Учитывая коррективы, внесенные мировым финансовым кризисом, можно сформулировать следующие условия интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой фондовый рынок:
капитализированная, консолидированная финансовая инфраструктура;
ёмкость финансового рынка, обеспечивающая растущие спрос и предложение инвестиционных ресурсов;
прозрачность рыночных сделок и поведения участников рынка, способствующая минимизации инвестиционных рисков;
высокая степень управляемости рынка, предполагающая сочетание добровольно соблюдаемых участниками рынка правил и норм добросовестной практики и эффективное государственное регулирование и правоприменение;
спланированный на долгосрочную перспективу и активно поддерживаемый позитивный имидж финансового рынка среди отечественных и международных инвесторов и эмитентов.
Кроме того, необходимо усиление роли государства по таким направлениям, как: содействие инвестиционной деятельности, определение ее приоритетных направлений, предоставление гарантий в случае рисков, которые частный бизнес не готов взять на себя; создание льготных условий кредитования и налогообложения для стратегически важных инвестиций.
Для координации действий государственных органов, осуществляющих регулирование и надзор на финансовом рынке, планируются меры:
— повышение эффективности межведомственного взаимодействия и выработка единых подходов к развитию и регулированию всех секторов финансового рынка;
— развитие саморегулирования на финансовом рынке и взаимодействия СРО с органами государственной власти и управления;
— создание системы мониторинга за финансовым рынком;
— установление на законодательном уровне порядка обмена информацией с регуляторами финансовых рынков других стран.
Обеспечение четких и ясных процедур проведения надзора за деятельностью финансовых институтов:
— усиление роли регуляторов финансового рынка и СРО в нормировании и совершенствовании системы риск-менеджмента профессиональных участников финансового рынка;
— усиление роли третейских судов в рассмотрении споров на финансовом рынке и повышение компетенции судебных органов (арбитражного суда) в спорах на финансовом рынке;
— оптимизация требований к отчетности финансовых организаций, введение стандартов публичного раскрытия информации о своей деятельности профессиональными участниками финансового рынка;
— обеспечение раскрытия информации о результатах управления пенсионными резервами, утверждение методики оценки эффективности управления для государственных и частных управляющих пенсионными резервами;
— совершенствование требований к размещению средств, составу и структуре активов финансовых институтов, осуществляющих инвестиционную деятельность на финансовом рынке, а также введение единообразных требований по управлению соответствующими активами. Для дальнейшего совершенствования деятельности саморегулируемых организаций профессиональных участников фондового рынка необходимо:
— предусмотреть формы ответственности СРО перед инвесторами, закрепить на законодательном уровне право инвесторов обжаловать действия и решения органов СРО, нарушающих их интересы.
— предоставить право саморегулируемым организациям выступать самим инициаторами законопроектов, поскольку именно профессионалам рынка в первую очередь становятся понятными «пробелы» и недоработки в законодательстве.
Заключение
Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Основными функциями рынка ценных бумаг являются: инвестиционная функция, проявляющаяся в привлечении временно свободных денежных средств в виде инвестиций для развития производства; распределительная функция, обеспечивающая перелив капитала из одних отраслей и территорий в другие; функция покрытия дефицита бюджетов различных уровней; функция перераспределения прав собственности на основе приобретения пакетов ценных бумаг; доходная функция, обеспечивающая получение дохода от операций с ценными бумагами, включая спекуляцию ими; функция перераспределения рисков на фондовых и других рынках (хеджирование); информационная функция.
На сегодняшний день фондовый рынок России относится к развивающимся фондовым рынкам, но при этом за последнее время он набрал хорошие обороты. Во многих случаях еще лучшее развитие становится невозможным из-за следующих основных проблем развития фондового рынка России:
Слабое знание участниками фондовой биржи видов операций на фондовом рынке.
Несовершенство законодательства, которое не отражает все положения работы инвесторов и участников биржи.
Невозможность управления финансовыми рисками. Несмотря на многие проблемы, с которыми сталкивается российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике.
В 2013 году инвесторы будут осторожны, и крупные капиталовложения не ожидаются до прояснения мировой экономической обстановки.
Среди актуальных задач, требующих быстрого решения, были выделены:
Инфраструктура фондового рынка Налогообложение операций на фондовом рынке Действия регулятора в области регулирования деятельности управляющих компаний, профессиональных участников фондового рынка.
Инсайдерская информация, манипулирование ценами, ответственность профучастников фондового рынка и управляющих компаний.
В целом, основными задачами для дальнейшего развития финансового рынка России, должны стать:
— повышение емкости и прозрачности финансового рынка;
— обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;
— формирование благоприятного налогового климата для его участников;
— совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.
Система государственного регулирования, способная к адаптации в меняющихся экономических, политических и социальных условиях страны, при участии саморегулирования может помочь решить существующие негативные тенденции на рынке ценных бумаг. Важная роль государственного регулирования фондового рынка в разных странах мира, несмотря на различия в их моделях, обусловлена необходимостью обеспечения единства фондового рынка, надзора за финансовым состоянием инвестиционных институтов и защиты прав инвесторов. Кроме того, эффективное государственное регулирование способствует в целом успешному развитию фондового рынка. Для этого оно должно способствовать выполнению данным рынком своей важнейшей функции, которой является перераспределение денежных средств для обеспечения развития экономики. Для этого, прежде всего, требуется разрабатываемая государством законодательная база, нормы функционирования и концепция развития фондового рынка. Тем не менее, к вопросу о степени участия государства в развитии фондового рынка необходимо подходить взвешенно.
О рынке ценных бумаг: Федер. Закон Рос.Федерации [Текст] от 22 апреля 1996 г. // Российская газета. — 1996. — № 79. — С.
8.
Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. — М. Финансы и статистика, 2011.
Астапов К. Л. Фондовый рынок как механизм стимулирования развития российской экономики // Финансы. — 2010. — N 10. — С.60−64.
Белозеров С. А. Ценные бумаги как инструмент секьюритизации ипотечных активов / С. А. Белозеров, А. А. Лупырь // Деньги и кредит. — 2011. — N 9. — С.29−32.
Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учеб. пособие. — М.: Серия «Высшее образование» ИНФРА-М, 2008.
Глазкова Л. На фондовом рынке наведут порядок // Рос. Федерация сегодня. — 2011. — № 22. — С.14−15.
Едронова В.Н., Новожилова Т. Н. Рынок ценных бумаг: учеб.
пособие. — М.: Магистр, 2010. — 684с.
Зверев А. Ф. Фондовая биржа, рынок ценных бумаг. — М.: Прогресс, 2009. — 430с.
Колесников В.И., Торкановский В. С. Ценные бумаги. Учебник. — М.: Финансы и статистика, 2008.
Купряжкин Д. А. Фондовый рынок: особенности функционирования в современных условиях // Деньги и кредит. — 2012. — № 11. — С.76−77.
Кусмарцев А. И. Анализ факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России // Микроэкономика. — 2009. — № 5. — С.147−151.
Любкина Е. В. Современные тенденции развития финансовых рынков / Е. В. Любкина, В. А. Батковский // Инновации. — 2012. — № 8. — С.62−65.
Маренков Н. П. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Эдиториал УРСС, 2009.
Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России. — М.: Альбина паблишер, 2008. — С.
15.
Проблемы российского фондового рынка / материал подготовил С. Чебанов // Мировая экономика и междунар. отношения. — 2009. — N 3. — С.106−108.
Прогноз кризисного состояния на фондовом рынке Российской Федерации с помощью модели Маркова // Финансы и кредит. — 2012. — № 13(493).
Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие. / Под ред. В. С. Торкановского. — СПб.: АО «Комплект», 2008. — 365с.
Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 420с.
Тенденции фондового рынка России в кризисный и посткризисный периоды и их влияние на развитие торговых систем // Финансы и кредит. — 2011. — № 46(478).
Федорова Е. А. Влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок России / Е. А. Федорова, К. А. Панкратов // Проблемы прогнозирования. — 2010. — N 2. — С.78−83.
Финансовая интеграция фондовых рынков: особенности развивающихся стран // Финансы и кредит. — 2012. — № 10(490).
Финансы: учеб. / Под ред. В. В. Ковалева. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009.
Общая характеристика российского финансового рынка в 2012 году // Официальный сайт ЦБ РФ
http://www.cbr.ru/
Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012
Событие и факты // Официальный сайт НАУФОР
http://www.naufor.ru/
Трегуб А.Я., Посохов Ю. Е. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2011 г. события и факты // www.naufor.ru
Приложение 1
Список наиболее капитализированных российских эмитентов
(по итогам первого полугодия 2012 г.)
№ Эмитент Капитализация, млрд.
долл. Доля в общей капитализации, % 1 ОАО «Газпром» 110,3 15,1 2 ОАО «НК «Роснефть» 66,1 9,1 3 ОАО «Сбербанк России» 57,9 7,9 4 ОАО «ЛУКОЙЛ» 46,4 6,4 5 ОАО «ТНК-ВР Холдинг» 34,8 4,8 6 ОАО «Сургутнефтегаз» 32,9 4,5 7 ОАО «ГМК «Норильский Никель» 31,4 4,3 8 ОАО «НОВАТЭК» 29,6 4,1 9 ОАО «Уралкалий» 23,1 3,2 10 ОАО «Сибирская нефтяная компания» 21,2 2,9 ИТОГО 453,6 62,3 Прочие 274,8 37,7 Общая капитализация ММВБ 728,4 100,0 Источник: Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012 года. События и факты. [Электронный ресурс] //
http://www.naufor.ru.
Приложение 2
Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов в общей капитализации рынка акций в 2005;2012гг.
Период 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1Н2012
Всего, % 77,7 78,5 68,5 69,3 65,3 60,4 62,2 62,3 В том чсиле ОАО «Газпром» — 30,7 27,3 25,7 19,4 15,8 16,4 15,1 Источник: Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012 года. События и факты. [Электронный ресурс] //
http://www.naufor.ru.
Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России. — М.: Альбина паблишер, 2008. — С.
12.
Маренков Н. П. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Эдиториал УРСС, 2009. — С.
54.
Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. — М.: Финансы и статистика, 2009. — С.
92.
Финансы: учеб. / Под ред. В. В. Ковалева. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. — С.
85.
Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие. / Под ред. В. С. Торкановского. — СПб.: АО «Комплект», 2008. — С.
214.
Общая характеристика российского финансового рынка в 2012 году // Официальный сайт ЦБ РФ
http://www.cbr.ru/
Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012
Событие и факты // Официальный сайт НАУФОР
http://www.naufor.ru/
Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012
Событие и факты // Официальный сайт НАУФОР
http://www.naufor.ru/
Общая характеристика российского финансового рынка в 2012 году // Официальный сайт ЦБ РФ
http://www.cbr.ru/
Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012
Событие и факты // Официальный сайт НАУФОР
http://www.naufor.ru/
Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012
Событие и факты // Официальный сайт НАУФОР
http://www.naufor.ru/
Астапов К. Л. Фондовый рынок как механизм стимулирования развития российской экономики // Финансы. — 2010. — N 10. — С.60−64.
Белозеров С. А. Ценные бумаги как инструмент секьюритизации ипотечных активов / С. А. Белозеров, А. А. Лупырь // Деньги и кредит. — 2011. — N 9. — С.29−32.
Астапов К. Л. Там же. — С.
64.
Проблемы российского фондового рынка / материал подготовил С. Чебанов // Мировая экономика и междунар. отношения. — 2009. — N 3. — С.106−108.
Федорова Е. А. Влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок России / Е. А. Федорова, К. А. Панкратов // Проблемы прогнозирования. — 2010. — N 2. — С.78−83.
Тенденции фондового рынка России в кризисный и посткризисный периоды и их влияние на развитие торговых систем // Финансы и кредит. — 2011. — № 46(478). С.
38.
Проблемы российского фондового рынка / материал подготовил С. Чебанов // Мировая экономика и международные отношения. — 2009. — N 3. — С.106−108.
Федорова Е. А. Там же. С.
82.
в конце июня 2011 г. объем рынка государственных облигаций по номиналу, по данным агентства CBONDS, достиг 2482 млрд руб. увеличившись на 20,8% по сравнению с началом года.
Объем вторичного рынка и ликвидность государственных облигаций по сравнению с рынком корпоративных облигаций малы. Рынок государственных ценных бумаг целиком сконцентрирован на ММВБ.
В 2007—2009 гг. на ММВБ и РТС созданы специальные торговые площадки для вывода на открытый рынок ценных бумаг инновационных компаний и компаний малой капитализации. Количество эмитентов и объемы сделок на этих площадках незначительны.
В 2007—2010 гг. подготовлена нормативно-правовая база, дающая возможность размещения и обращения на российских торговых площадках ценных бумаг иностранных эмитентов и российских депозитарных расписок.
В конце 2010 г. впервые состоялось размещение облигаций иностранного государства — Республики Беларусь (один выпуск на 7 млрд руб.). Вторичное обращение этих ценных бумаг организовано на ФБ ММВБ. За первое полугодие 2011 г. объем сделок составил 7,2 млрд.
руб. Также в конце 2010 г. впервые начались торги на РТС и ФБ ММВБ российскими депозитарными расписками ОАО «Сбербанк России», удостоверяющими
