитал предприятия формируется за счет двух типов источников — собственных и заёмных. Данная работа посвящена одному из этих двух типов — заёмному капиталу, источникам и формам его привлечения.

В первой части данной работы дана краткая характеристика рыночной среды предприятия и механизма его финансовой деятельности, рассмотрены формы государственного регулирования финансовой деятельности предприятия, определены функции, цель и задачи финансового менеджмента, дана краткая характеристика основных видов методического инструментария финансового менеджмента Вторая глава курсовой работы посвящена изучению сущности заёмного капитала, его назначения, основных форм его существования и основных источников заёмного капитала — банковского, коммерческого, налогового, бюджетного кредитования, а также таких специфических источников привлечения заёмного капитала как лизинг, форфейтинг, нетоварные формы кредиторской задолженности.

В третьей, практической, части были проанализированы основные аспекты привлечения заёмного капитала на примере ООО «Тростниковая Хижина».

Гражданский кодекс РФ Афанасьев В. В. Проблемы инвестиционной активности // Общество и экономика. 2002. № 8. С. 14 — 37.

Балабанов И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.:. Финансы и статистика, 2000. — 208 с.

Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. — М.: Высшее образование, 2008. — 240 с.

Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / МГУ им. М. В. Ломоносова: Под ред. И. П. Мерзлякова. — М.: Инфра — М, 1998. — 297 с.

Берзон Н.И., Газман В. Д., Теплова Т. В., Тюгай Л. А., Горелый В. И. Финансовый менеджмент: Учебник для студентов средних проф. учеб. заведений, 5-е изд., стер., ВУЗ. — М.: Academia, 2009. — 336 с.

Бланк И. А. Управление формированием капитала. — Киев: Ника-Центр, Эльга, 2002. — 785 с.

Буряковский В. В. Финансы предприятий. Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 158 с.

Войфел Ч. Энциклопедия банковского дела и финансов. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 108 с.

Ковалев В.В.

Введение

в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 768 с.

Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. — М.: Дело и Сервис, 2009. — 304с.

Кукукина И. Г. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — М.: Юристъ, 2000. — 133 с.

Кураков Л.П., Кураков В. Л., Кураков А. Л. Экономика и право: словарь-справочник. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 1072 с.

Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. — 6-е изд., перераб.

и доп. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 512 с.

Сергеев И.В., Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций — М.: Финансы и статистика, 2003. — 201 с.

Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: Учебник для студентов вузов. — М.: Академия, 2006. -384 с.

Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бэйли. Инвестиции: Учебник — М.: ИНФРА-М, 2009. — 204 с.

Финансовый менеджмент. Учебное пособие под редакцией проф. Шохина Е. И. — М.: ФБК-ПРЕСС, 2004. — 180 с.

Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под. ред. Н. Ф. Самсонова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 495 с.

Янковский К. П. Инвестиции — СПб.: Питер, 2008. — 368 с.

Интернет-ресурсы:

http://www.bkb.sbrf.ru/

http://ru.wikipedia.org/

http://www.klerk.ru/

Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. — 6-е изд., перераб.

и доп. — М.: ИНФРА-М, 2010. — C.

102.

Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. — 6-е изд., перераб.

и доп. — М.: ИНФРА-М, 2010. — С.105

Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. — М.: Высшее образование, 2008. — С.

101.

Кураков Л.П., Кураков В. Л., Кураков А. Л. Экономика и право: словарь-справочник. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 1072 с.

Кукукина И. Г. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — М.: Юристъ, 2000. — С.78

Финансовый менеджмент. Учебное пособие под редакцией проф. Шохина Е. И. — М.: ФБК-ПРЕСС, 2004. — С.

54.

Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под. ред. Н. Ф. Самсонова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — С.

109.

Кукукина И. Г. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — М.: Юристъ, 2000. — С.96