В работе использованы оценки основанные на методе чистой текущей стоимости (NPV), так как, с одной стороны он учитывает временную ценность денег, с другой стороны имеется возможность проследить динамику изменения NPV в процессе реализации проекта.
Начальные инвестиции в проект равны величине капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятие Ксоб. Продолжительность инвестиционного периода принимается равной пяти годам (Т = 5 лет), в качестве интервала принимается год. Чистый денежный поток NCFt в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли и сумме амортизационных отчислений на основные средства По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:
первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (Кост);
освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (Коб).
Нормативы амортизации приведены в исходных данных.
Таблица 15.
По условию ставка дисконтирования денежных потоков равна 10%.
Таблица 16.
NPV равна 129 412 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. Динамика изменения NPV и NCFd приведена на рис. 1.
Рис. 1. Динамика изменения NPV.
Результаты организационно-экономических расчетов представлены в сводной табл. 17.
Таблица 17.
Расчет точки безубыточности ведется отдельно для каждого вида (А, В, С) выпускаемой продукции. Исходя из данных об издержках производства, делим издержки на условно-переменные и условно-постоянные (табл. 19). Накладные расходы полной себестоимости, относящиеся к общезаводским и коммерческим расходам, следует разнести по изделиям по формуле:
Рнкi = (Спi — Сцi).
Таблица 18.
Точка безубыточности по изделию рассчитывается из выражения:
Qкрi = Рупос / (Ц — Рупер).
Таблица 19.
Данные по экономическому анализу деятельности предприятия приведены в табл. 20.
Таблица 20.
В дополнительном задании необходимо определить экономическую добавленную стоимость. Экономическая добавленная стоимость (EVA) представляет собой прибыль предприятия от обычной деятельности за вычетом налогов, уменьшенная на величину платы за весь инвестированный в предприятие капитал.
Показатель EVA рассчитывается следующим образом:
EVA= прибыль от обычной деятельности — налоги и другие обязательные платежи — инвестированный в предприятие капитал (т.е. сумма пассива баланса)*средневзвешенная цена капитала Средневзвешенную цену капитала можно рассчитать по следующей формуле:
WACC= PЗК*dЗК + PСК*dСК, где: PЗКцена заемного капитала;
dЗК — доля заемного капитала в структуре капитала;
PСК — цена собственного капитала;
dСК — доля собственного капитала в структуре капитала.
Расчет EVA приведен в табл. 21.
Таблица 21.
Проведенный анализ показал, что предлагаемый проект имеет очень хорошие показатели. Предприятию следует рассмотреть возможность выхода на рынок более качественных дверей.
Заключение
Предприятие ООО «Сател» по производству межкомнатных дверей имеет высокую конкурентоспособность на рынке промышленного капитала (имеет высокую привлекательность для инвесторов).
Предприятию, для увеличения объема производства, следует рассмотреть возможность перехода на двусменную работу. Рентабельность продукции, А равна 33,9%, продукции В — 79,01%, продукции С 87,18%. Так как продукция выпускается на одном и том же оборудовании, предприятию необходимо рассмотреть вопрос увеличения выпуска продукции В и С за счет сокращения продукции А.
Основным потребителем межкомнатных дверей является жилищное строительство. В последнее время в Москве отмечаются тенденции роста строительства. Перспективы развития промышленности строительных материалов, частью которого является производство межкомнатных дверей, в первую очередь увязываются с ростом объемов строительства жилья, причем рост потребности в строительных материалах обусловлен не только потребностью непосредственно на строительство нового жилья, но и на текущие и капитальные ремонты.
Предприятию следует рассмотреть возможность выхода на рынок более качественных дверей.
Список использованных источников
Нормативно-правовые источники Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. — М.:Экономика, 2000. — 422 с.
Книги, монографии, брошюры Басовский Л. Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Инфра-М. 2008, — 240 с.
Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт, современная практика: учебное пособие для вузов / рук. авт. коллектива и ред. В. М. Попов [и др.]. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 486 с.
Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.
1. — М.: Омега-Л, 2008. — 420 с.
Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.
2. — М.: Омега-Л, 2008. — 440 с.
Богатин Ю.В., Швандар В. А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. Пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 356 с.
Виленский П. Л. Лившиц В.Н. Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2008. — 1104 с.
Инвестиционная политика: учебное пособие для вузов / ред. Ю. Н. Лапыгин. — М.: Кно.
Рус, 2006.
Инновационный менеджмент: учебник под ред. профессора В. А. Швандера, В. А. Горфинкеля. — М.: ВЗФИ «Вузовский учебник», 2004. — 288 с.
Ковалёв В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 288 с.
Кожухар В. М. Практикум по экономической оценке инвестиций: учеб. пособие. — М.: Дашков и К, 2008. — 280 с.
Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия. — М.: Кно.
Рус, 2007. — 368 с.
Липсиц И. В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2007. — 412 с.
Маркарьян Э.А., Методика анализа показателей эффективности производства. — Ростов-на-Дону: Изд-во Ростовского Университета, 2004. — 456 с.
Ример М. И. Экономическая оценка инвестиций: учебник / М. И. Ример, А. Д. Касатов, Н. Н Матиенко. — СПб.: Питер, 2008. — 380 с.
Сироткин С. А. Кельчевская Н.Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Юнити-Дана. 2009. — 288 с.
Станиславчик Е.Н. Бизнес-план. Управление инвестиционными проектами. — М.: Ось-89. — 128 с.
Сухарев О. С. Шманев С.В. Курьчнов А. М. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Альфа-Пресс. 2008. — 244 с.
Теплова Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт. — М.: Эксмо. 2009. — 368 с.
Цвиркун А. Д. Акинфиев В.К. Бизнес-план. Анализ инвестиций. Методы и инструментальные средства. — М.:Ось-89. 2009. — 320 с.
Чапек В. Н. Финансовая основа инвестиций в России: учеб. пособие / В. Н. Чапек, В. П. Рябошапко, Д. В. Максимов. — М.: Феникс, 2007. — 520 с.
Чернов В. А. Инвестиционный анализ. Учебное пособие для ВУЗов.- М.:Юнити, 2008. — 432 с.
Экономический анализ. Под ред. Гиляровской Л. Т. — М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2006. — 436 с.
Янковский К.П., Мухарь И. Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. — СПб: Питер, 2005. — 512 с.
Электронный ресурс удаленного доступа:
Агентство инвестиционного синтеза. Проектирование бизнеса и организация инвестиционной деятельности. Статья: Инвестиционная стратегия для производственного предприятия — URL:
http://www.zinsin.ru.
Материалы ресурса «Корпоративный менеджмент» — URL:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/appraisal_efficiency.shtml.
Финансы. RU — URL:
http://www.finansy.ru/publ/inv/007zubov.htm.
Приложения Приложение 1.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. — М.:Экономика, 2000. — 422 с.
Виленский П. Л. Лившиц В.Н. Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2008. — 1104 с.
