Курсовая

периода = 0,33; Z кон.

периода = 0,33.

Отрицательное значение АТЛ показывает, что организация не платежеспособна на текущий период. Положительное значение показателя АПЛ означает, что организация платежеспособна на перспективу. Общая (комплексная) ликвидность за анализируемый период не изменилась.

Глава 3. Прогнозирование вероятности банкротства строительных организаций на основе моделей зарубежных и отечественных ученых

3.

1. Прогнозирование вероятности банкротства на основе Z-счета Э. Альтмана

Рассмотрим методику экономиста Э. Альтмана, разработанная на основе расчета индекса кредитоспособности с помощью аппарата множественного дискриминантного анализа.

Таблица 3.1

Исходные данные для расчета вероятности банкротства на основе Z-счета Э. Альтмана Показатели Расчет Результат 1. Доля оборотного капитала в активах организации (Z1) (текущие активы — текущие обязательства)/(валюта баланса) -0,394 2. Доля нераспределенной прибыли в активах организации (рентабельность активов), (Z2) (нераспределенная прибыль)/ (валюта баланса) 0,002 3. Отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам организации (ZЗ) (прибыль до уплаты процентов и налогов)/(валюта баланса) 0,004 4. Отношение рыночной стоимости акций к пассивам организации (Z4) (рыночная стоимость акций)/(валюта баланса) — 5. Отношение объема продаж к активам (Z5) (объем реализации продукции, работ, услуг)/(валюта баланса) 1,074

Z-счет Альтмана рассчитывается согласно выражения:

Z=1,2*Z1+1,4*Z2+3,3*Z3+0,6*Z4+Z5 = 0,62

О вероятности банкротства организации судят по диапазону разброса значений Z-счета. В нашем случае, Z<1,8 — вероятность наступления банкротства очень высокая.

3.

2. Диагностика банкротства на основе оценки финансового состояния организации по показателям У. Бивера

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера.

Таблица 3.2

Значения вероятности банкротства по показателям У. Бивера Показатели Расчет Значения вероятности банкротства через год через 5 лет Отсутствует Коэффициент Бивера [(чистая прибыль + амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства от — 0,15 до 0 от 0 до 0,17 более 0,17 Финансовый левередж [(долгосрочные + краткосрочные обязательства)/(активы)] от 80 до 50 от 50 до 37 менее 37 Рентабельность активов [(чистая прибыль)/(активы)] от — 22 до 0 от 0 до 4 более 4 Коэффициент покрытия [(собственный капитал — внеоборотные активы)/(активы)] менее 0.06 от 0.06 до 0,3 более 0,3 Коэффициент покрытия ((оборотные активы)/ (краткосрочные обязательства)] менее 1 От 1 до 2 более 2

Таблица 3.3

Диагностика банкротства по показателям У. Бивера Показатели Расчет На начало периода На конец периода Коэффициент Бивера [(чистая прибыль + амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства -0,001 -0,001 Финансовый левередж [(долгосрочные + краткосрочные обязательства)/(активы)] 0,996 0,996 Рентабельность активов [(чистая прибыль)/(активы)] -0,001 -0,001 Коэффициент покрытия [(собственный капитал — внеоборотные активы)/(активы)] -0,394 -0,394 Коэффициент покрытия ((оборотные активы)/ (краткосрочные обязательства)] 0,604 0,604

По результатам расчетов и анализа ООО «Шанс» уже банкрот, фактические показатели вероятности банкротства организации хуже, чем показатели вероятности банкротства, которые должны наступить через год.

ООО «Шанс» относится к высокой группе риска потери платежеспособности.

3.

3. Прогнозирование вероятности банкротства на основе модели Г. Спрингейта Модель Г. Спрингейта позволяет использовать мультипликативный анализ для выбора четырех из 19 самых известных финансовых показателей, которые наибольшим образом различаются для успешно действующих предприятий.

Z=1,03A+3,07B+0,66C+0,4D, где:

Критическое значение Z для данной модели равно 0,862.

Таблица 3.4

Исходные данные для расчета вероятности банкротства на основе модели Г. Спрингейта Показатели Расчет На начало периода На конец периода A Собственные оборотные средства / Всего активов -0,394 -0,394 B Прибыль от продаж /Всего активов 0,06 0,055 C Прибыль от продаж / Текущие обязательства 0,06 0,055 D Оборот / Всего активов 0,602 0,602 Z 1,03A+3,07B+0,66C+0,4D 0,059 0,040

Вывод: Для данного предприятия Z Модели Спрингейта на начало периода составляет 0,06, а на конец периода 0,04, что ещё раз подтверждает нестабильное финансовое положение и вероятность наступления банкротства очень высока.

3.

4. Дискриминантная факторная модель Таффлера Таффлер разработал следующую модель:

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18×3 +0,16×4, где

x1 — прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х2 — оборотные активы/сумма обязательств;

х3 — краткосрочные обязательства/сумма активов;

х4 — выручка/сумма активов.

Таблица 3.5

Исходные данные для расчета вероятности банкротства на основе модели Таффлера Показа-тели Расчет На начало периода На конец периода х1 прибыль от реализации/краткосрочные обязательства 0,06 0,055×2 оборотные активы/сумма обязательств 0,602 0,602×3 краткосрочные обязательства/сумма активов 0,0996 0,996×4 выручка/сумма активов 1,175 1,074

Z нач. периода = 0,53×0,06 +0,1Зх0,602 +0,18×0,996 +0,16×1,175 = 0,477

Z кон. периода = 0,53×0,055 +0,1Зх0,602 +0,18×0,996 +0,16×1,074 = 0,459

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у предприятия хорошие долгосрочные перспективы.

3.

5. Метод рейтинговой оценки финансового состояния организации

Данный метод рейтинговой оценки финансового состояния организации предложенный для экспресс-анализа российских предприятий (Сайфулиным Р.С. и Кадыковым Г. Г.) сводится к определению рейтингового числа R.

Таблица 3.6

Исходные данные для оценки финансового состояния методом рейтинговой оценки Показа-тели Расчет На начало периода На конец периода х1 коэффициент обеспеченности собственными средствами (норм. значение х1>0,1) -0,65 -0,65×2 коэффициент текущей ликвидности (х2>2) 0,6 0,6×3 интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5) 297,7 272,0×4 коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке 0,05 0,05×5 рентабельность собственного капитала (х5>0,2). -0,21 -0,2

Используя данные баланса организации выявить рейтинговое число R.

R = 2×1 +0,1×2 +0,08×3 +0,45×4+х5.

R нач. периода = 2x (-0,65) +0,1×0,6 +0,08×297,7 +0,45×0,05−0,21 = 22,39

R кон. периода = 2x (-0,65) +0,1×0,6 +0,08×272,0 +0,45×0,05−0,20 = 20,34

Исходные данные для оценки финансового состояния методом рейтинговой оценки не соответствуют нормативным значениям. На конец периода рейтинговая оценка упала.

3.

6. Модель ученых Иркутской государственной экономической академии Учеными ИГЭА предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

R = 8,38*К1 + К2 + 0,054*К3 + 0,63*К4, где К1 — оборотный капитал/актив;

К2 — чистая прибыль/собственный капитал;

К3 — выручка от реализации/актив;

К4 — чистая прибыль/интегральные затраты.

Таблица 3.7

Исходные данные для расчета вероятности банкротства на основе модели ученых ИГЭА Показатели Расчет На начало периода На конец периода К1 оборотный капитал/актив 0,602 0,602 К2 чистая прибыль/собственный капитал -0,214 -0,195 К3 выручка от реализации/актив 1,175 1,074 К4 чистая прибыль/интегральные затраты -0,001 -0,001

R нач. периода = 8,38*0,602 — 0,214 + 0,054*1,175 + 0,63*(-0,001) = 4,894

R кон. периода = 8,38*0,602 — 0,195 + 0,054*1,074 + 0,63*(-0,001) = 4,907

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом: если значение R > 0,42, то в нашем случае вероятность банкротства минимальна (до 10%).

3.

7. Шестифакторная математическая модель О. П. Зайцевой Комплексный коэффициент банкротства по математической модели О. П. Зайцевой рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

К компл. = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2 Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг Таблица 3.8

Исходные данные для оценки финансового состояния методом рейтинговой оценки Показа-тели Расчет На начало периода На конец периода Куп коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу -0,214 -0,195 Кз соотношение кредиторской и дебиторской задолженности 6,44 6,44 Кс показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности 1,428 1,428 Кур убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции -0,001 -0,001 Кфр соотношение заёмного и собственного капитала 44,145 44,130 Кзаг коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов 0,85 0,93

Фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде.

К норм = 0,25*0 + 0,1*1 + 0,2*7 + 0,25*0 + 0,1*0,7 + 0,1*0,85 = 1,655

К нач. периода = 5,375; К кон. периода = 5,378

Фактические комплексные коэффициенты больше нормативного, что означает, вероятность банкротства велика.

Выводы: На основе прогнозирования вероятности банкротства строительных организаций на основе моделей зарубежных и отечественных ученых получены следующие результаты:

1. на основе Z-счета Э. Альтмана вероятность наступления банкротства очень высокая;

2. по методу У. Бивера предприятие относится к высокой группе риска потери платежеспособности;

3. на основе Г. Спрингейта вероятность наступления банкротства очень высокая;

4. по модели Таффлера у предприятия хорошие долгосрочные перспективы;

5. по методу рейтинговой оценки финансового состояния организации на конец периода рейтинговая оценка упала;

6. по модели ученых Иркутской государственной экономической академии вероятность банкротства минимальна (до 10%);

7. по модели О. П. Зайцевой вероятность банкротства велика.

Получены разные результаты, но в основном вероятность банкротства на предприятии велика. На предприятии можно применить методы оценки прогнозирования банкротства У. Бивера, Г. Спрингейта и Таффлера.

Заключение

В целом финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное, так как его оборотных средств недостаточно, чтобы оплатить краткосрочные обязательства.

Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы: недостаток собственных оборотных активов, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, недостаток общей величины основных источников формирования запасов.

Коэффициенты деловой активности отрицательно характеризуют деловую активность предприятия. Коэффициенты оборачиваемости упали, что свидетельствует о не эффективности использования оборотных средств.

Предприятие убыточно, не рентабельно. Притом, что даже за анализируемый период убыток вырос на 7,5%.

По абсолютным показателям финансовой устойчивости организации выявлен тип финансовой устойчивости — кризисное состояние.

Отрицательное значение абсолютной текущей ликвидности показывает, что организация не платежеспособна на текущий период. Положительное значение показателя абсолютной перспективной ликвидности означает, что организация платежеспособна на перспективу. Общая (комплексная) ликвидность за анализируемый период не изменилась.

Положительными моментами являются рост реализации продукции и как следствие, рост прибыли от продаж, рентабельности продаж, увеличение собственного капитала предприятия.

Негативными моментами являются рост зависимости предприятия от внешних источников финансирования, увеличение чистого убытка.

При прогнозировании вероятности банкротства выявлено, что вероятность банкротства на предприятии велика На предприятии можно применить методы оценки прогнозирования банкротства У. Бивера, Г. Спрингейта и Таффлера.

Повышению уровня рентабельности способствуют увеличение массы прибыли, снижение себестоимости продукции, улучшение использования производственных фондов.

Основными источниками является увеличение объема реализации продукции, снижение себестоимости, повышение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта и т. д.

Приложение № 1

Бухгалтерский баланс ООО «Шанс»

на 31 декабря 2009 г. (тыс. руб.)

Актив Код по-казателя На начало отчетного года На конец отчетного периода 1 2 3 4 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы 110 — - Основные средства 120 60 791 71 519 Незавершенное строительство 130 14 891 17 519 Долгосрочные финансовые вложения 140 Отложенные налоговые активы 145 111 130 Прочие внеоборотные активы 150 Итого по разделу I 190 75 793 89 168 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 210 87 512 102 955 в том числе:

сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 56 596 66 583 затраты в незавершенном производстве 213 готовая продукция и товары для перепродажи 214 5 934 6 981 товары отгруженные 215 расходы будущих периодов 216 21 106 24 830 прочие запасы и затраты 217 3 876 4 560 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 2 748 3 233 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 24 289 28 575 в том числе покупатели и заказчики 241 7 913 9 201 Краткосрочные финансовые вложения 250 Денежные средства 260 127 149 Прочие оборотные активы 270 Итого по разделу II 290 114 675 134 912 БАЛАНС 300 190 468 224 080 Продолжение приложения № 1

Пассив Код по-казателя На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал 410 425 500 Добавочный капитал 420 — - Резервный капитал 430 — - Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 327 385 Итого по разделу III 490 752 885 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 510 — - Отложенные налоговые обязательства 515 — - Прочие долгосрочные обязательства 520 — - Итого по разделу IV 590 — - V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 610 33 197 39 055 Кредиторская задолженность 620 156 518 184 139 в том числе:

поставщики и подрядчики 621 96 759 113 834 задолженность перед персоналом организации 622 1 630 1 919 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 522 614 задолженность по налогам и сборам 624 1 505 1 771 прочие кредиторы 625 56 102 66 002 Доходы будущих периодов 640 — - Резервы предстоящих расходов 650 — - Прочие краткосрочные обязательства 660 — - Итого по разделу V 690 189 715 223 194 БАЛАНС 700 190 468 224 080 СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства 910 135 412 135 412 в т. ч. по лизину 911 135 412 135 412

Приложение № 2

Отчет о прибылях и убытках ООО «Шанс»

за период с 01 января по 31 декабря 2009 г. (тыс. руб.)

Показатель За отчетныйпериод За аналогичный период предыдущего года наименование код 1 2 3 4 Доходы и расходы по обычным видамдеятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов) 010 240 741 223 889 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 020 (228 366) (212 380) Валовая прибыль 029 12 375 11 509 Коммерческие расходы 030 Управленческие расходы 040 Прибыль (убыток) от продаж 050 12 375 11 509 Прочие доходы и расходы Проценты к получению 060 Проценты к уплате 070 Прочие доходы 090 23 643 21 988 Прочие расходы 100 (35 078) (32 623) Прибыль (убыток) до налогообложения 140 940 874 Отложенные налоговые активы 141 (1) (1) Отложенные налоговые обязательства 142 Текущий налог на прибыль 150 (1 112) (1 034) Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 (173) (161) СПРАВОЧНО.

Постоянные налоговые обязательства (активы) 200