Совершенствование финансово хозяйственной деятельности предприятия

С другой стороны, не вызывает сомнения финансовая устойчивость относительно структуры капитала, при которой доля собственных средств в валюте баланса выросла до уровня в 61%, а по отношению к заемному капиталу увеличилась до 1,59. Кроме того, отмечается динамика увеличения доли собственных средств на предприятии в основном за счет чистой прибыли прошлых периодов, что говорит о хороших финансовых результатах.

Капитал АК «АЛРОСА» представлен собственным капиталом и заемным капиталом в виде краткосрочных и долгосрочных обязательств. Причем удельный вес собственного капитала составляет почти 61,5% всего капитала предприятия. На втором месте по объему находятся долгосрочные обязательства, доля которых равна почти 23,5%. Краткосрочные обязательства практически не используются и их доля равна 15,2% (рис.

2).

Рисунок 2. Структура капитала

При изучении структуры каждого источника финансирования, можно выделить наиболее значимые.

Собственный капитал почти на 82,5% представлен нераспределенной прибылью, т. е. на предприятии поддерживается политика самофинансирования деятельности, что снижает кредитный риск (рис.

3).

Рисунок 3. Структура собственного капитала

Среди долгосрочных обязательств заемные средства занимают более 90%, т. е. вторым источником финансирования по объему являются долгосрочные займы и кредиты кредитных учреждений и других организаций (рис.

4).

Рисунок 4. Структура долгосрочных обязательств

Что касается краткосрочных обязательств, то общая доля в капитале составляет порядка 15%, из которых чуть более 31% приходится на краткосрочные займы и кредиты, 20% на кредиторскую задолженность и 48% на прочие краткосрочные обязательства. Таким образом, краткосрочные обязательства используются, скорее всего, лишь на покрытие нехватки денежных средств и т. д.

При изучении динамики капитала, можно сделать следующие выводы:

Общий темп прироста капитала составляет почти 12% по сравнению с предыдущим периодом, причем собственный капитал увеличился на 17%, долгосрочные обязательства сократились на 17%, а краткосрочные — выросли почти вдвое.

Наибольший рост показали нераспределенная прибыль, которая увеличилась на 21,7%, долгосрочные займы и кредиты (на 19,4%), кредиторская задолженность (24,4%).

Такой значительный рост краткосрочных обязательств обусловлен ростом прочих обязательств, которых в прошлом году не было, что и привело к резкому росту на 82%.

Общая тенденция на увеличение капитала говорит о планах предприятия на расширение масштабов деятельности, а также на развитие и внедрение новых технологий, производств и т. д.

Для оценки результативности и эффективности работы АК «АЛРОСА» необходимо оценить финансовые результаты деятельности.

Так, выручка в отчетном году составила 75 847 млн.

руб. и увеличилась на 5% по отношению к предыдущему году, валовая прибыль практические не изменилась. Но рост постоянных расходов в виде коммерческих и управленческих расходов привел к сокращению операционной прибыли на 0,07% по отношению к предыдущему году.

Таблица 7. Структура и динамика финансовых результатов Показатель 2005 г. 2006 г. отклонение Доля в выручке, % млн.

руб. % 1. Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка от продаж 72 155 75 847 3692 105,12% 100,00% Себестоимость продаж 30 490 34 067 3577 111,73% 44,92% Валовая прибыль 41 665 41 780 115 100,28% 55,08% Коммерческие расходы 2858 2866 8 100,28% 3,78% Управленческие расходы 18 072 18 193 121 100,67% 23,99% Прибыль от продаж 20 735 20 721 -14 99,93% 27,32% 2. Прочие доходы и расходы 0,00% Проценты к получению 514 659 145 128,21% 0,87% Проценты к уплате 3514 3771 257 107,31% 4,97% Доходы от участия в других организациях 554 738 184 133,21% 0,97% Прочие доходы 55 731 92 328 36 597 165,67% 121,73% Прочие расходы 55 273 89 911 34 638 162,67% 118,54% Прибыль до налогообложения 18 747 20 764 2017 110,76% 27,38% Отложенные налоговые активы 18 82 64 455,56% 0,11% Отложенные налоговые обязательства -77 287 364 -372,73% 0,38% Текущий налог на прибыль 3507 5564 2057 158,65% 7,34% Прочие расходы за счет прибыли после налогообложения 91 11 -80 12,09% 0,01% Чистая прибыль 15 090 15 558 468 103,10% 20,51%

Прибыль до налогообложения (бухгалтерскую) предприятия в отчетном году увеличилась почти на 11% за счет увеличения процентов к получению на 28%, доходов от участия в других организациях — на 33%, положительного сальдо по прочим доходам и расходам.

В итоге, чистая прибыль АК «АЛРОСА» составила 15 558 млн.

руб. в отчетном году и увеличилась на 3,1% по сравнению с предыдущим годом.

При оценке относительных показателей доходности, можно сказать следующее. Рентабельность активов составляет более 10% в отчетном году. Рентабельность продаж почти 27,5%, а рентабельность собственного капитала 16,5%. Данные показатели рентабельности достаточно высокие для производственного предприятия, с другой стороны, наблюдается их снижение. Так, рентабельность активов сократилась почти на 1%, рентабельность продаж сократилась почти на 1,5%, а рентабельность собственного капитала на 2,2%.

Таблица 8. Показатели рентабельности Показатель 2005 2006 изменение Рентабельность активов 11,06% 10,19% -0,87% Рентабельность продаж 28,74% 27,32% -1,42% Рентабельность СК 18,81% 16,59% -2,22%

Это связано с превышением темпов роста активов, капитала предприятия по отношению к темпам роста чистой прибыли. Но темпы роста активов незначительно выше темпов роста прибыли и выручки, поэтому, такие показатели можно оценить как нормальные и результаты деятельность предприятия достаточно хорошие.

Меры улучшения деятельности предприятия Рекомендации по совершенствованию деятельности предприятия Одна из главных задач финансового менеджмента — максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска — реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж».

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала [1, с.230]. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Преимущество финансового рычага заключается в том, что капитал, взятый в долг под фиксированный процент, можно вторично использовать для инвестиций, приносящих прибыль, более высокую, чем установленный процент.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле [1, с.230]:

где ЭФЛ — эффект финансового левериджа (рычага);

t — ставка налога на прибыль;

RA — рентабельность активов;

СРСПсредняя расчетная ставка процентов по займам;

ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.

Выделим составляющие эффекта финансового рычага:

«Налоговый щит», который характеризует экономию налога на прибыли на уплате процентов по заемным средствам Дифференциал — разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.

Вторая составляющая — плечо финансового рычага — характеризует степень воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными и собственными средствами.

Эффект финансового рычага можно также трактовать как характеристику чувствительности изменения чистой прибыли при изменении операционной прибыли.

Сила воздействия финансового рычага можно рассчитать по формуле:

где ∆ЧП — изменение чистой прибыли;

∆ОП — изменение операционной прибыли.

Также сила воздействия финансового левериджа можно рассчитать и по другим формулам, при недостаточности информации, относительно динамики изменения чистой и операционной прибыли предприятия.

Или

где БП — бухгалтерская прибыль (прибыль до налогообложения)

Расчет экономической эффективности мероприятий На отчетный период финансовый рычаг компании «Алроса» составлял 0,38 или 38%. При тех финансовых показателях, которые дал экономический анализ возможно увеличение рентабельности собственного капитал за счет увеличения финансового рычага до 0,45. Представим расчет в табл.

Таблица 9. Расчет эффекта финансового рычага Показатель отч. период предлагаемый вариант Сумма всего используемого капитала 129 518 129 518

Собственный капитал 93 800 89 367,42 Заемный капитал 35 718 40 150,58 Финансовый рычаг 0,38 0,45 Сумма валовой прибыли 41 780 41 780

Коэффициент валовой рентабельности активов 27,35% 27,35% Сумма процентов за кредит, уплаченные за использование заемного капитала 3771 4035

Сумма валовой прибыли с учетом расходов по уплате процентов за кредит 38 009 37 745

Ставка налога на прибыль 0,24 0,24 Сумма налога на прибыль 5564 5510,75 054

Сумма чистой прибыли в распоряжении предприятия после уплаты налога 32 445 32 234

Коэффициент рентабельности собственного капитала 34,59% 36,07% Прирост рентабельности собственного капитала — 1,48%

Таким образом, прирост к рентабельности собственного капитала составил почти 1,5%.

Сила финансового рычага для компании «Алроса» следующая:

Исходя из уровня финансового рычага можно сделать выводы о финансовом риске предприятия:

Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск. 9, с.164]

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием:

Возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира;

Возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

Приведенные формулы силы воздействия финансового рычага не дают ответа на вопрос о безопасной величине и условиях заимствования.

В формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость компании будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном эффекте финансового рычага. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах свидетельствует о повышенном риске банкротства. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что предприятие не преследует цели максимизации прибыли, и начинают сбрасывать акции, снижая рыночную стоимость предприятия.

Заключение

В работе было проведено исследование деятельности компании АК «АЛРОСА», на основании которого можно сделать следующие выводы:

Особенностью предприятия является значительная доля акций, принадлежащих Правительству РФ и Якутии (77%), что повлияло на ход истории и развития, а также на организационную структуру и основные направления деятельности;

Анализ и оценка капитала показали, что подавляющий удельный вес принадлежит собственным источникам финансирования деятельности, при которых более 50% финансируется за счет нераспределенной прибыли. Таким образом, на предприятии поддерживается политика самофинансирования в большей степени.

С другой стороны, анализ заемных источников показал, что в основном используются долгосрочные займы и кредиты кредитных учреждений, более 23%. Краткосрочные займы и кредиты используются в меньшей степени (около 7%).

Анализ динамики финансовых результатов также подтвердил нормальное финансовое состояние и направление на дальнейшее развитие АК «АЛРОСА», т.к. ежегодный темп роста чистой прибыли составил 3−4%, а операционной прибыли — 10%.

Следовательно, деятельность компании АК «АЛРОСА» является экономически обоснованной с точки зрения прибыли и рентабельности. Кроме того, данная компания, являясь продавцом на внешнем рынке и партнером иностранных компаний, развивает свою деятельность не только в России, но и за рубежом, имея месторождения и в других странах.

Список использованной литературы Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учеб.

курс. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2004. — 528с.

Жилкина А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учеб. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 332с.

Крылов Э.И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 608 с.

Лысенко Д. В. Экономический анализ: Учеб. — М.: ТК Велби, 2008. — 376с.

Макарьева В.И., Андреева Л. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 264с.

Пласкова Н. С. Экономический анализ: Учеб. — М.: Эксмо, 2007. — 704с.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. — 7-е изд., испр. — Минск: Новое знание, 2006. — 703 с.

Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: Учеб. — М.: «Академия», 2006. — 384с.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. / Под ред. Е. С. Стояновой. — 3-е изд., перераб.

и доп. — М.: «Песпектива», 2007. — 656с.

Шеремет А. Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие. — М.: Институт профессиональный бухгалтеров России: «ИПБ — БИНФА», 2006. — 310 с.