В данной курсовой работе предлагается оценить целесообразность

п. 1 — денежный поток инвестиционного проекта переносим итог из таблицы 9 «Сальдо реальных денег» (685 579,44 руб.)

п. 2 — денежный поток накопленным итогом:

— для первого года переносим значение п.1 685 579,44 руб.);

— для второго — последнего годов = п. 1 + денежный поток нарастающим итогом предыдущего года (685 579,44 руб. — 936 217,99= -250 638,55 руб.)

п. 3 — коэффициент дисконтирования: был рассчитан ранее п. 4 — дисконтированный денежный поток равен произведению п. 1

«Денежный поток инвестиционного проекта» на п. 3 «Коэффициент дисконтирования» (685 579,44 руб. *0,8695=596 156,03 руб.)

п. 5 — дисконтированный денежный поток накопленным итогом

— для первого года = п. 4 (596 156,03 руб.);

— для второго — последнего годов = п. 4 + дисконтированный денежный поток нарастающим итогом предыдущего года (596 156,03 руб. -707 915,31=-111 759,27 руб.);.

п. 6 — притоки Графа заполняется данными из таблицы 5, а именно, суммой строк п. 1.2 «Ликвидационная стоимость», п. 2.3 «Выручка от реализации», п. 3.1 «Собственные средства» и п. 3.2 «Долгосрочный кредит».

Первый год: 0+0+1 713 948,6 +1 909 828,44=3 623 777,04 руб.

Второй год: 0+11 232 000 + 0 + 1 273 218,96 =12 505 218,96 руб. и т. д.

п. 7 — дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования» (3 623 777,04 *0,8695= 3 151 110,47 руб.)

п. 8 — сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам (86 690 072,06 руб.)

п. 9 — оттоки Графа заполняется данными из таблицы 5, а именно, суммой строк п.

1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п. 2.7 «Налог на имущество», п. 2.9 «Налог на прибыль» и п.

3.3 «Погашение суммы долга».

Первый год: -2 938 197,6+0+0+0+0=-2 938 197,6

Второй год: -1 958 798,4+9 360 000,00+1 214 332,58+100 877,48+111 357,99 = 7 907 942,975 руб. и т. д.

п. 10 — дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки».

— 2 938 197,6*0,8695=-2 554 954,44 руб.

п. 11 — сумма дисконтированного оттока равна сумме дисконтированных оттоков по всем годам (65 855 467,8 руб.).

п. 12 — дисконтированные инвестиции равны произведению инвестиций в первый и во второй год на соответствующий коэффициент дисконтирования.

Первый год: -2 938 197,6*0,8695=-2 554 954,435

Второй год: -1 958 798,4*0,7561=-1 481 133,006

Рис. 2. Диаграмма денежного потока

Расчет показателей эффективности проекта производиться по следующей форме:

п.

1.1. — рентабельность инвестиций: 2 955 527,889/4 896 996 *100% = 60%

п.

1.2. — бухгалтерская рентабельность: 2 955 527,889/4 132 791,72*100%= 71,5%

п.

1.3. — срок окупаемости проекта без дисконтирования, лет (упрощенный): 4 896 996/2955527,889= 1,66, т.к. доход поступает только со второго года, поэтому срок окупаемости без дисконтирования составит 2,66 года;

срок окупаемости без дисконтирования, лет (точный):

2+(4 896 996−669 188,12)/1 475 884,3=2,86

п. 2.

1. — чистая текущая стоимость — воспользуемся данными табл. 6: из значения «итого» по стр. 8, сумма дисконтированных притоков (86 690 072,06) вычитаем значения «итого» по стр. 11, сумма дисконтированных оттоков (65 855 467,8) = 20 834 604 руб. — мы получим дисконтированный доход; затем из 20 834 604вычитаем значение «итого» по стр. 12, сумма дисконтированных инвестиций (4 036 087,44) = 16 798 516,82 руб.

п. 2.

2. — индекс рентабельности: 20 834 604/4036087,44=5,16

п. 2.

3. — срок окупаемости с учетом дисконтирования (упрощенный), лет:

4 036 087,44/(20 834 604/14)=2,71

срок окупаемости с учетом дисконтирования (точный), лет:

2+(4 036 087,44- 506 022,36)/970 417,89)=5,63

п. 2.

4. — внутренняя норма рентабельности — рассчитана методом подбора с помощью соответствующей функции в программе Excel — 69,25%

В таблице 7 представлен финансовый профиль рассматриваемого проекта.

Таблица 7 — Финансовый профиль проекта

Денежный поток по годам Денежный поток нарастающим итогом Коэффициент дисконтирования Дисконтированный денежный поток по годам Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом 1 685 579,4 685 579,4 0,869 565 596 156 596 156 2 -936 218 -250 639 0,756 144 -707 915 -111 759 3 1 251 570 1 000 931 0,657 516 822 927,5 711 168,2 4 1 727 107 2 728 038 0,571 753 987 479,1 1 698 647 5 1 238 393 3 966 431 0,497 177 615 700 2 314 347 6 1 914 786 5 881 217 0,432 328 827 814,8 3 142 162 7 2 414 293 8 295 510 0,375 937 907 622,1 4 049 784 8 2 834 035 11 129 545 0,326 902 926 451 4 976 235 9 3 217 599 14 347 144 0,284 262 914 642,5 5 890 878 10 3 587 389 17 934 533 0,247 185 886 747,8 6 777 626 11 4 167 492 22 102 025 0,214 943 895 774,1 7 673 400 12 4 500 700 26 602 725 0,186 907 841 213 8 514 613 13 4 856 626 31 459 351 0,162 528 789 337,5 9 303 950 14 7 441 725 38 901 076 0,141 329 1 051 729 10 355 679

Рис. 3 — Финансовый профиль проекта

В таблице 8 представлено рассчитанное значение точки безубыточности по видам продукции. Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкости компании и ее платежеспособности. Так, степень превышение объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия. Расчет был проведен по двум деталям, с учетом роста затрат на 4% ежегодно.

Таблица 8 — Точка безубыточности по проекту

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Точка безубыточности, первая деталь 6844 8447 8341 8236 8132 8031 7931 7832 7735 7639 7545 7453 6625

Средние постоянные затраты, руб. 350 364 379 394 409 426 443 461 479 498 518 539 560 Средние переменные затраты, руб. 150 156 162 169 175 182 190 197 205 213 222 231 240 Точка безубыточности, вторая деталь 9856 12 176 12 034 11 894 11 756 11 620 11 485 11 353 11 222 11 093 10 965 10 840 9644

Средние постоянные затраты, руб. 310 322 335 349 363 377 392 408 424 441 459 477 496 Средние переменные затраты, руб. 90 94 97 101 105 109 114 118 123 128 133 139 144

Рис. 4. Точка безубыточности проекта

3. Выводы по расчетам В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют показатели, представленные в табл. 9.

Таблица 9 -Показатели эффективности проекта Показатель Значение Рентабельность инвестиций 60% Бухгалтерская рентабельность 71,5% Срок окупаемости упрощенный 2,66 Срок окупаемости упрощенный точный 2,86 Срок окупаемости упрощенный с учетом дисконтирования 2,71 Точный срок окупаемости с учетом дисконтирования 5,63 Чистая текущая стоимость 16 798 516,82 руб. Индекс рентабельности 5,16 Внутренняя норма рентабельности 69,25%

Расчет производился по следующей форме:

п.

1.1. — рентабельность инвестиций: 2 955 527,889/4 896 996 *100% = 60%

п.

1.2. — бухгалтерская рентабельность: 2 955 527,889/4 132 791,72*100%= 71,5%

п.

1.3. — срок окупаемости проекта без дисконтирования, лет (упрощенный): 4 896 996/2955527,889= 1,66, т.к. доход поступает только со второго года, поэтому срок окупаемости без дисконтирования составит 2,66 года;

срок окупаемости без дисконтирования, лет (точный):

2+(4 896 996−669 188,12)/1 475 884,3=2,86

п. 2.

1. — чистая текущая стоимость — воспользуемся данными табл. 6: из значения «итого» по стр. 8, сумма дисконтированных притоков (86 690 072,06) вычитаем значения «итого» по стр. 11, сумма дисконтированных оттоков (65 855 467,8) = 20 834 604 руб. — мы получим дисконтированный доход; затем из 20 834 604вычитаем значение «итого» по стр. 12, сумма дисконтированных инвестиций (4 036 087,44) = 16 798 516,82 руб.

п. 2.

2. — индекс рентабельности: 20 834 604/4036087,44=5,16

п. 2.

3. — срок окупаемости с учетом дисконтирования (упрощенный), лет:

4 036 087,44/(20 834 604/14)=2,71

срок окупаемости с учетом дисконтирования (точный), лет:

2+(4 036 087,44- 506 022,36)/970 417,89)=5,63

п. 2.

4. — внутренняя норма рентабельности — рассчитана методом подбора с помощью соответствующей функции в программе Excel — 69,25%

Заключение

Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в форме реализации инвестиционных проектов. Выбирая инвестиционный проект, инвестор всегда уделяет внимание двум моментам:

во-первых, эффективности самого инвестиционного проекта и для этого проводит его оценку, во-вторых, факторам, влияющим на эффективность инвестиционных процессов.

Для того чтобы определить является ли инвестиционный проект жизнеспособным, необходимо провести оценку его эффективности. Иными словами инвестору необходимо из нескольких инвестиционных проектов выбрать тот, который наиболее отвечает целям его инвестиционной деятельности и направлен на минимизацию рисков.

Под «эффективностью проекта» понимают категорию, которая позволяет оценивать соответствие инвестиционного проекта поставленным целям и интересам его участников. Исходя из данного определения, оценка эффективности любого инвестиционного проекта проводится с помощью определенных количественных характеристик, которые принято называть показателями эффективности.

Проведенное исследование позволяет отметить, что в хозяйственной практике можно применить любой из широкого набора методов оценки инвестиционных проектов с учетом поставленных целей. С научной точки зрения существует несколько методов или критериев оценки эффективности инвестиционных проектов, которые делят на дисконтированные и недисконтированные. С теоретической точки зрения дисконтированные показатели являются наиболее правильными и точными критериями оценки проекта. Однако они же и наиболее сложны для расчета, поскольку для их определения необходимо построить денежные потоки и выбрать ставку дисконтирования. Использование недисконтированных методик зачастую приводит к большому количеству неточностей и ошибок.

1. Беляев В. И. Практика менеджмента. — М.: Кнорус, 2006.

2. Галкин К. И. «Эффективность проекта» как категория оценки инвестиционных проектов // Современные аспекты экономики, № 2 (14), 2011. С. 52−59.

3. Мазур И. И., Шапиро В. Д., Ольдерогге Н. Г. Управление проектами: учебное пособие / Под общ. ред. И. И. Мазура — 3-е изд. — М.: Омега-Л, 2004.

4. Непомнящий Е. Г. Инвестиционное проектирование. — Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.

5. Уварова И. Н. Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта // Справочник экономиста, № 5, 2012. С. 17−22.