Тема во вложении

1 — денежный поток инвестиционного проекта переносим итог из таблицы 3 «Сальдо реальных денег». Для 2014 года: 419,636 т.р.Для 2015 года: 381,657 т.р.п. 2 — денежный поток накопленным итогом:для первого года переносим значение п. 1, т. е. 419,636 тыс. р.;для второго — последнего годов = п. 1 + денежный поток нарастающим итогом предыдущего года. Так для 2015 года: 419,636+381,657=801,293 т.р.Для 2016 года 801,293+995,113=1796,406 т.р. и т. д.п. 3 — коэффициент дисконтирования

Ставка дисконтирования (коэффициент дисконтирования) — это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка приводится в исходных данных. r=12%Составит:

для 2014 года: 1/(1+0,15)0=1;

— для 2015 года:

1/(1+0,15)1=0,870;

— для 2016 года:

1/(1+0,15)2=0,756.

п. 4 — дисконтированный денежный поток равен произведению п. 1 «Денежный поток инвестиционного проекта» на п. 3 «Коэффициент дисконтирования». Составит:

для 2014 года: 419,636*1=419,636 т.р.;

— для 2015 года:

381,657*0,870=331,876 т.р.;

— для 2016 года:

995,113*0,756=752,448 т.р.п. 5 — дисконтированный денежный поток накопленным итогомдля первого года = п. 4, т. е. 419,636 т.р.;для второго — последнего годов = п. 4 + дисконтированный денежный поток нарастающим итогом предыдущего года. Так для 2015 года: 419,636+331,876=751,512 т.р.Для 2016 года 751,512+752,448=1503,960 т.р. и т. д.п. 6 — притоки

Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.2 «Ликвидационная стоимость», п. 2.3 «Выручка от реализации», п. 3.1 «Собственные средства» и п. 3.2 «Долгосрочный кредит». п.

7 — дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования». Составит:

для 2014 года: 3134,077*1=3134,077.

р.;

— для 2015 года:

10 402,919*0,87=9046,016 т.р.;

— для 2016 года:

11 340*0,756=8574,669 т.р.п. 8 — сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам. Так для 2015 года: 3134,077+9046,016=12 180,094 т.р.Для 2016 года 8574,669+12 180,094=20 754,763 т.р. и т. д.п. 9 — оттоки

Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п.

2.7 «Налог на имущество», п. 2.9 «Налог на прибыль» и п. 3.3 «Погашение суммы долга». п. 10 — дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки». Составит:

для 2014 года: 2938,198*1=2938,198.

р.;

— для 2015 года:

10 018,603*0,87=8711,829 т.р.;

— для 2016 года:

10 295,911*0,756=7785,188 т.р.п. 11 — сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам. Так для 2015 года: 2938,198+8711,829 =11 650,027 т.р.Для 2016 года 11 650,027 +7785,188 =19 435,215 т.р. и т. д.п. 12 — дисконтированные инвестиции равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 1.1 предыдущей таблицы. Составит:

для 2014 года: 2938,198*1=2938,198.

р.;

— для 2015 года:

1958,798*0,87=1703,303 т.р.

7. Диаграмма денежного потока

Диаграмма денежного потока представлена на рисунке 2. В данномслучае 2014 год — первый. Рисунок 2 — Диаграмма денежного потока8. Расчет показателей эффективности проекта

Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:дисконтированный срок окупаемости (Pay-Back Period, PBP);чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV);внутренняянормарентабельности (Internal Rate of Return, IRR).Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-планаинвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи. При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:

1.Статические показатели1.

1. Рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций — отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле: Pинв. = Пср./ И0 =3150,039/4896,996=0,6433×100%=64,33%.где Пср — средняя прибыль за период. И0 — общий размер инвестиций.Pинв. — рентабельность инвестиций, %1.

2. Бухгалтерская рентабельность

Рассчитывается по формуле: Rбухг.= Пср./ ((Сн+Ск)/2)=3150,039/3118,040=1,010×100%=101,0%.где Сн — начальная стоимость основных фондов

Ск — среднегодовая стоимость имущества. Rбухг — бухгалтерская рентабельность, %1.

3. Срок окупаемости (2 варианта) — упрощенный

Расчет осуществляется по формуле: PP = И/ Пср= 4896,996/3150,039=1,6 годагде И — общий размер инвестиций;

Пср — средняя прибыль за периодPP — срок окупаемости, летточный

Для расчета точного срока окупаемости используется формула:

где m — целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm — доход с дисконтированием за период m;∑ Дm+1 — доход с дисконтированием за период m+1;И — инвестиции. РР=4+212,416/2026,059=4,1 года2. Динамические показатели2.

1.Чистая текущая стоимость (NPV)NPV — разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств. Расчет NPV производится по формуле:

где Е — принятая ставка дисконтирования. NPV=8643,294 тыс. руб.

2.2. Индекс рентабельностиPI (ProfitabilityIndex) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций. Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле, где Е — принятая ставка дисконтирования;∑Дtсумма дисконтированных доходов;∑Иtсумма дисконтированных инвестиций. PI=1+8643,294/4641,501=2,862.При этом если:> 1, значит проект эффективный2.

3. Срок окупаемости (2 варианта) Дисконтированный срок окупаемости — продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций. Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:

упрощенный

Расчет осуществляется по формуле: DPP = И/Д =4641,501/632,609=7,3 года.

где И — величина дисконтированных инвестиций;

Д — среднегодовой дисконтированный доход. Д — сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.

точный

Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13, РР=6+(503,241)/1836,142=6,3 годагде m — целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm — дисконтированный доход за период m;∑ Дm+1 — дисконтированный доход за период m+1;Е — принятая ставка дисконтирования (исходные данные%);И — инвестиции с дисконтированием.

2.4. Внутренняя норма рентабельности

Под IRR (Internalrateofreturn) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю. На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле, где NPV1 (f (r1)) > 0NPV2 (f (r2)) < 0IRR2= 30 + 833,537/(833,537+119,209)*(35−30) = 34,37%Таким образом, наш проект эффективен, т. к. IRR (34,37%) > r (15%)Таблица 5 — Расчет IRRГод Денежный поток № 1№ 2№ 3№ 4Кд при r =15%Ден. поток с диск. Кд при r =35%Ден. поток с диск. Кд при r= 30%Ден. поток с диск. Кд при r = 35%Ден. поток с диск.

1234=2*356=2*578=2*7910=2*90−2714,4411−2714,4411−2714,4411−2714,4411−2714,4411−1276,1790,870−1109,7210,741−945,3180,769−981,6770,741−945,31 821 115,9570,756 843,8230,549 612,3220,592 660,3290,549 612,32231274,3340,658 837,8950,406 517,9430,455 580,0340,406 517,94341446,5490,572 827,0690,301 435,5100,350 506,4770,301 435,51051633,4910,497 812,1340,223 364,2910,269 439,9470,223 364,29161836,1420,432 793,8150,165 303,3220,207 380,4050,165 303,32272055,5890,376 772,7720,122 251,5360,159 327,5920,122 251,53682293,0340,327 749,5970,91 207,8450,123 281,1020,91 207,84592549,8020,284 724,8130,67 171,2000,94 240,4450,67 171,200102827,3590,247 698,8800,50 140,6190,73 205,0910,50 140,619113127,3210,215 672,1960,37 115,2130,56 174,5000,37 115,213123451,4770,187 645,1060,2 794,1890,43 148,1440,2 794,189133801,8020,163 617,8990,2 076,8510,33 125,5240,2 076,851144180,4840,141 590,8220,1 562,5970,25 106,1740,1 562,597154589,9480,123 564,0790,1 150,9100,2 089,6720,1 150,910165032,8840,107 537,8380,841,3500,1 575,6350,841,350175409,6710,93 502,6980,632,9230,1 262,5370,632,923185810,8490,81 469,5460,526,1960,951,6720,526,196196237,8120,70 438,3020,320,8300,742,6690,320,830206025,6790,61 368,1710,214,9050,531,7060,214,905NPV8643,294−119,209 833,537−119,209Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

9. Финансовый профиль проекта

Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию. Таблица 6 — Финансовый профиль проекта

ГодДенежный потокпо годам

Кумулятивныйденежныйпоток бездиск (нарастающим итогом) Кдпри r%Дисконтированныйденежныйпоток погодам

Кумулятивныйденежныйпоток сдисконтированием (нарастающим итогом)

0−2714,441−2714,4411,000−2714,441−2714,4411−1276,179−3990,6210,870−1109,721−3824,16 321 115,957−2874,6640,756 843,823−2980,33 931 274,334−1600,3310,658 837,895−2142,44 441 446,549−153,7810,572 827,069−1315,37 551 633,4911479,7100,497 812,134−503,24 161 836,1423315,8520,432 793,815290,57 472 055,5895371,4410,376 772,7721063,34 682 293,0347664,4750,327 749,5971812,94 392 549,80210214,2770,284 724,8132537,756 102 827,35913041,6360,247 698,8803236,636 113 127,32116168,9570,215 672,1963908,832 123 451,47719620,4340,187 645,1064553,938 133 801,80223422,2360,163 617,8995171,837 144 180,48427602,7200,141 590,8225762,659 154 589,94832192,6680,123 564,0796326,738 165 032,88437225,5520,107 537,8386864,576 175 409,67142635,2220,93 502,6987367,275 185 810,84948446,0720,81 469,5467836,821 196 237,81254683,8830,70 438,3028275,123 206 025,67960709,5630,61 368,1718643,294Рисунок 3 — Финансовый профиль проекта10. Точка безубыточности

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штукахпродукции или товара) осуществляется по формуле: Qопт = Зпост / (Ц — ЗСпер), где Зпост — постоянные затраты на выпуск;

Ц — цена единицы продукции;

ЗСпер — переменные затраты на единицу продукции. Получаем:

для№ 753−08: Qопт =350×10 000/(600−150)=7778 шт.- для № 753−58: Qопт =310×10 000/(480−90)=7949 шт. Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле:

Вопт = Qопт ∙ Ц, где Qопт — точка безубыточности в натуральном выражении;

Ц — цена единицы продукции.

для № 17−78: Вопт =7778×600=4 666 800 р.- для № 17−58: Вопт =7949×480=3 815 520 р. Рисунок 4 — Расчет точки безубыточности Детали № 753−08Рисунок 5 — Расчет точки безубыточности Детали № 753−58Выводы

В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проектявляется эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют такие показатели, как: Показатель Бухгалтерская рентабельность, % Рбух.

64,33Рентабельность инвестиций, % Ринв.

101Срок окупаемости без дисконтирования, года

Ток. — упрощенный вариант 1,6 — точный вариант 4,1Срок окупаемости с дисконтированием, года Тдок — упрощенный вариант 7,3 — точный вариант 6,3Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV8643,294Индекс рентабельности PI2,862Внутренняя норма рентабельности, % IRR34,37

Список литературы

рентабельность инвестиция1. Балдин К. В. Управление рисками в инновационно-инвестиционнойдеятельности предприятия: Учебное пособие / К. В Балдин, И. И. Передеряев, Р. С. Голов.

М.: Дашков и К, 2010. — 265 с.

2. Гуськова Н. Д. Инвестиционный менеджмент. Учебник /Н.Д.Гуськова, И. Н. Краковская, Ю. Ю. Слушина, В. И. Макосов. — М.:НКОРУС, 2010. — 456с.

3. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика / В. В. Ковалев. — 2-е изд., перераб.

и доп. — М.: Проспект, 2010. — 1024 с.: ил.

4. Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2010. — 478 с.: ил.