Управление инвестиционными рисками

К внешним (объективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: нестабильность внешнеи внутриполитического и социально-экономического положения страны; нестабильность законодательства; криминализация общества; состояние окружающей среды; техногенные катастрофы; отсутствие необходимой инфраструктуры; отсутствие необходимой информации о состоянии рынка и финансовом положении предполагаемых деловых партнеров; форс-мажорные обстоятельства и т. д.

К внутренним (субъективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: недостаток (по разным причинам) необходимых ресурсов с последующими срывами и перебоями в производстве; низкое качество прогнозирования и планирования; низкие конкурентные преимущества; ошибки при заключении контрактов и прочее. 4]

Принципы классификации инвестиционных рисков. Российские экономисты приводят множество принципов классификации рисков, часто подменяя понятие риска понятием источника риска. На взгляд автора, наиболее уместными и отвечающими существующим теориям являются следующие классификации инвестиционных рисков.

1. По целям инвестиций различают общие и частные риски, связанные:

1) с прямыми инвестициями;

2) с портфельными инвестициями (портфельные риски).

С каждым видом инвестиций всегда связан так называемый общий или капитальный риск, включающий в себя множество различных рисков, вызванных различными причинами. Общий риск, связанный с прямыми инвестициями, включает риск неокупаемости проекта; риск низкой отдачи проекта; риск превышения цены авансированного капитала над доходностью проекта; риск увеличения срока окупаемости проекта. Общий риск, связанный с портфельными инвестициями, включает риск неправильного выбора ценной бумаги, риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги, страновой, валютный, инфляционный, рыночный, кредитный, процентный и другие риски, связанные с вложениями в ценные бумаги.

2. По уровню воздействия различают: высокие, умеренные и низкие риски.

3. По возможности устранения с помощью существующих методов различают риски:

1) устраняемые с помощью существующих методов;

2) не устраняемые с помощью существующих методов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рассматривая все вышесказанное, можно заключить, что в настоящее время необходимость оценки рисков инвестиционных проектов уже ни у кого не вызывает сомнений, хотя процесс оценки неточен и часто возникает искушение проигнорировать соображения, касающиеся риска, поскольку они туманны.

Тем не менее риск проекта следует оценивать и включать в рассмотрение в процессе принятия инвестиционного решения.

В России в силу исключительно высокой экономической и политической нестабильности умение анализировать возможные риски приобретает особое значение.

Итак, из вышесказанного следует: риск в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению.

Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени. 8]

Инвестиционная деятельность связана со многими видами рисков, которые можно классифицировать по различным признакам: по этапам осуществления проекта, по финансовым последствиям, по источникам возникновения, по возможности диверсификации, по уровню финансовых потерь и др.

Под неопределенностью в инвестиционном анализе понимается возможность разных сценариев реализации проекта, возникновение которой происходит из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта.

Под риском в инвестиционном анализе понимается вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и (или) недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Доходность и риск — взаимосвязанные категории. Более рисковым вариантам вложений присуща более высокая доходность, а менее рисковым — низкий, но практически гарантированный доход.

Устраняемые риски принято называть несистематическими, а правильнее, несистемными. Они не связаны с системой, в которой проявляются. Например, риск неправильного выбора ценной бумаги по сравнению с другими или риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги можно устранить с помощью получения максимально достоверной информации о финансовом положении эмитента и тщательного прогноза движения курсов или доходности ценных бумаг. Неустраняемые риски принято называть систематическими, а правильнее, системными. Они напрямую связаны с состоянием системы, в которой они проявляются, и повторяются систематически в каждом случае выхода системы из равновесия. Рыночный риск, связанный с упадком рынка в целом, или страновой риск, связанный с политической или экономической нестабильностью в стране, устранить силами финансового менеджера уже нельзя. 5]

Под управлением рисками понимается:

1) измерение, в том числе той части риска, которую нельзя снизить с помощью существующих методов;

2) минимизация той части риска, которую можно снизить с помощью существующих методов.

Методы измерения и снижения рисков для разных видов инвестиций различны и будут изложены в последующих главах книги. Надо отметить, что в экономической литературе часто употребляется термин «устранение риска», под которым следует понимать его максимальное снижение. Риск — величина вероятностная, и полностью его устранить нельзя.

Общая информация Города Область История Экономика Берзон Н. И. Фондовый рынок. — Вита Пресс. -2003. -С.125−131.

Волкова В. Выбор акций для портфельного инвестирования.// Финансовый бизнес. -2004. -№ 2. -с. 47−48.

Гитман Л.Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. — М.: Дело, 2002.-1008с.

Демшин В. Оценка стоимости: доходный подход и безрисковая норма доходности.// Рынок ценных бумаг. -2005. -№ 12. -С. 35−39.

Егорова Е. Е Системный подход оценки риска. // Управление риском. -2002. -№ 2. -С.12−13.

Капитаненко В. В. Инвестиции и хеджирование. -Москва.(-2005. -С.157−168.

Константинов А. Портфельное инвестирование на российском рынке акций.//Финансист, 2004, № 8, с. 28−31.

Кох И. А. Аналитические модели рынка ценных бумаг. -Казань: КФЭИ. -2005. -С.48−68.

Кузнецов В. Е. Измерение финансовых рисков. // Банковские технологии. -2002. -№ 7. -С. 76−78.

Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. -М.(ИНФРА-М. -2004. -С. 162−169.

Рынок ценных бумаг / Под ред. Галанова В. А., Басова А.И.- М.: Финансы истатистика. -2003. -С 352.

Рукин А. Портфельные инвестиции. Финансово — математические методы.// Рынок ценных бумаг, 2003, № 18, с. 45−47.

Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.

ИНФРА-М. -2003. С.185−214.