Сумма (млн. руб.) Нормативные акты ТУ R-D СЭТ ММВБ ТУ R-D СЭТ ММВБ ДО по фиксированным % ставкам — + + 1 день (на условиях tom-next, spot-next) 2,5 — 20 1 Положение от 05.
11.02 № 203-П. Правила заключения Банком России сделок с кредитными организациями с использованием Системы элктронных торгов ЗАО ММВБ при проведении Банком России депозитных м кредитных операции, утвержденные Советом директоров ЗАО ММВБ 12.
05.2006, согласованы с Банком России 29.
05.2006г. — + + 1 неделя, spot-неделя 3,0 — 20 1 — + + До востребования 2,5 — 20 1 ДО по % ставкам, определяемым на аукционной основе (депозитные аукционы) + + + 4 недели (28 календарных дней) устанавл. БР по итогам аукциона 10 (для КО Московского региона),
3 (для КО др. регионов) 10 1 + + + 3 месяца
(91 календарный день) устанавл. БР по итогам аукциона 10 (для КО Московского региона),
3 (для КО др. регионов) 10 1 В 2006 году Банк России провел анкетирование региональных кредитных организаций по вопросу использования инструментов денежно-кредитной политики Банка России.
Участники анкетирования 598 кредитных организаций, зарегистрированных на территории Российской Федерации (за исключением кредитных организаций Московского региона), или 48,9% от общего количества кредитных организаций, действовавших на территории Российской Федерации, по состоянию на 01.
07.2006.
По величине зарегистрированного уставного капитала количество участников анкетирования распределилось следующим образом:
1 группа КО — зарегистрированный уставный капитал до 150 млн руб. — 438 КО или 73% от числа опрошенных;
2 группа КО — зарегистрированный уставный капитал от 150 до 300 млн руб. — 90 КО или 15% от числа опрошенных;
3 группа — зарегистрированный уставный капитал свыше 300 млн руб. — 70 КО или 12% от числа опрошенных.
Степень востребованности у опрошенных кредитных организаций такого инструмента изъятия ликвидности, как депозитные операции Банка России, проводимые в валюте Российской Федерации, характеризуется следующим:
— депозитный аукцион 4 недели — 49,8% КО;
— депозитный аукцион 3 месяца — 44,3% КО;
— депозиты «до востребования» — 43,8% КО;
— депозиты 1 день — 43,5% КО;
— депозиты 1 неделя — 43,3% КО.
2.
5. Результаты опроса кредитных организаций по вопросам рефинансирования В конце июня 2005 года Банк России провел опрос кредитных организаций, которые подписали с Банком России Соглашение о проведении операций прямого РЕПО, об использовании ими различных инструментов рефинансирования.
Всего в опросе приняли участие 87 банков Регулярность использования инструмента.
Наиболее востребованным кредитными организациями инструментом рефинансирования Банка России являются внутридневные кредиты. Объем операций по данному инструменту составляет около 87% от общего объема рефинансирования. В случае исключения его из расчета, основная нагрузка по рефинансированию сроком на один день приходится на операции прямого РЕПО — 67% от оставшегося объема рефинансирования. Однодневное РЕПО с различной степенью регулярности используется примерно половиной респондентов.
Основные факторы, препятствующие более активному использованию инструментов рефинансирования.
Основными причинами низкого использования процентных инструментов Банка России по оценке респондентов являются: высокий уровень ставок (более 60% респондентов) и недостаток обеспечения у коммерческих банков (более 20% респондентов). Многие респонденты предлагают снизить ставки по инструментам Банка России в целях их приближения к рыночному уровню межбанковского рынка. Было отмечено, что аукционный механизм определения ставок не гарантирует возможность привлечения рефинансирования по инструменту РЕПО даже в случае готовности коммерческого банка заключить сделку на условиях Банка России. Также поступили предложения ввести дополнительную сессию прямого РЕПО с фиксированной ставкой. В части использования ценных бумаг в качестве обеспечения как по прямому РЕПО, так и по ломбардному кредитованию, более 20% респондентов считают недостаточный объем имеющихся у них соответствующих ценных бумаг препятствием в использовании данных инструментов. Многими банками была отмечена необходимость расширения круга ценных бумаг, принимаемых в качестве обеспечения по операциям рефинансирования.
Межбанковские инструменты рефинансирования Среди межбанковских инструментов рефинансирования наиболее часто используются межбанковские депозиты и валютные свопы. Эти операции регулярно проводят 83% и 66% респондентов соответственно. Кроме того, эти инструменты имеют наименьшее количество нареканий с точки зрения технологии проведения операций, единственным существенным ограничением для роста оборота по ним были названы лимиты по межбанковским операциям.
Операции РЕПО и операции кредитования с залогом ценных бумаг регулярно используют 44% и 29% банков-респондентов соответственно. Более широкому внедрению данных инструментов препятствуют имеющиеся сложности учета указанных операций и выполнения пруденциальных нормативов. В частности, было отмечено, что использование прямого РЕПО ухудшает показатели банков по выполнению нормативов ликвидности. Другой проблемой является учет дисконта по первой части сделок РЕПО, который может оказывать негативное влияние на финансовый результат. Отмечаются сложности учета сделок РЕПО, в период действия которых происходит выплата купонного дохода. Помимо этого, существуют расхождения в правилах учета сделок РЕПО для целей бухгалтерского и налогового учета с общепринятыми международными стандартами. Участники опроса отметили необходимость развития правовой основы совершения внебиржевых сделок РЕПО и операций с залогом ценных бумаг. Поставлена проблема реализации залога во внесудебном порядке.
3. Реализация кредитно-денежной политики
3.1 Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в 2006 г.
За 2006 г. рублевая денежная масса возросла на 48,8%, что на 10,2 процентного пункта больше, чем за 2005 год. Внутригодовая динамика денежного агрегата М2 в целом сохраняла сезонные колебания, сформировавшиеся в последние годы.
Сложившееся соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило увеличение рублевой денежной массы в реальном выражении за рассматриваемый период на 36,5% (в 2005 г. аналогичный показатель составил 24,9%).
Денежный агрегат М0 возрос за 2006 г. на 38,6% (за 2005 г. — на 30,9%). По-прежнему наиболее существенным (на 16,0%) было увеличение наличных денег в IV квартале (в последнем квартале 2005 г. — на 15,4%). Динамика наличных денег в обращении в 2006 г.
в целом отражала увеличение размера номинальной заработной платы и пенсий. Важным фактором, повлиявшим на динамику денежного агрегата М0, были операции по покупке-продаже физическими лицами наличной иностранной валюты. Нетто-продажи наличной иностранной валюты уполномоченными банками физическим лицам составили за 2006 г. примерно 7 млрд долл. США (в том числе в IV квартале — 2,4 млрд.
долл. США), в то время как за 2005 г. — 19,9 млрд.
долл. США.
Безналичная составляющая денежного агрегата М2 увеличилась за 2006 г. на 53,9% (в IV квартале — на 15,9%), в то время как в 2005 г. рост составил 42,7%. При этом темпы прироста депозитов населения за год составили 51,6% (в октябре—декабре 2006 г. — 16,1%) против 42,1% за 2005 год. Рост депозитов физических лиц в рассматриваемый период происходил в условиях сохранения высоких темпов роста реальных располагаемых денежных доходов населения (110,2% за год).
В структуре использования денежных доходов населения в 2006 г. отмечалось повышение удельного веса средств во вкладах и ценных бумагах (на 2 процентных пункта по сравнению с 2005 г.).
В результате увеличения объемов банковского кредитования и повышения доходов нефинансовых организаций их средства на счетах в кредитных организациях возросли за 2006 г. на 56,4%, в том числе в IV квартале — на 15,8% (за 2005 г. — на 43,4%). В составе депозитов организаций при росте депозитов «до востребования» на 48,8% увеличение срочных депозитов составило за рассматриваемый период 82,1% (в IV квартале — 11,8 и 28,2% соответственно). Темпы роста депозитов нефинансовых организаций были выше темпов роста депозитов населения на 4,8 процентного пункта (в 2005 г. — на 1,3 процентного пункта).
Структура рублевой денежной массы изменилась следующим образом: доля наличных денег в обращении на 1.
01.2007 сократилась относительно 01.
01.2006 на 2,2 процентного пункта (до 31,0%), удельный вес депозитов «до востребования» повысился до 31,3%, а срочных депозитов — увеличился на 1,6 процентного пункта (до 37,7%).
Темпы прироста депозитов в иностранной валюте (в долларовом выражении) составили за 2006 г. 7,2% (в 2005 г. — 21,5%) и были существенно ниже темпов прироста депозитов в национальной валюте (53,9%). Удельный вес депозитов в иностранной валюте в структуре денежной массы по методологии денежного обзора снизился с 16,3% на 1.
01.2006 до 11,4% на 1.
01.2007.
Темпы прироста денежной массы по методологии денежного обзора в 2006 г. составили 40,5% (в 2005 г. — 36,3%). Прирост чистых иностранных активов банковской системы являлся важным источником увеличения денежной массы по методологии денежного обзора. При росте общего объема этого денежного агрегата на 2,9 трлн.
руб. чистые иностранные активы увеличились на 2,0 трлн. руб., а внутренний кредит экономике — на 1,3 трлн. руб. (в 2005 г. аналогичные показатели составили
1,9; 1,7 и 0,1 трлн. руб. соответственно). При этом в 2006 г. повысилось значение банковских кредитов нефинансовым организациям и населению как источника роста денежного предложения. Требования к этой группе заемщиков в целом за 2006 г. возросли на 2,7 трлн. руб. (за
2005 г. — на 1,5 трлн. руб.), что превышает увеличение чистых иностранных активов. Сдерживанию роста денежной массы, так же как и в 2005 г., способствовало накопление средств на счетах органов государственного управления в Банке России, в том числе на счетах Стабилизационного фонда Российской Федерации.
Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, снизилась за 2006 г. на 14,0% (в 2005 г. — на 6,5%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за истекший год увеличился с 22,7 до 26,4%.
Соотношение темпов роста денежной массы М2 и денежной базы в широком определении обусловило увеличение денежного мультипликатора с 2,075 на 1.
01.2006 до 2,183 на 1.
01.2007, или на 5,2% (за 2005 г. — на 13,2%).
За 2006 г. денежная база в широком определении увеличилась на 41,4% (в 2005 г. — на 22,4%). В истекшем году, как и в 2005 г., рост резервов коммерческих банков в результате покупок Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования выросли на 2,8 трлн. руб. против 1,9 трлн. руб. в
2005 г.) сопровождался накоплением средств органов государственного управления на счетах в Банке России, что сдерживало увеличение денежного предложения. Прирост депозитов органов государственного управления в Банке России составил за 2006 г. 1,5 трлн. руб. против 1,1 трлн. руб. за 2005 год.
Структура денежной базы в широком определении в 2006 г. изменилась следующим образом. Доля наличных денег сократилась с 75,3 на 1.
01.2006 до 74,3% на 1.
01.2007
Удельный вес средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизился с 17,5 до 15,5%, доля средств на счетах обязательных резервов практически не изменилась и на 1.
01.2007 составила 5,4%. Удельный вес облигаций Банка России у кредитных организаций вырос с 1,1 до 2,5%, а доля депозитов кредитных организаций в Банке России — с 0,2 до 2,4% на соответствующие даты.
3.
2. Кредитно-денежная политика на 2007 г.
В соответствии с основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2007 год и на период до 2009 года, разработанного Правительством Российской Федерации, и проектами Федерального закона «О федеральном бюджете на 2007 год» и перспективного финансового плана Российской Федерации на 2007 — 2009 годы Правительством Российской Федерации и Банком России определена задача снизить инфляцию в 2007 году до 6,5 — 8% из расчета декабрь к декабрю. Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует уровень базовой инфляции 5,5 — 7%.
Ожидаемые снижение инфляции, рост экономики, повышение склонности населения к сбережению при сохранении процесса дедолларизации обусловили оценку прироста спроса на деньги по агрегату М2 в 2007 году в интервале 19 — 29%. В условиях реализации первого варианта социально-экономического развития Российской Федерации, предусматривающего снижение по сравнению с оценками текущего года темпов роста ВВП и умеренную динамику дедолларизации сбережений, прирост спроса на деньги будет близок к нижней границе интервала. При реализации второго, третьего или четвертого вариантов более высокие темпы роста ВВП и активный процесс дедолларизации потребуют большего объема национальной валюты в экономике и прирост спроса на деньги может приблизиться к верхней границе интервала.
Для обеспечения контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции Банк России ежегодно составляет денежную программу, которая на предстоящий год представлена в четырех вариантах.
Показатели денежной базы в программе определены исходя из динамики спроса на деньги. В зависимости от сценарных вариантов темп прироста денежной базы в узком определении за 2007 год может составить 16 — 24%.
Таблица 3.
2.1
Денежная масса М2 в 2207 г., млрд.
руб Дата Денежная масса М2 Темпы прироста денежной массы в % Всего В том числе Наличные деньги (М0) Безналичные средства К предыдущему месяцу К 01.
01.2007 01.
01.2007 8995,80 2875,20 6210,60 12,2 — 01.
02.2007 8700,80 2630,10 6070,60 -3,3 -1,0 01.
03.2007 7902,00 2682,10 6220,10 2,3 -1,0 01.
04.2007 9412,60 2741,20 6671,40 5,7 4,6
Таблица 3.
2.2
Денежная база в широком определении (млрд.
руб.)
Наименование 01.
01.07 01.
02.07 01.
03.07 01.
04.07 Денежная база (в широком определении) 3 062,1 3 738,6 3 714,4 4 209,2 В том числе: — наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций 3 062,1 2 824,7 2 882,2 2 942,6 — корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России 638,1 425,9 400,1 518,1 — обязательные резервы 221,1 229,4 210,5 209,6 — депозиты кредитных организаций в Банке России 98,1 111,3 57,6 245,8 — облигации Банка России у кредитных организаций 102,2 147,3 164,1 293,1
Прирост чистых международных резервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования в будущем году по-прежнему будет основным источником увеличения денежного предложения. Однако во всех вариантах программы прогнозируемое увеличение ЧМР будет превышать прирост денежной базы, допустимый исходя из целевого ориентира по инфляции. Поэтому в 2007 году предусматривается дальнейшее снижение чистых внутренних активов (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования, которое необходимо обеспечить за счет операций Банка России и бюджетных механизмов стерилизации. При этом аккумулирование средств в Стабилизационном фонде должно сохранить ключевую роль в абсорбировании избытка денежного предложения и формировании динамики чистого кредита расширенному правительству.
В соответствии с расчетами по первому варианту денежной программы прирост ЧМР будет почти в 2 раза меньше, чем в 2006 году, и составит 1,4 трлн. рублей (по фиксированному курсу доллара США к рублю на 01.
01.2006). Исходя из предусмотренного роста денежной базы органам денежно-кредитного регулирования потребуется обеспечить уменьшение чистых внутренних активов на 0,9 трлн. рублей. Однако с учетом прогнозируемого снижения чистого кредита расширенному правительству (примерно на 0,8 трлн. рублей) и динамики прочих чистых неклассифицированных активов может возникнуть потребность в увеличении чистого кредита банкам, которое оценивается на уровне 26 млрд. рублей.
По второму варианту денежной программы прирост ЧМР будет близок к приросту этого показателя, ожидаемому в 2006 году, и может составить 2,5 трлн. рублей (по фиксированному курсу доллара США к рублю на 01.
01.2006). Поскольку в рамках данного сценария увеличение денежной базы не превышает 0,6 трлн. рублей, требуемое снижение объема ЧВА составляет около 1,9 трлн. рублей. С учетом прироста Стабилизационного фонда, соответствующего показателям проекта федерального бюджета на 2007 год, а также прогнозируемой динамики остатков средств консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации и государственных внебюджетных фондов на счетах в Банке России предполагается, что чистый кредит расширенному правительству снизится в 2007 году на 1,7 трлн. рублей. В этих условиях Банку России потребуется обеспечить абсорбирование избыточного денежного предложения путем снижения чистого кредита банкам на 28 млрд. рублей.
В рамках третьего и четвертого вариантов денежной программы, в которых прирост ЧМР может достичь 3,4 — 4,1 трлн. рублей, предусмотрено более значительное снижение чистых внутренних активов (на 2,8 — 3,4 трлн. рублей). Более высокие показатели экономического роста и цены на нефть предопределяют более существенное, чем по второму варианту, увеличение Стабилизационного фонда и общее снижение чистого кредита расширенному правительству на 2,3 — 2,8 трлн. рублей. Сокращение чистого кредита банкам при реализации указанных сценариев может составить 100 — 148 млрд. рублей.
Параметры денежной программы не являются жестко заданными и могут быть уточнены в соответствии со складывающейся макроэкономической ситуацией, изменением влияния ключевых внутренних и внешних факторов на состояние денежно-кредитной сферы. Банк России при реализации денежно-кредитной политики будет учитывать возможные риски и адекватно реагировать на них путем использования инструментов, имеющихся в его распоряжении.
Факторы, определяющие дальнейшее развитие российской экономики, повышение ее открытости и привлекательности для инвесторов, могут способствовать более значительному притоку иностранного капитала в страну. В этих условиях Банк России будет готов к применению всего спектра инструментов денежно-кредитной политики, включая использование процентных ставок по своим операциям, и политики валютного курса.
Вместе с тем в случае более заметного ослабления платежного баланса, связанного либо со снижением экспорта, либо с усилением оттока капитала при росте процентных ставок на внешних рынках, у кредитных организаций может возникнуть недостаток ликвидности, что потребует от Банка России более активного использования инструментов рефинансирования и увеличения валового кредита банкам.
Банк России придает большое значение обеспечению согласованности в реализации денежно-кредитной и бюджетной политики. При этом будет учитываться влияние бюджетных факторов на состояние денежного рынка. В случае ослабления бюджетной политики Банк России в целях предотвращения возможных инфляционных последствий будет вынужден принимать меры, направленные на увеличение объема абсорбирования, и при необходимости — корректировать параметры денежно-кредитной политики.
Политика валютного курса Банка России в 2007 году будет направлена на сдерживание инфляции и поддержание устойчивой макроэкономической ситуации и финансовой стабильности российской экономики. В целях смягчения влияния внешнеэкономической конъюнктуры на состояние внутреннего финансового рынка и обеспечения динамики курса рубля, позволяющей сохранить приемлемый уровень конкурентоспособности отечественного производства, курсовая политика будет проводиться в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. Банк России своей задачей в 2007 году видит создание условий для минимизации вмешательства Банка России в процесс курсообразования на внутреннем валютном рынке.
Операции по купле-продаже Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке останутся основным инструментом курсовой политики в 2007 году. Интервенции будут проводиться в целях недопущения чрезмерного укрепления рубля и предотвращения резких колебаний валютного курса, не обусловленных действием фундаментальных экономических факторов. Для поддержания на относительно низком уровне волатильности курса рубля к значимым для Российской Федерации иностранным валютам Банк России в 2007 году продолжит использовать в качестве операционного ориентира рублевую стоимость корзины, состоящей из евро и доллара США. Это позволит при реализации политики валютного курса оперативно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и соответственно осуществлять сглаживание колебаний эффективной стоимости рубля.
Количественные оценки возможного повышения реального эффективного курса рубля в 2007 году лежат в достаточно широком диапазоне (от 0 до 10%). Его динамика будет определяться исходя из изменений во внутренней и внешней экономической конъюнктуре и эффективности сдерживания инфляционных процессов. При условиях, близких к условиям второго варианта экономического развития, прирост реального эффективного курса рубля в 2007 году составит примерно 4 — 5%. В случае быстрого роста мировых цен на нефть, цен на другие экспортируемые Россией товары, дальнейшего увеличения чистого притока частного капитала, принятия решений о дополнительном повышении регулируемых цен, о дополнительных расходах федерального бюджета прирост реального эффективного курса рубля в 2007 году может оказаться более высоким и приблизиться к верхней границе указанного диапазона. При значительном падении мировых цен на экспортируемые Россией товары, существенном снижении притока частного капитала реальный эффективный курс рубля в 2007 году может остаться на уровне, сложившемся к концу 2006 года.
Решения по использованию инструментов предоставления и абсорбирования ликвидности будут приниматься с учетом формирующейся динамики макроэкономических показателей, изменения состояния платежного баланса, конъюнктуры международных финансовых и товарных рынков, проводимой бюджетной политики.
Несмотря на то, что сохранение в 2007 году режима управляемого плавающего курса будет накладывать определенные ограничения, которые необходимо учитывать при формировании параметров процентной политики, условия функционирования российской экономики, в том числе связанные с отменой ограничений по операциям с капиталом и финансовыми инструментами, определяют объективную необходимость перехода к более гибкому формированию курса рубля на внутреннем валютном рынке при усилении роли процентных инструментов денежно-кредитной политики.
Заключение
Для реализации денежно-кредитной политики в 2007 рекомендуется применение следующих инструментов:
1. Стратегическим направлением активизации процентной политики является сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России на денежном рынке. Необходимо определить компромиссный уровень процентных ставок, обеспечивающий эффективное связывание избыточной ликвидности банковского сектора при одновременном недопущении масштабных краткосрочных притоков капитала.
2. При сохранение высокого уровня свободной ликвидности у кредитных организаций, рекомендуется активизировать использование инструментов абсорбирования денежных средств в целях ограничения влияния монетарных факторов на инфляцию. При этом значительную роль в связывании свободных денежных средств играют рыночные инструменты на аукционной основе (операции с ОБР, депозитные операции) и инструменты постоянного действия, обеспечивающих связывание ликвидности на короткие сроки (депозиты по фиксированным ставкам на стандартных условиях).
3. Осуществление операций по продаже государственных ценных бумаг из собственного портфеля (без обязательства обратного выкупа).
4. Использование обязательных резервных требований в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора. Учитывая эффективное использование кредитными организациями механизма усреднения обязательных резервов для регулирования уровня собственной ликвидности, возможно поэтапное увеличение коэффициента усреднения обязательных резервов. Вместе с тем значительный рост банковской ликвидности, когда применение других инструментов для ее абсорбирования не сможет оказать необходимого эффекта, приведет к изменению нормативов обязательных резервов.
5. В случае снижения уровня ликвидности в банковском секторе, сопровождающегося ростом процентных ставок на рынке межбанковских кредитов, необходимо формирование дополнительного денежного предложения за счет проведения операций по предоставлению ликвидности кредитным организациям. Для этих целей в качестве основных используются операции Банка России на открытом рынке (аукционы прямого РЕПО, ломбардные кредитные аукционы), применение инструментов постоянного действия (ломбардных кредитов по фиксированным процентным ставкам и сделок «валютный своп»). Для обеспечения бесперебойного осуществления расчетов кредитным организациям предоставляются внутридневные кредиты и кредиты «овернайт» .
6. В целях повышения эффективности операций рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, как инструмента денежно-кредитной политики, необходимо создание единого механизма рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, который обеспечит возможность финансово стабильным кредитным организациям получать внутридневные кредиты, кредиты «овернайт» и кредиты на срок до 1 года под любой вид обеспечения, входящий в «единый пул» обеспечения.
7. Включение в Ломбардный список ценных бумаг, отвечающих установленным требованиям, расширение круга контрагентов по операциям рефинансирования и увеличению количества кредитуемых счетов кредитных организаций, открытых во всех территориальных учреждениях Банка России.
Литература
Гражданский кодекс РФ Бюджетный кодекс РФ Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. № 394−1"О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)" (в редакции Федерального закона от 26 апреля 1995 г. N 65-ФЗ) Федеральный закон от 02.
12.1990г. № 395−1 «О банках и банковской деятельности» (в редакции от 29.
12.2006г.).
Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ. «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
Устав Центрального Банка Российской Федерации.
Положение Банка России от 03.
10.2000 № 122-П «О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительствами» «Вестник Банка России» № 54 от 09.
10.2000
Положение Банка России от 5.
11.02 № 203-П «О порядке проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации» с изменениями (Указание Банка России от 21.
07.03 № 1310-У), зарегистрированное в Министерстве юстиции Российской Федерации 25.
11.02 № 3947, 05.
08.03 № 4954. «Вестник Банка России» № 65 (642) от 05.
12.2002, № 47 (699) от 20.
08.2003.
Положение Банка России от 25 марта 2003 г. № 219-П «Об обслуживании о обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг»
Положение Банка России от 25 марта 2003 г. № 220-П «О порядке заключения и исполнения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами Российской Федерации».
Положение Банка России от 29 марта 2004 года № 255-П «Об обязательных резервах кредитных организаций» «Вестник Банка России» № 25 (749) от 30.
04.2004
Указание Банка России от 03.
10.2000 № 842-У «О введении в действие отдельных нормативных документов Банка России, регламентирующих предоставление банка кредитов, обеспеченных залогом и поручительствами» «Вестник Банка России» № 54 от 09.
10.2000
Указание Банка России от 23 августа 2006 года № 1716-У «Об установлении норматива обязательных резервов кредитных организаций и коэффициент усреднения для кредитных организаций, не являющихся расчетными небанковскими кредитными организациями, РЦ ОРЦБ». «Вестник Банка России» № 48 (918) от 30.
08.2006г.
Указание Банка России от 7 июля 2004 года № 1473-У «Об установлении нормативов обязательных резервов кредитных организаций «Вестник Банка России» № 40 (764) от 07.
07.2004г.
Указание Банка России от 13 октября 2004 года № 1507-У «Об установлении коэффициента усреднения для расчетных небанковских кредитных организаций. «Вестник Банка России» № 61 (785) от 20.
10.2004г.
Распоряжение Правительства РФ от 19.
01.2006 N 38-р «О программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006;2008г.
г." «Собрание законодательства РФ», 30.
01.2006, N 5, ст. 589
" Вестник Банка России", N 66, 30.
11.2006г. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год (утв. ЦБ РФ) Вестник Банка России", N 65, 08.
12.2005г. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год (утв. ЦБ РФ)
«Вестник Банка России», N 71, 16.
12.2004г. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год (утв. ЦБ РФ)
" Вестник Банка России", N 66, 04.
12.2003г. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год (утв. ЦБ РФ).
" Вестник Банка России", N 68, 18.
12.2002г. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год (утв. ЦБ РФ)
" Вестник Банка России", N 1, 03.
01.2002г. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год (утв. ЦБ РФ)
" Вестник Банка России", N 1, 05.
01.2001г. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 г.
" Вестник Банка России", N 76, 09.
12.1999г. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 г.
Колпакова Г. М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб.
пособие. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2006.-544 с.: ил.
Майоров С.И., Оксенойт Г. К. Рынок государственных ценных бумаг: инструменты и организация. — М.: ИИЦ «Статистика России». 2006. — 311с.
Свиридов О. Ю. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебное пособие Изд. 2-е, переработанное, — М.: ИКЦ «Мар
Т"; Ростов н/Д: Издательский центр «Мар
Т", 2006. — 208 с.
http://www.cbr.ru/print.asp?file=/statistics/credit_statistics/mon_supply07.htm
http://www.cbr.ru/print.asp?file=/statistics/credit_statistics/mon_baza07.htm
http://www.cbr.ru/print.asp?file=/statistics/credit_statistics/refinancing_rates.htm
http://www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=policy.html
http://www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=refinan.htm
http://www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=reserv.htm
http://www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=deposit.htm
http://www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=opros.htm
http://www.cbr.ru/analytics/securities_market/
Использованы материалы с официального сайта: www.cbr.ru
Свиридов О. Ю. Финансы, денежное обращение, кредит. Изд. 2-е, переработанное. — М.: ИКЦ «Мар
Т"; Ростов н/Д: Издательский центр «Мар
Т", 2006. — 208с.
Использованы материалы с официального сайта: www.cbr.ru
Официальный сайт ЦБ РФ www.cbr.ru
Майоров С.И., Оксенойт Г. К. Рынок государственных ценных бумаг: инструменты и организация. — М.: ИИЦ «Статистика России». 2006. — 311с
Колпакова Г. М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб.
пособие. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2006.-544 с.: ил
