Совокупный инвестиционный потенциал российских страховщиков (собственный капитал, страховые резервы и резервы предупредительных мероприятий) составлял на начало 2010 г примерно 500 млрд руб., у страховщиков же Москвы — более 380 млрд руб. Инвестиционный потенциал пятнадцати крупнейших страховщиков столицы на начало 2010 г. превышал
200 млрд руб. В целом объем ресурсов, аккумулируемых страховыми компаниями страны, невелик: суммарные активы российских банков на 1 июля 2010 г. составляли 7,7 трлн. руб., т. е. примерно в 15 раз больше, чем у страховщиков (11, 17, 18, 22).
В то же время даже имеющиеся у страховщиков России и, в частности, компании «Оранта Страхование» возможности по инвестированию ресурсов используются ими далеко не полностью (табл. 8).
Таблица 8
Удельный вес инвестиций и денежных средств в ресурсах страховщиков компании «Оранта Страхование» (в %)
Показатели Все страховщики Компания «Оранта Страхование» России Компания «Оранта Страхование» 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009
Доля инвестиций в активах страховщиков
45,2 43,7 41,5 40,8 44,9 37,8 35,9 36,1 Доля инвестиций в собственном капитале и страховых резервах страховщиков 57,9 54,6 52,0 49,4 55,3 44,2 38,9 40,7 Доля денежных средств в активах страховщиков 13,0 18,2 13,9 19,5 15,9 16,6 29,5 27,5 Отношение денежных средств к инвестициям 28,7 41,6 33,4 47,7 35,4 44,0 82,1 76,4
Данная таблица свидетельствует, что компания «Оранта страхование» использует в инвестиционных целях около половины средств своего собственного капитала и страховых резервов.
Анализ инвестиций страховых организаций на рынке ценных бумаг показал, что наибольший удельный вес в инвестиционном портфеле имеют долговые ценные бумаги и займы предприятиям и организациям: примерно половина инвестиций по всем группам страховщиков. При этом львиная доля приходится на вложения в организации, не являющиеся для страховщиков дочерними или зависимыми. Существенно выделяется в этой части структура инвестиций страховых компаний «Урал
Сиб" и «РОСНО» (23, 25). У них на долговые ценные бумаги и займы приходится только четверть инвестиционных вложений (24).
Вложения в акции составляют более 20% вложений всех страховщиков страны (21, 25). У компании «Оранта Страхование» эта доля меньше — 15%. Еще меньше (13% инвестиционного портфеля) вкладывают в акции 15 крупнейших страховщиков страны. В то же время у некоторых крупных страховых организаций доля вложений в акции значительно выше. Например, у страховой компании «Спасские ворота» на акции приходится почти 40% инвестиционных вложений, у СК «Урал
Сиб" и «РОСНО» — более 40% (21).
На вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций приходится более 11% вложений всех страховщиков страны, более 13% — компании «Оранта Страхование» и менее 7% — пятнадцати крупнейших компаний столицы (21).
Вложения в депозитные вклады банков занимают как в целом у страховщиков страны, так и компании «Оранта Страхование» чуть более 11% их инвестиций. В то же время у пятнадцати крупнейших страховщиков доля депозитных вкладов примерно в два раза выше — четверть инвестиционных вложений (21).
Таким образом, наиболее крупные страховые организации, в отличие от некрупных меньше направляют средства в активы, связанные с получением долей собственности в других организациях, предпочитая таким вложениям размещение средств на банковских вкладах.
Вложения средств на приобретение государственных и муниципальных ценных бумаг имеют небольшой удельный вес в инвестиционных портфелях страховщиков всех анализируемых групп. У страховщиков России и компанию «Оранта Страхование» на такие ценные бумаги приходится чуть более 4% инвестиций, а у пятнадцати крупнейших компаний — менее 3%. При этом, однако, наблюдается тенденция небольшого повышения данной доли во всех группах страховых организаций (22).
Обобщенно структура инвестиций компании «Оранта страхование» представлена на рис. 2.
Анализируя структуру активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, в целом по компании «Оранта Страхование», можно сказать, что она соответствует правилам размещения страховщиками страховых резервов, более того, существует значительный резерв наращивания долей облигаций и акций в портфеле активов. На конец 2008 г. структуру портфеля активов, принятых в покрытие резервов, можно назвать консервативной: доля денежных средств превышает 30%, что значительно больше, чем необходимо для осуществления текущих выплат. С другой стороны, высокая доля денежных средств, увеличивает ликвидность активов. Доля банковских вкладов и банковских векселей составляет 24%. Однако, учитывая, что доходность по этим инструментам ниже, чем по облигациям, доля которых составляет 5%, можно говорить о неэффективном размещении средств.
Рис. 2. Структура инвестиций компании «Оранта страхование»
Одна из проблем в развитии компании «Оранта Страхование» связана с определением направлений повышения эффективности инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг. Может быть оценена эффективность результатов инвестиционной деятельности с привлечением управляющих компаний. Управляющая компания принимает на доверительное управление денежную сумму не менее $ 2 млн. Обычно эти средства составляют от $ 10 млн. до $ 100 млн (20). Поэтому, для примера расчета сравнительной эффективности и корректности сопоставления результатов взята минимальная сумма инвестиций в размере $ 2 млн.
Если страховая компания осуществляет инвестиционную деятельность самостоятельно, то минимальные затраты на этот процесс составляют $ 674,6 тыс. Страховая организация может привлечь к этой работе профессиональных финансовых посредников — управляющие компании и паевые инвестиционные фонды. Расчеты сравнительных затрат отдела портфельного инвестирования страховой организации и привлечения управляющей компании для управления инвестициями показали, что самостоятельная работа будет более чем в 3,4 раза дороже.
При выборе управляющей компании необходимо обобщить наиболее важные характеристики доверительных управляющих: их кредитную историю, значительные мероприятия, проводимые управляющей компанией, перечень услуг и наиболее крупных клиентов данной структуры, наличие опыта работы по управлению страховыми резервами. Управляющая компания занимается инвестированием страховых резервов на основании договора доверительного управления, единственной особенностью которого является составление инвестиционной декларации.
Ставка вознаграждения управляющей компании обычно состоит из двух частей: первая часть — комиссия за управление, которая, как правило, составляет 1−2% от средней стоимости активов под управлением. Вторая часть вознаграждения — комиссия за успех, которая составляет 5−15% (в зависимости от величины средств под управлением) от превышения доходности определенного уровня (как правило, 6−7% годовых). Т. е., например, если по условиям договора ставка отсечения составила 7%, а за отчетный квартал компания заработала 8% годовых, то ей принадлежит кроме комиссии за управление еще и 5−15% от этого превышения в 1%.
При управлении инвестиционным портфелем целесообразно рассчитывать важнейшие показатели и отражать их в инвестиционной декларации. К числу таких показателей следует отнести ограничения на структуру инвестиционного портфеля, структуру сегментов бенчмарка, алгоритм расчета доходности бенчмарка инвестиционного портфеля, дополнительные ограничения на структуру инвестиционного портфеля (20).
Заключение
В современных условиях, характеризующихся недостатком средств для осуществления инвестиций в отечественную экономику, проблема инвестирования средств страховых фондов приобретает особую актуальность. Однако на сегодняшний день удельный вес данного вида инвестиционной деятельности очень невелик.
Страховые компании имеют в своем распоряжении огромные суммы денег. Это происходит в результате того, что образуется промежуток времени между уплатой страховой премии и выплатой по претензии. Страховая премия могла быть внесена в январе, а претензия может не поступить до декабря, если вообще поступит. Страховщик имеет эти деньги и может осуществлять инвестиции. В действительности, страховое общество будет располагать страховыми премиями всех страхователей, накопленными за длительный период времени. Денежные средства аккумулированные в страховой компании представляют собой финансовые ресурсы компании, предназначенные для осуществления всех видов страховой деятельности. Финансовые ресурсы страховщика имеют более сложную организацию, чем аналогичные ресурсы предприятий других отраслей народного хозяйства, так как финансы страховой компании в большей части формируются за счет страхователей и обеспечивают деятельность страховщика по оказанию страховой зашиты страхователям. Исходя из этого, в настоящее время сформировалось понятие финансового потенциала страховщика, под которыми понимаются финансовые ресурсы страховой организации, находящиеся в хозяйственном обороте и используемые для обеспечения всей ее деятельности.
Финансовый потенциал страховой организации образуется из двух основных частей — собственного капитала и привлеченного. Причем привлеченный капитал в значительной степени преобладает над собственным.
Страховая организация должна обладать определенным объемом собственного капитала. Размер собственного капитала страховой организации регулируется нормативными актами органов надзора за страховой деятельностью при лицензировании. Установленный таким образом минимальный нормативный уровень капитала выполняет функцию обеспечения платежеспособности страховщика по будущим обязательствам.
Инвестирование страховщиком собственных средств должно достаточно жестко регулироваться государством, поскольку страхователи лишены такой возможности и на сегодняшний день это регламентировано соответствующими приказами Минфина РФ.
Общепризнанными принципами инвестиционной деятельности страховых организаций в мировой практике и закрепленными законодательно в России являются принципы прибыльности, возвратности, ликвидности и диверсификации.
1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Закон РФ № 4015−1 от 27 ноября 1992 г. «Об организации страхового дела в Российской Федерации».
3. Постановление правительства РФ № 263 от 7 мая 2003 г. «Об утверждении Правил обязательного страхования гражданской ответственности владельцев транспортных средств» (Правила ОСАГО).
4. Постановление правительства РФ № 739 от 8 декабря 2005 г. «Об утверждении страховых тарифов по обязательному страхованию гражданской ответственности владельцев транспортных средств, их структуры и порядка применения страховщиками при определении страховой премии» (Тарифы по ОСАГО).
5. Правила размещения страховщиками средств страховых резервов, утвержденные Приказом Минфина РФ от 08 августа 2005 г. № 100н.
6. Приказ Минфина РФ от 13.
07.2009 N 71н
7. Правила размещения страховщиками страховых резервов, утвержденные Приказом министра финансов РФ от 22 февраля 1999 г.
8. Аналитический баланс ООО «Оранта Страхование» за 2007;2009 гг.
9. Лицензия, выданной Федеральной службой страхового надзора на право осуществления страхования С № 3028 77 от 17 апреля 2006 г.
10. Абрамов В. Ю. Страхование: теория и практика. — М.: Волтерс Клувер, 2007.
11. Анискевич И. А. Продвижение индивидуальных (эксклюзивных) страховых программ // Современные аспекты экономики, № 4(97), 2009
Стр. 134−136.
12. Иванов Н. И. Роль управляющих компаний в эффективности управления страховыми резервами страховых организаций// Современные аспекты экономики. Санкт-Петербург, № 5 (98), 2008
Стр. 59−64.
13. Иванов Н. И. Особенности управления страховыми резервами страховых организаций// Экономика и технология: Научные труды. Вып.20 М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2009
Стр. 62−67.
14. Иванова Р. Тенденции страхового рынка // Бизнес сегодня, № 3(75), 2009
Стр. 34−40.
15. Итоги делового завтрака «Страховой рынок России: влияние кризиса, перспективы развития» // Коммерсант, № 4, март 2009 г.
16. Никульченкова Т. А. Развитие концепции банковского страхования Bancassurance через интеграцию банков и страховых компаний // Современные аспекты экономики, № 4(97), 2008
Стр. 158−167.
17. Россия в цифрах. 2007: Крат. стат. сб. / Росстат — М., 2008.
18. Россия в цифрах. 2008: Крат. стат. сб./Росстат — М., 2009.
19. Тронин Ю. Н. Основы страхового бизнеса. — М.: «Альфа-Пресс», 2008.
20. Щербаков В. А. Страхование: учебное пособие / В. А. Щербаков, Е. В. Костяева. — М.: КНОРУС, 2007.
21.
http://allinsurance.ru/
23.
http://www.expert.ru./tags/industries/insurance/
24.
http://www.expert.ru
25.
http://www.insur-info.ru
26.
http://www.raex.ru
27.
http://www.raexpert.ru/
28.
http://www.rbc.ru
29.
http://www.oranta-sk.ru
Приложения Приложение 1
Финансовые результаты деятельности компании «Оранта»
Наименование показателя 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. Капиталы и резервы / в тыс. руб. Уставной капитал 183 879 183 879 183 879 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 200 000
Нераспределенная прибыль / непокрытый убыток 142 3500 10 791 20 125 -17 481 25 140 64 050
Итого 184 021 187 379 194 670 1 020 125 982 519 1 025 140 1 264 050
Премии и убытки / в тыс. руб. Страховая премия 553 845 1 019 452 1 819 937 2 153 705 1 939 829 1 692 561 3 593 237
Оплаченные убытки 410 107 690 048 674 033 1 186 610 1 365 428 583 898 1 274 681
Доходы по инвестициям 24 740 60 649 68 535 124 057 97 834 42 912 111 512
Страховые резервы / в тыс. руб. Резерв незаработанной премии 27 305 83 028 375 634 354 787 451 131 700 862 1 474 015
Резерв по страхованию жизни 96 486 43 913 169 425 271 072 — - - Резерв убытков 60 957 138 746 253 871 254 124 272 313 422 768 682 007
Итого 184 748 265 687 798 930 879 983 723 444 1 123 630 2 156 022
Приложение 2
Характеристика рынка страхования Год Кварталы Поступления (тыс.
руб) Выплаты (тыс.
руб) Коэффициент выплат% 2010 9 месяцев 722 395 478 529 923 609 73.36 6 месяцев 493 655 922 352 055 849 71.32 3 месяца 242 682 644 163 375 183 67.32 2009 12 месяцев 946 179 971 622 707 396 65.81 9 месяцев 699 918 919 428 799 478 61.26 6 месяцев 473 630 246 281 967 409 59.53 3 месяца 228 376 283 126 505 136 55.39 2008 12 месяцев 763 614 500 473 834 336 62.05 9 месяцев 563 481 126 332 558 511 59.02 6 месяцев 363 178 276 200 034 401 55.08 3 месяца 189 019 419 97 319 383 51.49 2007 12 месяцев 602 114 877 345 236 478 57.34 9 месяцев 443 668 015 238 964 418 53.86 6 месяцев 299 115 513 154 219 858 51.56 3 месяца 153 125 454 68 037 823 44.43 2006 12 месяцев 490 584 724 274 462 002 55.95 9 месяцев 381 142 903 226 852 649 59.52 6 месяцев 263 369 074 145 972 381 55.43 3 месяца 146 512 857 73 566 226 50.21 2005 12 месяцев 471 579 269 291 724 067 61.86 9 месяцев 365 841 562 202 290 327 55.29 6 месяцев 252 320 240 134 862 809 53.45
(Маржа платежеспособности страховщика — показатель, отражающий соотношение свободных собственных средств компании с размером принятых, выполняемых и выполненных страховых обязательств (20, с. 84). Средства, обеспечивающие показатель указанной маржи, по своей сути могут иметь различное целевое назначение. Страховщик вправе инвестировать эти активы, аккумулировать их в собственном капитале, либо, например, направлять в целевые фонды организации. В связи с этим было бы неправильным включать часть средств, обеспечивающих платежеспособность страховой компании, в стоимость инвестиционного портфеля вообще, тем более в ту его часть, которая подлежит государственному регулированию и предназначена для покрытия страховых обязательств (19, с. 142).
