Доходы, которые можно получить, применяя принципы портфельного инвестирования, в несколько десятков раз превышают банковские проценты, а риски — при взвешенном просчитанном подходе — практически на том же уровне.
Необходимо указать, что перспективы развития рынка ценных бумаг (РЦБ) в России, а, следовательно, и управления портфелем ценных бумаг зависят и от решения следующих проблем:
1. Целевая переориентация РЦБ с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и дальнейшего перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей основной функции — «направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России» [16].
2. Преодоление отрицательно влияющих внешних факторов, например, хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.
3. Улучшение отечественного законодательства в плане управления портфелем ценных бумаг, а также организация контроля за его выполнением.
4. Повышение роли государства на фондовом рынке, в силу чего нужно:
— формирование государственной долгосрочной концепции и политики действий в сфере восстановления РЦБ и его текущего регулирования. «Окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США)» [16], включая определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;
— создание эффективного надзора на рынке ценных бумаг и фондовом рынке.
5. «Проблема защиты вложений инвесторов в ценные бумаги от потерь, которая может быть решена» [16] посредством создания государственной или полугосударственной системы ее обеспечения.
6. Опережающее формирование депозитарной, клиринговой и агентской сетей с целью регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.
7. Реализация принципа открытости информации путем расширения объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг. Формирование «общепринятой системы показателей для оценки РЦБ, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов» [16], включая развитие сети специализированных изданий, которые, в свою очередь, характеризуют отдельные отрасли как объекты инвестиций.
Помимо всего прочего, ключевыми перспективами развития современного РЦБ на нынешнем этапе, а также управления портфелем ценных бумаг являются:
тенденции к концентрации и централизации капиталов, которые имеют два основных аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых такого рода деятельность становится основной, а с другой, — идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и посредством их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала). В итоге, на фондовом рынке возникают торговые системы, обслуживающие крупную долю всех операций на рынке. В то же самое время РЦБ притягивает все большие капиталы общества;
интернационализация РЦБ означает, что национальный капитал в процессе перехода границ стран, образует мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. В результате, РЦБ принимает глобальный характер, а торговля на данном глобальном рынке осуществляется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний, формирующиеся в портфель ценных бумаг;
надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора непосредственно «связаны с повышением уровня организованности рынка и усилением государственного контроля за ним» [16]. Масштабы и значение РЦБ таковы, что его разрушение ведет к разрушению всего экономического прогресса. Государство обязано вернуть доверие к РЦБ, чтобы люди, которые вкладывают сбережения в ценные бумаги, были уверены в том, что они их не потеряют вследствие действий со стороны государства или мошенничества;
компьютеризация РЦБ — итог масштабного внедрения компьютеров во все сферы человеческой деятельности за последнее время. «Без компьютеризации РЦБ в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен» [16];
нововведения на РЦБ, к которым относятся новые инструменты РЦБ, а именно, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей, новые системы торговли, базирующиеся на использовании компьютеров и современных средств связи, что позволяет вести торговлю полностью в автоматическом режиме без посредников и без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями, новая инфраструктура рынка, представленная современными информационными системами, системами клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг;
секьюритизация, то есть «тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг» [16];
развитие РЦБ отнюдь не ведет к исчезновению иных рынков капиталов, здесь осуществляется процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы, но с другой — перемещает данные капиталы через механизм ценных бумаг на прочие рынки, что, несомненно, способствует их дальнейшему развитию.
Добавим, что, несмотря на то, что рынок ценных бумаг в России и управление портфелем ценных бумаг имеют ряд проблем в своем развитии, они обладают большим набором перспектив.
Следовательно, для эффективного управления портфелем ценных бумаг необходимо постоянно анализировать рынок, решая назревшие проблемы своевременно. Процесс управления портфелем ценных бумаг в РФ имеет целью сохранение инвестиционного качества активов, составляющих данный портфель, в соответствие с интересами владельца.
Финансовый рынок в современной России превращается в одну из составляющих частей национальной экономики. Наиболее значительным во множестве тенденций, вытекающих из укрепления позиций рыночной экономики, является рынок ценных бумаг.
При совершении инвестирования в ценные бумаги любые инвесторы следуют различным целям инвестирования. Именно портфель ценных бумаг является инструментом, использование которого делает возможным достижение требуемого соотношения всех инвестиционных целей, что нельзя осуществить с помощью отдельно выбранной ценной бумаги. Конструкция целей инвесторов включает следующие ориентиры: сохранение и увеличение капитала, приобретение ценных бумаг с намерением функционирования их в виде наличности, расширение сферы влияния и изменения структуры собственности, спекулятивная игра в условиях колебания курсовой стоимости ценных бумаг, а также достижение других производных целей.
Вместе с тем, рынок ценных бумаг характеризуется существенной нестабильностью, которая имманентно присуща современной экономике, представленной в виде чередующихся подъемов и снижений деловой активности, вызванных действием различных, не всегда предсказуемых факторов. Таким образом, для того чтобы сохранить и прирастить имеющиеся средства, следует мгновенно и адекватно реагировать на изгибы рыночной конъюнктуры и прогнозировать их динамику.
Рынок ценных бумаг динамичен, постоянно изменяется и для того, чтобы инвестиционный портфель соответствовал текущему состоянию рынка, важно им грамотно управлять. Управление портфелем ценных бумаг включает в себя технологические возможности и методы, которые позволяют сохранить первоначально инвестированные средства, достигнуть максимального уровня дохода, обеспечить инвестиционную направленность портфеля.
Способы управления портфелем бывают активными и пассивными в зависимости от применяемых к конкретному портфелю методов управления. Модель активного управления ориентирована на постоянную смену финансовых инструментов, составляющих портфель, в соответствии с результатами текущего мониторинга.
Российский фондовый рынок имеет высокую спекулятивную составляющую, вследствие чего ему присущи высокий уровень риска, резкие изменения котировок, динамичность. Такие характеристики фондовой биржи предполагают активную модель управления портфелем.
Другой тип управления портфелем, пассивный, имеет заранее определенный уровень риска. Это достигается благодаря глубокой диверсификации. Пассивные портфели рассчитаны на инвестиции с длинным временным горизонтом.
Выбор управленческого типа портфеля в немалой степени зависит от профессионализма инвестора.
Безусловно, управление портфелем ценных бумаг — сложный и трудоемкий процесс, и проблемы, возникающие в ходе данного процесса, тормозят его развитие.
Исходя из сделанных выводов, цель работы и задачи, поставленные в начале исследования, достигнуты, поскольку автором были рассмотрены ключевые особенности управления портфелем ценных бумаг, выявлены проблемы и намечены пути их решения, проанализированы перспективы дальнейшего развития данного процесса.
Полученные результаты могут использоваться для проведения более тщательного исследования темы с целью предложения новых методов управления портфелем ценных бумаг применительно к российским условиям, внесения дополнений в отечественное законодательство в сфере инвестиций.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Экономическая учебная и специальная литература Бланк, И. А. Финансовая стратегия предприятия / И. А. Бланк. — М.: «Ника-Центр», 2011. — 520 с.
Колтынюк, Б. А. Рынок ценных бумаг / Б. А. Колтынюк. — СПб.: Изд. Михайлова В. А., 2009. — 145 с.
Лукасевич, И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. — М.: Национальное образование, 2013. — 768 с.
Рогова, Е.М., Ткаченко, Е. А. Финансовый менеджмент: учебник Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. — М.: Юрайт, 2012. — 544 с.
Шохин, Е. Финансовый менеджмент: учебник / Е. Шохин. — М.: КНоРус, 2012. — 480 с.
Диссертации, авторефераты диссертаций, отчеты о НИР Шапошникова, А. Г. Формирование портфеля ценных бумаг на основе комплексных индексных мер риска: дисс… канд.
экон.наук: 08.
00.13 / А. Г. Шапошникова. — Уфа, 2011. — 139 с.
Материалы периодических изданий Грищенко, Ю. И. Портфель ценных бумаг: оценка доходности и риска // Справочник экономиста. — 2009. — № 9 (75). — С. 14−20.
Параев, Ю.И., Цветницкая, С. А. Исследование инвестиционных стратегий управления портфелем ценных бумаг // Вестник Томского государственного университета. — 2009. — № 4 (9). — С. 17−25.
Узденова, Ф. М. Типы портфеля ценных бумаг и управление риском // Аудит и финансовый анализ. — 2009. — № 1. — С. 1−5.
Шапошникова, А. Г. Оптимизация портфеля ценных бумаг на основе комбинации индексного варианта статистических оценок квантильных мер риска и асимметрии // Молодой ученый. — 2010.
— № 1−2. Т. 1. — С.
18−27.
Электронные ресурсы Абдибеков, С.У., Нуртаева, А. К. Управление портфелем ценных бумаг: [Электронный ресурс]. 2011. — Режим доступа:
http://www.rusnauka.com/10_NPE_2011/Economics/3_83 370.doc.htm.
Апряткина, А.М., Кузнецов, А. Ф. Расчет оптимального портфеля ценных бумаг: [Электронный ресурс]. 2013. — Режим доступа:
http://journal.mrsu.ru/wp-content/uploads/2013/10/+Raschet-optimalnogo-portfelya-cennykh-bumag.pdf.
Лакаева, Ю. А. Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российскими предприятиями: [Электронный ресурс]. 2014. — Режим доступа:
http://www.scienceforum.ru/2014/pdf/427.pdf.
Портфель ценных бумаг: [Электронный ресурс]. 2014. — Режим доступа:
http://report-sberbank.ru/ar/financial-review/structure-of-sberbank-group-s-assets-under-ifrs/securities-portfolio.
Принципы формирования портфеля ценных бумаг: [Электронный ресурс]. 2012. — Режим доступа:
http://topknowledge.ru/rcb/1272-printsipy-formirovaniya-portfelya-tsennykh-bumag.html.
Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг (РЦБ) в России: [Электронный ресурс]. 2014. — Режим доступа:
http://rynok-cennyh-bumag.finpotrebsouz.ru/problemi-i-perspektivi-razvitiya-rinka-tsennih-bumag-rtsb-v-rossii.html.
Сабиров, М. Р. Анализ состояния и перспективы развития портфельных инвестиций в условиях модернизации российской экономики: [Электронный ресурс]. 2011. — Режим доступа:
http://old.tisbi.org/science/vestnik/2011/issue3/SabirovMR.pdf.
Формирование портфеля ценных бумаг: [Электронный ресурс]. 2013. — Режим доступа:
http://investr-pro.ru/formirovanie-portfelya-cennyx-bumag.html.
Франгулова, Е. В. Оптимизация портфеля ценных бумаг: [Электронный ресурс]. 2011. — Режим доступа:
http://www.mce.su/archive/doc21911/doc.pdf.
Шагиев, З. И. Модель формирования портфеля ценных бумаг с учетом особенностей российского фондового рынка: [Электронный ресурс] // Электронный научный журнал «Управление экономическими системами». — 2014. — Режим доступа:
http://www.uecs.ru/marketing/item/1759−2012;12−07−06−11−27.
Яфясова, О.Р., Пихтарева, А. В. Активное и пассивное управление портфелем ценных бумаг: преимущества и недостатки: [Электронный ресурс]. 2009. — Режим доступа:
http://sibac.info/index.php/2009;07−01−10−21−16/4798−2012;11−20−16−32−16.
