Коммерческая оценка проекта организации комплекса фотоуслуг

Финансирование инвестиций Рассматривая различные сценарии финансирования проекта, можно определить наиболее рациональную структуру капитала.

Капитал предприятия может быть разделен на две основные группы: собственный и заемный.

Под собственным капиталом, как правило, подразумеваются денежные средства, привлеченные предприятием в виде уставного капитала.

К традиционному типу заемного капитала относятся банковские кредиты. Соотношение собственного и заемного капитала является наиболее важным фактором, определяющим эффективность проекта.

В отличие от собственника кредитор не претендует на прибыль предприятия, но требует фиксированного вознаграждения в виде процентов и гарантированного погашения кредита в сроки, установленные кредитным договором.

Для финансирования инвестиций в проект необходимы заемные средства в размере 1300 000 рублей для покупки фотолаборатории.

Инвестиционный кредит выдается сроком на полтора года под процентную ставку 17% годовых. Заемные средства предприятие берет в феврале 2008 года единым платежом.

Выплата процентов по кредиту осуществляется с февраля 2008 года, полностью весь кредит возвращается во втором квартале 2009 года. Базой для начисления процентов является непогашенный на начало период остаток кредитных средств.

График получения, возврата и обслуживания долга представлен в таблице 16.

Таблица 16.

План получения и обслуживания инвестиционных кредитов, руб.

Наименование показателя ИТОГО январь февраль март апрель май июнь июль август сентябрь октябрь ноябрь декабрь I кв. 2009 II кв. 2009 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Получение кредитов 1 300 000 0 1 300 000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Оплата процентов в период 214 341,67 18 416,67 18 416,67 18 416,7 18 416,67 18 416,67 17 141,7 15 866,67 14 450 13 033,3 11 616,7 10 200 26 350 13 600

Погашение долга в период 1 300 000 0 0 0 0 0 90 000 90 000 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 300 000 320 000

Остаток непогашенных кредитов на конец периода 0 1 300 000 1 300 000 1 300 000 1 300 000 1 210 000 1 120 000 1 020 000 920 000 820 000 720 000 620 000 320 000 0 ИТОГО кредитных платежей в период 312 802,83 18 416,67 18 416,67 18 416,7 18 416,67 18 416,67 18 412,4 18 408,17 18 403,9 18 399,7 18 395,4 18 391,2 55 160,8 55 148

Прогнозируемые финансовые результаты деятельности предприятия Прогнозирование продаж является начальной точкой финансового плана. Это чрезвычайно важный момент, поэтому здесь следует обратить особое внимание на реалистичность оценок.

Для составления данного раздела бизнес-плана необходимо:

наметить приблизительную линию продаж по каждому продукту, услуге;

рассчитать общий объем продаж в денежном выражении для каждого продукта, услуги (количество проданного умножить на цену);

установить общий объем продаж для всех рынков по каждому периоду (итог по столбцам).

Прогнозируемый объем выручки от продажи услуг приводится в таблице 17.

Наименование показателей Отчет о прибылях и убытках (руб.) янв февр март апр май июнь июль авг сент окт нояб дек Выручка 0 0 0 101 700 124 800 128 500 119 000 123 000 170 100 175 050 185 900 190 350 переменные затраты 0 0 0 11 187 13 728 14 135 13 090 13 530 18 711 19 255,5 20 449 20 938,5 маржинальный доход 0 0 0 90 513 111 072 114 365 105 910 109 470 151 389 155 795 165 451 169 412 постоянные затраты, в т. ч. 15 000 28 000 28 000 79 000 79 000 79 000 79 000 79 000 79 000 79 000 79 000 79 000 аренда 0 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 охрана 0 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 поддержание интернет-сайта 0 0 0 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 заработная плата 15 000 15 000 15 000 61 000 61 000 61 000 61 000 61 000 61 000 61 000 61 000 61 000 доходы до выплаты процентов, налогов и начисления амортизации -15 000 -28 000 -28 000 11 513 32 072 35 365 26 910 30 470 72 389 76 794,5 86 451 90 412 амортизационные отчисления 0 0 0 0 22 964 22 964 22 964 22 964 22 964 22 964 22 964 22 964 проценты по кредитам 18 417 18 417 18 417 18 417 18 417 17 142 15 867 14 450 13 033 11 617 10 200 НДФЛ 2288 1950 1950 10 322 7930 7930 7930 7930 7930 7930 7930 7930 ЕН 123 803 926 ОПС (14%) 2100 2100 2100 8540 8540 8540 8540 8540 8540 8540 8540 8540

Чистая прибыль -19 388 -50 467 -50 467 -25 766 -25 779 -22 609 -29 666 -24 831 17 702 24 327,5 35 400 39 851,5 Таблица 17.

Прогнозируемые финансовые результаты по проекту Таблица 17. Продолжение

Наименование показателей I кв. 2009 II кв. 2009 III кв. 2009 IV кв. 2009 I кв. 2010 II кв. 2010 III кв. 2010 IV кв. 2010 2011

Выручка 571 050 525 150 510 300 557 700 610 000 590 820 568 740 605 100 2 374 660 переменные затраты 62 815,5 57 766,5 56 133 61 347 67 100 64 990,2 62 561,4 66 561 261 212,6 маржинальный доход 508 234,5 467 383,5 454 167 496 353 542 900 525 829,8 506 178,6 538 539 2 113 447 постоянные затраты, в т. ч. 237 000 237 000 237 000 237 000 237 000 237 000 237 000 237 000 948 000 аренда 24 000 24 000 24 000 24 000 24 000 24 000 24 000 24 000 96 000 охрана 15 000 15 000 15 000 15 000 15 000 15 000 15 000 15 000 60 000 поддержание интернет-сайта 15 000 15 000 15 000 15 000 15 000 15 000 15 000 15 000 60 000 заработная плата 183 000 183 000 183 000 183 000 183 000 183 000 183 000 183 000 732 000 доходы до выплаты процентов, налогов и начисления амортизации 271 234,5 230 383,5 217 167 259 353 305 900 288 829,8 269 178,6 301 539 1 165 447 амортизационные отчисления 68 893 68 893 68 893 68 893 68 893 68 893 68 893 68 893 275 572 проценты по кредитам 26 350 13 600 0 0 0 0 0 0 0 НДФЛ 23 790 23 790 23 790 23 790 23 790 23 790 23 790 23 790 95 160 ЕН 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ОПС (14%) 25 620 25 620 25 620 25 620 25 620 25 620 25 620 25 620 25 620

Чистая прибыль 126 581,5 98 480,5 98 864 141 050 187 597 170 526,8 150 875,6 183 236 769 095,4

Для наглядности изобразим получение чистой прибыли в том или ином периоде на графике 1.

График 1.

Изменение чистой прибыли по периодам Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта Для осуществления проекта необходимы первоначальные капитальные вложения в размере 1 554 167 рублей (включая ремонт помещения).

Как уже отмечалось выше финансирование проекта будет осуществляться при помощи заемных средств под 17% годовых на срок 1,5 года в виде банковского кредита в размере 1 300 000 рублей.

В данном разделе рассмотрим экономическую эффективность проекта.

В таблице 18 приведем расчет показателей эффективности проекта.

Таблица 18.

Расчет показателей эффективности проекта Наименование 1 год 2 год 3 год 4 год ИТОГО Инвестиции (IC) 1 554 167

Чистый доход (амортизация+чистая прибыль) 52 020 740 548 967 807,4 1 044 667 2 805 043

Чистый доход (нарастающим итогом) 52 020 792 568 1 760 375 2 805 043 2 805 043

Коэффициент дисконтирования при i=0.1 (10%) 1,1 1,21 1,331 1,4641

Дисконтированный чистый доход (строка 2/строка 4) 47 290,91 612 023,1 727 128 713 521,9 2 099 964

Дисконтированный чистый доход нарастающим итогом 47 290,91 659 314 1 386 442 2 099 964 2 099 964

Период планирования составляет 4 года, интервал планирования — 1 год.

1. Расчет чистой приведенной стоимости производится по следующей формуле:

где Pn — денежные поступления, генерируемые проектом в году n;

IC — величина первоначальной инвестиции;

iкоэффициент дисконтирования.

Если NPV>0, проект принимается;

если NPV<0, проект следует отвергнуть;

если NPV=0, любое решение.

В данном случае NPV = 2 099 964 — 1 554 167 = 545 797

NPV>0, проект следует принять.

2. Индекс рентабельности.

Рассчитывается по следующей формуле:

Если PI > 1, проект принимается;

PI < 1, проект следует отвергнуть,

PI = 1, любое решение.

В данном случае:

PI = 2 099 964/1554167 = 1,35

PI>1, значит проект следует принять.

3. Внутренняя норма рентабельности (IRR).

IRR рассчитывается при помощи функции в Excel — ВСД (внутренняя ставка доходности).

Необходимо указать следующие значения:

Инвестиции Потоки по проекту -1 554 167 52 020 740 548 967 807,4 1 044 667

Остальное компьютер считает автоматически. В результате было получено значение 22%. Это достаточно высокая внутренняя норма доходности.

4. Срок окупаемости (PP)

PВP = min n, при котором Σ Pn > IC

Из таблицы 18 можно сделать вывод о том, что срок окупаемости проекта составляет приблизительно 3 года.

5. Дисконтированный срок окупаемости (DPP)

DPP = min n, при котором Из таблицы 18 видно, что дисконтированный срок окупаемости составит около 4 лет.

6. Учетная норма прибыли (ARR)

PN — среднегодовая прибыль, генерируемая проектом.

ARR = 85 457.

85 / 777 083.

5 = 0.11 = 11%

Объединим расчетные показатели эффективности в единую таблицу 19.

Таблица 19.

Сводная таблица показателей эффективности проекта Показатель Ед.изм. Значение NPV — чистый дисконтированный доход Руб. 545 797 PI — индекс рентабельности — 1,35 IRR — внутренняя норма доходности % 22 PP — срок окупаемости годы 3 DPP — дисконтированный срок окупаемости годы 4 ARR — учетная норма прибыли % 11

Таким образом, основываясь на полученных значениях эффективности можно сделать вывод о том, что проект является достаточно эффективным и оправдывает вложенные в него инвестиции.

4.

6. Анализ чувствительности инвестиционного проекта На этапе обоснования проектов инвестиций следует оценить чувствительность проекта к проявлению рисков. Такой анализ отвечает на вопросы, что будет с проектом, если, например, не оправдаются прогнозные значения объема продаж, увеличатся цены на сырье и т. д.

В данном разделе произведем анализ следующих рисков для проекта:

— изменение объема продаж;

— изменение цен на сырье;

— изменение ставки дисконтирования.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности (предельных уровней) объемов производства, цен производимой продукции и иных параметров.

Анализ безубыточности позволяет изучить, как меняются затраты и прибыль с изменением объема реализации продукции, и определить объем продаж, соответствующий безубыточной деятельности проекта.

Точка безубыточности — это точка, в которой выручка полностью покрывает затраты проекта.

Точка безубыточности или порог рентабельности предприятия определяется по формуле:

Точка безубыточности =

Постоянные издержки / Коэффициент маржинального дохода Коэффициент маржинального дохода показывает его удельный вес в выручке от реализации (в деловом обороте) предприятия:

Коэффициент маржинального дохода =

Маржинальный доход / Выручка от реализации товаров Расчет точки безубыточности представлен в таблице 20.

Таблица 20.

Расчет точки безубыточности проекта

№ п/п Наименование 1 год 2 год 3 год 4 год 1 Выручка от реализации 1 318 400 2 164 200 2 374 660 2 374 660 2 Переменные затраты 145 024 238 062 261 212,6 261 212,6 3 Маржинальный доход 1 173 376 1 926 138 2 113 447 2 113 447 4 Постоянные издержки 782 000 948 000 948 000 948 000 5 Валовая прибыль 391 376 978 138 1 165 447 1 165 447 6 Коэффициент маржинального дохода 0,89 0,89 0,89 0,89 7 Точка безубыточности (выручка, обеспечивающая безубыточную работу предприятия) 878 651,7 1 065 169 1 065 169 1 065 169

Точка безубыточности проекта после выхода фирмы на полную производственную мощность равна 1 065 169 рублей.

После прохождения этой точки предприятие становится безубыточным.

1. Запас финансовой прочности (предел безопасности) определяется по формуле:

Запас финансовой прочности =

Фактический объем реализации — Объем реализации в точки безубыточности Запас финансовой прочности = 2 374 660 — 1 065 169 = 1 309 491 (руб.)

2. Коэффициент финансовой безопасности определяется по формуле:

Коэффициент финансовой безопасности =

Запас финансовой прочности/Фактический объем реализации (%)

Коэффициент финансовой безопасности = 1 309 491 / 2 374 660 = 55,14%.

Таким образом, запас финансовой прочности проекта составляет сумму в размере 1 309 491 рублей, а коэффициент финансовой безопасности составляет 55,14%. Это говорит, что после выхода на полноценный режим работы предприятие является финансово устойчивым.

Теперь произведем анализ чувствительности по данному проекту.

1. Изменение объема реализации по сравнению с запланированным (расчетным).

Предполагаем, что постоянные затраты при уменьшении объёма производства не изменяются т.к. они планируются на заданный объём выпуск продукции заранее.

Результаты анализа представлены в таблице 21.

Таблица 21.

Зависимость NPV от объема продаж Показатели Изменение объема продаж 85% 90% 100% 110% Объем продаж 6 997 132 7 408 728 8 231 920 9 055 112

Чистая прибыль 1 372 880 1 615 153 1 794 615 1 974 076

Чистый приведенный доход 230 802,4 335 800,6 545 797 755 793,4

Представим графически изменение NPV в зависимости от изменения объема продаж (рисунок 1).

Рисунок 1.

Изменение NPV в зависимости от объема продаж

Как видно из графика, происходит уменьшение NPV при изменении объема продаж в меньшую сторону, и, наоборот, увеличение, когда объемы продаж растут.

2. Изменение затрат по сравнению с запланированными (расчетными).

Цены на материалы для фоторабот имеют достаточную тенденцию к росту, поэтому изменение цены на сырье является одним из главных рисков проекта после неправильного определения объема продаж по проекту.

Таблица 22.

Изменение NPV в связи с изменением затрат на сырье Показатели Изменение величины переменных затрат 0% 5% 10% 15% Переменные затраты 905 511 950 786,8 996 062 1 041 338

Полная себестоимость продаж 4 531 511 4 576 787 4 579 062 4 624 338

Чистая прибыль 1 794 615 1 749 339 1 704 064 1 658 788

Чистый приведенный доход 545 797 510 634,5 475 472 440 310

Из таблицы видно, что чем выше затраты на сырье, тем ниже чистая прибыль, а также чистый дисконтированный доход.

3. Изменение ставки дисконтирования Произведем расчет NPV в зависимости от изменения ставки дисконтирования. В предыдущих расчетах ставка дисконтирования была взята на уровне 10% годовых.

Таблица 23.

Зависимость NPV от изменения ставки дисконтирования Показатели Значение ставки дисконтирования (i) 8% 10% 15% 20% 25% Чистый приведенный доход 665 038,7 545 797 284 669,5 67 320,25 -115 187

Таким образом, NPV становится отрицательным при ставке дисконтирования в 25%. Это можно трактовать как достаточно низкую чувствительность проекта к изменениям ставки дисконтирования.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Данный бизнес-план был направлен на создание комплекса фотоуслуг.

В заключении рассмотрим ключевые моменты проекта.

Наименование предприятия: ООО «ПРИНТ».

Уставный капитал ООО «ПРИНТ»: 50 000 рублей (пятьдесят тысяч рублей).

Учредитель юридического лица: Петров Иван Сергеевич Расположение предприятия: Московский район, ул. Бассейная, д.

8.

Данный район привлекателен с нескольких точек зрения. Во-первых, в это большой спальный район, на близлежащей территории располагается студенческий городок, построены новые дома. Поэтому рынок потенциальных клиентов достаточно высок и выбранное место представляется удачным и выгодным.

Рынок фотоуслуг характеризуется развитой конкурентной средой, значительным количеством участников рынка.

Барьеры входа на этот рынок низкие. Дальнейшее развитие рынка будет связано с распространением в крупных городах высокопроизводительного оборудования, поэтому предприятие планирует закупать качественное высокопроизводительное оборудование, для приобретения которого планируется взять банковский кредит.

Фотобизнес, в принципе подвержен сезонным колебаниям, и поэтому предприятие планирует впоследствии проводить рекламные акции, которые способствовали бы покупке товара посетителем.

Оборудование будет закуплено у поставщика — «S3».

Помещение под будущий комплекс фотоуслуг будет взято в аренду на срок 3 года с возможностью последующего продления.

Площадь помещения составляет 25 квадратных метров.

Арендные платежи за месяц составят 8000 рублей с учетом коммунальных платежей.

В данном помещении планируется произвести косметический ремонт, на который по оценочным данным необходимо затратить сумму в размере 40 000 рублей.

Затраты на создание собственного интернет-сайта составят на начальном этапе 9000 рублей.

На оборудование и оборотные средства будет затрачено 1,514,167 рублей.

Штат предприятия — 5 человек, включая учредителя. Фонд оплаты труда — 61 000 рублей.

Комплекс фотоуслуг «ПРИНТ» будет оказывать достаточно широкий спектр услуг для потребителей, а также достаточно новую услугу для фоторынка Санкт-Петербурга — заказ печати фотографий через Интернет.

Деятельность ООО «ПРИНТ» в соответствии с Общероссийским классификатором услуг населению (ОКУН) относится к бытовым услугам. Поэтому организация является налогоплательщиком единого налога на вмененный доход.

Организации, относящиеся к специальному режиму налогообложения — единый налог на вмененный доход — не освобождаются от уплаты НДФЛ (налога на доходы физических лиц) и ОПС (обязательного пенсионного страхования).

Амортизационные ежемесячные платежи составят сумму в размере 22 964,32 рубля.

Для финансирования инвестиций в проект необходимы заемные средства в размере 1300 000 рублей для покупки фотолаборатории.

Инвестиционный кредит выдается сроком на полтора года под процентную ставку 17% годовых. Заемные средства предприятие берет в феврале 2008 года единым платежом.

Выплата процентов по кредиту осуществляется с февраля 2008 года, полностью весь кредит возвращается во втором квартале 2009 года.

Срок окупаемости проекта — 3 года.

NPV по проекту 545 797 рублей.

Индекс рентабельности = 1,35

Внутренняя норма доходности = 22%

Анализ чувствительности проект показал, что значения по проекту не меняются кардинально в связи изменением тех или иных параметров, с которыми связаны основные риски по проекту.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что проект является эффективным и пригоден для его реализации.

Список литературы

Гражданский кодекс РФ Налоговый кодекс РФ Бизнес-планирование: Учебник/ Под ред.В. М. Попова, С. И. Ляпунова и С. Г. Млодика. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2006. — с.214

Бочаров В. В. Современный финансовый менеджмент. — СПб.: Питер, 2006.

Годин А. М. Маркетинг: Учебник. — 2-е изд., перераб.

и доп. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2004. — 728 с.

Грибалев Н.П., Игнатьева И. П. Бизнес-план. Практическое руководство по составлению. — СПб.: Белл, 1994.

Грибов В. Д. Основы бизнеса: Учеб.

пособие. — М.: Финансы и статистика, 2000.

Ефремов В. С. Стратегия бизнеса. Концепция и методы планирования: Учеб.

пособие. — М.: Финпресс, 1998.

Кондратьев А. Маркетинг: концепция и решения. — М.:ОЛМА-ПРЕСС Инвест: Институт экономических стратегий, 2003. — 160 с.

Лунев Н., Макаревич Л. Бизнес-план для получения инвестиций. Методические рекомендации. — М.: Внешсигма, 1995.

Макаревич Л.М. Бизнес-планирование для малого предприятия. — М.: ООО «Вершина», 2003. — 176 с.

Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003. — 269 с.

Маркова В.Д., Кравченко Н. А. Бизнес-планирование. — Новосибирск: ЭКОР, 2004.

Пособия ЭРНСТ энд ЯНГ. Составление бизнес-плана. Пер. с англ. — 2-е изд. — М.: Джон Уайли энд Санз, 1994.

Просветов Г. И. Бизнес-планирование: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2005. — 208 с.

Чернова Е.Г., Давыденко Е. А. Финансы предприятия: Учебно-методические пособие. — СПб.: ОЦЭиМ, 2005. — 120 с.

Хартанович К.В., Краев В. Н. Основы менеджмента: Учебное пособие. М.:Академический Проект; Трикста, 2006. — 272 с.

Финансы предприятий: Учебник для вузов/Н.В. Колчина, Г. Б. Поляка, Л. П. Павлова и др.; Под ред.

проф. Н. В. Колчиной. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

Финансы.Учебник. Издание второе, переработанное и дополненное/Под ред.

проф.В. В. Ковалева. — М.: ООО «ТК Велби», 2003. — 512 с.

Фирстова С. Ю. Вмененка и упрощенка 2006/С.Ю. Фирстова, Т. Ю. Сергеева. — 2-е изд., стер. — Москва: Омега-Л, 2006. — с.126

Экономика организации (предприятия): учебник/ под ред. Н. А. Сафронова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Экономистъ, 2005. — 618 с.

Дмитрий Каменский. В самом крупном студгородке Санкт-Петербурга прошло первое дежурство студенческого отряды по охране правопорядка/ Коммерсантъ. — 09.

11.2006

Мотовилов О. В. Источники и формы финансирования/ Вестник СПбГУ (Серия «Экономика»). — № 2. — 2005.

www.fas.gov.ru

http://ecopiter.fatal.ru/ Экология Санкт-Петербурга

www.s3.ru

www.photonews.ru

Бочаров В. В. Современный финансовый менеджмент. — СПб.: Питер, 2006. — с.16−28

www.fas.gov.ru

http://ecopiter.fatal.ru/ Экология Санкт-Петербурга

Дмитрий Каменский. В самом крупном студгородке Санкт-Петербурга прошор первое дежурство студенческого отряды по охране правопорядка/ Коммерсантъ. — 09.

11.2006

Гражданский кодекс РФ, ст. 51, ст.87−91

Налоговый Кодекс РФ, ст.

346.

Налоговый Кодекс РФ

Бизнес-планирование: Учебник/ Под ред.В. М. Попова, С. И. Ляпунова и С. Г. Млодика. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2006. — с.214