Расположение источников финансирования

Теория иерархии также объясняет тот факт, почему цена акций снижается, когда фирма проводит новую эмиссию. Это происходит потому, что новый капитал привлекается по слишком высокой цене в силу недооценки инвесторами новых акций.

Таким образом, теория «порядка клевания» базируется на ранжировании различных источников финансирования по уровню их безопасности для компании (с точки зрения сохранения управленческого контроля, недопущения роста транзакционных издержек и т. д.), и на том, что финансовый менеджер при выборе способов финансирования вначале должны использовать наиболее безопасные инструменты. Наиболее безопасным является финансирование за счет внутренних источников, если же их недостаточно, следует в первую очередь использовать долгосрочные кредиты и долговые ценные бумаги, затем — конвертируемые ценные бумаги, привилегированные акции и только в крайнем случае возможна эмиссия дополнительных обыкновенных акций.

Список использованных источников

Астраханцева, И. А. Критический анализ динамических теорий структуры капитала // И. А. Астраханцева, А. В. Капустин // Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. — 2014. -№ 4. — С. 58−67.

Лукашов, А. В. Эмпирические корпоративные финансы и капитальная структура компании / А. В. Лукашов // Управление корпоративными финансами. — 2004. — № 3. — С. 28−45.

Луценко, С. И. Эмпирический подход к иерархической теории структуры капитала / С. И. Луценко // Корпоративные финансы. — 2008. — № 3. — С. 51−55.