В-третьих, ценная бумага удостоверяет имущественные права. Облигация удостоверяет определенные имущественные права. Причем именно имущественные, тогда как некоторые ценные бумаги, несмотря на формулировку Кодекса, удостоверяют, помимо имущественных, некоторые неимущественные права (например, акция, ипотечный сертификат участия, др.).В легальной дефиниции облигации перечисляются следующие права облигационера:
на получение от эмитента номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента;
на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права. Кроме того, в соответствии с законодательством об эмиссионных ценных бумагах держатель облигации имеет право на определенную информацию. Так, согласно ст. 30 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» в случае регистрации проспекта облигаций эмитент обязан осуществлять раскрытие информации в форме ежеквартальных отчетов и сообщений о существенных фактах, касающихся его финансово-хозяйственной деятельности; также профессиональный участник рынка ценных бумаг в случаях, указанных в Законе, обязан раскрывать информацию о проведенных им сделках. Соответственно, облигационер имеет право на такую информацию. Данное право распространяется не только на него, но и на иных третьих лиц, заинтересованных в получении информации подобного рода (акционеров, других кредиторов, органов управления, партнеров и др.). Не может быть также признано специфическим правом, предоставленным облигацией, право на информацию об уменьшении уставного капитала (ст. 30 Федерального закона «Об акционерных обществах») и др., поскольку такими правами обладают не только держатели облигаций, но и другие кредиторы. Таким образом, право на информацию не является правом, удостоверяемым облигацией, а вытекает из прямого указания закона на основании иных фактов, но не на основании обладания облигацией. Таким образом, облигация удостоверяет два имущественных права: право требовать выдачи денежных средств (или имущества), а также право требовать выплаты дохода. Анализ характера названных прав позволяет говорить о том, что облигацию можно отнести:
к обязательственным ценным бумагам, поскольку она удостоверяет права требования (обязательственные права);к смешанным ценным бумагам, которые могут быть как денежными, так и товарными в зависимости от воли эмитента;
к срочным ценным бумагам, поскольку срок погашения облигации должен быть определен в решении о выпуске облигаций (такой срок может быть как единовременным, так и периодическим при погашении облигаций сериями в определенные сроки);к доходным ценным бумагам, поскольку предоставляет ее держателю возможность получить доход от одного только держания ценной бумаги. Наконец, четвертым признаком ценной бумаги, названным в ее легальной дефиниции, является начало презентации: осуществление и передача права возможны только при предъявлении ценной бумаги. Как отмечалось выше, законодательство об эмиссионных ценных бумагах подразумевает существование эмиссионных ценных бумаг, а значит, и облигаций двух видов — именных и предъявительских. Независимо от того, какой именно является облигация, ее выпуска как собственно документа не требуется.
Поэтому и данный легальный признак ценной бумаги следует признать отсутствующим у облигации. Если облигация является предъявительской, идентификации ее владельца не требуется, поэтому ведение записей о держателях в реестре эмитента также не производится. Права держателя удостоверяются сертификатом. Согласно ст. 29 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» права на предъявительскую облигацию переходят к новому держателю без ее вручения: если сертификат находится у владельца, переход прав происходит в момент перехода сертификата, если сертификат находится на хранении у депозитария — в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя. Если облигация является именной, права на нее переходят к приобретателю с момента осуществления приходной записи по счету депо или по лицевому счету приобретателя. Аналогично не требуется предъявления облигации и для осуществления прав из нее. Осуществление прав по именным бездокументарным эмиссионным ценным бумагам производится эмитентом в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра. Осуществление прав по документарным облигациям, хранящимся в депозитариях, производится на основании депозитарного договора владельца и депозитария путем предъявления депозитарием сертификата с приложением списка владельцев.
Исключением из общего ряда норм является ч. 5 ст. 29 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», которая предусматривает, что осуществление прав по предъявительским эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении их владельцем или его доверенным лицом. Такое установление представляется странным в свете того, что все предыдущие нормы, как и последующие, говорят лишь о сертификате предъявительской эмиссионной ценной бумаги, но не о самой ценной бумаге как документе. Таким образом, оценка законодателя о характере существования предъявительских эмиссионных ценных бумаг представляется непоследовательной. Заключение
Рынок ценных бумаг в РФ — это один из самых многообещающих рынков по доходности, поэтому он будет жить и развиваться. Гражданским кодексом РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Необходимо отметить, что гражданское законодательство имеет ряд несоответствий и требует внесения изменений. Изложенное позволяет сделать вывод о том, что облигация не отвечает признакам ценной бумаги, установленным в ст. 142 ГК РФ. Она обладает лишь одним признаком из четырех, что не может быть признано достаточным для квалификации облигации в том виде, в каком она сегодня существует, ценной бумагой. Как показывает анализ гл. 7 «Ценные бумаги» ГК РФ, не только легальная дефиниция, но и вся глава в целом, по сути, не применима к облигациям, поскольку их регламентация в основном осуществляется совершенно иными, весьма специфичными с точки зрения гл. 7 ГК РФ правилами.
Так, из восьми статей данной главы для облигации справедливы лишь две: ст. 143 ГК РФ, где облигация названа среди документов, признаваемых ценными бумагами и ст. 149 ГК РФ, устанавливающая особую форму фиксации прав. Последняя подверглась значительной корректировке специальным законодательством об эмиссионных ценных бумагах, которое совершенно в ином свете определяет понятия «документарная» и «бездокументарная» формы ценной бумаги. Анализ сложившейся в законодательстве и на практике ситуации позволяет подтвердить целесообразность выделения в настоящее время двух юридических конструкций: коммерческих ценных бумаг и инвестиционных ценных бумаг. Коммерческими ценными бумагами при этом являются документы, традиционно рассматривавшиеся в устоявшейся в континентальной системе права как ценные бумаги. Инвестиционные ценные бумаги — это результат заимствования в нашу правовую систему норм англо-американского происхождения. Их можно определить как записи должника, удостоверяющие определенную совокупность гражданских прав, передача и осуществление которых возможны только путем изменения данных записей. Применение термина «ценная бумага» для обозначения таких записей является условным, так как собственно ценной бумаги они не создают, но в целях унификации регулирующих их норм и ввиду сложившейся практики его можно считать допустимым. Записи, удостоверяющие права, могут вестись в реестре должника, и тогда речь идет о бездокументарной инвестиционной бумаге.
Записи могут также вестись в специальных документах — сертификатах, в таком случае инвестиционная ценная бумага является документарной. Инвестиционная ценная бумага может быть эмиссионной (индивидуального инвестирования) и неэмиссионной (коллективного инвестирования). Инвестиционные ценные бумаги не могут быть ордерными и ректа-бумагами, поскольку эти виды ценных бумаг по своим свойствам должны существовать в натуре, в виде документов. Поэтому инвестиционные бумаги являются именными или предъявительскими. Облигацию в таком случае можно отнести к инвестиционным ценным бумагам.
Облигация — инвестиционная бумага, являющаяся эмиссионной, может быть как именной, так и предъявительской, как документарной, так и бездокументарной. Библиография
Нормативные акты
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.
11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 06.
12.2011)// Собрание законодательства РФ. — 1994. № 32. Ст. 3301
Федеральный закон от 26.
12.1995 № 208-ФЗ (30.
11.2011) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ.-1996. № 1. Ст.
1.Федеральный закон от 22.
04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 30.
11.2011) «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ.-1996. № 17. Ст. 1918
Федеральный закон от 26.
12.1995 № 208-ФЗ (30.
11.2011) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ.-1996. № 1. Ст.
1.Федеральный закон от 05.
03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 04.
10.2010, с изм. от 21.
11.2011) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. — 1999. — № 10. — Ст. 1163
Федеральный закон от 26.
12.1995 № 208-ФЗ (30.
11.2011) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ.-1996. № 1. Ст.
1.Федеральный закон от 29.
07.1998 № 136-ФЗ (ред. от 26.
04.2007) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ — 1998. — № 31. — Ст. 3814
Федеральный закон от 19.
07.1998 № 115-ФЗ (ред. от 21.
03.2002) «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)» // Собрание законодательства РФ. — 1998. — № 30. — Ст. 3611
Федеральный закон от 29.
12.1994 № 77-ФЗ (ред. от 11.
07.2011) «Об обязательном экземпляре документов» // Собрание законодательства РФ. — 1995. — № 1. — Ст.
1.Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2006 г. № 06−117/пз-н «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг». Литература
Галанов В. А. Рынок ценных бумаг. — М.: Инфра-М, 2007. — 379 с. Колоножников Г. М. Облигации торгово-промышленных акционерных товариществ. Ч. 1.
Условия выпуска облигаций. — М., 2004. — 356 с. Шевченко Г. Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. — М.: Статут, 2006. — 271 с. Периодические издания
Абрамова Е.Н. К вопросу о понятии «облигация» // Право и экономика. — 2012. — № 1. — С.17−21.Абрамова Е. Н. Ипотечный сертификат участия // Хозяйство и право. — 2008. — №
4. — С. 66 — 68. Коган Е. Как выпустить облигации // Генеральный директор. -
2006. — № 6. — С. 12−14.Степанов Д. Современное российское правопонимание ценных бумаг // Журнал российского права. — 2000.
— № 7. — С. 133. Интернет ресурсы
Некторов А. Выпуск облигаций — альтернатива кредиту. 17.
03.2006. //
http://www.buhgalteria.ru/article/2756
