Рынок ценных бумаг

долл., что на 10,75% больше показателя предыдущего торгового дня.

2.2 Состояние западных РЦБ По данным источника (11) на 27.

02.09 пострадавшие от кризиса банки США и Европы становятся всё более зависимым от государства, которое пытается стабилизировать кредитование и экономику в целом за счёт денежных вливаний, обеспеченных долями в кредитных организациях.

ВВП США, согласно второй предварительной оценке, сократился в четвёртом квартале на 6,2%, что стало сильнейшим снижением с 1982 года. Рынок акций США открылся снижением индексов на новостях о ВВП. Негатива рынку добавила о новость о том, что администрация США получит 36% обыкновенных акций Citigroup после того, как Минфин согласился конвертировать в них привилегированные бумаги банка на сумму $ 25 миллиардов с условием, что частные инвесторы внесут в капитал банка аналогичную сумму. Сообщение о конвертации акций обрушило акции Citi в ходе предбиржевых торгов более, чем на 44%.

Мировые банки развития объявили о начале реализации двухлетней программы кредитования банков и компаний Восточной и Центральной Европы стоимостью 25 млрд евро.

Великобритания начала осуществлять программу, в рамках которой могут быть застрахованы рискованные банковские активы на сумму до 500 миллиардов фунтов ($ 715 млрд.), и объявила об увеличении доли государства в Royal Bank of Scotland до 95%.

Котировки на мировых фондовых рынках приблизились к шестилетнему минимуму, а доллар вырос по отношению к основным валютам до рекордного за три месяца уровня на фоне возросших ожиданий снижения прибыли фармацевтических компаний и банков. Согласно статистическим данным, экономики от Японии до Швеции испытывают большие трудности.

2.3 Преимущества и недостатки рынка государственных ЦБ Однако, на данный момент в России выпуск и размещение на фондовом рынке государственных ценных бумаг для финансирования государственных расходов является чрезвычайно целесообразным, особенно по сравнению с ростом денежной массы за счёт эмиссии или кредитов центрального банка, потому что:

1. Размещение ценных бумаг позволяет Правительству России финансировать свои расходы и без необходимости увеличения совокупной денежной массы в стране.

2. Продажа государственных ценных бумаг по сравнению с увеличением налоговой нагрузки или совокупной денежной массы чаще всего на практике является гораздо более дешёвым путём финансирования государственных расходов.

3. Рынок государственных ценных бумаг является немалой составляющей частью национального финансового рынка России.

4. Выпуск государственных ценных бумаг позволяет Правительству РФ адаптировать структуру и время займов к своим нынешним и будущим потребностям.

5. Активная фондовая торговля государственными ценными бумагами явно способствует уменьшению разницы между рыночными ставками привлечения и предоставления в заём денежных ресурсов, а также, что является весьма немаловажным, снижению расходов финансовых посредников.

6. Активное обращение на рынке государственных ценных бумаг в целом по стране способствует росту ликвидности и гибкости российской экономики.

7. Существование хорошо развитых и технически оснащенных вторичных фондовых рынков даёт широкую возможность использования государственных ценных бумаг при проведении денежной политики Центрального банка страны.

8. Развитие первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг позволяет Правительству Российской Федерации с полной мерой контролировать высокие темпы инфляции в стране, вызванные скорее немонетарными причинами, что как раз говорит не с пользу денежной эмиссии.

9. Отвечающее существующим международным стандартам обращение государственных ценных бумаг делает экономику России более стабильной и создаёт реальные возможности для активного привлечения иностранных инвесторов.

Несмотря на веские достоинства организации и развития рынка государственных ценных бумаг в России существуют некоторые недостатки интенсивного использования продажи ценных бумаг для финансирования государственных расходов, к которым относятся следующие проблемы:

1. Новые выпуски государственных ценных бумаг могут существенно увеличить государственный долг и, таким образом, перенести часть финансовой нагрузки на будущее поколение страны.

2. Стремительное развитие первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг может вызвать нежелательное распределение финансовых ресурсов и иметь негативное влияние, например, эффект вытеснения других инвестиций, на развитие альтернативных финансовых рынков страны.

3. Большие суммы займов могут привести к увеличению номинальных процентных ставок и сделать расходы бюджета очень чувствительными к изменением процентных ставок.

4. Использование государственных ценных бумаг снижает необходимость Правительства и других органов власти контролировать свои расходы и, кроме того, может резко увеличить зависимость Правительства страны от своих кредиторов.

Опыт многих зарубежных стран свидетельствует о том, насколько важна роль государственных ценных бумаг в качестве источника формирования заёмного капитала. В условиях развитой рыночной экономики государственные ценные бумаги послужат необходимым средством мобилизации денежных средств и возможно для инвесторов облигации станут одним из надёжнейших способов помещения своего капитала.

Современные проблемы российского рынка государственных ценных бумаг не являются катастрофичными притом, что государство как эмитент не имеет того количества проблем, которые имеют другие эмитенты.

Можно выделить и особенности российского рынка государственных ценных бумаг:

1. Ярко выраженная спекулятивная направленность лишь в отдельных случаях служит механизмом привлечения финансовых ресурсов в реальный сектор экономики. Рынок ценных бумаг Российской Федерации практически не выполняет свою основную функцию по аккумуляции сбережений и превращению их в инвестиции.

2. Низкая ёмкость (выраженная как через капитализацию, так и через объёмы торговли) и неудовлетворительные качественные характеристики.

3. Чрезвычайно низкая доля первичного рынка.

4. Низкий уровень ликвидности большинства секторов рынка ценных бумаг.

5. Жёсткая региональная концентрация рынка и другие.

В то же время на рынке ценных бумаг в настоящее время на рынке государственных ценных бумаг сконцентрированы наиболее квалифицированные специалисты, уверенно ориентирующиеся в законах рыночной экономики, эффективно функционируют на уровне мировых стандартов инфраструктура рынка и его профессиональные участники, рынок отличается невысоким уровнем криминализации, дисциплина исполнения обязательств, напротив, весьма высока в сравнении с другими секторами российской экономики в целом и финансового рынка в частности, на рынке активно применяются передовые технологии, связанные с внедрением новых систем связи и информационных технологий.

Основными причинами, препятствующими росту доходности на рынке государственных ценных бумаг являются: консервативная политика Минфина РФ на рынке государственных внутренний заимствований, сохранение высокого внутреннего спроса на российские долговые инструменты вследствие значительного роста объёма рублевой ликвидности, не готовность российских инвесторов фиксировать значительные убытки в условиях резкого роста доходности по государственным ценным бумагам. Среди причин, способствующих повышению доходности, можно выделить две — сохранение высокой стоимости пассивов для российских кредитных организаций и высокий уровень показателей инфляции. При определении цен отсечения на аукционах Минфин РФ учитывает влияние вышеуказанных причин.

Такая политики Минфина России, учитывающая рыночные изменения, позволила значительно снизить спрэды между федеральными облигациями, корпоративными и субфедеральными, и, соответственно, повысить привлекательность государственных федеральных ценных бумаг за счёт повышения интереса к ним со стороны все более широкого круга участников.

Таким образом, в настоящее время наблюдается существенная нестабильность рынков ценных бумаг как отечественного, так и зарубежных. Это вызвано, прежде всего, возникшим в США и Европе ипотечным кризисом, потянувшим вниз разнообразные финансовые инструменты. Но, считаю, что ситуация не является критичной для России, которая может найти пути стабилизации экономики и финансовых рынков, исходя из национальных особенностей, не столь мощной, как в других странах, зависимости от американской экономики и имеющихся невостребованных до сих пор ресурсов: материальных, сырьевых, человеческих и иных.

Заключение

В заключение можно сделать следующие выводы. Слабые данные по динамике ВВП США в четвёртом квартале прошлого года активизировали распродажи корпоративных ценных бумаг по всему миру, в том числе и в России. Таким образом, по мнению фондовых аналитиков рецессия в крупнейшей в мире экономике нарастает и это оказывает давление на мировые рынки акций. Кроме цен на нефть, оказывающих значительное воздействие на рынок ценных бумаг, на динамику российских индексов будет влиять внешний новостной фон, так как участники рынка должны обратить внимание на статистические данные по благосостоянию населения и рынку труда в США, на финансовые отчёты AIG и MBIA. Всё перечисленное может увеличить волатильность торгов.

Многие финансовые инструменты снизились настолько, что никто не мог этого представить в условиях стабильности. В условиях кризиса сказался эффект так называемых вынужденных продаж со стороны ряда крупных участников рынка, когда активы продаются по ценам, которые не объясняются никакими фундаментальными показателями. Это приводило к ряду неожиданных и мало прогнозируемых эффектов, которые невозможны в условиях рынка.

Кроме прочего, развитие российского фондового рынка в национальных границах возможно только при сохранении условий для развития рыночной, а не полугосударственной экономики. Уровень правовой и судебной защиты прав собственности ныне соответствует представлению чиновников о потребности в привлечении инвестиций с открытого глобального рынка, которая в их сознании минимальна, так как может быть замещена бюджетными вливаниями через создание госкорпораций. Слабость бюджетного процесса снижает мотивацию к поддержке инвестиционного процесса. Таким образом, угроза того, что российский нефтерубль заменит все иные виды отечественных финансовых инструментов, необходимых для развития экономики, представляется весьма реальной, хотя, по большому счёту, не катастрофичной.

Список литературы

Гражданский кодекс РФ, № 51-ФЗ от 30 ноября 1994 г.

Балабушкин А. Н. Опционы и фьючерсы: Учебное пособие. — М.: Изд. фондовой биржи РТС, 2004. — 105 с.

Жуковская М. В. Рынок производных ценных бумаг: Учебное пособие. — Таганрог: Изд. ТРТУ, 2004. — 39 с.

Иванова Л.Н., Огорелкова Н. В. Рынок ценных бумаг. — Омск: ОГУ, 2004. — 68 с.

Найман Э. Малая энциклопедия трейдера. — 5 изд., передаб. и доп. — М.: Альпина Бизнес Бук, 2004. — 403 с.

Солонская Л. А. Ценные бумаги: Учебное пособие. — СПб.: Изд. СЗТУ, 2002. — 45 с.

Черкасов В. Е. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — Тверь: Изд. ТИЭМ, 1999. — 62 с.

Юдина Н. Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — Барнаул: Азбука, 2006. — 119 с.

Лансков Пётр. Комментарии специалиста //Рынок ценных бумаг. — 2007. — № 23. — С. 62.

Миркин Яков. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость. // Рынок ценных бумаг.

— 2007. — № 23. -

С. 56−62.

Анализ фондового рынка за неделю 13 — 20 февраля 2009 г. — [Электронный ресурс]: статья, Департамент управления активами УК «Альфа-Капитал», 17.

02.2009

Режим доступа:

http://ibk.ru, свободный.

Западные банки не выживут без помощи государства. — [Электронный ресурс]: аналитическая статья, электронная версия журнала «Рынок ценных бумаг», 27 февраля 2009

Режим доступа:

http://www.rbc.ru, свободный.

Комментарии к торгам на ММВБ по состоянию на 27.

02.09. — [Электронный ресурс]: аналитическая статья, информационный центр ММВБ. Режим доступа:

http://www.micex.ru, свободный.