Место России на Мировом рынке капиталов

И это создает новые, еще более сложные проблемы. Очевидно, что возврат средств, уведенных из страны таким образом, будет весьма затруднителен, даже по сравнению с ресурсами, официально ушедшими из СССР в самые отсталые страны. Ведь доказать российское происхождение капитала, оказавшегося за границей нелегальным или полулегальным путем, крайне сложно, особенно если учесть заинтересованность иностранных банков в распоряжении этими значительными и относительно недорогими ресурсами (8).

Точная оценка масштабов вывоза капитала из России крайне сложна из-за того, что многие его составляющие нигде не учитываются. По приблизительным оценкам, чистый отток капитала из России с начала проведения экономических реформ вплоть до начала нынешнего столетия составлял в среднем не менее 18−24 млрд долл. ежегодно. Эти оценки следует признать весьма консервативными, поскольку они фактически учитывают лишь данные ЦБ РФ по официальному вывозу капитала. Согласно этим данным, в 2005 г.

темпы вывоза капитала сократились почти вдвое по сравнению с 2004 г. — до 8,1 млрд долл. (см. таблицу). По итогам 2006 г.

этот показатель сократился еще больше, до рекордно низкого для всего периода реформ уровня в 2,3 млрд долл. Однако в первой половине 2007 г. темпы вывоза капитала вновь стали расти и, по данным ЦБ РФ, к концу III квартала сумма достигла 11 млрд долл. Независимые эксперты предсказывали, что по итогам года речь может идти уже о 17 млрд долл.

Однако по официальным данным, в IV квартале вывоз капитала прекратился, и общий показатель к концу года не претерпел заметных изменений (5).

Если учесть, что за рамками официальной статистики остаются весьма значительные суммы оттока капитала в результате манипулирования ценами во внешнеторговых сделках, а также использования различных нелегальных схем вывоза капитала, становится очевидно, что практически за все годы реформ Россия была и остается крупным нетто-экспортером капитала, далеко превосходя по данному показателю все остальные государства Центральной и Восточной Европы вместе взятые.

По мнению большинства российских экономистов, общий отток капитала из нашей страны с начала 90-х гг. по настоящее время превысил 200 млрд долл. С учетом внутренних сбережений российских граждан в иностранной валюте, составляющих, как считают эксперты, от 40 до 80 млрд долл. и фактически являющихся долгосрочным беспроцентным кредитом, предоставляемым российским населением казначейству США, можно сказать, что за годы рыночных реформ масштабы оттока капитала из страны оказались сопоставимы с аналогичным показателем за всю более чем семидесятилетнюю советскую историю.

Все это, как уже отмечалось выше, происходит на фоне острой нехватки финансовых ресурсов для преодоления отсталости российской экономики и структурной перестройки, необходимой для повышения ее международной конкурентоспособности в условиях членства в ВТО, к которому Россия стремится. Уровень инвестиций в производственную сферу в стране сегодня крайне низок, износ основных фондов во многих отраслях достиг критических отметок, чреватых техногенными катастрофами.

Тем не менее в России в настоящее время активно пропагандируется курс на дальнейшую либерализацию валютного законодательства и снятие барьеров на пути трансграничного движения капитала. Складывается впечатление, что стремление определенных политических сил во что бы то ни стало сохранить верность ориентирам, провозглашенным в начале рыночных реформ, преобладает над соображениями целесообразности и интересами развития экономики страны. Поэтому в принципиальных вопросах, таких, например, как вступление России в ВТО, в контексте которого в том числе и проводится политика валютной либерализации, решения часто принимаются по политическим, а не по экономическим и стратегическим соображениям.

Весьма характерно, что официальные отечественные данные по трансграничному движению капитала существенно отличаются от международных показателей: чаще всего по оттоку капитала из страны они заметно скромнее, а по притоку прямых инвестиций в Россию — заметно оптимистичнее оценок ведущих международных организаций. Например, за 2006 г. разница между объемами экспорта капитала из России, представленными МВФ и Госкомстатом, составила порядка 5 млрд долл. По-видимому, заниженными и неполными являются и официальные российские статистические данные, характеризующие масштабы и географическое распределение российских инвестиций за рубежом.

Обращает на себя внимание и тот факт, что в официально регистрируемом вывозе капитала из России в настоящее время доминируют прочие инвестиции. Это означает, что значительная часть средств (порядка 1/3) уходит за рубеж не на нужды, связанные с производственной деятельностью, например, в рамках политики интернационализации бизнеса и международной диверсификации активов, а для размещения во вкладах в банках офшорных зон и промышленно развитых стран (2).

Высокий удельный вес прочих инвестиций в структуре отечественного экспорта и импорта капитала существенно снижает роль нашей страны, которую она сегодня играет в мировых потоках капитала. Дело в том, что, в отличие от российских источников, отражающих весь спектр поступающих в страну иностранных инвестиций, ведущие международные организации, занимающиеся оценкой глобальных потоков движения капитала, в частности ЮНКТАД, фокусируют внимание, прежде всего, на прямых инвестициях, т. е. на той части движения капитальных ресурсов, которая носит непосредственно производственный характер.

Согласно этому подходу участие России в мировых потоках капитала является в настоящее время более чем скромным. В частности, в сравнении с нашими партнерами по бывшему социалистическому лагерю, по объемам ежегодного притока прямых инвестиций Россия уступает Польше, Чехии, Словакии. Она находится в последние годы примерно на одном уровне с Казахстаном, а с учетом разницы в масштабах территорий, экономик и численности населения оказывается отброшенной еще дальше. Необходимо также отметить, что согласно отечественной статистике объем ежегодного притока прямых инвестиций колеблется в пределах 5−6 млрд долл., а по данным ЮНКТАД этот показатель в последние годы находится в пределах 2,5−3 млрд долл.

Отдавая предпочтение Польше, Чехии и другим странам Восточной Европы, иностранные партнеры указывают на недостаточную привлекательность условий, создаваемых в нашей стране для зарубежных инвесторов. Это находит отражение и в данных ЮНКТАД, согласно которым по индексу потенциала прямых иностранных инвестиций Россия находится на достаточно высоком 33-м месте, а по индексу эффективности прямых иностранных инвестиций — на 119-м месте в мире. Столь невысокий показатель негативно воздействует на процесс принятия зарубежными партнерами решений о вложении средств в нашу страну. В результате, несмотря на предпринимаемые в последние годы многочисленные попытки российских властей привлечь значительные объемы зарубежного капитала, доля иностранных инвестиций в общем объеме финансирования основных фондов в нашей стране не превышает 5−6%.

По накопленным прямым иностранным инвестициям, согласно данным ЮНКТАД, Россия входит в первую четверку в Центральной и Восточной Европе вместе с Польшей, Чехией и Венгрией. Эти четыре страны ежегодно поглощают около 2/3 всех прямых иностранных инвестиций, поступающих в ЦВЕ (8).

Что касается вывоза прямых инвестиций, то здесь наша страна является абсолютным лидером в регионе. Ее доля в общем показателе стран Центральной и Восточной Европы составляет порядка 60−70%, или 2,5−4 млрд долл. ежегодно. Также на Россию приходится около 80% всех накопленных иностранных прямых инвестиций, происходящих из государств бывшего социалистического лагеря. По данным ЮНКТАД, уже в 2006 г. этот показатель нашей страны достиг 20 млрд долл., в то время как российская статистика даже двумя годами позднее оценила его всего в 2,8 млрд долл.

Как уже отмечалось, Россия является крупным игроком на мировом рынке капитала. Но, к сожалению, данный тезис относится прежде всего к общему объему финансовых ресурсов, уходящих из нашей страны за границу. Что же касается прямых инвестиций, т. е. капиталов производственного характера, то ситуация прямо противоположна.

Если учесть, что доля Центральной и Восточной Европы в мировом движении прямых инвестиций крайне мала: 0,5−1% в общем объеме вывоза капитала и 3−4% - в общем объеме ввоза, становится ясно, что доля нашей страны в мировом обороте ПИИ находится на уровне всего лишь 0,6−0,7%. Для такой большой и богатой в ресурсном отношении страны, как Россия, подобный показатель участия в самой важной составляющей движения мировых капиталов является неприемлемо низким.

Особенно если принять во внимание, какие темпы и размах приобрел в последние годы процесс глобализации экономики, в основе которого лежит интернационализация производственной и финансовой деятельности крупнейших международных компаний прежде всего за счет масштабных трансграничных слияний и поглощений. На подобные сделки сегодня приходится до 80% всех прямых иностранных инвестиций в мире. Кстати, в 2005 г. Россия также вышла по этому показателю на международный уровень, правда, не в качестве инвестора, а как страна-объект такого рода деятельности. Согласно данным ЮНКТАД, из 2469 млн долл. всех прямых инвестиций в нашу страну за год, 2039 млн долл. (т. е. около 80%) пришли через сделки по слиянию и поглощению уже существующих отечественных компаний (1).

Хотя в следующем 2006 г. удельный вес такого рода сделок в общем объеме ПИИ снизился до 50%, рост роли слияний и поглощений свидетельствует о том, что зарубежные партнеры стали все больше предпочитать скупать в России готовые, нормально функционирующие предприятия с налаженным производством и системой сбыта. Следовательно, надежды отечественных политиков на то, что иностранный капитал придет в нашу страну, чтобы создавать новые производства, активно реформировать и финансировать старые предприятия, создавать новые рабочие места не оправдались.

Таким образом, современную роль России в мировых потоках капитала нельзя признать удовлетворительной ни по масштабам, ни по структуре. Налицо существенный крен в пользу вывоза капитала в непроизводительной форме, в то время как поступающие из-за рубежа инвестиции также носят главным образом кредитный характер. Это означает, что за почти полтора десятка лет рыночных реформ нам так и не удалось создать условия, которые бы стимулировали приток прямых иностранных инвестиций, направляемых на размещение в стране передовых с технологической точки зрения производств.

Дело осложняется тем, что, несмотря на предпринимавшиеся в последние годы попытки ужесточить валютный контроль, до сих пор сохраняется значительный объем вывоза финансовых ресурсов по полулегальным и нелегальным каналам. По словам руководителя Федеральной службы по финансовому мониторингу Виктора Зубкова, в базе данных его службы находится более 2,5 млн сообщений о подозрительных и сомнительных сделках в финансовой сфере, из которых более 80% приходится на банки. Учитывая развернутую мировым сообществом активную борьбу с отмыванием капитала, в том числе с целью перекрытия каналов финансирования террористической деятельности, подобная статистика по России отнюдь не прибавляет ее инвестиционному имиджу столь необходимой сегодня привлекательности.

Все вышесказанное позволяет сделать вывод о настоятельной необходимости формирования и реализации комплексной государственной политики в области прямого и косвенного управления потоками капитальных ресурсов. Используя различные рыночные методы мотивации предпринимательской деятельности, государство призвано создавать адекватные условия для удержания в России отечественного капитала и привлечения иностранных инвестиций производственного характера. Думается, что оно могло бы способствовать этому, выступая в качестве одного из ведущих инвесторов и заказчиков на внутреннем рынке, привлекая капиталы в развитие инфраструктуры, транспорта, связи, тем самым создавая условия для нормального функционирования экономики. Основная ставка в этой политике должна быть сделана на собственные финансовые ресурсы, которые сегодня, к сожалению, в слишком больших объемах уплывают за рубеж, в том числе и в обход существующего законодательства. Поэтому, наряду с либерализацией налогового законодательства и дальнейшим улучшением внутреннего инвестиционного климата, государство должно сохранять за собой адекватные возможности для валютного контроля и валютного регулирования, которые бы позволяли на протяжении определенного переходного периода не допускать экономически необоснованного оттока капитала из страны. Совершенно очевидно, что полная либерализация движения капитала в России станет оправданной только после того, как внутренняя норма накопления достигнет значений, превышающих нынешние в 2−3 раза, т. е. поднимется до уровня 30−40% ВВП.

В отношении финансовых ресурсов, которые уже покинули страну и чье российское происхождение официально подтверждено, должны применяться меры исключительно экономического стимулирования и гарантий, поскольку в большинстве своем эти капиталы не носят криминального характера. Параллельно необходима работа по розыску каналов и выяснению методов нелегального оттока капитала из страны, который подлежит уголовному преследованию.

Что касается привлечения прямых иностранных инвестиций, то здесь важно понимать следующее: зарубежные капиталы производственного характера начнут устойчиво поступать в Россию только после того, как отечественные предприниматели сами перестанут вывозить свои капиталы за границу и будут активно вкладывать их в национальную экономику. Это станет лучшим доказательством надежности и перспективности вложений в Россию для иностранных инвесторов (8).

Заключение

Россия начала привлекать иностранные инвестиции сравнительно недавно — с 1987 году. В настоящее время происходит снижение доли прямых иностранных инвестиций в экономику России при росте портфельных инвестиций и кредитов. Это означает рост внешнего долга страны.

Россия, как и другие страны с переходной экономикой, выступает в основном в качестве импортера прямых иностранных инвестиций, так как они необходимы для структурной перестройки экономики.

Однако масштабы иностранных инвестиций в России значительно меньше, чем в таких странах, как Бразилия (19 652 млн. долларов в 2007 г.), Китай (44 236 млн. долларов).

Традиционно к факторам, привлекательным для иностранных инвестиций в России, относят большую емкость рынка, богатые природные ресурсы, дешевую и квалифицированную рабочую силу. Однако в современных условиях дается неоднозначная оценка этих факторов.

Емкость внутреннего рынка в России носит скорее потенциальный характер, так покупательная способность основной массы населения низкая.

Добыча и переработка полезных ископаемых являются привлекательными для иностранных инвесторов. Что же касается качества рабочей силы, то швейцарский институт Бери исследовав конкурентное преимущество различных стран исходя из анализа трудового законодательства, тарифных соглашений, соотношений между уровнями заработной платы и производительностью труда, трудовой дисциплины и отношения к труда поместил Россию в группу стран, где размещение капитала возможно, но условия для этого недостаточно благоприятны.

Нестабильная политическая ситуация, неясные, часто меняющиеся законодательные положения формируют неблагоприятные условия для иностранных инвестиций.

В настоящее время в мировом хозяйстве усиливается внимание к возможностям регулирования прямых иностранных инвестиций на многостороннем уровне. Россия практически не принимает участия в формировании таких правил. Она пока не член ВТО, а именно эта организация является одним из центров разработки правил поведения инвесторов и ТНК в области зарубежных инвестиций.

Общий объем находящихся за рубежом ресурсов составлял около 10 трл. долл. За рубежом действуют тысячи фирм с российским капиталом. Часть из них была основана еще в советское время, однако подавляющая часть — в последние годы. Вывоз капитала из России осуществляется двумя путями: законным путем и незаконными способами, принявшими форму бегства капитала. Ежегодная утечка капитала оценивается в 10−15 млрд долл. Частный капитал из России вывозится не по классическим причинам, а из-за стремления его владельцев поместить его в более стабильной экономике, обезопасить от обесценения или экспо-приирования. Правительство России пытается ограничить, взять под контроль процесс утечки капитала.

Список используемых источников

1. Брич А. Путь России к процветанию в постиндустриальном мире // Вопросы экономики. — 2007 г. — № 5

2. Валиуллин Х. Х. Экономическое пространство России: валюта, нефть, инвестиции // Проблемы прогнозирования. — 2007 г. — № 2

3. Виноградов В. В. Экономика России: Учеб. пособие. — М.: Юристъ, 2005 г. — 320 с.

4. Данилова Т. Н. Инвестиционный рынок и его место в структуре финансового рынка (институциональный подход) // Финансы и кредит. — 2007 г. — № 8

5. Кузнецова В. «Тенденции развития мировых валютных рынков // Банки: мировой опыт. ИНИОН РАН. — 2007. — № 4.

6. Локомотив экономики в тупике // Финансовый контроль. — 2007 г. — № 10

7. Масленников А. Валютные проблемы современного мира. — 2007. — № 9.

8. Медведков М. Инвестиции в торговлю — дело выгодное // Экономика России: ХХI век. — 2006 г. — № 15.

9. Международные экономические отношения: учеб. / Н. И. Ливенцева. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006 г. — 648 с.

10. Пузакова Е. П. Мировая экономика. Серия «Учебник и учебное пособие». Ростов н/Д: «Феникс», 2005 г. — 480 с.