ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ
ΠΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Ρ, ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½Π° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½Π°Ρ Π²Π½Π΅ΡΠ½Π΅ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½Π°Ρ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ°, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½Π°Ρ Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²: ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΡ
Π°Π²ΡΠ°ΡΠΎΠ², Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅Π΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΅Π³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΠ΅ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π²ΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ»ΠΈΠ°Π»Π° ΠΈ Ρ. ΠΏ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠΈ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΈ Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄ΡΡ ΠΊ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΠΌ, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΠ°Π½ΠΊΠ° Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π»ΠΈΡΠ°. ΠΠ°ΠΊ Π² ΡΠ΅Π΄Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π° «Π Π¦Π΅Π½ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠ΅ Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΉ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ (ΠΠ°Π½ΠΊΠ΅ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ)» 1995 Π³., ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΡΠ΅Π΄Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΆΠ΅ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π° 2002 Π³. ΠΠ°Π½ΠΊ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π»ΠΈΡΠ°. ΠΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ, ΡΡΠΎ «ΠΠ°Π½ΠΊ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ Π»ΠΈΡΠΎΠΌ…, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΡ Ρ ΠΈΠ·ΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Π½Π°ΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ° ΠΎΡ Π½Π΅Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ
ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ². ΠΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ
ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ
Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΈ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π΅ Π² ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΌΡ, ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΡ. Π‘Π»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΈ ΠΎΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ, ΠΈΠΌΠΈΡΠΈΡΡΡ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΡΡΠ²ΠΎ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎΠ»ΠΊΠ½ΡΠ²ΡΠΈΡΡ Ρ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΡΠ΅ΠΊ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΠΉ, Π΄Π»Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π ΡΠ΅Π»ΡΡ
Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ° ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²Π½Π΅ΡΡΠΈ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡΠ΅ΠΏΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠ΅ΠΏΡΡΠ΅ΡΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ (Π±ΡΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ) ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅. ΠΠ° Π°ΠΊΡΠ΅ΠΏΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π»Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΊΠ°, ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π°ΡΡΠ°Ρ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΠ»Π°ΡΡ. ΠΠΊΡΠ΅ΠΏΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡΡΡ ΠΊ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠ΅…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΡ ΠΈ ΠΌΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. Π‘ΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΠΠΠ ΠΈ ΠΡΡ-ΠΠΎΡΠΊΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠΈ, ΡΡΠ΅Π±Π½ΠΈΠΊ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ°ΡΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°. Π£Ρ. ΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΈΠ΅ 3-Π΅ ΠΈΠ·Π΄., ΠΈΡΠΏΡ. Π.: ΠΠ΅ΡΠ΅, 2003. ΠΠ°ΡΠ΅Π½ΠΊΠΎΠ² Π. Π. Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²: ΠΡΡΡ Π»Π΅ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡΠΌ «Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΡ ΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ» ΠΈ «ΠΡΡ
Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠ΅Ρ ΠΈ Π°ΡΠ΄ΠΈΡ». Π.: ΠΠ΄ΠΈΡΠΎΡΠΈΠ°Π» Π£Π Π‘Π‘, 2000. ΠΠ°Ρ
Π°ΡΠΎΠ² Π., ΠΠΈΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΊΠΎ Π., Π§Π΅Π»ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π΅Π²Π° Π. ΠΠ°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π±ΠΈΡΠΆΠΈ XXI Π²Π΅ΠΊΠ° ΠΊΠ°ΠΊ Π°Π½ΡΠΈΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ½ΡΠΉ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ°Π½Π°Π» ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ (interest rate channel) Π² ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΡΡ
ΡΡΡΠ°Π½Π°Ρ
ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠΌ ΠΊΠ°Π½Π°Π»ΠΎΠΌ ΡΡΠ°Π½ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ
Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠ°. ΠΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΠΎΠΏΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ
ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ. ΠΠ°Π½Π°Π» ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ IS-ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠΉ Π² ΠΊΠ΅ΠΉΠ½ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ «ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠ°ΡΡΠ΅ΠΉ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ Π±Π°Π·Π° ΠΠΠ£ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½Π° ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π² Π½Π΅ΠΉ Π²ΡΠ΅ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ Π·Π° Π·Π°ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΡ
ΡΠ°ΡΡΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΡΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΊΠ° Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΡΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°ΡΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»ΠΈΡΠ°. ΠΡΠ΅ ΡΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ, ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠΈΠ΅ Π²Π½Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π±Π°Π·Ρ ΠΠΠ£ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π»ΠΈΡΠ° Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π»ΡΠ΄Π΅ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Π½Π΅ΡΠ°Π·ΡΡΠ²Π½ΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Ρ Ρ «Π±Π°Π½ΠΊΠ½ΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ», ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π±ΡΠΌΠ°ΠΆΠ½ΠΎ-Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΏΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°ΠΆΠ½ΡΡ
Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π² Π±ΡΠΈΡΠ°Π½ΡΠΊΠΈΡ
ΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ½ΠΈΡΡ
Π‘Π΅Π²Π΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠΈ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠ½Ρ: ΠΈΡΠΏΡΡΡΠ²Π°Π²ΡΠΈΠ΅ Ρ
ΡΠΎΠ½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π² ΠΌΠΎΠ½Π΅ΡΠ°Ρ
ΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π²ΡΠΈΠ΅ΡΡ Π² ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ΅ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ Π½Π° Π²Π΅ΠΊΡΠ΅Π»Ρ ΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ½ΠΈΠΈ ΠΎΡΡΡΠΎ Π½ΡΠΆΠ΄Π°Π»ΠΈΡΡ Π΅ΡΠ΅ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-ΡΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅. Π£ΠΆΠ΅…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ Π²ΡΠ΅ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° Π½Π°Π΄ΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ Π² ΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ
ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠ°Ρ
Π² Ρ
ΠΎΠ΄Π΅ ΠΊΡΡΠ³ΠΎΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ° ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΡΡ
ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΡ
ΡΠΎΠ²Π°ΡΠΎΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ
ΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡΡ Π² Π½ΠΈΡ
Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ
. ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΈΡ
ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ΅Π·ΠΎΠ½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π°, ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ, Π·Π°Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΎΠΊ, Ρ
ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ, ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 1 — Π‘ΡΡΡΠΊΡΡΡΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΡ
ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΉ ΠΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π½ΡΠ΅ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π΄ΠΎ 4% Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π°. Π ΠΎΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ² ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΠ°ΡΠ°Π΅Ρ ΠΈΡ
Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎ-ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΡ, ΠΈΠ³ΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΡ ΡΠΎΠ»Ρ Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ
(ΡΠ°Π±Π». 6, ΡΠΈΡ. 1).ΠΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΡΡ
ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΉ ΠΠ‘ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΊ ΠΎΡΠ³Π°Π½Π°ΠΌ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΡΡ Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ. Π Π΅Π³ΠΎ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ Π²Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π²Π»Π°ΡΡΠΈ. Π§ΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ° ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 12 ΡΠ΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊ, ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
Π΄Π²ΠΎΠ΅ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΡΡ Π‘ΠΎΠ²Π΅ΡΠΎΠΌ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π‘ΠΎΠ±ΡΠ°Π½ΠΈΡ Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΉ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ· ΡΠΈΡΠ»Π° ΡΠ»Π΅Π½ΠΎΠ² Π‘ΠΎΠ²Π΅ΡΠ° Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ, ΡΡΠΎΠ΅ — ΠΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΡΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΡΠΈΡΠ»Π° Π΄Π΅ΠΏΡΡΠ°ΡΠΎΠ²…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π΅ΡΠ΅ΡΠΈΠ½Π°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ ΡΡΡΠ°Π½Ρ ΡΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΡ: ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ Π² ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²ΠΎΡΠΏΠΈΠ·ΠΎΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ² ΠΎΡΠΎΠ±ΠΎ ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΡΡ
Π±ΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π΅ΠΉ ΠΆΠΈΠ²ΠΎΡΠ½ΡΡ
ΠΈ ΠΏΡΠΈΡ, Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΉ Π²Π΅ΡΠ΅ΡΠΈΠ½Π°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡΡ
ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠΎΡ
ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΡΡ; ΡΠΎΠ΄Π΅ΡΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠΎΡ
ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ
ΠΆΠΈΠ²ΠΎΡΠ½ΡΡ
Π±Π΅Π· ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ, Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΠΈ ΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
Π»ΠΈΡ, ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡ ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ ΡΠ²ΠΎΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠ½ΡΡ Π±Π°Π·Ρ, Π° Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ — ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡ Π΅Π΅ ΠΎΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π½Π° ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ
Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ
ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡ
ΡΡ Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ². Π₯Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅Ρ ΡΡΠΈΡ
ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π ΡΠΎ ΠΆΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌ ΠΌΠ°ΡΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π°ΡΠΈ Π³ΡΠ°ΠΆΠ΄Π°Π½Π΅ Ρ
ΠΎΡΠΎΡΠΎ ΠΎΡΠ²Π΅Π΄ΠΎΠΌΠ»Π΅Π½Ρ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠ±Π½ΡΠ»ΠΈΡΡ ΠΊΠ°ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΠ°. ΠΠ°Π½ΠΊ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ°. Π ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅, ΠΏΠΎΠΌΠΈΠΌΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΡ
ΠΊΠ°ΡΡ, ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π±Π΅Π·Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΠΉ. Π Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π²ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ «ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΠ΅Π»ΡΠΊΠΈ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΠΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΡ — ΡΡΠΎ ΡΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡΠΈΠΌ Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ, ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΈ ΠΊΡΠ»ΡΡΡΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΈ ΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ Π»ΠΈΡΠ°ΠΌΠΈ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ
ΡΡΡΠ°Π½. ΠΠ½ΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ, Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π²ΡΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΎΠΉ ΠΈ Π·Π°ΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ°ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠΊ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΠΉ, Π° Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ…
ΠΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ